- Igor, poate o țară ca Belarus să facă fără împrumuturi externe?
- Poate, dar de ce? Într-o situație ideală, rolul datoriei publice externe? Aceasta este o oportunitate de a netezi șocurile. Există ani care sunt pur și simplu rău pentru buget: fie colapsul cartelului de potasiu, fie scăderea prețurilor la produsele petroliere. Există și alte motive în care țara trebuie să cheltuiască mai mult. Dacă nu există o datorie externă, atunci este necesar să strângeți bani pe piața internă, care, cel mai probabil, va fi mai scumpă. Deci, fără datorii, puteți gestiona, dar în același timp este mult mai greu de trăit. Să presupunem că puteți încerca să o faceți întotdeauna singur, cum ar fi Coreea de Nord, dar este mai bine să împrumutați banii după cum este necesar pentru a avea mijloacele necesare pentru dezvoltarea economiei. În același timp, este destul de posibil ca aceste datorii să fie rambursate la timp. Cine reduce acum soldul pozitiv? Norvegia și unele țări din jurul Golfului Persic.
De exemplu, în Canada, chiar și în vremuri de prețuri ridicate la petrol, a existat o datorie externă. Desigur, aceasta este într-o oarecare măsură o problemă: facem datorii astăzi și lăsăm angajamentele față de generațiile viitoare sau, cel puțin, cu următorul guvern. Se întâmplă că procesul politic duce la împrumuturi excesive de la stat. Guvernul are uneori o perioadă de planificare mai scurtă decât cea optimă pentru țară.
În anumite circumstanțe, datoria externă poate fi foarte utilă - dacă este utilizată corect. Întrebarea este, de asemenea, în mărimea sa. Dacă este necesar doar pentru o metodă de salvare netedă, atunci suma datoriei trebuie să fie proporțională cu salturile. Din acest punct de vedere, Italia, Belgia nu ar trebui să aibă o datorie atât de mare, nu au șocuri atât de mari. Cu toate acestea, arieratele lor sunt destul de ridicate. Acest lucru se datorează, de obicei, motivelor incorecte de împrumut.
- Prin raportul dintre datoria externă și PIB, țara noastră este inferioară multor altor țări (de exemplu, Japonia, Statele Unite). Cu toate acestea, mulți experți consideră că nivelul datoriei externe a Belarusului este prea mare. Ce crezi despre asta?
- Într-adevăr, Japonia, Canada, Statele Unite au o datorie mult mai mare decât Belarusul. Dar dobânzile plătite de aceste țări sunt minime, deci nu sunt foarte scumpe. Dacă costul de întreținere a datoriei externe este în creștere, iar datoria se apropie de 3 ori PIB, atunci merită luată în considerare. În cazul în care dobânda este de aproximativ 5% pe an, atunci se dovedește că 15% din PIB trebuie plătit numai pentru datorii, și aceasta este o sumă imensă. În unele țări, bugetul nu poate colecta atâtea taxe pentru a plăti 15% din PIB. În plus, nu trebuie să confundăm datoriile interne și externe. Prin urmare, nu luați pentru comparație Japonia. Cu toate acestea, situația diferă în alte țări, de exemplu, în Belgia sau SUA, pe de o parte, și în țările din America Latină, pe de altă parte. Este pentru țările din America Latină, deși în termeni absoluți și relativi, datoriile sunt mult mai mici, cel mai mult riscul de neplată.
Evaluarea datoriilor este mare depinde în mare măsură de situația financiară din țară. Între Belgia și Italia, diferența este mare, deși se află în aceeași uniune. Din punct de vedere istoric, datoria belgianilor înaintea crizei a fost mult mai mare decât cea a italienilor, dar existau mai multe îngrijorări cu privire la neplata în Italia. De ce? Situația politică, cultura, abilitatea sau incapacitatea de a colecta impozite. În Belgia, nimeni nu a trecut prin episoade de neplată a datoriilor în trecut, acest lucru nu face parte din dezbaterea politică. Și în America de Sud aceasta este norma vieții, ceva ce se întâmplă în mod regulat.
De exemplu, Belgia în timp pentru a-și plăti datoriile, și, prin urmare, nu este o problemă pentru ei să refinanțeze un procentaj bun. Dar acest lucru nu poate dura pe termen nelimitat? Acum Japonia pare să încerce să-și dea seama unde este limita unui astfel de proces. Pe de altă parte, în America Latină, cu o istorie bogată de valori implicite, guvernele foarte dificil să refinanțeze datoria lor - rate ridicate ale dobânzilor. În Grecia, o creștere catastrofală în datorii și „gaură“ în buget pentru o lungă perioadă de timp nimeni nu a deranjat - atâta timp cât ratele dobânzilor au fost reduse. Și când se înțelege prezența unor probleme structurale, noi obligațiuni ar putea fi plasate numai la rate foarte ridicate ale dobânzilor, ceea ce a dus la o creștere bruscă a datoriei. Atunci când Grecia a intrat în incapacitate de plată, a devenit clar incapacitatea sa de a plăti, având în vedere lipsa de voință și incapacitatea de a colecta numărul necesar de taxe, sistemul fiscal nu a funcționat bine.
Prin urmare, este dificil să spunem care este nivelul optim al datoriei publice pentru Belarus. Pentru a face acest lucru, trebuie să evaluați cu atenție capacitatea de colectare a taxelor. Nu știu suficient ce țară riscă și șocuri să vă forțeze să recurgeți la împrumut.
În general, datoria publică este o opțiune bună pentru rezolvarea problemelor macroeconomice. O întrebare separată - cum să se întâmple atunci când datoriile companiilor pot deveni publice. Acest lucru este relevant pentru unele țări din sudul Europei și, probabil, pentru Belarus. Există păreri diferite: unii economiști sunt separate de datoria corporativă, alții cred că acestea ar trebui să fie considerate ca un întreg, mai ales atunci când vine vorba de datoria întreprinderilor de stat, și împrumuturi garantate de guvern. În al doilea caz, datoriile corporative devin "cvasi-publice" și este logic să le analizăm împreună cu datoria publică. Dacă societatea de stat nu este capabilă să-și plătească datoriile, va trebui să preia statul. Dacă în Belarus statul vine în mod inevitabil în ajutorul întreprinderilor de stat, atunci este necesar să se adauge datoriile lor la datoria națională.
Țările din Europa de Sud au demonstrat că există o altă sursă importantă de datorie publică - sistemul bancar. Chiar și atunci când băncile nu împrumută în străinătate, în cazul în care sistemul financiar se prăbușește, atunci investitorii vor trebui să ajute statul. Să presupunem că există un sentiment că băncile spaniole și portugheze sunt pe punctul de a se îneca. Cine va plăti pentru asta? Statul? Dar în Spania, Portugalia, Italia, guvernul nu este capabil să tipărească bani (euro), așa că metodele tradiționale de emisie nu vor funcționa aici. Dacă imprimați bani, atunci plata efectivă a deponenților va avea pentru întreaga populație. Nu știu dacă acest lucru este relevant pentru sistemul bancar din Belarus. Dacă există îngrijorare cu privire la datoriile care nu sunt plătite în sistemul bancar, atunci aceasta poate deveni parte a datoriilor interne.
O altă supapă este pericolul de a "monetiza" pierderile, împărțind-o cu toți. Însă diviziunea, în mod egal, din nefericire, se întâmplă întotdeauna într-un mod care este cel mai resimțit de segmentele cele mai neprotejate ale populației. La urma urmei, nu au depozite în valută, iar veniturile lor sunt indexate doar parțial. Proprietarii de bunuri imobiliare scumpe, mașini, depozite în valută sunt mult mai ușor să suporte cea mai mare inflație. Deci, deciziile monetare ale problemelor bugetare sunt foarte nedorite, deoarece distribuie în mod eronat pierderile în societate.
-În Belarus prag pentru securitatea economică este considerată a fi nivelul datoriei externe la PIB de 25%, și intern - 20%, precum și plățile pentru deservirea datoriei naționale - 10% din bugetul național. Acești parametri sunt acceptabili pentru țara noastră?
O altă variabilă este raportul dintre plăți și cheltuieli bugetare. Atunci când o parte semnificativă a acestuia se referă la serviciul datoriei, aceasta afectează semnificativ veniturile, investițiile și consumul. Acest lucru nu este foarte vizibil dacă populația și economia în ansamblu cresc. Dar în condițiile unei recesiuni demografice și economice, creșterea datoriilor și volumul plăților pot agrava grav situația. Apoi, actuala 10% în 3-4 ani crește de două ori. Și dacă rămân la 10% sau căderea lor, e minunat. Belarus este acum într-un astfel de ciclu, când ar trebui să împrumute și să nu plătească. Prin urmare, dacă datoria crește ușor în următorii 2 ani - aceasta este o mică problemă. Dacă creșterea va ajunge la un nivel normal, economia se va termina, dacă țara va ajunge la nivelul mediu de creștere din regiune, atunci ar fi de dorit ca datoria să nu crească. Ce vrem să vedem: în cazul unei creșteri normale, datoria nu crește. Dacă se încadrează - bine, dar dacă țara crește în termeni de populație, atunci o datorie permanentă este perfect normală, pentru că în secolul următor este împărțită în mai mulți oameni. Ceea ce le oferim nepoților noștri este ceea ce avem de la bunicii noștri. Principalul lucru nu este să uităm că, atunci când încep timpuri bune, atunci datoria trebuie rambursată. Prin urmare, nu pot spune care este nivelul corect, chiar dacă nu știu ce prognoză oficială pentru Belarus este pentru următorii 5 ani.
- Cât de gravă este amenințarea de neplată pentru Belarus, care sunt consecințele acestui eveniment?
- Dacă pragurile nu sunt depășite, atunci teoretic nu există o astfel de amenințare. Apropo, defectele sunt diferite - greu sau moale, în funcție de statutul creditorilor. Consecințele neplată fiecărei țări în parte tind să fie mai puțin severe decât în cazul în care creditorii sunt băncile și fondurile internaționale - acestea sunt mai agresive pot împiedica viața economică. Aceasta implică nu numai costuri financiare, ci și reputație, creează o mulțime de obstacole pentru comerțul exterior.
Intervievat de Oksana KUZNETSOVA
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: