Cursurile de schimb se schimbă în mod constant. Drept urmare, valoarea reală a bunurilor cumpărate sau vândute poate să difere semnificativ de cea așteptată. În cele din urmă, contractul, care la început părea profitabil, ar putea deveni nerentabil. Cum să evităm asta, să încercăm să ne dăm seama.
Riscul pentru importator este asociat cu o creștere a cursului de schimb al unei unități valutare între data confirmării comenzii și ziua plății. La rândul său, exportatorul este expus riscului de a suferi pierderi, dacă din momentul primirii cererii de livrare a bunurilor înainte de plata de către cumpărător sau în timpul negocierilor cu acesta, rata de schimb va scădea. Încheind această tranzacție sau o astfel de tranzacție, este necesar să se ia în considerare eventualele consecințe financiare. Prin urmare, este necesar să se efectueze o evaluare cuprinzătoare a riscurilor valutare în cadrul tuturor contractelor societății pentru o anumită perioadă de timp. Managerul de risc identifică și evaluează riscurile și alege metodele și instrumentele de gestionare pe care finanțatorii le folosesc apoi în activitatea lor.
Algoritmul managerului de risc
- Identificarea componentelor valutare care afectează rezultatele financiare ale companiei;
- Realizarea de calcule pentru coridorul de risc, rate fluctuante în cadrul cărora compania este acceptabilă;
- Alegerea metodei optime de management al riscului;
- Controlați normele stabilite pentru diferite valute pentru o lună.
Util: Exchange PerfectMoney USD pentru numerar USD
Metode de gestionare a riscurilor valutare
Metodele de gestionare a riscurilor pot fi împărțite în mod condiționat, atât în plan intern, cât și extern:
1. Intern - un mijloc de reducere a riscurilor în cadrul activității întreprinderii:
- Cumpărați în suma corespunzătoare unităților monetare. cu care lucrează firma, pentru a-și închide poziția valutară. Reglementarea acestora din urmă este posibilă în acest mod dacă societatea a încheiat în același timp un număr mare de contracte de export și de import.
- Compensare - implică ajustarea prețurilor rublei în funcție de creșterea valutei.
- Diversificarea. când contractele sunt semnate în diferite valute cu tendințe opuse ale cursurilor de schimb. În consecință, dacă termenele pentru încasările și plățile într-o anumită unitate monetară sunt aceleași, se atinge un echilibru între active și pasive.
- Clauza valuta - intrarea in clauza valuta a contractelor de export-import, care sunt de doua tipuri:
- decontarea valorii tranzacției într-o monedă stabilă
- includerea în contract a unei condiții pentru modificarea valorii sale în aceeași proporție ca și cursul de schimb al monedei convenite a plății fluctuează.
De exemplu. un contract pentru suma de 10 mii de dolari. plata în lire sterline. Ca urmare a devalorizării dolarului cu 7,89%, cursul valutar al monedei a crescut cu 8,57%. Valoarea plății scade proporțional cu scăderea ratei valutei rezervării (cu 7,89%), iar exportatorul suferă pierderi. Pe de altă parte, în cazul în care prețul de valută - lira sterlină și moneda de plată - dolar, rezultatul este menționat devalorizarea exportatorului câștigat ca suma crește de plată cu 8,57%, proporțional cu aprecierea prețului monedei care servește drept clauza de monedă.
2. Externă - reprezintă o acoperire a riscurilor cu ajutorul instrumentelor financiare derivate: forward, futures, opțiuni de diferite tipuri:
- Hedgingul implică încheierea de către companie a tranzacțiilor cu o terță parte. De regulă, finanțatorii sau brokerii sunt implicați în acest lucru.
De exemplu. compania rusă a cumpărat bunuri de la un furnizor străin în valoare de 50.000 de euro. Ei vor trebui să plătească într-un an. Este evident că creșterea ratei de schimb a monedei europene va duce la o creștere a datoriei. Acest contract poate fi acoperit prin achiziționarea unui contract pe termen de un an pentru 50.000 de euro.
Astăzi, instituțiile financiare din Rusia oferă diferite opțiuni pentru tranzacțiile futures, astfel încât întreprinderile au oportunități ample de a acoperi riscurile de schimb valutar. Asigurat, compania pierde o parte din profit. Cu toate acestea, în absența asigurării, puteți pierde mult mai mult.
După cum arată practica, fiecare tranzacție este acoperită în cazul în care societatea nu are o poziție monetară unică. Până la urmă, o anumită parte a contractelor firmei, de regulă, nu depășește cadrul de risc stabilit. Evident, este necesar să nu se contracteze contractele, ci anumite sume. Să presupunem că, în ultima lună, cheltuielile companiei au fost planificate la 10 milioane de dolari, iar ca urmare a fluctuațiilor valutare pozitive, acestea au fost de numai 9 milioane. În această lună, compania a primit venituri de 8 milioane de dolari, iar costurile au fost efectuate în valoare de 12 milioane de dolari. Astfel, compania trebuie să acopere nu 4, ci doar 3 milioane de dolari.
Exemplul №1 (contracte futures)
Importatorul britanic a semnat un contract pentru furnizarea de echipamente din Italia în 3 luni până la suma de 1 000 000 de euro. Să presupunem că importatorul este obligat să plătească întreaga sumă a contractului după primirea echipamentului în port.
Deoarece plata se va întâmpla numai după 3 luni, importatorul suportă riscul ca euro față de lira sterlină va crește în mod semnificativ după trei luni (desigur, se poate și toamna, dar riscul este, de asemenea, o creștere ridicată). Deoarece importatorul nu este înclinat să își asume riscuri, pentru a face un profit, ca urmare a deprecierii, și doriți doar pentru a evita riscul de apreciere a euro, importatorul poate cumpăra de euro să plătească timp de trei luni, având acum să profite de piața la termen (poate fi piața valutară interbancară sau schimb). El cumpără contractele futures EUR / GBP cu decontări în 3 luni la prețul format la ora actuală. După trei luni, primește 1 000 000 de euro pentru lire sterline la prețul format la momentul tranzacției, adică Acum 3 luni.
importator britanic ar putea cumpăra, de asemenea euro pe piața valutară pe calcule SPOT lire c (în termeni de tranzacționare în marjă, de exemplu), și apoi prin operațiuni SWAP să amâne data decontării (data valutei), în termen de 3 luni.
În ambele cazuri, importatorul la data decontării pentru contractul de echipament primește suma solicitată în euro pentru lire sterline la prețul stabilit astăzi, practic fără deviere de capital.
Exemplul 2 (opțiune)
Compania importatoare are conturi de plătit exprimate în euro în baza contractelor cu furnizori europeni. În cazul creșterii monedei euro asupra rublei, compania a produs pierderi de curs valutar. Importatorul lucrează la condițiile de creditare a mărfii - amânarea plății după livrarea bunurilor este de la 1 la 3 luni.
Există mai multe modalități de a rezolva această problemă în cadrul activităților comerciale ale întreprinderii:
- Strategia de compensare, care implică ajustarea prețurilor rublei pentru bunuri, în conformitate cu creșterea euro. Totuși, o astfel de abordare simplă este ineficientă - produsele au un grad ridicat de elasticitate, adică creșterea prețurilor, compania pierde cota de piață și, prin urmare, profitul.
- Modificarea valutei de plată pentru contractele cu furnizorii europeni de la euro la dolari. Cu toate acestea, și acest lucru nu va funcționa - furnizorii refuză să accepte plata în euro, temându-se de apariția unor pierderi de curs valutar.
- Cea mai bună opțiune este de a acoperi riscurile valutare cu instrumente financiare:
- Pentru a echilibra pasivele societății în euro, activele în aceeași monedă nu vor funcționa, deoarece conturile plătibile în euro de la importatorul rus nu pot fi echilibrate cu conturile de încasat în euro, toate vânzările către clienți sunt în ruble.
- Achiziționați un activ denominat într-o bancnotă euro sau o obligațiune pentru a compensa pierderile din schimburi pe plăți în euro prin creșterea valorii de piață a valorilor mobiliare? Poți. Cu toate acestea, această opțiune necesită redirecționarea fondurilor companiei și nu poate permite "înghețarea" valorilor mobiliare.
Rămâne să se ia în considerare opțiunile de acoperire prin instrumente derivate valutare: forward-uri, opțiuni, contracte futures și swap-uri. În acest exemplu, va fi o opțiune de apel. Este demn de remarcat lipsa unei astfel de metode - costuri ridicate. Principala diferență față de contractele futures va fi posibilitatea de a renunța la tranzacție în cazul unei creșteri a ratei, pentru aceasta trebuie să plătiți o primă. Dar, în cazul unei evoluții favorabile a evenimentelor (deprecierea monedei euro), compania poate rămâne în profit. În acest caz, prima va trebui plătită în orice caz.
Dezavantajul opțiunilor este că vânzătorii, care doresc să se protejeze împotriva eventualelor pierderi, stabilesc un preț prea ridicat. Dar unele bănci oferă următoarea schemă: investitorul achiziționează opțiunea de cumpărare gratuită în schimbul vânzării opțiunii put putuse. Asta este, se pare o situație în care banca este de acord să vândă valută la un curs de schimb specificat, cum ar fi 1.2300, în cazul în care rata este mai mare decât 1.2300, iar compania se angajează să cumpere valută la rata de, de exemplu, 1.1800, în cazul în care rata este sub 1.1800. O astfel de schemă este numită "cilindru". Acest exemplu arată că compania dispune de suficiente instrumente pentru a-și acoperi riscurile.
Permiteți-vă riscurile să fie minime!
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: