Swap (din swap engleză -. Schimbul, de înlocuire) este un acord privind schimbul de active, plăți de dobânzi, rate ale dobânzii sau alte caracteristici specificate în acord, cu scopul de a optimiza structura de capital a societății și de a genera venituri suplimentare.
De exemplu, dacă este vorba despre un swap pentru active, structura tranzacției poate arăta astfel. Să presupunem că un investitor cumpără obligațiuni de la bancă (1 parte a tranzacției).
În plus, investitorul intră într-un swap pe rata dobânzii cu banca - adică plătește băncii un cupon fix din obligațiuni, iar banca, la rândul său, oferă o rată variabilă pentru investitor.
În acest caz, ceea ce se numește swap pentru active, constă în două părți: vânzarea simultană a obligațiunilor (activului) investitorilor și a swap-ului pe rata dobânzii.
Swap pe riscul de credit
În mod tradițional, swap-urile sunt împărțite în swap-uri implicite, swap-uri de active și swap-uri pentru veniturile totale. Să vorbim despre cel mai comun reprezentant al swap-urilor implicate - un swap pe riscul de credit. În cel mai simplu caz, acesta este un contract financiar bilateral în care o parte (cumpărătorul protecției creditului) face plăți periodice către cealaltă parte (vânzătorul de protecție a creditului) în schimbul unei plăți din cauza debutul evenimentului de credit asupra activelor specificate ale companiei.>
Frecvența plăților este determinată de acordul părților, plățile joacă rolul primei pentru riscul de credit acceptat de vânzător.
Utilizarea swap-urilor implicite
Iată cele mai frecvente strategii care utilizează swap-urile implicite.
Băncile folosesc swap-uri implicite pentru a gestiona riscul de capital sau de concentrare. Achiziția de swap-uri implicite permite băncilor să retragă împrumuturi care sunt nefavorabile din punctul de vedere al concentrării, îmbunătățind astfel structura portofoliului de credite al băncii. Eliminarea unei părți a împrumuturilor pentru sold oferă băncilor posibilitatea de a-și elibera liniile de credit.
Dăm exemplul următor. Să presupunem că o bancă (A) are o parte semnificativă din împrumuturile acordate companiilor petroliere din portofoliul său. O altă bancă (B) are împrumuturi de la companii care produc software. Pentru a reduce concentrarea riscurilor Banca A cumpără un credit default swap pe care acoperă o parte din „ulei“ de credite (de exemplu, 100 de milioane de dolari) pentru cele 50 de puncte de bază (0,5%) pe an, sau 500 de mii de $ pe an. Această primă anuală reduce venitul anual al băncii. Iar banca este de vânzare de credit default swap care acoperă 50 de milioane $ suma noțională a creditelor băncii B, la un preț de 100 de puncte într-un an, sau pentru aceeași 500.000 de dolari anual. Astfel, banca A este un nivel constant de venit într-o reducere totală a riscului de credit (de la 100 de milioane la 50 de milioane de dolari).
Utilizarea swap-urilor implicite ca achiziție de active sintetice. Să presupunem că un investitor dorește să achiziționeze un risc de credit pentru obligațiuni cu o scadență de trei ani. Dar piața are obligațiuni cu scadența de 2 ani și 10 ani. Astfel, nevoile investitorului pot fi satisfăcute prin vânzarea unui swap pe risc de 3 ani. Adică, credit default swap permit investitorilor să adopte o poziție sintetică dorită a activului care stă la baza contractului, depășirea restricțiilor existente pentru investitor asociat cu condițiile și termenii pozițiilor de angajare.
Swap-urile implicite sunt utilizate pe scară largă pentru acoperirea pură. Practic, ele sunt utilizate de marile corporații cu un volum ridicat de conturi de primit, unde o parte din obligații pot fi extrem de riscante. Pentru a evita consecințele negative, societățile pot achiziționa swap-uri de default care să asigure riscul de eșec al obligațiilor băncii finanțatoare.
Cu ajutorul swap-urilor implicite, puteți construi o varietate de scheme pentru a reduce riscul de credit sau a crește veniturile. Swap-urile standard pot fi utilizate în schemele de împușcare și reambalare a obligațiunilor, pentru reasigurarea riscului de credit, în situații cu costuri ridicate de finanțare.
Alexander ROGOV
fxmoney.ru
Trimiteți-le prietenilor: