Criza financiară asiatică din 1997-1998

Trimiterea muncii tale bune la baza de cunoștințe este ușoară. Utilizați formularul de mai jos

Elevii, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și activitatea lor vor fi foarte recunoscători.







În ajunul crizei asiatice, piețele bursiere din aceste țări au fost în creștere și au servit drept obiect de investiție activă a capitalului străin. Cu toate acestea, investitorii s-au schimbat in mod dramatic comportamentul lor, refuzând să aibă încredere în guvernele acestor țări, care au condus la panică și o ieșire masivă de capital, au scazut sistemul lor financiar național în criză profundă și a amenințat stabilitatea economică. Un astfel de contrast evident între succesele recente și turbulențele economice actuale conduce la concluzia că există anumite motive pentru aceasta în economia acestor țări.

Instituțiile de credit și financiare din mai multe țări au trimis, fără acoperire, o parte semnificativă a capitalului pe termen scurt primit în proiectele de investiții cu grad ridicat de risc, în principal în achiziționarea de bunuri imobiliare. Datorită fluxului de capital, prețurile acestor active au crescut rapid, ceea ce a atras toate noile investiții în sectorul imobiliar. Pe măsură ce economia Asiei de Sud-Est în anii dezvoltat rapid, consecințele unei astfel de realocare a resurselor nu dezvăluite imediat, chiar dacă prețurile activelor au crescut atât de mare încât ajustarea lor și diferența dintre valoarea creditelor și ipoteci au devenit inevitabile.

Situația din Coreea de Sud a fost oarecum diferită. Salariul coreean a existat în regimul unei rate fixe, dar nu "plutitoare". Dar chiar și aici, creșterea rapidă a investițiilor a condus la o deteriorare a balanței comerciale. În cursul reformelor economice din anii '90, pentru coreeni grupuri financiare și industriale au fost înăsprit condițiile de obținere a creditelor de la bănci locale, apoi mutat afacerile la împrumuturi externe. Drept urmare, datoria companiilor coreene de la mijlocul anilor '90 a ajuns la 4-5 ori capitalul social. Investițiile masive au condus la formarea unei capacități excesive semnificative.

În general, toate aceste circumstanțe și a condus la un punct de cotitură în raport cu investitorii străini pe piețele asiatice. Schema de bază pentru desfășurarea crizei poate fi prezentată după cum urmează. În primul rând, există un declin al indicilor bursieri. Apoi, pe măsură ce sentimentul negativ dintre investitori crește, se încep atacurile speculative asupra monedei naționale. Protejarea acestuia cu rate ridicate ale dobânzii exacerbează problema datoriei externe. Costurile de menținere a unei rate fixe conduc în cele din urmă la devalorizare, ceea ce sporește și mai mult costul serviciului datoriei externe. Scăderea cursului de schimb este urmată de scăderea indicilor bursieri, dar acum cu o rată mult mai mare. În viitor, scăderea prețurilor acțiunilor și a cursului de schimb are loc într-o spirală: una accelerează cealaltă.

Astfel, apariția fenomenelor de criză a fost precedată de o agravare a problemelor de solvabilitate ale întreprinderilor și băncilor nu numai în interiorul țării, ci și în relația cu partenerii externi. Ponderea împrumuturilor pe termen scurt ale întreprinderilor și băncilor a crescut pentru a rezolva problemele actuale de lichiditate. Piața bursieră a avut tendința de a reduce prețurile acțiunilor. Băncile, atât pe plan intern, cât și străine, și-au redus limitele de creditare. Problemele de refinanțare a îndatorării pe termen mediu și lung atât pentru bănci, cât și pentru întreprinderi s-au înrăutățit. Numărul falimentelor a crescut: la început băncile mici și întreprinderile, apoi toate cele mai mari. Agențiile internaționale de rating au redus primul rating pe termen lung, apoi ratingurile actuale ale țărilor, precum și ratingurile băncilor și ale întreprinderilor. Acest lucru, la rândul său, a crescut brusc costul de împrumut. Deprecierea continuă a acțiunilor și obligațiunilor pe piață complica și mai mult situația financiară a băncilor și a companiilor industriale.







Următoarea etapă a evoluției situației de criză a fost acoperită de piața valutară. Investitorii straini, ingrijorati de situatia de pe piata financiara, au inceput sa reduca oferta de credite si sa retraga fonduri din tara. Sa înregistrat o creștere a presiunii asupra cursului de schimb. În aceste condiții, capacitatea guvernelor de a regimului „moneda ancora“ pentru a menține convertibilitatea de aur și a fost limitat la rezervele monetare naționale și capacitatea de a împrumuta în străinătate - ambele sunt reduse drastic cu deteriorarea situației monetare și financiare a țării. Băncile centrale au început să intervină în sprijinul monedei naționale și, de asemenea, au luat măsuri pentru reducerea jocului speculativ în creștere pentru a reduce rata de schimb a monedei naționale. Creșterea speculațiilor le-a forțat să anuleze regimul valutar actual.

Problema dacă banca centrală este capabilă și suficientă pentru a lua măsuri pentru a menține cursul de schimb de la devalorizare a fost esențială pentru dezvoltarea situației de criză pentru fiecare dintre țări. Aceasta a fost în primul rând o chestiune de încredere în politica economică, financiară și monetară a guvernului și a băncii centrale. Când această încredere a fost epuizată, presiunea speculativă asupra cursului de schimb sa transformat într-o panică monetară în rândul populației, a început să retragă bani din conturile sale în bănci și să le transfere în valută. O retrageri masive de depozite de la băncile publice și economiile traduse în moneda - aceasta este calea de a perturbare gravă a sistemului bancar, finanțele publice, deoarece băncile au strâns fonduri publice sunt investite în principal în titluri de stat, precum și calea către devalorizarea inevitabilă a monedei naționale. Întrucât guvernele din Asia de Sud-Est nu au reușit să protejeze paritatea monedelor naționale prin intervenția și creșterea ratelor de schimb valutar, sa produs deprecierea lor. Piețele bursiere au fost, de asemenea, colapsate.

În primul rând, a fost necesar să ne asigurăm încă o dată că posibilitățile fluxului de capital internațional depășesc din nou posibilitățile de reglementare a metodelor guvernelor naționale și băncilor centrale. Volumul zilnic al tranzacțiilor valutare a depășit 1 trilion de dolari, cifră de 50 ori mai mare decât volumul întregului comerț internațional, și a reprezentat 80% din toate rezervele valutare internaționale. Sa dovedit că nu există o înțelegere clară a modului în care guvernele, instituțiile financiare internaționale și băncile centrale naționale ar trebui să reacționeze la astfel de evenimente. În acest caz, guvernele, FMI și băncile centrale nu ar putea să oprească prăbușirea dacă piețele, singure, nu s-au oprit.

În al treilea rând, puterea speculatorilor monetari mari a crescut foarte mult. Gestionarea fondurilor în zeci de miliarde de dolari, ele constituie acum o competiție serioasă pentru băncile centrale și instituțiile financiare internaționale.

În special, subminând monedele țărilor din Asia de Sud-Est, George Soros a fost de vină, care a efectuat operațiuni multiscale pe piețele valutare. Pentru speculatorii privați mari, dacă doresc acest lucru, în principiu, acum nu este dificil să submineze monedele și piețele de acțiuni ale țărilor mici, dar și mijlocii.

Potrivit experților, țările din Asia de Sud-Est au devenit "victime ale succesului propriu".

În primul rând, în primul rând, succesul în dezvoltarea exporturilor sale. Dezvoltarea economiilor acestor țări a fost dependentă de dezvoltarea industriei de export.

În al treilea rând, țările din Asia de Sud-Est au obținut un succes semnificativ în domeniul liberalizării și dereglementării pieței financiare naționale. Relaxarea restricțiilor de curs valutar a contribuit la creșterea dolarizării economiilor acestor țări și, în primul rând, a sectorului bancar. Băncile au putut împrumuta pe piața mondială la rate scăzute ale dobânzii și au împrumutat economiei naționale o cotă mai mare. În cazul în care creditarea a fost efectuată în moneda națională, băncile au avut riscul valutar. În cazul băncilor cu împrumut valutar, riscul de creditare, riscul de insolvabilitate al împrumutatului. Creșterea portofoliului de pasive a băncilor comerciale în moneda privată a băncilor centrale de oportunitatea de a acționa ca o autoritate de ultimă instanță, adică de a refinanța obligațiile băncilor comerciale și de a-și menține lichiditatea.

În consecință, una dintre principalele cauze ale crizei asiatice a fost încălcarea echilibrului optim între gradul de liberalizare internă a economiilor, pe de o parte, și gradul de deschidere spre investițiile străine pe termen scurt, pe de altă parte. Controlul admiterii în economie a capitalului speculativ străin a fost slăbit mai repede decât condițiile interne obiective. Și, în final, riscurile asociate instabilității investițiilor pe termen scurt au început să depășească avantajele care atrag creditele externe și investițiile de portofoliu.

În ciuda faptului că criza de pe piețele bursiere din Asia de Sud-Est a provocat căderea prețurilor acțiunilor pe piața de capital din SUA și alte țări occidentale, și a depus mărturie la creșterea gradului de interdependență a piețelor bursiere, bazată pe scăderea prețurilor acțiunilor pe piețele emergente și dezvoltate au motive diferite.

În primul rând, aceasta este o situație economică relativ favorabilă în Statele Unite, unde inflația relativ scăzută a fost combinată cu rate stabile de creștere economică și locuri de muncă destul de ridicate pe tot parcursul anului. Așteptarea creșterii profiturilor sectorului corporatist al economiei americane a alimentat interesele speculative în acțiunile companiilor americane, în special în domeniul tehnologiei informației, și a condiționat creșterea ratelor acestora. "Supraîncălzirea" pieței bursiere americane a fost avertizată în mod repetat pe tot parcursul anului de către președintele Federal Reserve System (FRS) al Statelor Unite, A. Greenspan.

Găzduit pe Allbest.ru







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: