Crearea, creșterea și comunicarea costurilor reprezintă principalul KPI al managementului companiilor publice. Costul unei afaceri este o reprezentare digitală a utilității de a deține o afacere pentru un investitor. Problema este că situațiile financiare publicate nu sunt în măsură să ofere investitorilor informații despre stabilitatea fluxurilor de numerar ale companiei în 10 și 50 de ani, permițând astfel evaluarea oportunității de a deține o afacere.
Teimuraz Vashakmadze, strateg șef de investiții, Centmillion AG; fondator și șef al fin-model.ru
Dacă luăm în considerare valoarea unei întreprinderi utilizând modelul EVA [1] (valoare adăugată economică), vedem că valoarea fundamentală a unei societăți constă în două componente: capitalul investit și valoarea adăugată de piață. Valoarea adăugată de piață este uneori numită valoare intelectuală. La rândul său, valoarea adăugată de piață este, de asemenea, împărțită în două componente: valoarea actualizată a EVA proiectată și valoarea actuală a valorii reziduale a EVA (a se vedea figura 1).
Piața bursieră arată că, în medie, doar 30% din capitalizarea bursieră este formată din capitalul investit, iar 70% reprezintă valoarea adăugată de piață (capital intelectual). Este important ca mai mult de 50% din capitalizarea de piață a companiei să poată fi formată din cauza valorii reziduale a EVA. Astfel, investitorii au nevoie de indicatori non-financiari care să le permită să judece durabilitatea modelului de afaceri în perspectivă de peste 10 ani.
Părțile interesate sunt grupuri, organizații sau persoane care sunt influențate de companie și de care depinde. Alocați părților interesate interne și externe. Printre părțile interesate la nivel intern se numără: proprietarii, conducerea superioară și personalul companiei. Actorii externi includ clienți, furnizori, autorități (locale și de stat), creditori, investitori, concurenți, comunități locale etc. Principalele părți interesate includ grupuri care afectează în mod direct fluxurile de numerar ale companiei. Potrivit Fundației Americane de Cercetare Civilă (CRDF), 72% dintre întreprinzătorii din întreaga lume recunosc că oamenii de afaceri de succes iau în considerare nu numai interesele acționarilor, ci și grupurile de interese mai largi: cumpărători, angajați, furnizori și comunități locale.
Toate acestea ne conduc către faptul că gestionarea costurilor managerilor companiei ar trebui să țină seama de interesele părților interesate, să se ocupe de gestionarea relațiilor cu părțile interesate și să dezvăluie informații despre investitori. Pentru a gestiona valoarea companiei, managementul poate utiliza o bilanț echilibrat (SSP), care a fost propus de Norton și Kaplan. Îmi amintesc că într-un sistem echilibrat de indicatori strategia este descompusă în 4 perspective (finanțe, clienți, procese de afaceri, formare și creștere). O astfel de descompunere a strategiei permite transformarea strategiei la nivel operațional și determinarea indicatorilor cheie de performanță (KPI) prin care managementul companiei poate înțelege dacă sunt în joc obiectivele strategice și datorită cărora a existat o abatere de la indicatorii proiectați.
Spre deosebire de SSP clasic, propun să extind componenta clientului și să ia în considerare nu numai clienții, ci și toți factorii interesați ai organizației. Un astfel de CSP va permite să se țină seama de interesele tuturor părților interesate în elaborarea unei strategii și, prin urmare, la maximizarea valorii companiei (a se vedea figura 2).
În metodologia SSP, prima etapă este construirea unei hărți strategice. Pentru a crea o hartă strategică, se folosește un principiu cauzal pentru a arăta relația dintre perspective. Figura # 3 prezintă o hartă strategică tipică, în care satisfacția părților interesate ale companiei afectează creșterea valorii companiei.
Compania EuroChem identifică 15 grupuri de părți interesate. Cu toate acestea, până în prezent, compania nu are un KPI pentru satisfacerea intereselor părților interesate, prin urmare, există o "orbire" de management a părților interesate din cadrul întreprinderii.
Mai jos este un exemplu de calcul ESG pentru compania EuroChem OJSC.
Articolul nu descrie pe deplin metodologia de calcul al indicatorului ESG, dar va fi demonstrat calculul indicatorului ESG pentru compania EuroChem.
În conformitate cu abordarea utilizată în metodologia FTSE4Good ESG Ratings, există 3 niveluri de riscuri și indicatori:
- nivelul de subiecte;
- nivelul stâlpilor;
- nivel de sinteză.
La nivelurile pilonilor și temelor se calculează riscul și indicatorul, iar la nivelul generalizat se calculează totalul ESG.
Calculul indicatorului ESG pe baza metodologiei FTSE4Good are loc în conformitate cu următorul algoritm.
1. Definirea riscului și scorului subiectului (risc și scor tematic)
Pentru fiecare companie, riscul tematic este de la 0 la 3 (0 - fără risc și 3 risc ridicat), iar indicatorul tematic este de la 0 la 5 (0 - informațiile nu sunt dezvăluite, 5 - cele mai bune practici).
Tabelul №1. Valorile privind riscurile tematice și indicatorii pentru EuroChem OJSC
2. Calcularea nivelului de risc și a pilonului (riscuri și scoruri la nivel de pilon)
Pentru a calcula riscul la nivelul pilonului, utilizați următoarea formulă: unde
- riscul la nivelul pilonului
n este numărul de subiecte dintr-o coloană.
Pentru a calcula indicatorul la nivelul stâlpului, utilizați următoarea formulă: unde
- indicator la nivelul pilonului
Tabelul 2 prezintă calculul riscurilor și scorurilor la nivel de pilon pentru compania EuroChem.
Tabelul nr. 2. Riscuri și indicatori piloni pentru EuroChem OJSC
3. Calcularea valorii totale a ESG
Pentru a calcula valoarea finală a indicatorului ESG, utilizați următoarea formulă: unde
S - scorul final al ESG.
Astfel, conform tabelelor 1 și 2, valoarea finală a ESG pentru EuroChem este 3.13. După cum sa menționat mai sus, scorul maxim este de 5.
Implementând indicatorul ESG, compania va putea monitoriza în mod regulat dinamica în domeniul relațiilor cu părțile interesate. De asemenea, indicatorul ESG poate fi folosit ca punct de referință. De exemplu, una dintre cele mai mari companii de îngrășăminte din lume, compania norvegiană Yara International, are un indicator ESG de 4.3. Aceasta înseamnă nu numai că, luând în considerare riscurile și acțiunile existente în sfera ESG, EuroChem MCC este mai puțin cooperativă cu părțile interesate. În consecință, aceasta are riscuri pe termen mai lung, iar investitorii, cu alte lucruri egale, nu vor fi pregătiți să plătească o primă pentru acțiunile EuroChem în comparație cu Yara International.
Teimuraz Vashakmadze, strateg șef de investiții, Centmillion AG; fondator și șef al fin-model.ru
[1] Modelul EVA este o marcă comercială înregistrată a firmei de consultanță Stern Stewart Co și este utilizat pentru estimarea profitului economic. EVA = (ROIC - WACC) * IC, unde ROIC este randamentul capitalului investit, WACC este costul mediu ponderat al capitalului, IC este capitalul investit.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: