Sergeeva I.G.
Doctor în economie, profesor universitar
Universitatea de Stat din Saint-Petersburg cu temperaturi scăzute și tehnologii alimentare
IPO ca un instrument pentru finanțarea companiilor rusești
Oferta publică inițială de acțiuni (IPO) este un mecanism eficient de atragere a fondurilor necesare prin intrarea pe piața liberă și plasarea acțiunilor în rândul investitorilor primari. În același timp, IPO este folosit ca instrument de finanțare nu doar a activităților companiei în sine, ci contribuie și la creșterea activității investiționale și la îmbunătățirea climatului investițional în țară.
Dezvoltarea insuficientă și eficiența scăzută a infrastructurii pieței bursiere din Rusia nu contribuie la protejarea drepturilor și intereselor legitime ale investitorilor. În plus, subdezvoltarea dreptului societăților comerciale și lipsa de uniformitate a legislației privind piața valorilor mobiliare creează riscuri suplimentare pentru societățile care își desfășoară în mod public acțiunile.
Pe piața rusă, ponderea valorilor mobiliare care se află în liberă circulație pe piață este încă scăzută, ceea ce afectează în mod negativ nivelul de lichiditate al valorilor mobiliare. Concentrarea excesivă a cifrei de afaceri a pieței valorilor mobiliare din Rusia nu contribuie la creșterea ofertei publice și a circulației acțiunilor în legătură cu dorința acționarilor majoritari de a-și păstra controlul asupra societății. Astfel, plasarea publică a acțiunilor de către companiile rusești este împiedicată de probleme de proprietate nerezolvate. În special, emitenții se tem de posibilitatea unor achiziții neprietenoase din partea cumpărătorilor valorilor mobiliare.
Dezvoltarea insuficientă a investitorilor instituționali ruși (fonduri de pensii, fonduri mutuale și fonduri de asigurări), interdicțiile legislative privind investirea fondurilor de pensii și fondurile mutuale în IPO conduc la o reducere a numărului de participanți pe piața primară a ofertei publice.
Oferta publică primară ca instrument de finanțare a companiilor are o serie de avantaje semnificative față de astfel de instrumente de atragere a investițiilor ca și împrumuturi bancare și emiterea de obligațiuni corporative.
Deținerea unui IPO face posibilă atragerea de resurse ieftine de investiții pe o perioadă nedeterminată de timp, spre deosebire de creditele bancare costisitoare și împrumuturile cu împrumuturi pe termen mediu. Ca urmare, compania are posibilitatea de a finanța proiecte majore de investiții pe termen lung. Nivelul de capitalizare al companiei este în creștere, ceea ce conduce la creșterea acesteia pe piața bursieră, creșterea lichidității și atractivitatea acțiunilor companiei către investitori. Datorită emiterii de acțiuni suplimentare, majorarea capitalului propriu al companiei, ceea ce duce la o îmbunătățire a poziției sale financiare și posibilitatea de a atrage în viitor o finanțare mai ieftină. Oferta publică de acțiuni ridică cerințe pentru guvernanța corporativă și transparența structurii afacerii. Compania ar trebui să pregătească în mod regulat rapoarte în conformitate cu standardele IAS sau GAAP, au stabilit relații cu comunitatea de investiții.
Pentru a utiliza IPO ca instrument de finanțare, compania trebuie să dezvolte o strategie clară de dezvoltare pe termen lung, care să vizeze obținerea unei valori maxime a afacerii. Pentru a intra cu succes în IPO, companiile ar trebui să se dezvolte constant și să dețină o cotă de piață semnificativă. De asemenea, este importantă rentabilitatea relativ ridicată și structura echilibrată a finanțării acesteia.
Principala atenție trebuie acordată creșterii transparenței și deschiderii societății, deoarece aceasta contribuie la creșterea atractivității investiționale. Creșterea valorii companiei este facilitată de implementarea programelor de bilete la ordin și obligațiuni. Este necesar să se acorde o atenție deosebită îmbunătățirii sistemului de guvernanță corporativă, eficientizării raportării și structurii juridice a societății. Costul plasării valorilor mobiliare ale societății este influențat de opinia reprezentanților comunității de investiții, care se formează cu mult înainte de începerea plasării. Prin urmare, este necesar să se desfășoare o activitate regulată privind relațiile cu investitorii, care vizează creșterea prestigiului și îmbunătățirea imaginii companiei.
Particularitatea piața IPO din Rusia este că o mare parte din fondurile primite prin plasarea de euroobligațiuni și a certificatelor de depozit pe piețele financiare internaționale. Mai mult de jumătate din IPO rus desfășurat schimburi externe, în care, platforma principală este LSE (LSE). Aproximativ 29% din cifra de afaceri pe piața rusă și cotele de piață ale certificate de depozit pe acțiuni ale companiilor rusești cont pentru schimb valutar - LSE și NYSE, ponderea burselor de valori rusești MICEX și RTS - 68% și 3%, respectiv, 2. Pentru a reveni companiilor rusești pe piața bursieră internă a efectuat FSFM mai multe măsuri restrictive protecționiste. În special, cota de eliberare a chitanțelor de depozit pentru companiile ruse a fost redusă. În plus, emitenții ruși interzis loc în timpul IPO la bursele străine de mai mult de 70% din numărul total de acțiuni plasate emisiunii suplimentare. Cu toate acestea, aceste măsuri nu au adus încă rezultate serioase. companiile rusești preferă să dețină un IPO la bursele străine din cauza imperfecțiunea bazei legislative a pieței de valori din Rusia, lipsa de dezvoltare a instituțiilor de plasament colectiv, lipsa investitorilor instituționali mari.
În prezent, există mai multe grupuri de companii care sunt potențial pregătite să pună în aplicare un IPO în Rusia. În primul rând, acestea sunt companii mijlocii care au experiență în emiterea de obligațiuni pe piața internă, care se dezvoltă dinamic și se confruntă cu nevoia de investiții pe termen lung. Reprezentanții acestui grup de companii creează baza pentru dezvoltarea și îmbunătățirea ulterioară a pieței IPO. În plus, companiile mici, inovatoare, sunt interesate de oferta publică inițială de acțiuni, care, cu sprijinul afacerilor cu capital de risc, ar putea deveni în viitor participanți activi la un IPO pe piața burselor din Rusia.
Conform experienței mondiale, potențialul economic al țării nu este direct legat de volumul ofertelor publice inițiale ale companiilor rezidente. Cu toate acestea, pentru Rusia, dezvoltarea pieței IPO este importantă. În primul rând, plasarea publică inițială conduce, în mod inevitabil, la creșterea și restructurarea structurală a economiei. În al doilea rând, IPO promovează atragerea de investiții și dezvoltarea de finanțare a riscurilor. În plus, dezvoltarea pieței IPO extinde setul de instrumente financiare lichide și crește capitalizarea pieței bursiere din Rusia.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: