Care este strategia de comercializare a tranzacțiilor?
Sarry comerciale este de a atrage fonduri împrumutate într-o monedă cu o rată scăzută a dobânzii pentru o perioadă determinată, în același timp cu conversia acestui împrumut într-o monedă cu o rată ridicată a dobânzii și de împrumut l pentru aceeași perioadă. Luați în considerare exemplul Rusiei.
Pentru a începe cu investitorul deține 1.0 milioane $. La rata de 0,5% pe an timp de un an și va converti la rata de 57,0 la 57 mil. Ruble. În plus, investește 57 mil. Frecați. în obligațiuni de împrumut federale (OFZ), cu un randament de 9,0% pe an timp de 1 an (achiziție aduce obligațiuni suplimentare de venit, pentru că speculatorul primește plăți cupon sunt garantate de către stat, și, de asemenea, pot câștiga în timpul creșterii prețurilor obligațiunilor, de vânzare mai scumpe). Un an mai târziu, investitorul primește un cupon pe obligațiuni 5.1 mil. Ruble. (57 mln x 9% ..), precum și titluri de valoare nominală - 57 mln .. Ultimul pas - converti rublele primite în dolari la rata aplicabilă la momentul respectiv, și să se întoarcă fondurile împrumutate de 5000 $ în interesul și $ 1 milion de principal ...
Primirea venitului va depinde de implementarea uneia din cele două opțiuni de dezvoltare a evenimentelor:
În 1 an, rata de schimb a rublei este aceeași ca și astăzi - 57,0, sau mai mică. În această operație, speculatorul va câștiga cel puțin 8,5% în monedă (randament 9% la obligațiuni minus 0,5% din fondurile împrumutate). Dacă rata este mai mică de 57,0, investitorul va primi un venit suplimentar când convertește rublele în dolari.
După un an, rata de schimb a crescut - de exemplu, la 70 de ruble. pentru dolar. În acest caz, investitorul va afișa o pierdere.
Investitorul va beneficia, numai în cazul în care rubla într-un an nu va slăbi în raport cu dolarul pe valoarea la care pierderea de pe conversie depășesc venitul obținut din diferentialul de dobanda. Speculatorii care investesc în comerțul de transport în Rusia, joacă în mâinile politicii Băncii Rusiei, care este ratele relativ ridicate ale dobânzilor în ruble și vibrații mici cursului de schimb (cu volatilitate scăzută).
Sunt străini care lucrează acum în Rusia?
De fapt, da. Vedem fluxul de bani străini pe piața OFZ, care continuă de la începutul anului trecut. Ratele ridicate ale dobânzilor care rezultă din politica Băncii Centrale au un impact pozitiv atât asupra randamentelor așteptate ale obligațiunilor, cât și asupra plăților cuponului (plăți regulate ale dobânzii către deținătorul de obligațiuni). După cum arată graficul, acest lucru îi împinge pe străini să cumpere obligațiuni OFZ.
Dacă vă uitați la atractivitatea Rusiei în comparație cu alte piețe emergente și emergente, vom vedea următoarea imagine. Rata reală a dobânzii din Rusia, calculată ca diferență între rata cheie stabilită de Banca Centrală a Federației Ruse și inflația lunară medie, rămâne una dintre cele mai mari din alte țări.
Rata reală a dobânzii: Rusia printre lideri
În ce cazuri se efectuează comerțul cu Rusia va înceta să lucreze?
- riscuri geopolitice Odată cu creșterea tensiunilor geopolitice slăbirea neașteptată a cursului de schimb poate avea loc, ca urmare a fluxului de capital, ceea ce duce la o scădere simultană a prețurilor obligațiunilor și câștiguri străine mai reduse atunci când transferul de venituri din ruble în valută străină. În cele din urmă, vânzarea de active rublei și pozițiile de închidere în comerțul de transport ar putea duce la o mai mare chiar și slăbirea cursului de schimb rublei.
- Scăderea prețului la petrol Scăderea prețului petrolului ar putea, de asemenea, să înrăutățească condițiile pentru câștigurile speculanților, deoarece aceasta va fi însoțită de o depreciere a rublei. Banca Centrală nu va ține rublele, deoarece aceasta va duce la deturnarea aurului și a rezervelor valutare.
- Scăderea ratelor dobânzii Modul cel mai preferat de a face față câștigurilor speculative este reducerea treptată a ratei-cheie de către Banca Rusiei. Acest lucru face ca comerțul de transporturi să fie mai puțin atractiv, deoarece apropie ratele dobânzilor din Rusia de nivelul țărilor dezvoltate. Speculatorii încep să se întrebe dacă riscul de a investi în Rusia este justificat de un astfel de nivel al ratei dobânzii. Prognoza noastră de bază pentru rata cheie este de 8,5% pentru acest an și 6,5% pentru următorul. Cu alte cuvinte, o scădere de 1,25% -3,25% din nivelul actual va forța speculatorii să caute randamente mai mari pe alte piețe. Acest lucru va duce la o scădere a comerțului de transport.
Cât timp va fi Rusia atrăgătoare pentru străini?
Mult depinde de viteza decizională a Băncii Rusiei de a reduce rata cheie. Volumul operațiunilor de tranzacționare va fi determinat de cât de repede autoritatea de reglementare va aduce rata reală a rublei mai aproape de nivelurile neatractive pentru speculatori.
Pe de altă parte, politica Rezervei Federale a Statelor Unite (analogă a Băncii Rusiei), care a inițiat un ciclu de creștere planificată a ratei de bază, va desfășura treptat, de asemenea, fluxurile valutare dinspre piețele în dezvoltare. Faptul este că o creștere a ratei dobânzii din SUA va duce la o creștere a randamentului obligațiunilor Trezoreriei SUA (așa-numitele Trezoreriile), iar investitorii vor investi mai mult în acest instrument.
Trimiteți-le prietenilor: