Conceptul de bază este folosit pentru a descrie diferența numerică dintre prețul unitar pe o piață futures și pe piața de numerar. De obicei, baza este diferența dintre prețul de pe piețele de numerar și futures.
BAZA = PRETUL NUMERAR - PRETUL FUTURILOR
Luați în considerare următorul exemplu.
Prețul grâului în numerar = 120 de lire sterline pe tonă
Prin urmare, baza este
120 - 125 = -5
În acest caz, baza este "negativă", iar pe unele piețe este descrisă ca "5 lire sterline mai mică de futures".
În cazul în care calculele au ca rezultat o valoare pozitivă, baza este descrisă ca pozitivă sau "deasupra contractelor futures".
Deși prețurile pentru numerar și futures se mișcă în principal în aceeași direcție, baza nu rămâne constantă. În anumite perioade, prețurile pentru bunurile în numerar se mută mai repede decât contractele futures și viceversa.
Diferența dintre prețul curent al activului suport și prețul futures corespunzător se numește contractul futures. Un contract futures poate fi în două state în raport cu prețul activului suport. Atunci când prețul futures este mai mare decât prețul activului suport, această condiție se numește contango. În acest caz, baza este pozitivă. Contractul futures pe cea mai mare parte a timpului său este tranzacționat într-o stare de contango.
Atunci când contractul futures se tranzacționează sub prețul activului suport, această condiție se numește retur. În această stare, baza este negativă. Atunci când participanții la piață au o așteptare bună față de piața activelor suport, contractul futures se tranzacționează într-un stat contant. În cazul retrocedării, toți participanții sunt negativi cu privire la piața activelor suport.
Modificările în bază se datorează mai multor factori, dintre care relația dintre cerere și ofertă este factorul determinant. În condiții normale, prețurile futures depășesc prețurile pentru numerar. În această situație, se spune că piața se află într-o stare de contango.
Cu toate acestea, starea normală a pieței sau contango se poate schimba radical în cazul unui declin pe termen scurt al aprovizionării. De exemplu, în cazul furnizării insuficiente de zinc, prețurile solicitate pentru aceasta pot deveni foarte mari. Pentru piețele în care prețurile futures sunt mai mici decât prețurile pentru numerar, aceștia declară că se află într-o stare de "retrocedare". Termenii contango și backwardation nu sunt utilizați pe toate piețele. Uneori, în cazul depășirii prețurilor la contractele futures, se vorbește de piață ca o primă, iar dacă sunt depășite prețurile pentru numerar, acestea sunt actualizate.
Bekvordatsiya (din Backwardation engleză -. «Lag"), de asemenea, cunoscut sub numele de backwardation - o situație în piața futures, în cazul în care prețul mărfurilor pentru livrare imediată (de exemplu: acțiuni) sunt citate mai mari cu privire la contractele futures și prețurile futures cu datele vecine de mai sus citate poziții îndepărtate. [1]
Această situație de pe piață este direct vizavi de situația contango. Se poate observa pe piața produselor perisabile, cum ar fi produsele agricole.
Aceasta este diferența dintre prețul bazei (prețul spot pentru aur, prețul acțiunilor, prețul petrolului etc.) și contractele futures pe acesta. În cazul în care contractele futures sunt mai scumpe decât baza lor, acest lucru se numește contango, iar în cazul în care prețul futures este inferior bazei, atunci aceasta este o retrocedare.
Cu cât expirarea contractelor futures se apropie, diferența dintre prețul futures și baza este mai mică. Abaterile clare ale contango sau backwardation-ului pot servi drept bază pentru strategia de arbitraj.
Expirarea 1) data finalizării tranzacției; 2) data expirării opțiunii; ultima zi pentru exercitarea opțiunii.
Pentru contractele futures pe un an, indicele RTS se modifică de 4 ori. și anume la fiecare trei luni, începe să se aplice un nou contract futures pentru indicele RTS.
Iată cele 4 litere principale:
Comercianții care dețin poziții futures mai mult decât ultima zi de tranzacționare nu își pot închide contractele futures cu o tranzacție de compensare sau nu o pot numi o tranzacție compensată. și anume funcționare inversă. În acest caz, deoarece contracte futures pe indicele RTS este un contract de decontare și toate decontările sunt efectuate în numerar, comerciantul trebuie să plătească sau să calculeze diferența dintre prețul în numerar și prețul futures atunci când se calculează.
Pentru piețele de mărfuri, statul contango este normal. Prima de preț pentru livrarea cu întârziere a bunurilor reflectă costurile de stocare. Pentru piețele monetare, dimpotrivă, starea de întoarcere este mai caracteristică. Adică, la momentul actual, banii sunt, de obicei, evaluați mai mult decât în viitor. Acest fapt este de acord cu existența inflației și a dobânzii la depozitele bancare: o persoană trebuie să fie "mituită" astfel încât să accepte să facă un depozit urgent prin transferarea folosirii banilor pentru viitor.
Luați o astfel de marfă ca argint. Este, în același timp, un metal monetar și o marfă folosită pe scară largă în industria modernă. Condiția contango pe piața urgentă a schimbului de argint înseamnă că totul merge bine. Consumatorii industriali de metal pot cumpăra treptat, după cum este necesar, sau pot cumpăra pentru utilizare viitoare (de preferință mai mult) și pot stoca acasă. Dacă, pe piața de schimburi de argint urgente, apare o stare de retrogradare, aceasta este o anomalie evidentă. Pentru că atunci comercianții au ocazia să speculeze: să vândă metalul existent acum și imediat să cumpere un contract pentru livrarea viitoare, însușindu-se diferența de valoare. Este clar că acțiunile comercianților (și ei, după cum știți, nu dorm) vor distruge rapid starea de întârziere. Din acest motiv, această condiție nu este tipică pentru o marfă.
Cu toate acestea, starea normală a pieței sau contango se poate schimba radical în cazul unui declin pe termen scurt al aprovizionării. De exemplu, în cazul furnizării insuficiente de zinc, prețurile solicitate pentru aceasta pot deveni foarte mari. Pentru piețele în care prețurile futures sunt mai mici decât prețurile pentru numerar, aceștia declară că se află într-o stare de "retrocedare".
Stocurile de mărfuri de numerar și, în consecință, de bază sunt, de asemenea, supuse fluctuațiilor sezoniere. Piața de grâu, de exemplu, este de obicei suprasaturată în timpul sezonului de recoltare, dar este sub-saturată în alte perioade. Acest lucru afectează prețurile futures și, în consecință, starea pieței de grâu, care este în câteva luni în stare de contango, și în alte perioade în starea de backwardation.
Pentru piețele în care livrarea de bunuri este adecvată cererii, este posibil să se calculeze costul "rezonabil" sau teoretic al contractelor futures.
Valoarea justificată a contractelor futures este prețul la care investitorii nu au grijă dacă achiziționează contracte futures sau numerar relevant.
Imaginați-vă un bijutier care vrea să cumpere 5 uncii de aur pentru a face un inel de nuntă într-o perioadă de trei luni. El poate oferi un preț fix de aur în două moduri: cumpărați-l acum sau cumpărați un cont futures pe aur cu o perioadă de livrare de trei luni.
Dacă bijutierul cumpără aur de numerar, trebuie să plătească imediat pentru el. Puteți finanța cumpărarea fie prin împrumut, fie prin retragerea banilor din contul dvs. bancar. În oricare dintre aceste cazuri, el va suporta o pierdere procentuală: fie plata dobânzii pentru împrumut, fie pierderea dobânzii la retragerea banilor din cont. În plus, între momentele de cumpărare și de vânzare, aurul trebuie să fie asigurat și păstrat în mod fiabil.
Dacă bijutierul cumpără un cont futures pe aur, va trebui să plătească doar pentru aur și în termen de trei luni. În plus, se va economisi pe depozitarea de aur și costul de asigurare. Se poate părea că cumpărarea de contracte futures este de preferat să cumpere aur de numerar. Cu toate acestea, pe piețele futures, precum și în viață, banii nu sunt în zadar. Prețul futures, dacă este justificat, include costul finanțării, depozitării și asigurării. Motivele pentru care aceste costuri sunt incluse în prețul futures vor fi mai ușor de înțeles dacă analizați tranzacția futures de la vânzător, nu cumpărătorul contractului. Un vânzător prudent nu va vinde contracte futures la un preț arbitrar. El își va calcula costurile pentru asigurarea garantată a aprovizionării cu aur. De la vânzarea contractului, el trebuie să fie gata să-și îndeplinească obligațiile, iar pentru aceasta trebuie să cumpere aur și să-și asigure depozitarea în siguranță până în ziua livrării. Deoarece vânzătorul trebuie să suporte aceste costuri, denumite în mod colectiv costul menținerii poziției de investiții, calculul prețului minim de vânzare acceptabil de futures va adăuga la costul de aur în numerar.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: