Restructurarea operațională și strategică pentru redresarea financiară a întreprinderii
Prevenirea declanșării unei situații de criză, precum și retragerea unei întreprinderi dintr-o criză deja debutată implică restructurarea întreprinderii în două etape:
- restructurarea tactică (operațională) - include măsuri care oferă rezultate rapide și vizează acele elemente ale subsistemelor structurale care sunt cele mai receptive la acțiunile corective;
- restructurare strategică presupune o transformare profundă, de dezvoltare durabilă pe termen lung, marja de siguranță pentru fluctuațiile conjuncturii și ravnovestiya încălcarea externă motive interne pentru companie.
Restructurarea întreprinderii la nivel tactic este pusă în aplicare în mod consecvent prin eliminarea insolvabilității și restabilirea stabilității financiare.
Sistemul de măsuri strategice de restructurare vizează creșterea fluxului de fonduri, reducerea nevoii curente de capital de lucru, ceea ce duce la eliminarea dezechilibrelor în structura capitalului și a surselor sale.
Eliminarea insolvenței actuale a întreprinderii se realizează prin depășirea, pe termen scurt, a valorii fluxului de numerar față de volumul obligațiilor financiare urgente. Principalele activități care urmăresc obiectivele de mai sus sunt prezentate în Tabelul 5.3.
Tabelul 5.3. Măsuri menite să sporească lichiditatea activelor și să restabilească solvabilitatea societății
Accelerarea transferului unei părți din active sub formă de numerar
1. Vânzarea de investiții financiare pe termen scurt la prețul cumpărătorului; 2. Vânzarea creanțelor la orice preț propus; 3. Vânzarea de produse finite; 4. Vânzarea surplusurilor de producție; 5. scăderea perioadei de acordare a creditului de mărfuri către cumpărători; 6. Creșterea reducerii de preț atunci când se calculează numerarul în numerar pentru produsele vândute; 7. Scăderea dimensiunii stocurilor de asigurare a activelor materiilor prime
Accelerația parțială de investiție a activelor care nu circulă pentru creșterea fluxului de numerar pozitiv
1. Implementarea unor investiții financiare extrem de lichide pe termen lung; 2. Desfășurarea operațiunilor de leasing de vânzare-cumpărare (vânzarea imobilizărilor imobilizate dobândite anterior locatorului cu înregistrarea simultană a unui contract de leasing financiar); 3. vânzarea echipamentului neutilizat la prețul cererii; 4. Închirierea echipamentelor planificate anterior pentru achiziție; 5. retragerea de la obiectele de cost ale întreprinderii sub formă de filiale; 6. Dezinvestirea sub formă de oprire a proiectelor de investiții în desfășurare cu vânzarea de obiecte de construcție neterminate și a echipamentelor neinstalate, precum și lichidarea participării în alte întreprinderi (vânzarea de acțiuni); 7. Oprirea producției neprofitabile și a facilităților neproductive.
Reducerea accelerată a valorii angajamentelor financiare pe termen scurt pentru a reduce fluxul de numerar negativ
1. Emiterea facturilor pentru anumite tipuri de datorii pe termen scurt, care necesită rambursare în perioada curentă; 2. Creșterea perioadei de creditare a mărfurilor furnizate de furnizori; 3. Amânarea decontărilor pentru anumite datorii interne curente (dividende, dobânzi și decontări cu filiale); 4. răscumpărarea obligațiunilor lor la o reducere; 5. Conversia datoriilor în capitalul autorizat prin extinderea capitalului autorizat sau a concesiunii de către proprietari a unei părți din acțiunile sale (acțiuni nedorite).
Pentru a selecta direcția măsurilor de stabilizare financiară operațională, se poate utiliza coeficientul de solvabilitate netă actual (CCHP):
KCHTP = (OA - Oan). (KO - Cove)
unde OA - valoarea tuturor activelor circulante; OAn - valoarea capitalului circulant pe termen scurt nelichid (datorii nerecuperabile și stocuri nelichide de inventar); KO - suma tuturor obligațiilor pe termen scurt; Cove este suma datoriilor interne pe termen scurt.
KCHTP este un indicator al insolvabilității reale a întreprinderii. Dacă este mai mare decât una, este de dorit să se realizeze o reducere accelerată a valorii angajamentelor pe termen scurt prin transferarea unei părți din active într-o formă de numerar.
În cazul în care CCTP este mai mic decât unul, se recomandă utilizarea măsurilor de dezinvestire parțială accelerată a activelor imobilizate.
Scopul este considerat a fi realizat dacă valoarea intrărilor de numerar a depășit pe termen scurt valoarea datoriilor financiare urgente.
Soldul de afaceri financiară este asigurată cu condiția ca valoarea fluxului de numerar pozitiv pentru toate tipurile de afaceri (industriale, de investiții, financiare), într-o anumită perioadă de timp este egală cu volumul planificat al fluxului de numerar negativ.
Fluxul de numerar pozitiv (sau creșterea propriilor resurse financiare) pentru toate tipurile de activități economice se calculează după formula:
ДПп = ЧПпр + АО + dАК + СФРп,
unde Δпп - suma fluxului de numerar pozitiv planificat pentru toate tipurile de activitate economică; ЧПпр - suma profitului net îndreptat către dezvoltarea industrială; AO - valoarea deprecierii; dAK - majorarea capitalului social (cu emiterea de acțiuni suplimentare); SFRP - creșterea resurselor financiare proprii din alte surse (reducerea dimensiunii capitalului circulant net etc.).
Fluxul de numerar negativ (sau suma necesară investiției) se calculează după formula:
unde DPS reprezintă valoarea fluxului de numerar negativ planificat; dVA - valoarea planificată a creșterii activelor imobilizate (active fixe, investiții financiare pe termen lung, active necorporale). În esența sa economică, această sumă reprezintă suma investițiilor planificate în aceste active, reduse cu suma de vânzare a acestei proprietăți la o valoare reziduală; dРРК - o creștere a valorii capitalului rulant net (active curente minus obligațiile curente). În esența sa economică, această sumă reprezintă volumul investițiilor planificate în creșterea activelor curente.
Modelul fundamental al echilibrului financiar pe termen lung arată:
ДПп = ДПО sau ЧПпр + АО + dАК + СФРп = dBA + dРРК.
Având în vedere cantitatea posibilă de generare și consum de resurse financiare, modelul de echilibru financiar poate fi exprimat grafic (Figura 5.1).
Nivelul de consum al resurselor financiare suplimentare în 2006
Nivelul de generare a resurselor financiare proprii (flux de numerar pozitiv)
Figura 5.1. Modelul de echilibru financiar
Modelul fundamental al echilibrului financiar prezentat în figură a fost propus pentru prima oară de către cercetătorii francezi J. Francon și I. Romané.
Din modelul de mai sus se poate observa că linia de echilibru financiar a întreprinderii trece prin câmpurile A1 A5 și A9. Aceste câmpuri sunt numite „câmpuri de echilibru financiar“, deoarece acestea au consumul de fonduri suplimentare (investite în creșterea mijloacelor fixe și a capitalului de lucru) aproape corespunde volumului generat de propriile resurse financiare. Cu alte cuvinte, în aceste domenii, dezvoltarea economică a întreprinderii este asigurată pe principiile autofinanțării. Pentru întreprinderile care nu se confruntă cu amenințarea cu falimentul, un astfel de model de dezvoltare financiară pare cel mai optim.
În condițiile dezvoltării crizei, restabilirea stabilității financiare este posibilă numai atunci când întreprinderea se află în câmpurile A2; A3 și A6 (cele mai mari rate de recuperare vor fi în câmpul A3). În toate aceste domenii, valoarea generării resurselor financiare proprii depășește volumul consumului lor suplimentar, ceea ce permite întreprinderii să reducă cota capitalului împrumutat utilizat. Acest model de gestionare anticriză se bazează pe inegalitatea ДДп> ДПО.
În ceea ce privește câmpurile A4; A7 și A8, prezența lungă în ele vor contribui la aprofundarea în continuare a stării de criză a întreprinderii (în special în A7 domeniu), deoarece în acest caz, dezvoltarea sa economică va fi însoțită de o creștere suplimentară a proporției de capital datorii, și, astfel, reducerea stabilității financiare.
Cu toate acestea, în condițiile crizei, posibilitatea de a-și crește propriile surse financiare este limitată. Prin urmare, principala direcție de asigurare a inegalității este reducerea consumului datorită scăderii volumului activităților de exploatare și investiție ale întreprinderii (Tabelul 5.4).
Tabelul 5.4. Activitățile vizând creșterea fluxului de numerar negativ pozitiv și reducerea fluxului de numerar negativ
Creșterea generării de resurse financiare proprii
1. Optimizarea politicii de prețuri care să ofere o sumă suplimentară de venituri din vânzări; 2. Optimizarea sistemului de reduceri comerciale și beneficii pentru clienți; 3. reducerea cuantumului costurilor fixe; 4. scăderea nivelului costurilor variabile, inclusiv reducerea personalului de producție și, în consecință, creșterea productivității muncii; 5. Implementarea unei planificări fiscale eficiente care să vizeze minimizarea plăților fiscale și creșterea profitului net al întreprinderii; 6. amortizarea accelerată a mijloacelor fixe și a imobilizărilor necorporale în vederea creșterii fluxului de amortizare; 7. realizarea de proprietate surplus sau mare de amortizare; 8. Punerea în aplicare a unei emisiuni suplimentare de acțiuni sau majorarea capitalului social autorizat.
Reducerea volumului necesar de consum al capitalului propriu
Dacă stabilitatea financiară a întreprinderii ca rezultat al aplicării măsurilor anticriză este restabilită la un nivel sigur, ceea ce permite eliminarea amenințării unei reapariții a crizei, obiectivul restructurării tactice este atins.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: