Utilizarea activă a diferitelor tipuri de valori mobiliare
În secolele 18-19 și începutul secolului al XX-lea și în cifra de afaceri rusească, s-au utilizat în mod activ încasări de datorii, obligațiuni și obligațiuni de trezorerie. În primele decenii ale secolului al XVIII-lea, în St. Petersburg a fost înființată prima bursă CBR. Aproape toate provinciile au utilizat în mod activ diverse tipuri de valori mobiliare (cambiile, obligațiunile, încasările, acțiunile primare ale societăților pe acțiuni (obligațiuni ale împrumuturilor de stat)
La momentul desfășurării ANPM, în circulație au existat numeroase tipuri de valori mobiliare, schimburi active
Sub conducerea lui I.V. Stalin în uniune într-o ordine voluntară-obligatorie a fost plasat obligațiuni de împrumuturi de economii de stat. Au existat cazuri în care aceste obligațiuni au primit salarii, iar indicativ este faptul că aceste obligațiuni au fost rambursate abia după 35-40 de ani
Crearea condițiilor prealabile pentru dezvoltarea pieței bursiere: formarea burselor de valori și piața bursieră a băncilor comerciale, a mărfurilor și a burselor de valori. Formarea bazei legislative a RZB-ului rus a început
Caracterizată de formarea pieței obligațiunilor guvernamentale pe termen scurt și a privatizării la scară largă (emiterea unui "cec de privatizare personală" - un voucher)
Această etapă poate fi numită depresivă
Recentul prăbușire a piramidelor financiare și abordarea alegerilor parlamentare au condus la o scădere și mai severă a acțiunilor întreprinderilor privatizate
Se caracterizează prin două evenimente importante - emisiunea de obligațiuni ale împrumutului de stat pentru economii (OGSZ) și introducerea coridorului valutar
În ciuda faptului că statul a avut deja titluri de stat, care au fost prezentate instrumente nemonetare (gko, OFZ), OGSZ de presă a permis să redirecționeze oamenii să cumpere în numerar de dolari SUA pentru achiziționarea acestui instrument, prin urmare, atinge reluarea încrederii în piața valorilor mobiliare în ansamblu.
Impactul negativ asupra pieței valorilor mobiliare a avut o criză asiatică și o scădere semnificativă a prețurilor la resursele energetice - principala sursă de câștiguri în valută. Din acest motiv, balanța de plăți a țării sa deteriorat brusc, ceea ce a determinat investitorii să se îndoiască de fiabilitatea coridorului valutar și de executarea contractelor forward de către băncile rusești pentru furnizarea de dolari americani. A existat o incertitudine în randamentul final al monedei forte a multor instrumente financiare. A început vânzarea în masă a titlurilor de stat, transferul rublelor în dolari și exportul lor în afara Rusiei.
Principalele caracteristici ale acestei etape sunt:
# 45; o scădere catastrofală a activității investiționale;
# 45; imperfecțiunea și ineficiența sistemului fiscal;
# 45; concentrarea capitalului fix în sfera financiară și speculativă;
# 45; o reducere accentuată a ponderii titlurilor de stat pe piața valorilor mobiliare din Rusia;
# 45; piața valorilor mobiliare corporative se caracterizează prin tranzacționarea acțiunilor în așa-numitele "chipsuri albastre" - acestea sunt întreprinderi mari din complexul de combustibil și energie, companii petroliere etc.
# 45; lipsa unor mecanisme legale eficiente pentru operarea valorilor mobiliare.
Piața valorilor mobiliare a trecut într-o nouă fază a dezvoltării sale. O nouă bursă a început să se transforme, în cazul în care comerțul este deja realizat de acțiunile societăților pe acțiuni din Rusia.
2.2 Piața valorilor mobiliare și rolul acesteia în dezvoltarea sectorului real al economiei
Sectorul real este baza economiei rusești, care determină nivelul și specializarea acesteia.
Termenul nu are o definiție legislativă clară. Este adesea folosit în vocabularul politic și în jurnalism, fără a preciza sensul.
În același timp, sectorul real poate fi definit ca un set de industrii care produc bunuri și servicii corporale și necorporale, cu excepția tranzacțiilor financiare și de credit și de schimb care sunt legate de sectorul financiar al economiei.
Este dominată de industriile pentru extracția materiilor prime și a combustibilului, precum și cu producția de energie și materiale. Sectorul combustibilului și al energiei, metalurgia, o parte semnificativă a chimiei, complexul industriei lemnului, industria de apărare și industriile care o deservesc (conducte și transport maritim) sunt orientate către piața externă, celelalte ramuri fiind orientate către piața internă.
Manifestarea globală a întăririi relației dintre piața financiară și sectorul real al economiei este activarea utilizării de către întreprinderi a mecanismelor pieței valorilor mobiliare.
Piața valorilor mobiliare este o sferă de realizare a relațiilor economice exprimată prin capitalul financiar și face parte din piața financiară în care capitalul este acumulat și apoi investit în sectorul real al economiei.
În ultimii ani, rolul pieței valorilor mobiliare în procesul de investiții a fost intensificat, importanța acesteia în acumularea și redistribuirea resurselor de investiții este în creștere. El începe să descopere tipic țările cu funcții de economie de piață, iar instrumentele sale sunt utilizate mai activ în această calitate.
În contextul întrebării este funcția de redistribuire primară a pieței este hârtii de valoare, care este de a asigura fluxul de fonduri în sectorul real al economiei, care, de fapt, determină nivelul de eficiență, dar este doar o parte a pieței valorilor mobiliare în economia modernă nu este epuizată. Rolul economic al pieței valorilor mobiliare este determinată în primul rând de locul în finanțarea economiei naționale (întreprinderi și statul), ceea ce implică necesitatea de utilizare mai eficientă a tuturor resurselor de investiții disponibile (funcția de transformare) și mutați-le în sectoarele prioritare și de producție (funcția inovatoare) [12] .
În partea în care piața valorilor mobiliare se bazează pe bani ca capital, este piața bursieră. În această calitate există o parte integrantă a pieței financiare. Piața bursieră reprezintă o parte semnificativă a pieței valorilor mobiliare. Partea rămasă a pieței valorilor mobiliare, datorită dimensiunilor sale relativ mici, nu a primit un nume special. Prin urmare, nu rareori conceptele pieței valorilor mobiliare și pieței bursiere sunt considerate sinonime. Utilizarea termenului "bursa de valori" este cea mai acceptabilă atunci când se ia în considerare aspectul său investițional, care este urmărit în literatura economică din ultimii ani. În cadrul cursului, termenii "piață de valori" și "piața valorilor mobiliare" sunt considerați echivalenți și denotă termeni sinonimi.
O piață a acțiunilor care funcționează eficient, ca parte integrantă a pieței financiare, servește drept furnizor de resurse de investiții pentru economia reală, iar piața primară a valorilor mobiliare joacă un rol-cheie în acest sens.
Luați în considerare caracteristicile nivelelor primare și secundare de interacțiune dintre piața de valori și sectorul real [10].
piața de valori primare se referă la tranzacțiile în cazul în care mijloacele financiare pentru investiții, provin direct de capital investitor atrage mod; reflectă volume și moduri de direcționare a investițiilor. Piața secundară este de multe ori mai mare decât piața primară în ceea ce privește operațiunile, dar nu afectează în mod direct pe cantitatea de economii și investiții în țară, răspunzând numai pentru redistribuire constantă a resurselor financiare deja mobilizate prin piața primară.
Piața primară servește ca sursă de investiții dacă emitenții sunt organizații din sectorul real. Piața secundară de valori mobiliare operate de către funcția de informare în economie, deoarece poate fi afișat pe dinamica cotațiilor de valori mobiliare ale evenimentelor și proceselor care au loc în sectorul real al economiei, inclusiv să le permită să anticipeze posibilitatea de a „supraîncălzire“ a economiei.
Investiția în valori mobiliare deja tranzacționate pe piața secundară, pur și simplu nu poate afecta cantitatea de resurse de investiții, care va avea emitentul. Efectul cursului de schimb de valori mobiliare deja restante privind activitatea industrială are loc numai în mod indirect, atunci când dinamica favorabile ale cotatiilor (sau chiar orice) este un motiv suficient pentru a crește rating-ul companiei și un efect pozitiv asupra imaginii sale. Dar impactul cotațiilor emisiunilor anterioare asupra noilor emisiuni ale valorilor mobiliare ale emitentului este mare.
Avantajul utilizării emisiunii de acțiuni ca sursă de atragere a resurselor către producție, spre deosebire de obligațiuni, este că natura schimbărilor de preț pe care le au pe piață are un impact mai mare asupra valorii fondurilor acumulate. Societatea, ale cărei acțiuni pe piața secundară au crescut în preț, primește prima de emisiune de acțiuni și o poate folosi în diverse scopuri, direcționându-l către fondurile statutare sau de rezervă.
Să analizăm relația dintre dinamica dezvoltării sectorului real și a pieței bursiere în economia Rusiei în anumite perioade de timp.
Problema influenței pieței financiare asupra sectorului real al economiei a fost destul de relevantă chiar și în cazul recentelor fenomene de criză, iar în condițiile moderne, relevanța sa a crescut doar.
Ratele de creștere a pieței de valori și creșterea PIB-ului sugerează că rentabilitatea pieței de valori din Rusia, în comparație cu randamentul economiei reale foarte puternic variază în ultimul deceniu, ceea ce indică o volatilitate ridicată și continuă și incertitudine a pieței de valori, precum și riscul de investiții, chiar dacă ia în considerare o rentabilitate mare în anumite perioade (Figura 16).
Pentru a "desfășura" piața valutară în sectorul real al economiei, este necesar să se adopte un set de măsuri care să stimuleze circulația societăților emitente pe piața bursieră pentru a găsi resurse financiare și a atrage fonduri investitorilor. În același timp, trebuie să procedăm din faptul că perioada pur speculativă de pe piața valorilor mobiliare sa încheiat. Investitorii vor fi mai interesați de oportunitățile de a primi dividende și alte tipuri de venituri din titlurile corporative și, în consecință, performanța actuală și viitoare a întreprinderilor.
În primul rând, este necesară creșterea motivației investițiilor investitorilor în titluri. Pentru a face acest lucru, investitorii potențiali ar trebui să aibă:
- garanții pentru siguranța investițiilor lor;
- cât mai mult posibil informații complete despre emitenții de valori mobiliare;
- stimulente fiscale pentru investiții în titluri (cu plasarea lor inițială), un mecanism de impozitare a profiturilor (dar nu pierderilor) de a lucra pe această piață, stimulând activitatea investitorilor;
- un set suficient de instrumente pentru a lucra pe piața valorilor mobiliare;
- o infrastructură bine adaptată a pieței bursiere. "Investitor mic".
Măsurile propuse care promovează creșterea interesului întreprinderilor de a intra pe piața bursieră ar trebui să includă:
- restructurarea întreprinderilor pe baza Legii falimentului;
- norme legislative care oferă întreprinderilor oportunitatea de a atrage fonduri de investitori de pe piața bursieră;
- să colaboreze cu emitenții pentru a crea condiții favorabile pentru atragerea fondurilor investitorilor prin intermediul pieței financiare.
Potențialul enorm de investiții, care în întreaga Rusie se ridică la aproximativ 30-50 de miliarde de dolari SUA, este concentrat în mâinile populației. Tocmai pentru a atrage aceste fonduri este necesar să se orienteze întreprinderile emitente. Există deja o experiență pozitivă în această direcție. La Moscova au fost create două centre de fonduri (magazine) care lucrează cu investitori privați.
Astfel, problema reînnoirii economiei statului pune problema atragerii de investiții, în primul rând, în sectorul real al economiei, care formează baza sistemului economic al statului. Această sarcină este rezolvată cu ajutorul instrumentelor și mecanismelor pieței valorilor mobiliare (RZB), care este unul dintre cele mai importante segmente ale oricărui sistem de piață.
Un rol-cheie în atragerea investițiilor în sectorul real al economiei aparține pieței primare a valorilor mobiliare, care este sursa directă a finanțării prin implementarea emisiilor. Natura și dinamica schimbărilor prețurilor valorilor mobiliare pe piața secundară sunt, de asemenea, capabile să influențeze sectorul real prin emisii suplimentare și influențând atractivitatea investițiilor.
3. Piața de valori din Rusia în perioada instabilității economice
3.1 situația actuală a pieței valorilor mobiliare
Piața bursieră a reacționat în mod semnificativ la o scădere a indicilor.
În Rusia există în prezent doi indicatori indicele principal recunoscut de starea pieței de valori - RTS Index, care se calculează prin bursa de valori „Russian Trading System“, iar indicele MICEX, calculat de la Moscova interbancare de schimb valutar.
Indicele RTS se bazează pe prețurile acțiunilor denominate în dolari și pe MICEX _ în ruble. Dinamica indicelui RTS este afectată de schimbarea cursului de schimb al dolarului - dacă dolarul scade, RTS crește cu aceeași sumă.
Indicele RTS este calculat prin acțiunile de 50 de emitenți și MICEX - 30, în care avantajul RTS: acoperă piața mai largă, dar volumul de tranzacționare pe MICEX Bursa de Valori este volume mult mai mare pe bursa RTS, care este un avantaj al indicelui MICEX în reflectarea obiectivă a dinamicii pieței [ 27].
Inevitabil, „plumb din față“, convoaiele umanitare, declarațiile politicienilor de a trimite trupe în Ucraina, alte eșecuri internaționale RF continuă să reflecteze asupra indicelui MICEX (Figura 19).
O lună mai târziu, piața bursieră din Rusia și-a accelerat scufundarea pe fondul scăderii prețurilor la petrol și a acțiunilor sancțiunilor occidentale.
Pe parcursul anilor un an și jumătate din indicele MSCI Rusia nu a crescut mai mult de 5%. MSCI Rusia Index - indice bursier al pieței din Rusia, parte dintr-un indice de grup de pe piețele emergente MSCI Emerging Markets, Toate acțiunile companiei în MSCI Rusia depinde de capitalizare, numărul de acțiuni în liberă circulație și accesibilitatea lor pentru investitorii străini. MSCI Rusia Indicele servește ca punct de referință pentru mulți investitori internaționali de a investi în active rusești.
Volumul tranzacțiilor zilnice din Rusia a continuat să scadă. Prognozele de rentabilitate a companiilor rusești mari, atât în trecut cât și în anul următor, erau departe de a fi roșii. În plus față de criză, s-au adăugat tot mai multe sancțiuni, sa pierdut accesul la împrumuturi externe și pardoselile de tranzacționare, capitalizarea bursei a scăzut.
Mulți experți au comparat deja situația cu criza din Caraibe din 1962. Istoria se repetă: după o jumătate de secol, războiul încă o dată dictează regulile sale finanțatorilor
Piața bursieră din Rusia a crescut cu 27% de la începutul anului, ca urmare a faptului că investitorii, înspăimântați anul trecut, au început să cumpere din nou titluri rusești. Această creștere a fost înaintea SP 500 (+ 2,7%) din Europa Euro Stoxx 600 (+ 13%).
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: