Este necesar să se diferențieze sursele și metodele de finanțare a investițiilor. Metodele de finanțare includ modalitățile de formare a surselor de finanțare și implementarea proiectelor de investiții. Deoarece principalele metode de finanțare a proiectelor de investiții pot fi luate în considerare: autofinanțare, adică investiții numai în detrimentul fondurilor proprii; corporatizarea; finanțarea creditului (împrumuturi bancare, emisiuni de obligațiuni); ipotecă (împrumuturi garantate cu bunuri imobiliare); leasing - închiriere pe termen lung de mașini și echipamente; finanțarea bugetului; finanțare mixtă pe baza diferitelor combinații ale metodelor enumerate.
Luați în considerare principalele metode de finanțare a proiectelor de investiții.
Auto-finanțarea este cea mai fiabilă metodă de finanțare a proiectelor de investiții. În conformitate cu legislația actuală a Federației Ruse, activitățile de investiții pot fi finanțate de entități din fondurile proprii de investiții, ale căror surse sunt profitul net, deprecierea, asigurările etc.
Principalele surse interne de finanțare a activităților de investiții sunt: profitul net, deprecierea, vânzarea sau leasingul de active neutilizate etc.,
În condițiile moderne, întreprinderile distribuie în mod independent profiturile care rămân la dispoziția lor. Utilizarea rațională a profitului presupune luarea în considerare a unor factori precum planurile de dezvoltare ulterioară a întreprinderii, precum și respectarea intereselor proprietarilor, investitorilor și angajaților. În general, cu cât mai mult profit este îndreptat spre investiții, cu atât mai puțin necesitatea unei finanțări suplimentare. Valoarea profiturilor nedistribuite depinde de rentabilitatea operațiunilor de afaceri, precum și de politica adoptată la întreprindere în ceea ce privește plățile către proprietari (politica de dividende).
Mijloacele de reinvestire a profiturilor includ:
• Absența costurilor asociate cu atragerea de capital din surse externe;
• menținerea controlului asupra activităților întreprinderii din partea proprietarilor;
• Creșterea sustenabilității financiare și a oportunităților mai favorabile pentru atragerea de fonduri din surse externe. La rândul său, dezavantajele acestei surse este valoarea sa limitată și schimbarea, dificultatea de prognoză, dependența de externe, incontrolabilă de factori de conducere: condițiile de piață, faza ciclului economic, modificări ale cererii, prețuri și alte variante.
O altă importantă sursă de auto-finanțare a activităților de investiții este deprecierea.
Comisioanele de amortizare sunt imputate costurilor întreprinderii, reflectând amortizarea activelor fixe și necorporale și sunt primite ca parte a numerarului pentru produsele și serviciile vândute. Scopul lor principal este de a oferi nu numai o reproducere simplă, dar și extinsă.
Avantajul deprecierii ca sursă de fonduri este că există în orice poziție financiară a întreprinderii și rămâne întotdeauna la dispoziția acesteia.
Suma deprecierii ca sursă de finanțare a investițiilor depinde în mare măsură de modul în care este percepută, de regulă, determinată și reglementată de stat.
În condițiile moderne, o depreciere accelerată este un instrument eficient pentru formarea procesului de reînnoire a activelor productive.
Folosirea unor metode accelerate (echilibru redus, sumă de ani etc.) face posibilă majorarea tarifelor de amortizare în perioadele inițiale de exploatare a obiectelor de investiții, care, cu alte lucruri egale, conduc la o creștere a volumelor de autofinanțare.
Trebuie remarcat faptul că aplicarea deprecierii accelerată poate avea consecințe negative. Amortizarea accelerată dă un efect pozitiv numai dacă întreprinderea are un profit semnificativ sau dacă creșterea amortizării este însoțită de o reducere a altor costuri. În caz contrar, o creștere a ponderii deprecierii costurilor conduce la o creștere a costurilor de producție, la o creștere a prețurilor și, mai mult la egalitate, la scăderea volumelor de vânzări.
În general, o politică adecvată de amortizare, în anumite condiții, poate facilita eliberarea de fonduri care depășesc costurile investițiilor efectuate.
Acest fapt este cunoscut ca efectul lui Lohmann (Ruchti), care constă în faptul că, în condițiile unor rate de creștere a investițiilor constante folosind deprecierea liniară, raportul dintre ele va avea următoarea formă:
unde DAi - amortizare pentru perioada i; ICi - investiții în perioada i;
g - rata de creștere constantă; n - durata de viață utilă a activelor amortizabile.
Astfel, pentru o utilizare mai eficientă a taxelor de depreciere ca resurse financiare, compania trebuie să implementeze o politică adecvată de depreciere. Aceasta include o politică de reproducere a mijloacelor fixe, o politică în aplicarea anumitor metode de calculare a costurilor de amortizare, selectarea direcțiilor prioritare de utilizare a acestora și alte elemente.
În unele cazuri, pot fi obținute resurse financiare suplimentare prin vânzarea sau închirierea de mijloace fixe neutilizate și active circulante. În același timp, aceste operațiuni sunt de natură unică și nu pot fi considerate ca o sursă regulată de finanțare a investițiilor.
Pentru a evalua capacitatea întreprinderii de autofinanțare (SF) și prognoza volumelor sale în perioada relevantă, se poate utiliza următorul raport:
unde EBIT este profit înainte de dobânzi și impozite; I - cheltuieli pentru împrumuturi de serviciu (plăți de dobânzi); T - rata impozitului pe venit; DA - depreciere; DIV - plăți către proprietari.
După cum reiese din punctul 3.2, abilitatea întreprinderii de a se auto-finanța în plus față de eficiența activității economice este influențată în mod direct de politica de împrumut, amortizare și dividend care este pusă în aplicare.
În ciuda avantajelor utilizării surselor interne de finanțare, volumele lor sunt, de regulă, insuficiente pentru implementarea proiectelor de investiții, introducerea de noi tehnologii etc.
În acest sens, este necesară atragerea de fonduri suplimentare din surse externe.
Finanțarea creditelor. Creditele pentru împrumuturi sunt împărțite pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (de la 1 la 5 ani), pe termen lung (peste 5 ani). Necesitatea unui împrumut pe termen lung este condiționată în mod obiectiv de necorespunderea fondurilor aflate la dispoziția întreprinderii și de nevoia acestora de a finanța proiectul de investiții. Avantajul unei metode de creditare pentru finanțarea investițiilor este rentabilitatea fondurilor. Aceasta implică o corelație între rentabilitatea reală a investiției și rambursarea la timp a împrumutului.
Împrumuturile pe termen lung sunt, de obicei, furnizate de băncile comerciale sub formă de împrumuturi bancare.
Creditele mari sunt de obicei emise în părți în termenii prevăzuți de contract. Această metodă de creditare se numește o linie de creditare.
La împrumutarea proiectelor de investiții, băncile comerciale au prezentat o serie de condiții: finanțarea prioritară a proiectelor orientate spre export; rentabilitatea proiectului ar trebui să depășească 15%; proiectul ar trebui să aibă o amortizare financiară; investițiile proprii ale debitorului în proiect ar trebui să fie mai mari de 30% din costul total etc.
Ipoteca este un caz special de finanțare a creditelor și reprezintă un împrumut garantat cu bunuri imobiliare. Pentru o ipotecă caracterizată prin: gaj de proprietate; Posibilitatea de a primi ipoteci suplimentare privind securitatea aceleiași proprietăți pentru a doua, a treia, etc. ipoteci; înregistrarea obligatorie a gajului în cărțile funciare. În caz de insolvabilitate a debitorului, creanțele creditorului sunt satisfăcute de încasările din proprietatea vândută în ordinea priorității înregistrării gajului. La finanțarea unui proiect de investiții, se utilizează următoarele tipuri de împrumuturi:
- un împrumut ipotecar standard, caracterizat prin rambursarea datoriilor și plata dobânzilor în părți egale (ipoteca autoprepostantă);
- un împrumut cu o creștere a plăților, presupunând o majorare a contribuțiilor cu o rată constantă fixă la etapa inițială și o plată ulterioară cu sume fixe;
- o ipotecă cu o valoare variabilă a plăților, la care se plătesc numai dobânzi în perioada de grație și nu se majorează valoarea principalului datoriei;
- o ipotecă cu un cont de securitate la care este deschis un cont special, iar debitorul îi alocă o anumită sumă pentru a asigura plata contribuțiilor în etapa inițială a implementării proiectului etc.
O formă specială de creditare este împrumutul folosind cambii. Bill - o garanție care atestă obligația necondiționată a sertarului (bilet la ordin) sau altfel specificat în proiectul de lege platitor (factura) să plătească o anumită sumă titularului prevăzut în perioada de facturare.
Leasing - închiriere pe termen lung a mașinilor și echipamentelor pe o perioadă de 3 până la 20 de ani sau mai mult, achiziționate de locator pentru chiriaș în scopul utilizării lor, păstrând în același timp dreptul de proprietate asupra acestora pentru durata contractului. În ceea ce privește esența economică, o operațiune de leasing este o operațiune de creditare, deoarece există un transfer de proprietate pentru utilizare în condiții de urgență, de plată, de rambursare. De fapt, acesta este un credit de marfă pentru activele fixe ale utilizatorului.
Leasingul poate fi considerat o metodă specifică de finanțare a investițiilor, efectuată de societăți speciale (leasing), care, cumpărând mașini și echipamente pentru investitor, ar împrumuta chiriașului. În cadrul contractului de închiriere pe termen lung, există două tipuri principale de operațiuni de leasing - leasing financiar și operațional.
Leasingul financiar este un acord care prevede plata pe perioada de valabilitate a sumelor care acoperă costul total al deprecierii echipamentului sau o mare parte a acestuia, precum și profitul locatorului. După expirarea unui astfel de contract, locatarul poate returna contractul de arendă locatorului, poate încheia un nou contract de închiriere pentru acest echipament și poate cumpăra un obiect de leasing la o valoare reziduală.
Finanțarea bugetară este caracterizată de natura specifică a utilizării resurselor bugetare. Acest tip de finanțare a investițiilor este luat în considerare în secțiunea 3.2. Sursele de finanțare bugetară sunt bugetele federale, regionale sau locale. Fondurile bugetare sunt alocate pentru finanțarea parțială a proiectelor de investiții care au trecut selecția competitivă, procedura cărora se aplică tuturor investitorilor indiferent de forma de proprietate. Dreptul de participare la concurs și furnizarea de sprijin de stat sunt utilizate de proiecte care îndeplinesc următoarele criterii:
- Ideea unui proiect de investiții ar trebui să fie legată de "punctul de creștere" al economiei;
- Investitorul este obligat să investească cel puțin 20% din fondurile proprii (capital social, profit, amortizare) în implementarea proiectului;
- perioada de rambursare a proiectului, precum și termenul limită pentru livrarea facilității "la cheie" nu trebuie să depășească doi ani;
- Raportul de lichiditate absolută este setat la cel puțin 0,33;
- ca parte a proiectului de investiții ar trebui să existe un plan de afaceri și o concluzie a expertizei ecologice de stat.
Fondurile bugetului federal sunt alocate pe bază de returnare sau prin dobândirea unui pachet de acțiuni în societatea pe acțiuni nou înființată.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: