dar a fost deja în secolele care au fost înaintea noastră.
Nu există nici o amintire a primului; și despre ce se va întâmpla,
nu va fi nici o amintire pentru cei care vor urma. "
Un număr de economiști și politicieni consideră că aceasta este cea mai dificilă criză de după Marea Depresiune din 1929. Este posibil să repetăm acum criza din Statele Unite la scara observată atunci? Dintr-o dată, economia noastră a început să se "strecoare" într-o criză care se caracterizează printr-o scădere profundă a pieței bursiere, stagnarea pieței interbancare, lipsa de lichiditate și semnele unei recesiuni economice. Perioadele lungi de "cloudlessness" financiare conduc la faptul că finanțatorii, managerii de risc și autoritățile de reglementare își pierd vigilența. Unele crize vin ca și cum ar fi neașteptate, însă consecințele lor se înmulțesc în primul rând din cauza mai multor greșeli ale statului. Nu ar fi cu totul corect să proiectăm pe deplin evenimentele din acea perioadă pentru mediul de astăzi - instituțiile financiare și măsurile de reglementare de stat ale economiei au mers mult mai departe. Cu toate acestea, istoria Depresiunii, experiența reabilitării acesteia, este unul dintre cele mai instructive exemple din istoria finanțelor mondiale.
"Prosperitatea" americană. În anii 1920, economia americană a fost în creștere, pentru perioada 1925-1929 PIB-ul a crescut cu 14,3%, de la 90,5 la 103,6 miliarde de dolari. Au fost noi, "inovatoare" pentru acele vremuri tipuri de bunuri - autoturisme, radio, avioane, etc. Dezvoltate industria automobilelor, chimice, electrotehnice, radiotehnice etc. Puterea enormă a economiei Statelor Unite a depus mărturie la faptul că în 1929 industria de automobile a produs aproximativ 5,4 milioane de euro. Vehiculele, numărul total de mașini în exploatare sa ridicat la aproximativ 26,5 milioane. Dezvoltarea economică a condus la creșterea standardului de viață, crește volumul economiilor sale, care, de asemenea a influențat pozitiv dezvoltarea pieței bursiere. Din 1925-1929, capitalizarea de piață a acțiunilor a crescut cu circa 3,3 ori - de la 27 la 89 de miliarde de dolari din capitalizarea pieței de valori înainte de criza din 1929 a fost de aproximativ 86% din PIB ... Inflația nu a fost semnificativă, indicele prețurilor (100% - 1947) în perioada 1927-1929 a fost de 74,2, respectiv 73,3, respectiv 73,3. Fed a urmat o politică monetară "moale", rata de actualizare pentru perioada 1921-1927 a scăzut de la 6,5% la 4,0%. În ideologia economică a timpului dominat doctrina neamestecului a statului în economie „laissez faire“, care postulează că forțele de pe piață sunt oportunități nelimitate de auto-reglementare. Prosperitatea economică a dat naștere teoriei "prosperității" - prosperitatea economică eternă, de fapt, sa dovedit a fi o iluzie.
Autoritățile monetare nu au reușit să introducă în contextul normal evoluția necontrolată a pieței bursiere. Creditul de schimb a fost suficient de accesibil, provizionul marginal fiind de aproximativ 10%, adică Sub 90% din acțiunile achiziționate, puteți obține un împrumut nou. Creșterea speculațiilor a fost promovată de rata dobânzii disponibile pentru împrumut, care a fost de aproximativ 12% pentru brokeri. Investitorii au construit în mod activ "piramidele": când au cumpărat acțiuni cumpărate, au fost cumpărate noi acțiuni pentru împrumut etc. Și în timp ce citatele erau în creștere, o astfel de strategie permitea să primească un venit bun. Unele dintre acțiuni erau de fapt "manechine", care nu erau furnizate cu active reale. Conform unor estimări, numărul conturilor în marjă a variat de la 0,6 la 1,0 milioane. Numărul total al conturilor de brokeraj a fost de aproximativ 1,5 milioane de euro. În același timp, societățile de investiții au început să apară în mod activ, cumpărând acțiuni în detrimentul acționarilor. O scară largă a făcut manipularea prețurilor și a coluziunii dintre speculatori, care, bazându-se pe informații puternice și sprijin financiar, au crescut prețurile pentru titlurile de valoare de care aveau nevoie. Transformând piața într-un instrument de obținere a unor returnări ușoare, jucătorii i-au subminat treptat stabilitatea. În același timp, raportul dintre P / E (prețul / profitul) pentru majoritatea companiilor era normal, ajungând la aproximativ 19-19 pentru diferite grupuri de acțiuni în jurul valorii de 14-19 ani.
Graficul: Dinamica indicelui Dow Jones 1929-1930. Sursă: www.wikipedia.com
Căderea sa mutat pe piețele europene (Londra, Paris, Berlin). La început, în rândul populației obișnuite, care nu se angaja în speculații, starea de spirit a supraviețuit - lăcomia a fost pedepsită. Cu toate acestea, atunci, în Statele Unite, faliment masiv de companii și indivizi au început, atunci criza a capturat întreaga economie prin lanțul de implicite. În plus față de acțiuni, imobiliare au început să se deprecieze. Recesiunea economică, ale cărei semne au existat înainte de prăbușirea pieței bursiere, a continuat brusc să crească. Fenomenele de criză s-au răspândit în țările europene.
date raportabile Fed a indicat că, înainte de prăbușirea 1929 falimentul băncilor au avut un caracter de masă suficientă, dar după crahul bursier din 1929, numărul lor a multiplicat. În 1921, numărul total al băncilor comerciale sa ridicat la 29 788, în 1929-1924 026. Dar, în 1933 numărul de bănci a constituit - 14404, o scădere de aproximativ 9600. Astfel, pentru perioada 1929-1933, a încetat operațiunile de 40 % din toate băncile.
Catastrofa economică. Marea depresiune a condus la sărăcirea și suferința imensă a zeci de milioane de oameni, modificând semnificativ psihologia și viziunea lor asupra lumii. Acest lucru se reflectă în următoarea comparație: "Oamenii vor spune" înainte de 1929 "și" după 1929 ", probabil că copiii lui Noe vorbeau despre vremurile dinaintea și după inundații".
Tabel. Dinamica indicatorilor economici americani, 1929-1933.
Mecanismele de criză. În timpul crizei, cei mai experimentați și informați "jucători" sunt câștigătorii, care își vând în avans activele și merg în "lichiditate". Acei investitori care nu au reușit să iasă din stoc înainte de criză și cei care au reușit să lanseze noi proiecte, implementate prin împrumuturi, sunt condamnați la cele mai grave probleme. Situația este dificilă pentru toți debitorii. Criza din 1929 a fost deflaționiste și a avut o perioadă lungă de timp - economia a revenit doar de 1940 Fiecare criză creează un mecanism de redistribuire a proprietății, „curățare“ a economiei nu este numai pe proprietarii „ineficiente“, dar în unele cazuri, facilitând monopolizarea acesteia. Titularii de lichiditate după criză pot să cumpere active înapoi la un preț mult mai mic (uneori uneori). In timpul Marii Depresii, marea masă a cetățenilor americani au fost lipsiți nu numai de economiile lor au pierdut în piața de valori, dar, de asemenea, a proprietății sale, care era un fel de expropriere. În același timp, marile corporații și proprietarii de terenuri și-au consolidat pozițiile în economie.
Pe piața de valori, există întotdeauna o redistribuire a economiilor de la investitori mai puțin informați, "pasivi" la cei mai informați. În perioada de creștere economică normală, atunci când fluxurile de numerar de intrare depășesc fluxurile de ieșire, beneficiază de asemenea. Dar în „preliminar“ și faza inițială a crizei, când fluxurile de intrare sunt de uscare în sus, există o „depășire“ (sau congelare prelungită) economii de investitori încearcă să joace în creștere în favoarea „urșii“. De aceea, în cazul unor probleme serioase pe piețele financiare, investitorii sunt în panică - ei vând hârtie.
Cel mai mare pericol este apariția unui deficit de bani care poate "prăbuși" piața. De fapt, criza financiară se realizează grație mecanismului șocului ofertei de bani, când subiecții de pe piață - clienți, bănci, supraestimarea riscurilor, reduc în mod drastic oferta de bani, drept urmare viteza circulației acestora scade. În primul rând, piața interbancară stagnează, uimită de "criza de încredere" și de deprecierea instrumentelor colaterale. În plus, efectul "domino" generează o reacție în lanț a neplății în întreaga economie.
Există vreun remake al Marii Depresiuni din SUA chiar acum? Atât planul lui Paulson, cât și poziția RFU indică faptul că autoritățile monetare americane au stăpânit perfect lecțiile din Depresiune și este puțin probabil să lase sistemul financiar într-un "float liber". Ei încearcă să lanseze o criză pe un model inflaționist, nu pe un model deflaționist. Criza va contribui la redresarea economiei americane. Pe de altă parte, va lansa mecanisme de redistribuire a proprietății. Cu toate acestea, în cazul în care criza se va adânci, acestea vor fi lansate în țara noastră.
Trimiteți-le prietenilor: