Economiile fiscale ca urmare a deducerilor și impozitului pe proprietate asupra costurilor de producție
3.3 Gestionarea surselor de finanțare pe termen scurt
Deciziile financiare privind sursele de fonduri sunt luate nu numai în cadrul managementului strategic, ci și în implementarea activităților curente. Fluxurile financiare în acest caz descriu investițiile de transformare în cele sau alte mijloace circulante, și structura lor și dinamica mare măsură determinată de particularitățile procesului. Cel mai important element al acestei transformări servește pentru a finanța operațiunile curente, care se reduce în mod esențial în jos pentru a finanța capitalul de lucru și în detrimentul surselor proprii și împrumutate, directe și indirecte moduri.
Finanțarea directă a activităților curente se realizează prin atragerea de diferite tipuri de împrumuturi bancare pe termen scurt, finanțarea indirectă fiind efectuată pe cheltuiala conturilor plătibile, numită uneori un împrumut comercial. Împrumuturile bancare pot fi efectuate în diverse forme: un împrumut pe termen, un credit contractual, un împrumut on-call, un împrumut contabil,
Esența unui împrumut pe termen este transferul de către bancă a valorii convenite în contul de decontare a debitorului. După expirarea termenului, împrumutul este rambursat.
Deschideți cont de credit oferit de banca gestionară a contului curent cu plată au primit documentele de decontare și venituri de înscriere. În cazul în care fondurile clientului sunt insuficiente pentru rambursare, banca împrumută la limitele stabilite în contractul de împrumut suma, adică. E. Contul curent poate avea un sold debitor și de credit. În acest caz, în cazul în care banca împrumută la client, el îl va percepe interes în favoarea sa; în cazul în care clientul este un creditor bancă, aceasta din urmă se percepe dobândă la depozit în favoarea clientului.
Gardă de credit este un fel de cont curent și se eliberează de regulă - securitatea bunurilor materiale sau titluri de valoare; plata conturilor clientului se efectuează în cadrul garanției de credit. Împrumutul on-call trebuie rambursat la cererea băncii.
Împrumutul actualizat (promisiv) este oferit de către bancă titularului facturii prin cumpărarea (înregistrarea) facturii înainte de data scadenței.
Metodele de rambursare a valorii principalului datoriei și a dobânzii aferente (o sumă sau serie de plăți) sunt stabilite în contractul de împrumut. Conturile de plătit reprezintă una dintre principalele surse de finanțare a activităților curente.
Esența ei constă în faptul că societatea din diverse motive au fost fonduri (active), pentru care trebuie să plătească o anumită sumă de bani, sau cheltuieli făcute anticipate viitoare sume în numerar plătite - de exemplu, a primit, dar nu a plătit pentru materiile prime încărcate, dar nu au plătit plăți obligatorii către buget,
salariile acumulate etc. Astfel, până când se efectuează transferuri de numerar sau alte operațiuni de natură extorctivă, întreprinderea utilizează resursele financiare ale altor persoane. Această sursă depinde în mod esențial de amploarea activității financiare și economice și se schimbă în mod spontan, adică imprevizibil. Spontaneitatea constă în faptul că, de exemplu, cantitatea de materii prime furnizate și conturile de plată rezultate pot varia în funcție de diferite circumstanțe. Finanțarea activităților curente este de a optimiza furnizarea surselor de capital de lucru de finanțare în volumul și structura corespunzătoare.
Aceste surse sunt:
(a) propriul capital de lucru;
(b) împrumuturi și împrumuturi bancare pe termen scurt;
(c) Conturi de plătit (datorii către furnizori și contractori, buget, angajați). În mod schematic, raportul dintre activele curente și sursele lor de finanțare este prezentat în tabelul 2.
Tabelul 2. Reprezentarea statică a bilanțului.
Din reprezentarea prezentată în Tabelul 2, se poate observa că:
• datoriile pe termen lung acoperă pe deplin activele imobilizate (o astfel de declarație este într-un anumit sens condiționată, dar, în general, nu fără niciun motiv);
• capitalurile proprii sunt parțial utilizate pentru a finanța activele imobilizate, iar în restul (acesta este capitalul propriu de rulment) - active circulante;
• Sursele pe termen scurt acoperă integral activele curente.
În schema de finanțare de mai sus, conturile de plătit sunt adesea o sursă foarte importantă, iar punctele-cheie ale managementului acesteia sunt:
• Selectarea furnizor (în acest caz, în măsura în care este posibil să fie luate în considerare: soliditatea furnizorului, posibilitatea de a stabili relații pe termen lung, variabilitatea în stabilirea relațiilor financiare și contabile, prezența diferitelor scheme de livrare de materii prime, durata medie de livrare, etc ...);
• controlul asupra oportunității decontărilor (de regulă, depășirea termenului limită pentru plata materiilor prime și a materialelor furnizate duce la sancțiuni penale);
• calendarul de calcul la un anumit creditor într-o situație specifică (în cele mai multe cazuri, furnizorii de materii prime sunt interesate în mod natural în accelerarea plata, oferind o reducere la prețul de vânzare, cu condiția ca o plată relativ rapid, astfel încât întreprinderea este o dilemă - pentru a profita de o reducere sau pentru a obține sursă suplimentară finanțare).
3.4 Gestionarea structurii țintă a surselor de finanțare
Activități financiare și economice ale întreprinderii depinde de mai mulți factori (resurse, condiții și alte.), și caracteristicile de influență și comparativă a tuturor dintre ele nu se pretează la o evaluare formală. Din punctul de vedere al posibilității unei astfel de evaluări este acceptată alocarea forței de muncă, resursele materiale și financiare ale întreprinderii. Deoarece toate tipurile de resurse sunt în proprietatea altcuiva, incluzându-le în procesul de producție este însoțită de necesitatea de a îndeplini o serie de condiții: consimțământul proprietarului la utilizarea resursei care îi aparțin, condițiile și termenii de atragere a resurselor, dimensiunea și metodele de plată etc. [13].
Determinarea și aprobarea cheltuielilor care trebuie suportate pentru atragerea unora dintre resursele și să-l mențină la nivelul dorit, de obicei, este momentul cel mai critic în procesul de luare a deciziilor pentru gestionarea potențialului resurselor întreprinderii. Aceste costuri sunt reduse la unele plăți către proprietarii de resurse sub formă de dividende, dobânzi, salarii. Sunt cunoscuți diferiți indicatori de estimare a costurilor, în funcție de tipul de resursă.
Suma totală de bani pe care trebuie să plătească pentru utilizarea unui anumit volum de resurse financiare pe piața de capital atrase, exprimată ca procent în acest volum, numit costul capitalului. În ciuda faptului că compania este finanțată din mai multe surse, majoritatea, de regulă, nu sunt
gratuit, costul surselor de finanțare pe termen lung este deosebit de important în gestiunea financiară. Motivul este evident: decizia de a mobiliza capitalul este un element-cheie al strategiei de management al întreprinderii, iar consecințele acesteia vor afecta poziția financiară a întreprinderii pentru o perioadă lungă de timp.
Două motive - cifra de afaceri și riscul - explică apariția costurilor asociate atragerii de capital.
În primul rând, investitorul se așteaptă să aibă o parte din venitul pe care îl primește beneficiarul financiar, permițând circulația capitalului atras.
În al doilea rând, pentru investitor, furnizarea de fonduri pe termen lung este un exercițiu foarte riscant. De exemplu, cumpărarea unor obligațiuni corporative și după un timp care intenționează indiferent de motiv, intoarcerea mai devreme la capitalul investit, investitorul nu va fi capabil să facă acest lucru prin prezentarea emitentul de obligațiuni de răscumpărare (dacă sunt furnizate de condițiile de emisiune); singurul lucru pe care trebuie să-l facă este să-i vândă pe piața secundară; Rezultatul financiar poate fi imprevizibil în același timp. Acesta este motivul pentru care investitorul cere plata pentru furnizarea de resurse financiare. Orice companie este, de obicei, finanțată din mai multe surse în același timp. Din poziția strategiei, optimizarea structurii surselor este o manifestare a unei politici financiare rezonabile și conștiente; din actuala poziție de finanțare
- apariția unor surse, schimbarea structurii datoriilor curente nu sunt doar într-un mod planificat, dar de multe ori în mod spontan (în special, extinderea volumului de activitate este de obicei însoțită de o creștere a conturilor de plătit).
În ceea ce privește costurile, toate sursele pot fi împărțite în două grupe:
• surse plătite (acestea sunt majoritatea - de exemplu, pentru a atrage împrumuturi plătească dobânzi acționarilor un dividend sunt plătite, de plătit pe tranzacțiile de mărfuri este adesea asociată cu respingerea de reduceri, etc ...);
• surse gratuite (acestea includ unele tipuri de conturi curente de plătit, de exemplu arieratele salariale).
Evident, costurile asociate cu atragerea și întreținerea unei anumite surse variază. De exemplu, ratele dobânzilor la creditele pe termen scurt și pe termen lung nu sunt la fel, rata oferită de bancă, în funcție de gradul de dependență financiară a debitorului, diferite bănci oferă diferite rate ale dobânzii. Același lucru se poate spune despre împrumuturile și acțiunile împrumutate. Deoarece valoarea fiecăruia dintre mijloacele de mai sus de surse diferite, costurile de capital organizație comercială sunt, în general formula ponderată aritmetică, iar cifra corespunzătoare se numește un cost mediu ponderat al capitalului [14]
unde kj este valoarea celei de-a treia surse de fonduri;
dj este ponderea specifică a sursei j de fonduri în suma totală a acestora.
Indicatorul WACC are o interpretare destul de simplă - caracterizează nivelul cheltuielilor (în procente) pe care o întreprindere trebuie să le suporte anual pentru oportunitatea de a-și desfășura activitățile prin atragerea de resurse financiare pe termen lung. În mod convențional, WACC este numeric egal cu procentul primit de către furnizorii de capital mediu, adică de investitorii strategici. Formula de calcul de mai sus reflectă numai logica formării indicatorului WACC; în ceea ce privește calcularea acesteia, calculul corespunzător poate fi efectuat cu grade diferite de convenționalitate, în funcție de contabilitatea caracteristicilor impozitării veniturilor diferitelor tipuri de investitori. Orice proiect nou ar trebui să obțină un randament care să depășească valoarea WACC. Întrucât orice întreprindere este finanțată, de obicei, din mai multe surse fundamentale diferite, iar costul lor variază, problema controlului structurii surselor în general și a surselor de capital în special este întotdeauna actuală. Această problemă este rezolvată prin menținerea așa-numitei structuri țintă a capitalului, a cărei semnificație este că, pe măsură ce activitatea întreprinderii se stabilizează, ea are o anumită rată între capitalul propriu și cel împrumutat, reflectând:
(a) un anumit grad acceptabil de risc financiar;
(b) rezervă capacitatea împrumutată, care se referă la capacitatea întreprinderii, dacă este necesar, de a atrage capital împrumutat în cantitățile dorite și în condiții acceptabile.
Structura țintă simplificată a capitalului poate fi înțeleasă ca o menținere conștientă între capitalul propriu și cel împrumutat. O mare parte a fondurilor împrumutate înseamnă un nivel scăzut al capacității de împrumut de rezervă. Ambele concepte nu sunt doar importante din punct de vedere strategic, ci și legate direct de finanțarea activităților curente, deoarece condițiile pentru obținerea unui împrumut pe termen scurt în majoritatea covârșitoare a cazurilor depind, de asemenea, de structura financiară a întreprinderii. În același timp, se poate argumenta că optimizarea structurii capitalului este nucleul unei sarcini mai generale - optimizarea structurii sursei.
În cadrul activității mele se pot distinge următoarele modalități de finanțare a activităților întreprinderii: auto-finanțare, împrumut bancar, finanțare directă prin mecanisme de piață de capital, finanțare bugetară și finanțare reciprocă a entităților economice. Dezvoltarea economiei mondiale arată că în sistemul de finanțare strategică a entităților economice, piețele de capital ocupă o poziție dominantă.
Unul dintre conceptele cheie din teoria finanțelor este capitalul. Capitalul se numește:
1. un set de resurse care constituie o sursă universală de venit pentru întreprindere;
2. Procentul proprietarilor întreprinderii în activele acesteia;
3. un set de surse de finanțare pe termen lung pentru întreprindere.
Puteți generaliza definiția finanțării. Finanțele sunt un sistem economic
Una dintre sursele de finanțare a întreprinderii, așa cum sa menționat deja în lucrare, este leasingul. Leasingul are o serie de caracteristici care o deosebesc de ordinea general acceptată a reglementării contractelor de închiriere. Leasingul ocupă un loc special, deoarece este o activitate deliberată și special organizată pentru leasingul proprietății.
Această lucrare arată că finanțarea întreprinderii se realizează prin atragerea de diverse tipuri de credite bancare pe termen scurt, finanțarea indirectă fiind acordată în detrimentul conturilor de plătit.
Cred că activitatea economică și financiară a întreprinderii depinde de o mulțime de factori (resurse, condiții). Și deoarece toate tipurile de resurse sunt în proprietatea cuiva, inclusiv în procesul de producție, este însoțită de necesitatea de a îndeplini o serie de condiții: condițiile și termenii de atragere a unei resurse, dimensiunea și metodele de plată,
Elementul cheie al strategiei de management al întreprinderii este atragerea capitalului, consecințele acestuia vor afecta poziția financiară a întreprinderii pentru o perioadă lungă de timp.
Lista literaturii utilizate
[7] Articolul 816, Codul civil al Federației Ruse
[11] Trebuie menționat faptul că termenul "fonduri proprii" din anexa la o anumită achiziție este suficient de provocator, deoarece se referă la pasivele bilanțului. Banii acumulați în contul de decontare, adică în bilanțul activelor, pot fi furnizate atât de surse proprii, cât și de surse atrase. Când scrieți fondurile din contul dvs. curent în plată pentru proprietate, nu puteți spune din ce surse au fost generate fondurile scoase din cont.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: