Un exemplu de soluție la problema fluxurilor de numerar actualizate:
Pentru a rezolva problema, este necesar să descriem proiectul, alocând toate costurile și veniturile care vor apărea în fiecare perioadă contabilă. De obicei, o perioadă de facturare durează un an, dar pentru o planificare mai precisă poate dura o lună, o săptămână sau chiar o zi.
De regulă, în construcția fluxurilor actualizate, se pune un anumit "orizont de planificare", adică perioada pentru care se planifică dezvoltarea proiectului. De regulă, acesta nu este setat prea mult, deoarece după o lungă perioadă de timp predicțiile care au fost construite își pierd precizia.
Cheltuielile alocate de bani și fluxul de bani sunt împărțite în 3 grupe:
O singură dată sau recurente prin venituri și cheltuieli semnificative pe intervale de timp. Acestea includ cheltuielile de capital (cheltuieli pentru cercetare, angajarea în masă și concedierea personalului, achiziționarea de clădiri, echipamente și alte mijloace fixe, stabilirea stocurilor, costurile de organizare, și așa mai departe); precum și veniturile din vânzarea de invenții și brevete, active fixe, emiterea de acțiuni și așa mai departe.
Condiții de venit și cheltuieli permanente. Acestea includ veniturile și cheltuielile care sunt produse permanent, anual / lunar și așa mai departe și nu depind de rezultatele activității, în special de volumul producției. În special, acestea pot include costurile forței de muncă pentru personalul de conducere, închirierea de spații și echipamente 1. precum și taxe care nu depind de performanță (de exemplu, impozitul pe proprietate). De regulă, costurile constante și constante includ costurile de plată a personalului din rețelele tarifare (cu excepția cazului în care există o schimbare a numărului de angajați proporțional cu volumul producției la crearea și închiderea organizației).
Costuri și venituri variabile. Acestea includ cheltuielile care sunt suportate în mod continuu și depind în mod direct de volumul producției (de exemplu, costul materialelor, reparațiile și costurile forței de muncă la bucăți). Și aici se atribuie cea mai mare parte a veniturilor, la care, în primul rând, se atribuie veniturile din plata pentru produse.
Pe baza rezultatelor prognozării veniturilor și cheltuielilor, se construiește tabelul următor:
Costurile de cercetare (în termen de 1 an) 5500 de mii de ruble. - Cheltuieli de capital (primul an)
Achiziționarea de echipamente 5000 mii ruble. termen de funcționare 5 ani - Costuri de capital (anul 2, 7 ani etc.)
Costurile materiale de 4000 de mii de ruble. - Costuri variabile (anual de la începutul producției, depind de volumul producției)
Închirierea de spații 3000 mii de ruble - Costuri condiționate (anual, începând de la începutul producției, nu depind de volumul producției)
Venituri15, 000 mii de ruble - venituri variabile (începând de la începutul producției, depind de volumul producției)
Permiteți, în primul an de producție, să producă 1/3 din volumul total de producție. Aceasta va reduce veniturile și cheltuielile variabile de 3 ori.
Apoi primim următoarele fluxuri în 5 ani.
În coloana "Fluxul de numerar", suma de bani care trebuie plătită pentru fiecare an al proiectului este afișată sau care va fi primită în anul respectiv.
Trebuie remarcat faptul că valoarea venitului în diferiți ani este diferită. Astfel, 1 000 de ruble primite în primul an pot fi plasate în bancă la o cotă de 15% pe an, ca urmare a costului acestora, la fel ca 1150 de ruble în al doilea an. Valoarea banilor pe viitor reduce și inflația și riscul ca banii să nu fie returnați.
Pentru a lua în considerare scăderea costului monetar, se folosește un factor de reducere, care se calculează prin formula
Se arată cât de mult va costa 1 ruble de venit în anul t în recalcularea pentru anul în curs.
De exemplu, cu o rată de actualizare de 20%
Fluxurile de numerar primite mai sus sunt ajustate ținând seama de scăderea valorii banilor. Ca urmare, se primesc fluxuri de numerar actualizate. Sintetizând fluxurile de numerar pentru toți anii până la un anumit an t, aceștia primesc fluxuri de trezorerie acumulate, care reflectă suma de bani care va fi primită din proiect ca întreg până în anul t.
De regulă, instrumentul principal folosit pentru afișarea grafică a fluxului de numerar în proiect este profilul financiar al proiectului. În ea pe axa OX se reflectă anii, iar pe axa OY - debitul acumulat acumulat.
În cazul nostru, profilul financiar este următorul:
Pe diagramă, putem observa o curbă caracteristică curbă - în fiecare an, creșterea VNV încetinește. De asemenea, pe această diagramă se poate observa că pentru cea mai mare parte a anului fluxul actualizat este negativ, iar revenirea este obținută abia în al cincilea an. Pentru a clarifica perioada de returnare, folosim formula:
Unde? ? - perioada de rambursare
? ? - anul în care a avut loc returnarea proiectului
? ? - A acumulat fluxul actualizat în anul în care a avut loc recuperarea proiectului
? ? -valuează fluxul actualizat în ultimul an înainte de perioada de rambursare a proiectului
În cazul nostru, amortizarea a avut loc în al cincilea an (acesta este primul an în care NPV este mai mare de 0)
Astfel, în 4,7 ani, proiectul va plăti.
Un alt indicator important prin care evaluează eficacitatea proiectului este rata internă de rentabilitate (IRR). Aceasta reflectă o astfel de rată de actualizare minimă la care proiectul nu va fi plătit. Cu cât este mai mare rata de actualizare, cu atât mai eficientă este proiectul, și chiar mai mult pentru un interes mai mare, pot fi contribuții pentru implementarea proiectului.
Un calcul precis al ratei interne de rentabilitate (IRR) este o sarcină matematică foarte complexă. De obicei, rezolvă problema simplificată a găsirii IRR folosind aproximarea liniară. Pentru aceasta, există două rate de actualizare - una la care proiectul nu se plătește și unul - la care proiectul se plătește (NPV> 0). După aceea, pentru calcularea aproximativă a IRR, formula
Unde? ? și? ? - respectiv, rata de actualizare și fluxul actualizat actualizat pentru opțiunea în care valoarea VAN> 0
? ? și? ? - rata de actualizare și fluxul acumulat acumulat pentru opțiunea în care se aplică valoarea neplătită
Determinăm IRR din formula de mai sus
Astfel, cu o rată de actualizare de 24,3%, proiectul nu va fi profitabil.
Al patrulea indicator important, pe baza căruia este determinată eficacitatea proiectului, este indicele rentabilității (PVI, denumit și DPI).
1 Trebuie remarcat faptul că amortizarea, care se atribuie în general costurilor constante în calcularea profiturilor, nu se aplică costurilor fixe atunci când se înregistrează fluxurile de trezorerie. Faptul este că deprecierea nu are loc sub forma unui flux direct de bani. Cu toate acestea, deprecierea este înregistrată indirect sub forma costurilor de capital atunci când se achiziționează și se actualizează echipamentele.
Documente conexe:
De mai mulți ani, au fost create diferite metode pentru a rezolva aceleași probleme. acest exemplu. Calcularea valorii companiei pe baza prognozei modelului A. Damodaran Metoda de actualizare a fluxurilor de trezorerie.
în fluxurile de numerar proiectate. Să ne ocupăm de prima metodă: adică Rata de actualizare este mărită de indicele inflației. Exemplul 13: Urmează.
fluxurile de credit și depozite; • Investiții. evaluarea monetară estimată a celei mai bune soluții. Problema 3.17. 5.6). Fig. 5.2. Rata de actualizare garantată în anul t și c. rezolvarea problemelor programării liniare pe un computer. Exemplu de soluție la problemă.
însoțind orice decizie managerială. iar sarcina este a lui. cum s-au format sursele de finanțare, de exemplu, o entitate economică specifică ". V. Metodele lizei bazate pe actualizarea fluxurilor de trezorerie. Metoda este pur redusă.
condiții și sarcini. De exemplu, se poate menționa utilizarea în teoria procesului de luare a deciziilor a conceptului de "metode de estimare a eficienței economice bazate pe actualizarea fluxurilor de trezorerie, valoarea curentă, rentabilitatea, lichiditatea.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: