Antreprenoriatul este o funcție economică specifică a unei firme, desfășurată de una sau mai multe persoane (o echipă antreprenorială), care constă în găsirea și implementarea de noi oportunități de piață pentru a crea avantaje competitive și a crește valoarea afacerilor. Este important să rețineți că pentru a crea o nouă valoare, aveți nevoie de: inițiativă, responsabilitate, combinarea factorilor de producție (managementul resurselor), inovația, riscul.
Indicatorii financiari ai întreprinderii și metodele de calculare a acestora
În managementul financiar, în general, sunt împărțite în patru grupe de indicatori s ??: lichiditatea societății, stabilitatea financiară, activitatea de afaceri și profitabilitatea.
Principalele caracteristici ale lichidității și solvabilității sunt: valoarea mijloacelor proprii circulante (COC); coeficienții de curent (Ob.s / COMMENT. (pasive curente)), rapid ((RS + DS + Kr.fin.vl.) / COMENTARIU.) și lichiditatea absolută ((DS + Kr.fin.vl. ) /K.P.), Care atestă dacă întreprinderea își poate plăti datoriile curente.
Stabilitatea financiară a întreprinderii este caracterizată de următorii factori: raportul dintre autonomie (capital propriu (CK) / valută (WB)); coeficientul de manevrabilitate (SOS / SC) și structura investițiilor financiare pe termen lung (pasive pe termen lung / active imobilizate), care indică în ce măsură întreprinderea este independentă de sursele externe de finanțare.
Principalii indicatori ai activității comerciale sunt: factorii de rulare a activelor curente (Venituri (VR) / valoarea medie a Ob) a stocurilor (Costul / cf.
Rentabilitatea activităților financiare și economice ale companiei este caracterizată de co-eficiența vânzărilor (Profit (PR) / BP); rentabilitatea activelor (ex. / cf.
Riscurile antreprenoriale și clasificarea acestora.
Riscul antreprenorial - orice eveniment al cărui probabilitate poate fi estimată, din cauza căruia fluxurile de numerar proiectate ale întreprinderii pot diferi de cele așteptate. Venitul, ținând cont de riscuri, ar trebui să depășească cel puțin costul capitalului, este extrem de important să se acopere riscurile. Una dintre clasificările moderne de risc este următoarea. Riscul de piață - este asociat cu o schimbare a prețurilor de piață, a ratelor dobânzilor, a ratelor de schimb, a valorii titlurilor etc.
Concepte de bază ale managementului financiar.
Principalele concepte ale teoriei finanțelor sunt următoarele. Conceptul de piețe ideale se bazează pe principii generale, cum ar trebui să se comporte oamenii și firmele. În cadrul conceptului, se modelează o piață ideală, procesele și fenomenele pieței fiind simplificate și formalizate. Simplificările conceptului includ ipoteze privind absența costurilor de tranzacție, taxele, costurile suportului de informare și costurile asociate dificultăților financiare. Se așteaptă de asemenea să existe un număr mare de participanți pe piață, astfel încât niciun participant să nu poată exercita separat o influență semnificativă asupra prețurilor de pe piață etc.
Teoria structurii capitalului, modele explicative ale Modigliani-Miller, modelul Miller și modelul de compromis. Modigliani și Miller susțin că, în condițiile ideale ale valorii de piață a unei companii este determinată de veniturile viitoare și nu depinde de structura de capital. Ca urmare, modelul este rafinat prin încorporarea modelul de taxe și dificultăți financiare costurile Modigliani-Miller teorie a făcut posibilă pentru a trage următoarele concluzii: existența determinat cota ?? ennoy de companie profitabilă de capital împrumutat, o mare parte a capitalului datoriei este dăunătoare pentru compania din cauza o creștere bruscă a costurilor dificultăți financiare, pentru fiecare societate există o structură de capital optim, în care prețul de capital este o valoare minimă, maximă a companiei. Conform modelului de compromis care limitează costurile și beneficiile finanțării suplimentare ar trebui să echilibreze reciproc și structura optimă a capitalului va fi undeva între zero și un nivel de 100% din finanțarea suplimentară.
Există trei teorii ale dividendelor. Modigliani-Miller, Gordon și Lintner, Litzenberger și Ramaswamy. Teoria lui Modigliani-Miller, sugerează că, în condiții de ipoteze de piață perfecte și că politica de plată a dividendelor nu afectează politica de investiții și comportamentul rațional al investitorilor, confirmă faptul că politica de dividend de plată nu va afecta valoarea firmei. Theory''sinitsy în rukah „“ (Gordon și Lintner) susține că valoarea firmei este maximizată atunci când raportul de plată a compensațiilor de suc-dividend. Teoria preferințelor fiscale (Litzenberger și Ramaswamy), susține că, pe termen lung, câștigurile de capital sunt supuse unor impozite mai puțin constrângătoare-guvernamentale decât dividende, investitorii preferă ca societatea rezultatului reportat ca del profit ennoy nerepartizat ?? și nu sunt plătit un dividend arbore .
Markowitz state teoria portofoliului pentru a minimiza riscul, investitorii ar trebui să se unească active riscante în portofoliu din cauza lipsei de legături funcționale directe între valorile randamentelor de diferite active financiare. Nivelul de risc pentru fiecare tip de activ separat nu trebuie evaluat în mod izolat față de alte active, ci în funcție de impactul acestuia asupra nivelului general de risc al unui portofoliu diversificat. Teoria lui Markowitz învață cum să măsoare riscul, dar nu determină relația dintre risc și rentabilitate. Pentru a rezolva această problemă, se utilizează modelul de profitabilitate pentru activele financiare (CAPM). Conform acestui model, rata de rentabilitate necesară a activelor riscante este o funcție de trei variabile: randamentul fără risc, randamentul de piață medie a indicelui pieței de valori și oscilația randamentul activului financiar în raport cu randamentul pe piață în ansamblu.
În același timp, există teoria valorii timp a mijloacelor bănești (rubla astăzi valorează mai mult decât rublei în viitor), teoria opțiunii de stabilire a prețurilor. baza pentru care este modelul Black-Scholes, teoria eficienței pieței. noțiunea de compromis între risc și retur (cu cât riscul, cu atât mai mare randament și vice-versa), teoria agenție (explică conflictele dintre inte-ESTs: acționarii și Menage-set, acționari și creditori) și teoria informației asimetrice (bazată pe diferite conștientizare despre starea și perspectivele firmei între managerii și investitorii săi).
Toate conceptele de management financiar de mai sus definesc natura și direcția de dezvoltare a fenomenelor de bază și a proceselor în managementul financiar. În acest caz, V.V. Kovalev consideră că există o serie de concepte de bază ale gestiunii financiare: costul capitalului (sensul său constă în faptul că serviciul unei anumite surse de capital Costuri de societatea nu este același lucru), costurile de oportunitate (sensul este că orice decizie în cele mai multe cazuri din cauza refuzului unor alternative), iar timpul nu este buna funcționare limitată a entității economice (cu crearea organizației, este de așteptat să fie operațional pentru totdeauna).
Pârghia financiară (pârghie financiară) caracterizează raportul dintre capitalul propriu și cel al împrumutului companiei.
Levierul financiar = (ЗК + СК) / СК = PFR + 1 = ЗК / СК +1;
unde UIF este pârghia pârghiei financiare; ZK - capital împrumutat; SS - capital propriu.
Nivelul de pârghie financiară care există în companie reflectă posibilitatea potențială de a influența rezultatele financiare prin modificarea volumului și a structurii datoriilor pe termen lung. În același timp, nivelul de pârghie financiară afectează în mod direct gradul de risc financiar al companiei. O companie cu o pondere semnificativă în capitalul împrumutat este denumită de obicei o companie cu un nivel ridicat de pârghie financiară sau o companie dependentă financiar, o companie care își finanțează activitățile doar în detrimentul fondurilor proprii este, de obicei, numită financiar independentă.
Există două concepte de levier financiar - american și european.
1. Conceptul american de pârghie financiară.
În cadrul acestui concept, influența unui efect de levier financiar este evidențiată prin evaluarea relației dintre profitul net și valoarea profitului înainte de plățile de dobânzi și impozite (PRDP - profit înainte de dobânzi și impozite). Pârghia financiară reflectă măsura riscului financiar al întreprinderii, deoarece întreprinderea, utilizând fonduri împrumutate, riscă încă mai mult decât o societate care nu utilizează capitalul împrumutat. Fiecare modificare procentuală a profitului înainte de plata dobânzii pentru utilizarea fondurilor și impozitelor împrumutate (PDDP) conduce la o schimbare mai mare a profitului net. Cu alte cuvinte, cu cât este mai mare pârghia financiară, cu atât este mai mare riscul financiar al întreprinderii asociat cu utilizarea fondurilor împrumutate (poate exista o lipsă de fonduri pentru plata dobânzilor la împrumuturi și împrumuturi).
Gradul de influență al efectului de levier financiar asupra acestui concept este determinat de formula:
Dobânzile la fondurile împrumutate
Raportul DFL indică de câte ori profitul înainte de dobânzi și impozite depășește profitul impozabil. Limita inferioară a coeficientului este una. Cu cât este mai mare suma relativă a fondurilor împrumutate împrumutate de către întreprindere, cu atât este mai mare suma dobânzii plătite, cu atât este mai mare nivelul efectului de levier financiar și, prin urmare, profitul net este mai variabil.
2. Conceptul european de pârghie financiară.
În cadrul acestui concept, pârghia financiară caracterizează eficiența utilizării capitalului împrumutat. Efectul pârghiei financiare este calculat ca diferența dintre rentabilitatea capitalului propriu și rentabilitatea activelor. Acesta este un indicator care reflectă nivelul profitului suplimentar al capitalului propriu prin utilizarea fondurilor împrumutate.
Efectul pârghiei financiare (FEG) se calculează după următoarea formulă:
efectul efectului de levier financiar
impozitul pe venit
coeficientul de rentabilitate a activelor (definit ca raportul dintre profitul brut și valoarea medie a activelor,%)
rata medie a dobânzii pentru utilizarea fondurilor împrumutate
valoarea medie a capitalului împrumutat utilizat de întreprindere
capitalul mediu al unei întreprinderi
Tᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, efectul creșterii pârghiei financiare asupra creșterii capitalului propriu obținut prin utilizarea fondurilor împrumutate. În cazul în care efectul de pârghie are o valoare negativă, este posibil să se concluzioneze că utilizarea ineficientă a capitalului datoriei, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ duce la o scădere a rentabilității capitalului propriu.
În formula efectului pârghiei financiare, se pot distinge trei componente principale:
1) corectorul fiscal (1 - Спп);
2) diferența dintre pârghia financiară (Kra - PC);
3) pârghia pârghiei financiare (LC / SC).
Coeficientul fiscal - reduce efectul efectului de levier financiar bazat pe nivelul de impozitare a profiturilor. La acest indicator, întreprinderea nu poate influența practic, din moment ce ratele impozitului pe venit sunt stabilite prin lege. Cu toate acestea, firmele sunt înregistrate în zone economice libere sau state cu un nivel mai scăzut de impozitare.
Diferența dintre pârghia financiară este elementul principal în formarea unui efect pozitiv. Acest efect se manifestă dacă nivelul rentabilității activelor depășește rata medie a dobânzii pentru utilizarea fondurilor împrumutate - (Kra> PC).
Pârghia pârghiei financiare - caracterizează puterea impactului unui efect pozitiv sau negativ "obținut printr-un diferențial.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: