Prezența riscului valutar în sistemul economic face necesară dezvoltarea și implementarea măsurilor de reducere a acestuia.
Procesele de reducere a cursului de schimb al monedei naționale și a proceselor inflaționiste se corelează. Țările cu monede slabe de obicei (deși nu întotdeauna) suferă de inflație. Inflația reduce puterea de cumpărare a monedei locale, iar devalorizarea reduce echivalentul în valută străină. În acest sens, metodele de stabilizare a riscului inflaționist într-o anumită măsură sunt aplicabile atunci când se acoperă riscul valutar.
Analiza varietăților riscului valutar ne permite să identificăm principalele metode de acoperire a acestor riscuri (Figura 9.3):
- dezvoltarea unei strategii operaționale de acoperire a riscurilor care vizează gestionarea anticriză a bilanțului (alinierea activelor și pasivelor supuse riscului valutar) și manipularea termenelor și metodelor de plată;
- utilizarea instrumentelor de strategie contractuală, în special a contractelor valutare la termen, a opțiunilor valutare și a swapurilor.
O companie a cărei sucursală se află într-o țară cu o monedă slabă, pentru a anula riscul valutar, este utilă [22]:
- identitatea sucursalelor cât mai curând posibil pentru returnarea societății-mamă sau investirea la fața locului a cărui valoare, de exemplu, majorări ale mijloacelor fixe;
- colectarea operativă a conturilor debitorilor denominate în moneda locală;
- să amâne perioadele de colectare, atunci când denominația se realizează într-o monedă mai fiabilă;
- cu obligații de datorie de a lucra în contrar;
- implementarea unei politici adecvate în domeniul inventarului. Dacă se consideră că rezervele sunt expuse riscului, acestea ar trebui să mențină cel mai scăzut nivel posibil. Dar din moment ce
costul stocurilor crește de obicei ca urmare a creșterii prețurilor, acestea pot servi drept o apărare împotriva inflației și fluctuațiilor valutare. Dacă stocurile sunt importate, acestea trebuie acumulate înainte de deprecierea așteptată a monedei locale, deoarece după reducerea cursului de schimb, la un preț constant al unui lot de mărfuri în valută străină, va crește în moneda locală. În cazul în care controlul prețurilor sau concurența puternică este în vigoare, sucursala poate să nu poată crește prețurile pentru stocuri. Apoi, cu stocuri, este necesar să se lucreze la fel ca și în numerar și conturile debitorilor;
- pentru a asigura riscul valutar, este recomandabil să se implementeze o strategie a "împrumuturilor locale", în special în țările cu valute slabe. Problema este că ratele dobânzilor la împrumuturile din aceste țări sunt de obicei atât de mari încât trebuie să găsim un compromis între costurile împrumuturilor și pierderile potențiale datorate fluctuațiilor cursului de schimb;
- Lucrul cu clienții străini pentru o firmă este întotdeauna mai sigur să efectuați o tranzacție în moneda țării de origine. Este de dorit să efectuați achiziții într-o măsură mai puțin puternică, iar vânzările - într-o monedă mai puternică.
Strategia pentru accelerarea plăților; Strategia privind întârzierea plății; Strategia împrumuturilor locale; Strategia achizițiilor într-o piață slabă,
vânzările într-o monedă puternică; Strategia de tranzacționare
în moneda națională
contracte forward; utilizarea
opțiuni valutare; utilizarea
Fig. 9.3 Strategii de acoperire a riscului valutar
Pentru a reduce riscul valutar, puteți utiliza hedging cu contracte forward, opțiuni valutare și swap-uri.
Un contract forward este încheiat între firmă și bancă pentru livrarea de valută străină la cursul de schimb stabilit și la momente strict definite.
Să presupunem că un producător american vinde mărfurilor producătorului englez pentru 1.000.000 de lire sterline. Art. cu plata în termen de 90 de zile. Rata de numerar este 1.9000, iar rata forward este de 1.8500 de dolari / f. Articolul.; După 90 de zile, cursul de schimb real este de 1.8700 $ / f. Art.
La momentul vânzării, tranzacția este înregistrată în registrele ex-porterului pentru suma de 1.900.000 USD în contul relevant al debitorului înscris
aceeași sumă. Cu toate acestea, exportatorul este preocupat de riscul valutar, astfel încât să poată încheia un contract forward, care să îi garanteze primirea sumei datorate, convertită în dolari la o rată de 1,8500 USD / p. Art. Prin urmare, el va primi $ 1.850.000 pentru a plăti 50.000 $ pentru protecția împotriva riscului valutar. De asemenea, firma poate aștepta 90 de zile, să colecteze întreaga sumă și să câștige în detrimentul unui curs de schimb mai ridicat. Dacă vom proceda din rata reală (în 90 de zile) de 1.8700 dolari / f. Art. atunci exportatorul va primi 18,70 milioane dolari, care este ușor mai mic decât suma inițială de 1.900.000 dolari, dar este mai mare decât în contractul forward - 1.850.000 dolari În cazul unei creșteri a ratei de dolar la 1.8000 dolari / Art. prin încheierea unui contract forward, exportatorul ar fi câștigat mult mai mult.
Opțiunea de schimb valutar este mai flexibilă decât contractul forward, deoarece asigură dreptul cumpărătorului, fără a impune obligații suplimentare, să cumpere sau să vândă valută străină pentru o anumită sumă la cursul de schimb convenit într-o anumită perioadă.
Să presupunem că exportatorul american a decis să vândă mărfurile importatorului englez în valoare de 1.000.000 de lire sterline. Art. atunci când cursul de schimb a fost de 1.9000 dolari / t. Art. În același timp, exportatorul a venit la bursa din Philadelphia și a încheiat un acord de opțiune pentru a le vinde lire sterline în schimbul de dolari, la o rată de 1.9000 dolari / f. Art. după ce a plătit o primă de opțiune de 25.000 de dolari. După primirea a 1.000.000 de lire sterline, Art. de la importator, exportatorul trebuie să decidă dacă va exercita opțiunea. În cazul în care cursul de schimb curent este de peste 1.9000 dolari / f. Art. exportatorul va renunța la această opțiune, deoarece poate câștiga mai mult prin conversia lire sterline în dolari la cursul de schimb al pieței. El ar pierde, desigur, 25.000 de dolari; această sumă joacă rolul de asigurare.
Dar dacă rata de schimb curentă scade sub 1.9000 $ / f. Art. și este, de exemplu, 1.8000 $ / f. Art. atunci exportatorul implementează acordul opțional și vinde lire sterline la o rată de 1.9000 dolari / f. Art. În contul său, $ 1,900,000 vor fi retrase din circuitul agricol după o primă de opțiune de 25.000 de dolari.
Firmele preferă să încheie contracte forward, când sunt cunoscute dimensiunea și calendarul fluxului de numerar viitoare. Flexibilitatea opțiunilor face ca acestea să fie atractive pentru firme atunci când există o mare incertitudine cu privire la dimensiunea și calendarul viitoarelor fluxuri de numerar. Deși opțiunea poate părea un instrument financiar mai scump decât un contract forward, mai ales atunci când piețele valutare sunt foarte instabile, în unele cazuri flexibilitatea opțiunii poate fi foarte utilă [22].
În unele cazuri, se recomandă încheierea unui contract de swap valutar. Un swap este un acord bidirecțional privind schimbul de fluxuri de trezorerie. De obicei, există fie schimb valutar, fie schimb de rate ale dobânzilor la depozitele în valută. La încheierea unui contract de swap, părțile se angajează să o pună în aplicare, ceea ce face mai degrabă un tip de contracte forward sau futures decât opțiuni. Execuția unui contract de swap este întotdeauna legată de anumite intervale de timp. De exemplu, permiteți companiei americane să ia un împrumut în Germania, potrivit căruia trebuie să plătească dobândă în euro. O altă companie a primit un împrumut în SUA și este obligată să plătească dobândă în dolari americani. În cazul în care
valoarea împrumuturilor este aproximativ aceeași, companiile pot schimba fluxurile de trezorerie (încheie un contract de swap valutar) și plătesc dobânzile la împrumuturi într-o monedă mai acceptabilă, reducând astfel riscul valutar asociat fluctuațiilor valutare.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: