În practica economică a majorității entităților economice, sarcina cea mai comună este asigurarea riscului valutar. Riscul valutar - riscul pierderilor datorate schimbărilor negative ale cursurilor de schimb în viitor.
Surse de risc valutar:
1. Fluxuri de numerar denominate în diferite valute (importatori, exportatori).
2. Structura valutară a bilanțului (debitorii în valută).
Cel mai mare volum de tranzacții pentru acoperirea împotriva riscurilor riscului valutar folosind contracte futures, perechi valutare a reprezentat pentru USD / RUB, EUR / RUB, EUR / USD, lira sterlina / rubla, de yuani chineză / rubla, dolarul Hong Kong / rubla. Pentru a acoperi riscurile valutare, cele mai utilizate pe scară largă instrumente derivate Piața de Moscova Bursa (contracte futures pe perechi valutare -fyuchersy și opțiuni). Moscova Exchange se extinde în mod regulat gama de contracte futures pe perechi valutare, adăugând noi instrumente ca cererea pentru acestea din hedgeri și comunitatea de investiții. În cazul în care anumite tipuri de contracte în conformitate cu activul de bază sau lichiditatea pieței la termen a Hedger Moscova Exchange va fi ratat, clienții noștri pot face tranzacții pe bursele din lume la termen, cu o reprezentativitate maximă și lichiditatea.
Hedgingul riscurilor valutare pentru o întreprindere producătoare și comercială
Acest exemplu este prezentat pentru o întreprindere comercială condiționată și o întreprindere comercială condiționată.
- Întreprinderea de producție cumpără echipamente pentru 1 milion de dolari SUA;
- Compania comercială furnizează echipament pentru 1 milion de dolari din străinătate în baza unui contract cu o întreprindere de producție;
- Durata de fabricație a echipamentului este de 3 luni;
- Plata anticipată către producătorul echipamentului de către societatea comercială în dolari americani, în baza contractului de schimb valutar, și plata de la întreprinderea de producție la livrarea echipamentelor la cursul băncii centrale la data livrării.
Riscuri pentru părți în cadrul contractului:
- Compania de producție: Venituri în ruble. Există riscul unei aprecieri semnificative a dolarului, care va necesita un număr mai mare de ruble pentru a cumpăra dolarul pentru localități;
- Societate comercială: achiziționarea de echipament, întreprindere comercială cumpără de dolari la cursul de schimb curent, iar echivalentul rublei a contractului de a plăti pentru acest echipament poate face mai puțin în cazul deprecierii dolarului.
Aceste riscuri, atât pentru întreprindere de fabricație, precum și pentru întreprinderi comerciale eliminat de acoperire a riscului riscului valutar folosind contracte futures pe dolar / rubla la Moscova, Bursa de Valori în secțiunea de urgență.
Luați în considerare rezultatele pe cifre (cifrele sunt condiționate):
Rata actuală de schimb dolar la data încheierii contractului este de 58 de ruble / 1 dolar. Contractul futures se tranzacționează pentru 60 000 de ruble. (în 1 contract - 1000 de dolari). Diferența dintre piața spot și prețul futures este de 2 ruble / s din dolar (bază). Pentru a achiziționa un contract, nu este necesară o sumă totală, iar garanția (marja inițială) este de aproximativ 10% din întreaga valoare a contractului.
1. Întreprinderea de producție a cumpărat 1.000 de contracte la un preț de 60.000 de ruble. pentru contract, rezervarea garanției în valoare de 30% din valoarea totală a contractelor (marja inițială + marja de întreținere), și anume 18 milioane de ruble.
2. Comerciantul cumpărat de pe piața spot (secțiunea valută) de 900 de mii de dolari pentru a plăti pentru producătorul de echipamente la rata de 58 ruble / dolar (100 de mii de dolari. - profitul firmei de tranzacționare), dar teama de costul total al vânzării în secțiunea derivate 1000 de contracte. la un preț de 60 000 de ruble. pentru contract, de asemenea, pre-rezervarea garanției și a marjei suport.
După trei luni la data expirării contractelor și a acoperirii (prețul spot coincide cu prețul futures la expirarea contractelor):
Cursul de schimb al dolarului este de 70 de ruble pe dolar (70.000 de ruble pentru 1000 de dolari în contract).
Întreprinderea de producție a primit următorul rezultat financiar:
- La contractele futures, a fost primit un profit de 10 milioane de ruble, adică 1 000 * (70 000 (preț curent) - 60 000 (prețul de achiziție al contractului)) = 10 milioane ruble. Contractele sunt vândute, profitul este stabilit la 10 milioane de ruble datorită marjei de variație pozitivă acumulată. Garanția de securitate este eliberată atunci când contractele sunt puse în aplicare.
- Conform contractului comercial, furnizorul furnizează o factură pentru suma de 1.000.000 * 70 = 70 milioane de ruble.
Concluzii pentru uzina de producție:
În cazul în care rata de dolar nu au fost asigurate, echipamentele care la data semnării contractului costă în ruble echivalentul a 60 de milioane de ruble. la data executării contractului ar fi costat 70 de milioane de ruble. Această pierdere ar fi compensată de întreprinderea de producție în detrimentul propriilor venituri din ruble, ceea ce a agravat indicatorii financiari și economici ai întreprinderii. Dar, în cazul hedgingului, întreprinderea a primit 10 milioane de ruble. profit pe contracte futures și compensarea schimbării nefavorabile a dolarului. Întreprinderea a primit echipament pentru 60 de milioane de ruble. conform planificării, care a permis realizarea bugetului întreprinderii și nu depășirea investițiilor planificate de 60 de milioane de ruble.
Acum, ia în considerare situația pentru o întreprindere de producție, în cazul în care rata de dolar a scăzut, de exemplu, la 50 de ruble pe dolar. În acest caz:
- Potrivit contractelor futures, întreprinderea de producție are o pierdere în valoare de -10 milioane de ruble, i. E. 1000 * (50 000 (prețul curent) - 60 pret 000 (de achiziție a contractului) = -10 milioane de ruble au cumpărat contracte anterioare vândute la 50.000 de ruble / pe contract, față de 60 000 pe contract de cumpărare, a înregistrat o pierdere de -10 ... mil. ruble. pierderea este amortizată în detrimentul susținerii marjei de variație. depozit de garanție este eliberat în punerea în aplicare a contractelor.
- În baza contractului comercial, furnizorul de echipamente emite o factură pentru suma de 1.000.000 * 50 = 50 de milioane de ruble.
Concluzii pentru întreprinderea de producție în acest caz:
Întreprinderea de producție a primit o pierdere din contractele futures, dar a economisit prin reducerea costului echipamentului în ruble, echivalentul a 60 de milioane de ruble. până la 50 de milioane de ruble. În total, compania plătește 50 de milioane de ruble. și compensează pierderile la contractele futures de 10 milioane de ruble. Suma totală de 60 de milioane de ruble. pentru bugetul întreprinderii rămâne neschimbată.
Acum, să luăm în considerare această situație pentru o societate comercială:
Rata de schimb a dolarului este de 70 de ruble (70.000 ruble pentru 1 contract).
- O societate comercială suferă o pierdere de 1.000 de contracte vândute (1.000 de contracte în valoare de 60.000 de ruble, la o valoare actuală de 70.000 de ruble), în valoare de 10 milioane de ruble. Această pierdere se acumulează din cauza unei marje de variație negativă și se pierde din contul de brokeraj datorită marjei suport. Când poziția este închisă, contractele sunt cumpărate, pierderea este fixă, garanția este eliberată.
- Întreprinderea comercială expune întreprinderii de producție contul pentru echipament în valoare de 70 de milioane de ruble. (1 000 000 * 70).
Concluzii pentru societatea comercială în acest caz:
- Soldul final al întreprinderii de tranzacționare este la fel 60 milioane de ruble. (70 milioane ruble, venituri din vânzarea de echipamente - 10 milioane ruble pierdute pe contracte futures).
- Întreprinderea comercială a primit o sumă în numerar în ruble echivalentă nu mai puțin decât a cheltuit pentru achiziționarea de echipamente, plus profitul planificat din activitățile de tranzacționare. Așa cum am menționat în exemplul nostru, 0,9 milioane de dolari au mers la achiziționarea de echipamente, 0,1 milioane de dolari pentru profitul societății comerciale, în valoare de 1 milion de dolari, echivalentul a 60 de milioane de ruble.
În al doilea caz, rata dolarului a scăzut la 50 de ruble pe dolar (50.000 ruble / contract):
- Societatea comercială a obținut un profit din contractele futures vândute în valoare de 10 milioane de ruble. (au vândut 1.000 de contracte pentru 60.000 de ruble și au închis offset-ul prin cumpărarea de contracte pentru 50.000 de ruble, în total +10 milioane ruble).
- Societatea comercială a facturat echipamentul pentru 50 de ruble pe dolar și a primit 50 de milioane de ruble. în baza contractului comercial.
- Suma totală pentru întreprinderea comercială este de asemenea 60 de milioane de ruble.
Acum, să ne imaginăm situația că rata dolarului a scăzut la 50 de ruble, iar contractul comercial nu a fost acoperit. Cu condiția ca 0,9 milioane de dolari să plătească pentru costul echipamentului, pierderea este de -2,2 milioane de ruble, niciun profit din operațiunea comercială nu rămâne și se formează încă o pierdere.
⇒ 900 000 de dolari * 58 ruble = - 52,2 milioane de ruble. (costul cumpărării de dolari de către o societate comercială pentru a plăti echipamentele producătorului);
⇒ 50 de milioane de ruble. plata de catre client a echipamentului conform contractului, in care este inclus incl. și marja de tranzacționare a societății comerciale.
⇒ -52,2 milioane de ruble. +50 milioane de ruble. = -2,2 milioane de ruble.
⇒ Imaginați-vă că această situație sa înrăutățit, iar dolarul a scăzut la 45 de ruble. Acum puteți calcula cu ușurință aceste cifre.
Exemplul de mai sus este simplist. pentru că este necesar să se ia în considerare comisionul brokerului, bursa de valori, baza fluctuează și poate fi determinată cu precizie deja direct în momentul tranzacției futures. Rata de schimb a Băncii Centrale rar coincide cu prețul de piață spot și poate diferi. Dacă utilizați contracte opționale la acoperirea riscurilor, trebuie să țineți cont de costurile plății primelor de opțiuni. Baza, comisionul de brokeraj și de schimb valutar, primele de opțiune sunt plăți pentru acoperirea riscului. Acestea afectează rezultatul financiar final atunci când sunt acoperite. Dar această taxă este nesemnificativă, în comparație cu acele pierderi potențiale care pot fi obținute, nu își pot acoperi moneda și alte riscuri de preț.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: