Plasarea publică a acțiunilor, de regulă, nu este o modalitate de a atrage investiții suficiente. Pentru cei care participă la un IPO, este mult mai important să se obțină o evaluare a pieței de afaceri și să se atingă un nivel calitativ nou de dezvoltare.
"IPO este una dintre cele mai importante surse de finanțare a investițiilor" - aceasta este teza principală a majorității conferințelor dedicate atragerii de investiții, utilizarea instrumentelor financiare sau dezvoltarea piețelor financiare. Aproape fiecare al doilea raport sau articol privind oferta publică de acțiuni afirmă că aceasta este aproape singura modalitate sigură de a asigura dezvoltarea investițiilor companiei. Mai mult, proprietarii sau administratorii multor companii rusesti, atunci cand raspund la intrebarea despre planurile IPO, adesea motiveaza refuzul lor de plasament public, in primul rand pentru ca afacerea lor nu are nevoie de surse externe de finantare. Se înțelege că, de îndată ce o investiție este necesară, atunci se va efectua un IPO. Este mult mai puțin probabil ca stadiul de dezvoltare să nu fi fost încă atins, când proprietarii sunt gata să-și transforme compania într-o companie publică și să devină proprietari de capital și nu numai proprietari de întreprinderi ca un set de active generatoare de profit.
Suntem de părerea opusă: IPO nu este o modalitate de a atrage investiții suficiente, dacă luăm în considerare amploarea investițiilor investiționale făcute de companie chiar înainte de intrarea pe piața capitalului public de capital. În plus, în opinia noastră, motivația pentru organizarea unui IPO, cum ar fi necesitatea unei evaluări de piață a afacerilor, pentru a intra într-un nivel calitativ nou de dezvoltare, este mai importantă decât obținerea finanțării externe. câștigând statutul de companie publică care deschide condiții mai favorabile pentru atragerea investițiilor, precum și transformarea proprietarilor acestei societăți în proprietari de capital.
Desigur, nu excludem posibilitatea situațiilor în care piața de valori ar putea fi singura opțiune pentru atragerea de investiții pentru dezvoltarea afacerilor. Există sectoare întregi ale economiei, inclusiv cele de înaltă tehnologie, pe baza finanțării acționarilor. Companiile din astfel de sectoare, mai ales tineri, care produc noi servicii și idei și nu dispun de fonduri proprii sau de active corporale care pot fi utilizate ca garanție pentru obținerea unui împrumut, au doar o singură cale de ieșire: să-și finanțeze creșterea în detrimentul capitalului social foarte scump, în special prin intermediul unui IPO.
În orice economie a lumii, piața bursieră nu reprezintă o sursă serioasă de bani pentru investiții. Chiar și în SUA, unde este cel mai dezvoltat, marea majoritate a investițiilor este finanțată din fondurile proprii ale companiilor. 20-30% - în detrimentul fondurilor împrumutate sau emiterea de obligațiuni și numai sub 10% - prin emiterea de acțiuni **. Acest lucru nu este surprinzător - finanțarea externă este mai scumpă decât cea internă din cauza problemelor asimetrice de informare, astfel că firmele se îndreaptă către resurse externe numai dacă nu au suficiente resurse proprii. În plus, dacă o companie emite acțiuni, mai degrabă decât obligațiuni, atunci piața o poate lua ca un semnal negativ cu privire la perspectivele dezvoltării sale. Dacă proprietarii companiei sunt gata să se despartă de profit, atunci ei cred că nu va fi foarte mare. Emiterea de acțiuni într-o măsură mai mare decât emiterea de obligațiuni diluează stimulentele proprietarului controlling pentru a maximiza profiturile. Prin urmare, piața reduce în mod corespunzător prețul de achiziție al acțiunilor; capitalul de finanțare, de regulă, este mai scump decât un împrumut. Astfel, acțiunile sunt emise numai de societățile care au deja o mulțime de datorii sau de cele dificil de obținut împrumuturi, de exemplu societățile cu active necorporale.
Abrevieri:
IPO (Ofertă publică inițială) - ofertă publică inițială de acțiuni.
SPO (Ofertă publică secundară) - ofertă publică secundară de acțiuni.
PE (Private Equity) - investiții de capital privat.
Care sunt deci factorii care îi motivează pe proprietar să efectueze un IPO al companiei sale?
O societate care se transformă într-o companie publică, iar acțiunile sale sunt acum tranzacționate liber pe burse, devine un activ mult mai lichid. Înainte de IPO, compania, ca o păpușă, acumulează puterea și energia, apoi se desfășoară și zboară ca un fluture, având noi orizonturi de dezvoltare și atrage noi investitori cu frumusețea lor. De fapt, devenind doar un "fluture", compania primește ocazia de a "zbura".
Nu ultimul rol în dorința de a organiza un IPO este jucat de statutul pe care compania îl dobândește, devenind public. În primul rând, o astfel de companie, de regulă, are o gamă semnificativă de activități și toate caracteristicile unei organizații mari, altfel este puțin probabil ca IPO să fie condusă. În al doilea rând, atenția crescută a multor părți interesate și prezența constantă a companiei în vedere și auzul. În al treilea rând, pentru multe companii rusești, de exemplu, dorința de a deveni publică este dictată de dorința de a se proteja de riscurile inerente afacerilor private rusești.
În general, este motivul pentru obținerea statutului special al unei societăți publice, care arată cât de puțin poate avea un IPO în satisfacerea nevoilor investiționale ale companiei. IPO este, mai degrabă, un fel de eveniment emoțional puternic pentru companie și proprietarii săi, mai degrabă decât o sursă de atragere a unor investiții semnificative. La urma urmei, merge la fiecare cinci ani în restaurantul gastronomic super-scumpe, cel mai probabil sunteți să plătească tribut de moda sau încă o dată confirmă starea ridicată și poziția sunt tentați să-și arate publicului, sau de a aduce omagii lui bucătar, sau orice altceva. Căderea foamei, indiferent cât de puternică ar fi aceasta, în acest caz, veți fi de acord, este la unul din ultimele locuri din ordinea preferințelor dvs. Prin urmare, cu greu vă puteți aștepta ca în fiecare zi, înfometată, să mergeți la alt restaurant șic doar să mâncați. Deci, este în afaceri. Nevoia de investiție a companiei, dacă dorește să se dezvolte, este constantă, iar pentru creșterea normală a acesteia, care îi permite să fie înaintea concurenților săi, volumul investițiilor necesare este destul de mare. Prin urmare, veniturile din plasarea fondurilor este puțin probabil să fie suficient pentru a satisface apetitul companiilor de a investi, cu atât mai des se întâmplă că unele dintre aceste fonduri, mai mult sau mai puțin, va fi din cauza direct la proprietar, pentru a partaja acțiunile lor în afaceri.
Ideea unei IPO ca sursă de investiții semnificative împinge proprietarii și companiile lor să depună eforturi pentru a obține prețul maxim al activului care este vândut în timpul acestei tranzacții. Cu toate acestea, în opinia noastră, dorința de a se afla chiar la vârful gamei de prețuri și de a ne concentra asupra dezvoltării durabile pe termen lung nu este de acord între ele în nici un fel. Amintiți-vă că prețul acțiunilor este determinat de așteptările investitorilor cu privire la valoarea lor viitoare, care, potrivit estimărilor McKinsey, cota de numerar viitoare - cele care vor apărea după trei ani sau mai mult - ajunge la 70-90%.
Prin urmare, este mai bine să avem o dinamică de creștere pozitivă într-o perioadă lungă de timp, ceea ce ne va oferi posibilitatea de a obține condiții foarte favorabile pentru creșterea investiției atât de necesare pentru dezvoltarea companiei. Prin urmare, ni se pare că proprietarii ar trebui să renunțe la estimări pe termen scurt legate de beneficiul actual (prețul maxim al ofertei) în favoarea unei perspective pe termen lung, ceea ce promite un volum tot mai mare de investiții.
Confirmând acest fapt, datele se găsesc în lucrarea menționată mai sus "De ce companiile devin publice", în care, de exemplu, companiile italiene arată că, după IPO, o afacere poate atrage credite la un interes scăzut. Imediat după IPO, rata dobânzii la împrumuturile pe termen scurt scade, iar numărul băncilor gata să acorde finanțare este în creștere. Scăderea observată a costului unui împrumut corespunde unei scăderi a ratei dobânzii în intervalul de la 0,4 la 0,7%.
Un factor important care motivează desfășurarea unui IPO este însăși logica dezvoltării companiei și a afacerilor acesteia. Referindu-se la teoria ciclurilor în dezvoltarea organizației, propus de L. Greiner *** si **** I. Adizes, se poate vedea că, la o anumită etapă în viața companiei - undeva între o fază de creștere rapidă și maturitate - în fața unui om de afaceri , care a creat și a crescut această companie, este așa-numita dilemă a investitorului. Acesta se află în alegerea: fie să rămână un om de afaceri simplu - proprietar al activelor combinate în companie și generând în mod regulat a fluxului de numerar, sau transforma într-un capitalist - un investitor, nu numai că deține compania sa anterioară, dar având de asemenea posibilitatea de a-și diversifica investițiile capitalului acumulat prin achiziționarea altor active.
Pentru a-și realiza alegerea în favoarea devenirii capitaliste, un IPO poate ajuta proprietarul. Dacă înainte de principalii indicatori ai succesului companiei pentru că omul de afaceri a fost numărul de mașini disponibile, cantitatea de tone extrase de materii prime, partea care a emis actul, dinamica cifrei de afaceri și a profitului net, iar în cel mai bun caz - fluxul net de numerar, acest indicator devine acum capitalizarea de piață. În general, managementul capitalului este o sarcină diferită de managementul afacerii, ceea ce necesită competențe și abilități speciale pe care mulți proprietari și administratori trebuie să le conducă încă.
Articole similare
-
Cu prietenii au început să petreacă mai mult timp decât cu mine
-
Informsistem de ce companiile generatoare nu au nevoie de profit
Trimiteți-le prietenilor: