Organizațiile ingerate de pe piața valorilor mobiliare ca operațiuni pe piața de valori nu se desfășoară

Având în vedere că operațiunile de pe piața de valori nu sunt efectuate direct între vânzător și cumpărător, ci prin intermediari în fața brokerilor și dealeri, unul dintre cele mai importante probleme atunci când devine o negociere între părțile care fac obiectul soluționarea definitivă a tranzacțiilor.







O astfel de operațiune a fost numită "comparație comercială". Atunci când se compară, brokerii ambelor părți trebuie să verifice subiectul vânzării, prețul, calendarul și alți parametri cantitativi, securitatea tranzacției și garantarea plății. În procesul de aprobare și soluționare a reclamațiilor, se determină ce anume au contractanții și ce ar trebui să primească în ziua decontării. Cu un volum imens de tranzacții, pentru deținătorii de valori mobiliare este dificil să compare cererile reciproce ale contrapartidelor și să facă tranzacții cu acestea pe tranzacțiile cu valori mobiliare. Prin urmare, majoritatea operațiunilor sunt comparate, calculate și plătite prin intermediul centrelor speciale de compensare și al depozitarilor asociate.

Centrul de decontare este o organizație care efectuează procesul de comparare, de compensare și de decontare între societățile care participă la bursa după finalizarea tranzacțiilor. În străinătate, un astfel de centru de decontare poate fi bănci, instituții de compensare specializate, case de compensare a burselor de valori și alte instituții similare.

Centrele de decontare pentru tranzacțiile pe acțiuni sunt de tip general sau special. Centrele centrale efectuează decontări cu principalele tipuri de valori mobiliare - acțiuni și obligațiuni, și altele speciale - cu opțiuni, garanții și alte tipuri complexe de valori mobiliare.

Companiile de compensare pot fi create atât pentru efectuarea de decontări pe un anumit sistem de tranzacționare, cât și pentru întreținerea întregii piețe naționale a unei țări în ansamblu. Astfel, în SUA, până în 1977, au existat instituții de compensare separate pentru Bursa de Valori din New York, Bursa de Valori Americană și sistemul de tranzacționare NASDAQ. În 1977, au fuzionat în Compania Națională de Compensare (NCC) pentru titluri de valoare, care servește întregului bursier din SUA.

NCC reduce pozițiile cumpărătorilor și vânzătorilor de valori mobiliare în declarațiile lor pentru a determina creanțele reciproce și

rambursarea plăților reciproce. În plus, NCC, în unele cazuri, acționează ca intermediar între societățile - membri ai burselor și a sistemelor de tranzacționare, și depozitarului, care sunt în titluri de stocare, simplificând astfel plățile reciproce și livrarea certificatelor.

În astfel de tranzacții, participanții sunt scutiți de necesitatea de a furniza efectiv titluri de valoare și după compararea pozițiilor monetare ale participanților și a valorii pozițiilor titlurilor de valoare, se efectuează decontări pe soldul care există între ele.

Esența activității de compensare pe piața bursieră este următoarea: părțile care cumpără și vând o anumită tranzacție raportează informații detaliate despre aceasta instituției de compensare. Astfel, participanții la tranzacție, în primul rând, ca și cum ar recunoaște existența unui contract între ei și, pe de altă parte, aceștia intră în termeni contractuali pentru punerea sa în aplicare. Tehnologiile moderne de prelucrare a informațiilor pe calculator fac posibilă efectuarea unor astfel de operațiuni pentru participanți într-un mod ieftin și eficient.

Părțile la tranzacție furnizează centrului de decontare informații despre tranzacțiile în formulare standard, ceea ce facilitează compararea acestora. În mod normal, în timp ce sistemul de tranzacționare operează, principala linie de introducere a datelor operează, dar fiecare sistem oferă modalități de introducere a informațiilor suplimentare sau ajustarea acestora la o dată ulterioară a zilei, precum și în zilele următoare.

După comparație, se efectuează compensarea reciprocă a cerințelor egale, adică o operațiune de compensare care nu necesită utilizarea numerarului. Acest lucru permite nu numai facilitarea și accelerarea decontărilor, ci și asigurarea confidențialității acestora, deoarece în acest caz participanții nu vor scrie cecuri sau instrucțiuni de transfer către bănci. Clădirea majorității tranzacțiilor care trec prin intermediul centrelor de decontare se explică și prin faptul că datele despre ele provin direct din diferite platforme de tranzacționare prin sistemele lor automatizate.

Comparați operațiunile care efectuează centre de decontare care deservesc mai multe platforme de tranzacționare (și anume acționează ca NCC), sunt asociate cu o provocare importantă: fiecare dintre piețele organizate este, de regulă, propria procedură de introducere a informațiilor și selectarea unui sistem de tranzacție. Prelucrarea acestor informații într-o singură casă de compensare ar fi mult împiedicată de o nepotrivire în formatul prezentării datelor. Prin urmare, se efectuează compararea preliminară și selecția comenzilor vânzătorilor și cumpărătorilor pe fiecare piață prin dispozitive speciale de potrivire. Ca urmare,

Primirea datelor în centrul de decontare este furnizată deja într-o formă selectată.







Compania de compensare, împreună cu decontarea, și-a asumat funcția de a garanta tranzacțiile în cazul refuzului de a plăti vreunui participant. În acest scop, societatea creează un fond special de compensare a asigurărilor, format din contribuțiile participanților. Valoarea contribuției participanților este determinată de volumul tranzacțiilor efectuate de aceștia.

Organizația de compensare determină procedura de plată pentru tranzacțiile cu valori mobiliare, termeni și forme de decontare. Astfel, în Statele Unite, timpul de livrare pentru valori mobiliare este de cinci zile lucrătoare după ziua tranzacției T + 5. În acest timp se efectuează următoarele operații:

Ziua de comerț T + 1. Firmele de contrapartidă depune la casa de compensare, pentru a face așezări de valori mobiliare prin intermediul unui sistem informatic, toate informațiile despre tranzacțiile face: .. numele părților implicate în tranzacție, numărul de firme de brokeraj, în momentul comerțului, etc. Toate aceste date sunt introduse într-un sistem informatic și pentru a primi numărul de control.

Ziua de comerț T + 2. Camera de soluționare emite cărți de control "Tranzacții cu reaprovizionare a doua zi", în care toate tranzacțiile sunt împărțite în trei grupe:

1) tranzacții comparabile care nu trebuie confirmate și care sunt eligibile pentru rambursarea reciprocă a creanțelor egale, care este în curs de implementare;

2) tranzacții incomparabile, adică operațiuni în care, de exemplu, data tranzacției, solicitate de un participant, nu este de acord cu data indicată de contrapartidă;

3) tranzacții consultative, informații despre care până acum au provenit doar de la una dintre părți.

Pentru ca calcularea să aibă loc și să aibă un caracter general, este necesară o soluție pentru tranzacțiile incomparabile și deliberative.

Ziua de comerț T + 3. Ziua începe cu difuzarea de noi rapoarte ale contrapartidelor, care rezumă rezultatele tranzacționării în comparație cu ziua precedentă. Lucrările privind acordul sunt continuate pentru toți participanții la comerț care au rămas fără perechi.

La sfârșitul zilei, casa de compensare elaborează o nouă serie de contrapartide pentru distribuire în ziua tranzacționării T + 4. Orice ofertă de valori mobiliare, în cazul în care nu se opune cererii, este retrasă din sistemul comparativ.

Ziua comerțului T + 4. În această zi se fac pregătiri pentru calculul netului. Sistemul unui astfel de calcul este automatizat

care este capabil să dea o plasă participantului din comerț care urmează să facă o înțelegere pentru garanție. Sistemul rezumă operațiunile zilnice ale fiecărui participant.

Ziua de comerț T + 5. Aceasta este ziua de decontare, când Casa de compensare efectuează decontări ordonate și controlate de valori mobiliare și de bani între toți participanții la tranzacționare prin departamentele sale de numerar. În a doua jumătate a zilei, se face o evidență finală, fiind întocmit o prezentare generală a activităților casei de compensare pentru fiecare participant. Plata netă se face în numerar.

În ultima zi a operațiunilor Casei de Compensare, pasivele fiecărui participant pentru cheltuieli și venituri sunt acumulate în conturile lor individuale.

Deoarece majoritatea acțiunilor din SUA au în mod tradițional certificate, livrarea implică următoarele operațiuni:

- livrarea certificatelor emise în mod corespunzător;

- înregistrarea transferului de proprietate în registrele emitenților de valori mobiliare.

Pentru a reglementa tranzacțiile cu obligațiuni guvernamentale nedocumentare, se utilizează sistemul de depozitare și de compensare al băncii din Japonia.

Caracteristicile pieței rusești. Principalele documente care reglementează activitatea de compensare pe piața de valori din Rusia sunt:

• Legea federală "Pe piața valorilor mobiliare"

Pe piața rusă, activitățile de compensare se pot desfășura în două forme: compensare privată și centralizată. Închiderea privată implică luarea în considerare a obligațiilor reciproce ale celor două părți la tranzacție, fără participarea unei terțe părți, care este efectuată de către operatorii pieței bursiere, adică brokeri, dealeri și manageri. În acest caz, nu este necesară o licență specială, intermediarii care operează pe baza unei licențe de a desfășura principalul tip de activitate.

Centralizarea compensării implică o comparație a obligațiilor reciproce care implică mai mult de două părți, ceea ce necesită un centru de compensare. În acest caz, este necesară o licență specială pentru această organizație. În același timp, activitățile de compensare nu pot fi combinate cu alte tipuri de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare, cu excepția activităților de organizator sau de depozitar.

Centrele de compensare sunt obligate să furnizeze anumite servicii clienților lor. Acestea includ:

- întocmirea, trimiterea și controlul executării documentelor care stau la baza transferului de fonduri și a livrării valorilor mobiliare ca urmare a tranzacției;

- controlul îndeplinirii obligațiilor care decurg din tranzacții;

- gestionarea riscurilor sistemice și a riscurilor de lichiditate care apar în procesul de îndeplinire a obligațiilor privind tranzacțiile pe piața valorilor mobiliare.

Centrele de compensare determină sfera tranzacțiilor cu valori mobiliare pentru care sunt clarificate. Pentru a organiza procedura de decontare, ei au dreptul să primească de la organizatorii comerțului și depozitarilor informațiile necesare pentru punerea în aplicare a compensării.

În conformitate cu legea rusă, ca și în multe țări străine, principiul înlocuirii este utilizat în activitățile centrelor de compensare. Aceasta înseamnă că centrul de compensare acceptă obligațiile participanților compensatori și dobândește drepturile de creanță pentru aceștia. Ca urmare, organizația de compensare

TION devine o contraparte Participanții cu privire la oferte de Clearing t. e. cumpărătorul valorilor mobiliare la fiecare vânzător și vânzătorul de valori mobiliare pentru fiecare cumpărător.

Pentru a organiza livrarea de valori mobiliare și decontări în numerar pentru tranzacții, organizația de compensare poate încheia un acord cu depozitarul și banca sau poate acționa independent.

Contabilizarea tranzacțiilor fiecărui participant la piață se efectuează separat, iar informațiile privind tranzacțiile pentru care a fost efectuată operațiunea de compensare ar trebui păstrate timp de cel puțin cinci ani.

Relația dintre părțile la tranzacțiile bursiere, precum și organizarea de compensare reglementată printr-un contract, care specifică mandatul organizației de compensare și responsabilitatea acestuia participanților de compensare, lista de servicii, procedura de prelucrare a informațiilor, precum și măsuri pentru a asigura confidențialitatea informațiilor. În cazul neîndeplinirii obligațiilor de către organizația de compensare a obligațiilor sale în contractul prevede penalități.

Legislația rusă prevede, de asemenea, o serie de măsuri speciale pentru a asigura stabilitatea centrelor de compensare. Astfel, pentru a reduce riscurile de neîndeplinire a tranzacțiilor cu valori mobiliare, organizația de compensare ar trebui să formeze fonduri speciale. Ordinea formării și utilizării acestora este indicată în contractul de furnizare a serviciilor de compensare. Ca surse de fonduri pentru astfel de fonduri pot servi drept valori mobiliare și numerar ale participanților la compensare.

O altă măsură care vizează reducerea riscurilor este dreptul organizației de compensare de a impune restricții asupra valorii obligațiilor de compensare participanților pentru tranzacțiile lor de valori mobiliare, precum și dreptul de a include cerințe suplimentare referitoare la situația financiară a participanților compensatori și capitalul propriu.







Articole similare

Trimiteți-le prietenilor: