Securitizarea sintetică ca instrument de gestionare
Securitizarea activelor este una dintre cele mai importante inovații financiare din domeniul bancar modern. Înfățișarea sa datează din anii 70 ai secolului XX. în Statele Unite, când prima astfel de tranzacție a fost efectuată utilizând cele mai fiabile bunuri bancare - credite ipotecare. Beneficiile securitizării sunt evidente. În primul rând, realizarea de active omogene în titluri. și apoi, vânzându-le, băncile obțin un excelent mecanism de gestionare a riscurilor. În al doilea rând, utilizarea de securitizare permite Băncii să obțină din diverse surse suficiente resurse financiare ieftine pe termen lung, pentru a crește rata de randament a capitalului (ROE), precum și în conformitate cu cerințele autorităților de supraveghere la adecvarea capitalului și a traduce credite pe termen lung la o altă entitate special creată (specialpurposevehicle-SPV). Astfel, sistemul clasic de securitizare a portofoliului de credite omogene este vânzarea băncii originare, o entitate special creată, care, la rândul său, deține emisiunea de titluri de valoare garantate cu numerar viitoare fluxurile de credite și, astfel, finanțarea achiziției. De asemenea, implică o altă parte - agent de service, care este responsabil pentru toate lucrările privind colectarea plăților de la debitori, în timp ce SPV plătește pentru acest serviciu comisioane agent.
Cu toate acestea, sistemul clasic de securitizare a activelor este destul de dificil pentru băncile care nu au mărimea și / sau nivelul adecvat al fondului comercial necesar pentru a fi un marketing eficient. Complexitatea operațiunilor de securitizare pentru băncile mici pot fi, de asemenea, datorită costurilor ridicate și necesitatea economică de a avea suficient bazin de volum de credite omogene, o medie de 50-100 milioane $. In unele cazuri, tranzacția de securitizare poate fi complicată de legea țării în care sunt efectuate. Astfel, ținând cont de limitările care rezultă din utilizarea schemei clasice a activelor din securitizare a dezvoltat modelul său alternativ - securitizări sintetice.
Securitizarea sintetică reprezintă o inovație în domeniul inovării.
-
Notă de credit (credit-linkednote) - este o obligațiune, plățile de care depinde de apariția unui anumit eveniment de credit sau de o modificare a indicatorului de credit al unui anumit grup de active. Swap de credit (credit-defaultswap) - un contract prin care vânzătorul de securitate se obligă să efectueze plăți specifice pentru un anumit activ în cazul unui eveniment de credit (risc). Trebuie remarcat faptul că securitizarea sintetică implică transferul riscului de credit prin portofoliul de credite agregate și nu printr-un împrumut acordat și luând în considerare acest factor, în majoritatea cazurilor se utilizează un swap pe riscul de credit al portofoliului.
· Swap la un randament complet (totalreturnswap) - un acord prin care toate veniturile din activul de bază sunt plătite pentru a proteja vânzătorului, în același timp, aceasta se angajează să efectueze plăți în cazul unor evenimente (de credit) de risc.
Trebuie remarcat faptul că utilizarea altor instrumente derivate, în loc de instrumente derivate de credit nu va avea efectul dorit, deoarece derivații tradiționale sunt utilizate în mod normal, pentru a lucra cu factori legați de riscul de piață (de ex., E. Ratele dobânzilor. Indexuri, volatilitatea ratelor de schimb) .
Tipurile de securitizare sintetică și structura tranzacțiilor.
Securitizarea sintetică poate fi împărțită în trei tipuri, care diferă în ceea ce privește nivelul garanției inițiale oferite cumpărătorului de protecție:
Securitizarea sintetică finanțată implică implementarea integrală de către Vânzător a protecției obligației sale de plată în momentul inițial al tranzacției. În acest scop, se efectuează achiziționarea de note de credit emise direct de către cumpărător. Astfel, în cazul unei forme de titlurizare sintetizate, obligația Vânzătorului de protecție este asigurată în prealabil, făcând acest tip cel mai popular și mai răspândit.
Securitizarea sintetică nefinanțată este o tranzacție structurată fără acoperirea inițială (garanție) a obligației vânzătorului.
Securitatea sintetică finanțată parțial acoperă o anumită parte a riscului de credit dintr-un anumit portofoliu, dar, în același timp, o altă parte a riscului de credit rămâne nesigură.
Alegerea oricăror tipuri de securitizare sintetice depinde în primul rând de obiective. Cumpărătorul protecției ar trebui să înțeleagă în mod clar ce sarcini ar trebui să fie îndeplinite prin utilizarea securitizării sintetice în fiecare caz în parte și pornind de la aceasta, să își aleagă deja structura corespunzătoare.
Structura tranzacției pentru securitizarea sintetică poate fi implementată utilizând SPV sau fără crearea acesteia.
Securitizarea sintetică nu include SPV. În acest caz, Cumpărătorul de Securitate atribuie riscul de credit al unui anumit portofoliu de active direct furnizorului de securitate, adică ocolind crearea unei entități juridice speciale (SPV). În același timp, vânzarea de instrumente derivate de credit poate fi efectuată prin plasarea lor pe piață. Astfel, cumpărătorul de protecție (Bank Originator) nu va avea costurile asociate cu crearea și administrarea SPV.
Securitizarea sintetică care implică SPV. În acest caz, Bank Originator transferă riscul de credit unei entități juridice special create, care la rândul său emite și vinde anumite instrumente derivate de credit - note de credit. Fondurile provenite din vânzarea lor sunt utilizate de SPV pentru a cumpăra valori mobiliare foarte lichide. Aceste titluri de valoare foarte lichide ar trebui să obțină un randament care să permită SPV să răscumpere note de credit simultan cu încasările din swap-ul de credit de la Bancă.
Achiziționarea de valori mobiliare foarte lichide
Astfel, securitizarea sintetică poate include crearea unui SPV sau o tranzacție poate fi structurată fără participarea unei entități juridice create special în ea. Firește, fiecare dintre aceste cazuri are avantaje proprii. Rating-ul instrumente derivate de credit va fi mai mare decât ratingul Băncii în cazul participării inițiatoare SPV în structura tranzacției pe o securitizare sintetică. În același timp, în cazul în care tranzacția nu implică structura utilizează SPV, costurile totale inițiatoare banca pentru a efectua securitizări sintetice, în acest caz, poate fi abreviat în mod considerabil. Prin urmare, a doua opțiune este mai eficientă în ceea ce privește reducerea costurilor totale.
Rezumând toate cele de mai sus, putem observa următoarele puncte-cheie. Un model alternativ al schemei clasice de securitizare este forma ei sintetică. Obiectul de cedare în securitizarea sintetică este riscul de credit. În același timp, se utilizează instrumente derivate de credit adecvate, prin care se transferă direct riscul de credit asociat unui anumit portofoliu de active bancare. Una dintre principalele diferențe dintre securitizarea sintetică și forma clasică este faptul că activele securitizate nu sunt retrase din bilanțul Băncii utilizând o schemă de sinteză, ci este alocat doar riscul de credit asociat acestor active. În schimb, securitizarea clasică este un instrument în afara bilanțului de finanțare și implică vânzarea de active securitizate cu cedarea simultană și riscul de credit al acestora.
Până în prezent, securitizarea sintetică este una dintre metodele eficiente de gestionare a riscului de credit. De fapt, eliminarea riscului de credit, inițiatorul băncii de securitizare sintetică nu se confruntă cu limitări legislative. inerente schemei clasice de securitizare a activelor. Pe scurt, se poate observa că securitizarea sintetică este unul dintre instrumentele cele mai eficiente și rentabile pentru transferul riscului de credit în sectorul bancar modern.
Aboneaza-te la newsletter-ul nostru:
Știri interesante
Subiecte importante
Recenzii de servicii Pandia.ru
Proiecte pe tema:
finanțe
siguranță
bănci
Trimiteți-le prietenilor: