Având în vedere că tranzacțiile pe piața de capital nu sunt puse în aplicare în mod direct între vânzător și cumpărător ?? mânca prin intermediari în fața brokerilor și a dealerilor, una dintre cele mai importante probleme atunci când acesta devine o negociere între părțile care fac obiectul soluționarea definitivă a tranzacțiilor. O astfel de operațiune era denumită "comparație comercială". Atunci când se compară, brokerii ambelor părți trebuie să verifice subiectul vânzării, prețul, calendarul și alți parametri cantitativi, securitatea tranzacției și garantarea plății. În procesul de aprobare și soluționare a reclamațiilor, se determină ce anume au contractanții și ce ar trebui să primească în ziua decontării.
efectua calcule între participanți și titluri de valoare, și în numerar - pe bursă, mai multe mii de tranzacții, și tot ce au nevoie ?? e''uladit „“ poate fi închisă într-o singură sesiune de tranzacționare. Din acest motiv, majoritatea tranzacțiilor sunt comparate, calculate și plătite prin intermediul centrelor speciale de decontare (compensare) și al depozitarilor asociate.
Tᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, compensare - ϶ᴛᴏ activitate privind stabilirea obligațiilor reciproce ale participanților la tranzacțiile de schimb valutar, precum și însumarea rezultatelor sesiunilor de tranzacționare.
Pe baza legii bumag market''O „“ activitatea de compensare - activități ϶ᴛᴏ determinate ?? eniyu obligații reciproce (colectare, verificare, corectarea informațiilor privind tranzacțiile cu valori mobiliare și pregătirea documentelor contabile asupra lor) și au pornit la livrările de valori mobiliare și plăți pentru acestea .
Organizațiile care tranzacționează valori mobiliare cooperează cu participanții la piața valorilor mobiliare pe baza contractelor încheiate.
"Ștergerea" în limba engleză înseamnă "curățarea" sau "aducerea clarității într-o întrebare". Casa de compensare clarifică problema numărului de valori mobiliare cumpărate și vândute de către comerciant la un anumit moment și determină, de asemenea, soldul contului pentru fiecare participant pe piață - membru al casei de compensare pentru numerar și valori mobiliare.
În practică, în plus față de funcția sa principală - decontarea reciprocă a participanților la tranzacții de schimb valutar, casa de compensare împreună cu societatea, consiliul bursier, consiliul și președintele:
¨ participă la elaborarea regulilor tranzacțiilor de schimb valutar;
¨ determină valoarea marjei inițiale pentru contractele futures și options;
¨ stabilește valoarea marginală a marjei pentru tranzacțiile cu valori mobiliare fără acoperire;
¨ stabilește și revizuiește periodic limitele maxime și minime ale modificării prețurilor tranzacțiilor pe durata unei sesiuni de tranzacționare;
¨ monitorizează starea contului participanților la tranzacțiile de schimb valutar;
¨ formează fonduri speciale pentru reducerea riscurilor de neîndeplinire a tranzacțiilor cu valori mobiliare.
Centrele de decontare pentru tranzacțiile pe acțiuni sunt de tip general sau special. Centrele centrale efectuează decontări cu principalele tipuri de valori mobiliare - acțiuni și obligațiuni, și altele speciale - cu opțiuni, garanții și alte tipuri complexe de valori mobiliare.
Companiile de compensare pot fi create atât pentru efectuarea de decontare pe un anumit sistem de tranzacționare, cât și pentru întreținerea întregii piețe naționale a unei țări în ansamblu.
Deci, în SUA până în 1977. Au existat instituții de compensare separate pentru Bursa din New York, Bursa Americană și sistemul de tranzacționare NASDAQ. În 1977 ᴦ. acestea au fuzionat în cadrul Companiei Naționale de Compensare (NCC) pentru valori mobiliare, care servește întregii burse din SUA.
Esența activității de compensare pe piața bursieră este următoarea: părțile care cumpără și vând o anumită tranzacție raportează informații detaliate despre aceasta instituției de compensare. Astfel, participanții la tranzacție, în primul rând, ca și cum ar recunoaște existența unui contract între ei și, pe de altă parte, aceștia intră în termeni contractuali pentru punerea sa în aplicare. Tehnologiile moderne de procesare a informațiilor pe calculator fac posibilă o astfel de operațiune pentru participanți într-un mod ieftin și eficient.
Părțile la tranzacție furnizează centrului de decontare informații despre tranzacțiile în formulare standard, ceea ce facilitează compararea acestora. În mod normal, în timp ce sistemul de tranzacționare operează, principala linie de introducere a datelor operează, dar fiecare sistem oferă modalități de introducere a informațiilor suplimentare sau ajustarea acestora la o dată ulterioară a zilei, precum și în zilele următoare.
După comparație, se efectuează compensarea reciprocă a cerințelor egale, adică o operațiune de compensare care nu necesită utilizarea numerarului. Acest lucru permite nu numai facilitarea și accelerarea calculelor, ci și asigurarea confidențialității acestora, deoarece în acest caz participanții nu vor emite cecuri sau instrucțiuni de transfer către bănci. Clădirea majorității tranzacțiilor care trec prin intermediul centrelor de decontare se explică și prin faptul că datele despre ele provin direct din diferite platforme de tranzacționare prin sistemele lor automatizate.
Comparați operațiunile care efectuează centre de decontare care deservesc mai multe platforme de tranzacționare (și anume acționează ca NCC), sunt asociate cu o provocare importantă: fiecare dintre piețele organizate este, de regulă, propria procedură de introducere a informațiilor și selectarea unui sistem de tranzacție. Prelucrarea acestor informații într-o singură casă de compensare ar fi mult împiedicată de o nepotrivire în formatul prezentării datelor. Din acest motiv, se efectuează preliminar comparația și selecția comenzilor vânzătorilor și cumpărătorilor pe fiecare piață prin dispozitive speciale de potrivire. Prin urmare, primirea datelor în centrul de decontare este furnizată deja într-o formă selectată.
Compania de compensare, împreună cu decontarea, și-a asumat funcția de a garanta tranzacțiile în cazul refuzului de a plăti vreunui participant. În acest scop, societatea creează un fond special de compensare a asigurărilor, format din contribuțiile participanților. Suma contribuției participanților este determinată de volumul tranzacțiilor efectuate de aceștia.
Organizația de compensare determină procedura de plată pentru tranzacțiile cu valori mobiliare, termeni și forme de decontare.
Ziua de comerț T + 1. Firmele de contrapartidă depune la casa de compensare, pentru a face așezări de valori mobiliare prin intermediul unui sistem informatic, toate informațiile despre tranzacțiile face: .. numele părților implicate în tranzacție, numărul de firme de brokeraj, în momentul comerțului, etc. Toate aceste date sunt introduse într-un sistem informatic și pentru a primi numărul de control.
Ziua de comerț T + 2. Camera de reglementare emite cărți de control "Deals with refuelment of the next day", în care toate tranzacțiile sunt împărțite în trei grupe:
1) tranzacții comparabile care nu trebuie confirmate și care sunt eligibile pentru rambursarea reciprocă a creanțelor egale, care este în curs de implementare;
2) tranzacții incomparabile, adică tranzacții în care, de exemplu, data tranzacției, solicitate de un participant, nu este de acord cu data indicată de contrapartidă;
3) tranzacții consultative, informații despre care până acum au provenit doar de la una dintre părți.
Pentru ca calcularea să aibă loc și să aibă un caracter general, este extrem de important să se decidă asupra unor tranzacții incomparabile și deliberative.
Ziua de comerț T + 3. Ziua începe cu difuzarea de noi rapoarte ale contrapartidelor, care rezumă rezultatele tranzacționării în comparație cu ziua precedentă. Lucrările asupra acordului sunt continuate pentru toți participanții la comerț care au rămas fără perechi.
Ziua comerțului T + 4. În această zi se fac pregătiri pentru calculul netului. Sistemul unui astfel de calcul este automatizat, capabil să emită o plasă pentru participantul din comerț care urmează să facă o înțelegere pentru garanție. Sistemul rezumă operațiunile zilnice ale fiecărui participant.
Ziua de comerț T + 5. Aceasta este ziua de decontare, când casa de compensare efectuează reglementări și controale de decontare a valorilor mobiliare și a banilor între toți participanții la tranzacționare prin departamentele lor de numerar. În a doua jumătate a zilei, se furnizează contabilitatea finală, fiind întocmit o prezentare generală a activităților casei de compensare pentru fiecare dintre participanții săi. Plata netă se face în numerar.
În ultima zi a operațiunilor Casei de Compensare, pasivele fiecărui participant pentru cheltuieli și venituri sunt acumulate în conturile lor individuale.
Deoarece majoritatea acțiunilor din SUA au în mod tradițional certificate, livrarea implică următoarele operațiuni:
4 livrarea certificatelor emise în mod corespunzător;
4 înregistrarea transferului de proprietate în registrele emitenților de valori mobiliare.
De regulă, o organizație de compensare și de decontare este o organizație comercială care trebuie să lucreze cu profit. Capitalul său social este format în detrimentul contribuțiilor membrilor săi. Principalele surse de venit sunt:
○ taxele de înregistrare;
○ venituri din vânzarea de informații;
○ profitul din circulația fondurilor deținute de organizație;
○ venituri din vânzarea tehnologiei de decontare, a software-ului etc.
○ alte venituri.
Una dintre cele mai importante funcții ale caselor de compensare este crearea unui mecanism de garantare a executării tranzacțiilor încheiate la bursă. Pentru a realiza această funcție, casa de compensare, atunci când înregistrează o tranzacție, împarte contractul inițial în două și devine între vânzător și cumpărător, acționând ca vânzător pentru fiecare cumpărător și ca cumpărător pentru fiecare vânzător. Deoarece casa de compensare devine partea opusă pentru fiecare tranzacție, aceasta consolidează riscul asociat neîndeplinirii obligațiilor uneia dintre părți. În cazul neîndeplinirii obligațiilor de către una dintre părțile la tranzacție, casa de compensare își asumă obligațiile și le execută.
În același timp, pentru acoperirea riscului, casa de compensare poate solicita participanților să facă o marjă inițială (denumită și un depozit de securitate) pentru fiecare contract. Marja este o contribuție în numerar, care este un angajament de intenție onestă și echivalează cu o mișcare de curs de schimb de o zi.
Având în vedere dependența de contribuțiile inițiale și dimensiunile acestora, se disting trei tipuri de compensare:
· Compensarea fără securitate prealabilă - participanții la tranzacționare nu ar trebui să plătească în avans pentru tranzacțiile viitoare;
· Despăgubirea cu garanție completă - în cadrul organizației de decontare, toate mijloacele și valorile mobiliare cu care obligațiile vor fi plătite în avans sunt rezervate în avans;
· Compensarea cu garanții parțiale - participanții nu trebuie să depună toți banii și valorile mobiliare în avans, ci doar să facă o contribuție inițială (marjă), care este, de regulă, o mică parte din suma pasivelor.
Întrebări pentru seminar:
1. Descrieți activitățile intermediarilor profesioniști pe piața valorilor mobiliare. Care sunt principalele diferențe în funcțiile lor?
2. Ce factori împiedică în prezent dezvoltarea mecanismului de gestionare a încrederii?
3. Pe baza literaturii propuse, descrieți noile servicii ale intermediarilor profesioniști care au apărut în ultimii ani.
4. Care este scopul activității registratorului? Analizați cadrul de reglementare al registratorilor și caracterizați principalele cerințe pentru acest tip de activitate.
5. Ce funcții îndeplinesc agenții de transfer și deținătorii nominalizați în păstrarea registrului?
6. Care este scopul depozitarilor? Ce tipuri de depozit sunt cunoscute?
7. Ce este activitatea de compensare? Ce semnificație are în condițiile extinderii serviciilor de tranzacționare pe internet?
8. Descrieți procesul de comparare și decontare a tranzacțiilor pe piața valorilor mobiliare.
9. Bazându-se pe literatura de specialitate, descriu procesele de integrare și consolidare care au loc în sfera activităților de contabilitate și decontare pe piața valorilor mobiliare. De ce sunt cauzate?
10. Pe baza cadrului de reglementare, compilați un tabel al cerințelor de acordare a licențelor pentru participanții profesioniști de pe piața valorilor mobiliare din Rusia.
Conflictul de interes între broker și client
Este important de reținut că pentru auto-studiu:
1. Activitățile organizatorului comerțului pe piața valorilor mobiliare.
2. Conceptul de consilier financiar pe piața valorilor mobiliare.
3. Combinația de activități între participanții profesioniști.
4. Tipuri de ordine client (broker).
5. Cele mai mari companii de brokeri autohtoni.
6. Dezvoltarea încrederii în Rusia.
9. PIAȚA PRIMARĂ A VALORILOR MOBILIARE
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: