Determinarea structurii și localizării unei teorii eficiente a portofoliului marcovitei

Determinarea structurii și amplasarea unui set eficient

Anterior, sa constatat că există un număr infinit de portofolii disponibile pentru investitor, dar în același timp, investitorul ar trebui să ia în considerare doar portofoliile care aparțin unui set eficient. Totuși, mulțimea efectivă Markovitz este o linie curbată, ceea ce implică prezența unui număr infinit de puncte pe ea. Aceasta înseamnă că există un număr infinit de portofolii eficiente! Cum poate fi utilizată abordarea Markowitz dacă investitorul trebuie să determine structura fiecărui număr infinit de portofolii eficiente? Din fericire, Markowitz a văzut aceste probleme potențiale și a contribuit în principal la depășirea acestora, prezentând o metodă pentru soluționarea lor. Acesta include un algoritm de programare patrat, cunoscut sub numele de metoda liniei critice.







În primul rând, investitorul trebuie să evalueze vectorul randamentelor așteptate și matricea de covarianță. Apoi, algoritmul determină numărul de portofolii "colț" asociate valorilor mobiliare și descrie pe deplin setul eficient. „Corner“ lista - o listă eficientă, având următoarele proprietăți: orice combinație a două adiacente portofoliului „unghiular“ reprezintă un portofoliu de o treime situată în setul efectiv între cele două „colțuri“ portofolii.

Algoritmul începe cu definirea portofoliului cu randamentul maxim așteptat. Acest portofoliu este un portofoliu eficient. Se compune dintr-o singură securitate cu cea mai mare rată de așteptat. Adică, dacă investitorul dorește să cumpere acest portofoliu, tot ce trebuie să facă este să cumpere acțiuni ale companiei cu cea mai mare rentabilitate așteptată. Orice alt portofoliu va avea o rentabilitate mai redusă, deoarece, pe termen lung, o parte din fondurile investitorilor vor fi plasate în acțiuni ale altor companii, cu un randament așteptat mai mic.

Apoi algoritmul determină cel de-al doilea portofoliu "colț". Acest portofoliu este situat pe un set eficient sub primul portofoliu "colț". Vorbind despre prima și a doua portofolii „unghiulare“, este important să rețineți că acestea sunt portofolii adiacente și eficiente orice portofoliu eficient situată în setul efectiv între datele vor fi pur și simplu o combinație a acestor compuși.

După ce a determinat cel de-al doilea portofoliu "unghiular", algoritmul determină apoi cel de-al treilea. La fel ca cele două anterioare, acest portofoliu "colț" este eficient. Deoarece al doilea și al treilea portofoliu sunt contigue, orice combinație a acestora este un portofoliu eficient care se află în setul eficient dintre cele două date.







Anterior, sa observat că doar o combinație de portofolii legate de "colț" poate oferi un portofoliu eficient. Acest lucru înseamnă că portofoliile, care reprezintă o combinație a două portofolii "colț" neadiacente, nu vor aparține unui set eficient. De exemplu, primul și al treilea portofoliu "colț" nu sunt contigue, prin urmare, orice portofoliu care reprezintă o combinație a celor două date nu va fi eficient. Apoi algoritmul determină compoziția celui de-al patrulea portofoliu "unghiular". După ce a determinat acest portofoliu având cea mai mică abatere standard față de toate portofoliile realizabile, algoritmul se oprește. Patru portofolii "unghiulare" descriu pe deplin setul efectiv asociat acțiunilor propuse. Odată ce structura și locația setului efectiv Markowitz au fost determinate, este posibil să se determine compoziția portofoliului optim al investitorului. Portofoliul corespunde punctului de atingere a curbelor de indiferență ale investitorului cu un set eficient. Procedura de determinare a compoziției portofoliului optim începe cu o definire grafică de către investitor a nivelului randamentului său așteptat.

Efectuați această operație, investitorul poate defini acum două „colț“, cu randamentul portofoliului de așteptat, „în jurul valorii de“ acest nivel. Aceasta este, investitorul poate determina portofoliul „de colț“, care are o aproape de așteptat randament mai mare decât cea a portofoliului și a portofoliului „de colț“, cu cel mai apropiat mai mică decât randamentul așteptat.

1. Un set eficient conține acele portofolii care oferă în același timp atât randamentul maxim așteptat la un nivel fix de risc, cât și riscul minim pentru un anumit nivel al randamentelor așteptate.

2. Se presupune că investitorul alege portofoliul optim din portofoliile care constituie setul eficient.

3. Portofoliul optim al investitorului este identificat cu punctul de atingere al curbelor de indiferență ale investitorului cu un set eficient.

4. Presupunerea concavității unui set eficient rezultă din definirea deviației standard a portofoliului și de existența unor active financiare a căror randament nu este în întregime pozitiv sau complet negativ corelat.

5. Diversificarea duce de obicei la o reducere a riscului, deoarece devierea standard a portofoliului va fi, în general, mai mică decât deviațiile standard medii ponderate ale valorilor mobiliare care intră în portofoliu.

6. Raportul dintre randamentul unui titlu și indicele randamentului pe piață este cunoscut ca un model de piață.

7. Indicele randamentului de pe piață nu reflectă complet randamentul titlurilor. Elementele inexplicabile sunt incluse în eroarea aleatorie a modelului de piață.

8. Nivelul de pantă în modelul de piață măsoară sensibilitatea randamentului titlurilor de valoare la randamentul indicelui de piață. Coeficientul de panta este numit coeficientul "beta" al securitatii.

9. În conformitate cu modelul de piață, riscul general de securitate constă în riscul de piață și riscul propriu.

10. Distanța pe verticală, „beta“, coeficientul și eroarea aleatorie a portofoliului este o medie ponderată a deplasărilor, „beta“ -coefficients și erori aleatorii ale valorilor mobiliare incluse în portofoliu, și greutatea fiecărui hârtie este egală cu cota sa din valoarea totală a portofoliului.

11. Diversificarea conduce la o medie a riscului de piață.

12. Diversificarea vă poate reduce semnificativ riscul.







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: