Și acum capitalizarea de piață a condiționată "Rusal" ajunge la 25 de miliarde de dolari. Dumneavoastră, ca acționar majoritar și CEO, împrumutați împrumuturi sub formă de împrumuturi (de la bănci) și sub formă de obligațiuni (pe care investitorii de portofoliu le cumpără pe piața financiară a capitalului datoriei). Dacă ați împrumutat 12,5 miliarde de dolari, atunci leverage-ul dvs. este de 50%. Dacă ai împrumutat 25 de miliarde de dolari, atunci levierul tău este de 100%; este egal cu capitalizarea pe piață în acest exemplu.
Cea mai mare parte a fondurilor împrumutate a fost garantată - de fapt, ați dat acțiunile lor pe cauțiune. Ei bine, în cazul în care nu puteți da bani. Sau mai degrabă compania dvs.
Mai mult, luați aceste 12,5 sau 25 de miliarde de dolari și le cheltuiți, cumpărați alte active în întreaga lume - în SUA, Canada, Brazilia, UE, Africa, Australia. Spune, așa-numitul. Bunurile "core", adică dacă compania dvs. este, într-adevăr, Evraz, atunci cumpărați mori de oțel, mine de minereu de fier și mine de cărbune. Și dacă "Rusal", atunci cumpărați fabrici pentru fabricarea aluminiului etc. Poate chiar tu construiești astfel de plante de la zero. În afara Rusiei. Pentru că doriți ca compania dvs. să fie absolut globală. Acțiunile pe care le tranzacționați sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Londra, iar investitorii financiari și băncile se încadrează unul pe celălalt, urmărindu-vă să vă împrumutați bani pentru securitatea acțiunilor dvs.
Dar necazul nu vine singur.
Valoarea acțiunilor dvs. scade. Și aici a scăzut cu 50%. În loc de capitalizare de piață de 25 de miliarde de dolari, compania dvs. costă acum doar 12,5 miliarde de dolari. Și celelalte 12,5 miliarde de dolari pe care tocmai le-ai pierdut, în pierderea capitalizării de piață.
Dar faptul este că, dacă ai imprumutat SUA 12.5 miliarde $ capital datorii, față de 25 de miliarde de capitalizare de piață, oferind acțiuni ca garanție, și apoi efectul de levier dvs. a fost de numai 50%, acum este efectul de levier pentru 100%, deoarece capitalizarea de piata a scăzut la 12,5 miliarde și a egalat mărimea datoriilor. Și dacă ați împrumutat 25 de miliarde de dolari și efectul dvs. de îndatorare a fost inițial 100%, atunci în acest exemplu, efectul dvs. de îndatorare este deja de 200%, deoarece datoria dvs. este acum de două ori capitalizarea de piață.
Există praguri când băncile (emitenții de credite) și investitorii financiari (care au cumpărat obligațiuni) solicită returnarea banilor mai devreme la începutul termenilor - atunci când efectul de levier depășește un anumit prag stabilit la început. Nu contează cum a depășit pragul, această pârghie - fie că ați împrumutat mai mulți bani, fie că gajul a scăzut în preț prin scăderea acțiunilor. Cifra importantă este cât de mult este ponderea în procent.
Uneori se întâmplă ca acțiunile să scadă atât de puțin, datorită neschimbării datoriei, că levierul crește în mod catastrofal, în procente. Numai dintr-o cădere puternică a acțiunilor. O formulă matematică simplă. A împrumutat 25 de miliarde de dolari contra costului companiei tale la 25 de miliarde de dolari - levierul tău este de 100%. Acțiunile au scăzut de două ori - efectul dvs. de îndatorare este de 200% automat. Și dacă acțiunile au căzut la o capitalizare de 2,5 miliarde de dolari, atunci datoria dvs. este de 10 (!) Ori costul companiei tale. În acest caz, compania este probabil să fie în stare de faliment.
Și susțin că acest mecanism va falimenta un număr imens de companii din Rusia în următorii câțiva ani. Mai ales dacă piețele financiare internaționale rămân inaccesibile acestora, din cauza toxicității țării (nu vorbesc despre acele companii care sunt sancționate - acestea nu sunt numai toxice, ci și neinvestibile prin lege).
Și acum - despre "conducerea de pe câmp", așa cum a promis la începutul postului.
În ultimele patru săptămâni, m-am întâlnit cu majoritatea contactelor mele între segmentul "oligarhilor" care se îndepărtează de Putin, nu sunt așa-numitele. "PEP" (adică nu "persoană expusă politic"), încercați să stați departe de politică (cel puțin în mod public) și sunteți angajați în propria afacere. Iată formula universală pentru supraviețuirea lor în acest moment, în ultimul an și jumătate.
Valoarea activelor lor în Rusia este distrusă. Voi repeta acest cuvânt - DESTROYED.
Pentru multe dintre ele, nivelul de pârghie a început să scadă cu mult înainte de Siria, desigur. După „Crimeea“, „Boeing“, „Donbass“ și sancțiuni Rusia a devenit toxice (așa cum am prezis imediat după „Crimeea“), piața datoriilor închise acestora, iar piața de capital sa prăbușit, astfel încât toate activele au scăzut în valoare de 50 până la 90%, în funcție de companie sau grup de companii.
Acest lucru a făcut un salt astronomic în levierul lor automat și aritmetic, care a amenințat cu falimentele.
Acum, levierul a trecut în stratosferă, activele din Rusia s-au depreciat și nu pot fi vândute, iar singurele active care pot fi vândute sunt activele din afara Rusiei pe care le-au cumpărat mai devreme. Și vânzarea lor este singura salvare de la faliment.
Și au început să le vândă.
Acei oligarhi care sunt mai inteligenți, au plecat (sau au ieșit) din aceste active "în zerouri" sau chiar cu un profit. Acei oligarhi, care sunt mai proști, au ieșit (sau au ieșit) la o pierdere, în comparație cu prețul de cumpărare. Dar, în orice caz, pe care le primesc pentru aceste active „live“ de bani și de a le folosi pentru a achita datoriile / credit - adică, de a reduce nivelul de leverdzha lor, care a crescut numai din cauza scăderii valorii activelor lor în Rusia.
Concomitent cu aceste procese, toți au oprit considerarea activelor rusești ca o anumită valoare în ceea ce privește valoarea pe termen lung a capitalizării lor de piață. A existat o distrugere reală a valorii acționarilor, întrucât o "valoare" pe termen lung a afacerii - distrugerea atât a pieței, cât și a celei mentale, adică ei sunt în capul lor. Ei înțeleg că, în acest regim, în Rusia activele lor sunt fie zero, fie valoarea reală aparentă, chiar și cea căzută, este un miraj care poate dispărea mâine. Prin urmare ...
Prin urmare, toți s-au mutat de la crearea unei valori pe termen lung a acționarilor pentru a crea o valoare a dividendului - adică a-și plăti dividendele, cu viteza maximă și suma maximă. Acestea pompează toate profiturile în buzunare, fără nici o investiție în afacerea lor. KESH. Pe cât posibil cache, aici și acum. Și trimiteți toate aceste fonduri din Rusia departe. Și în Rusia, investiția este zero. Nici în compania lui, nici în altele, nici în crearea de noi. Aceasta se numește "joc de dividende pur", adică societatea, de fapt, pe termen lung, nu este nevoie de nimic, ci să continue să genereze profituri (dacă este încă posibil) și să-l toate pompa, fără urmă, ca un dividend tuturor acționarilor, inclusiv majoritatea. Nu lăsați nimic pentru dezvoltare, investiții, cercetare și dezvoltare etc. Orice dolar lăsat pe masă se va pierde, pentru că în Rusia sau totul se va deprecia chiar mai mult sau va fi luat, ori va veni Cortina de fier sau altceva sau toți împreună. Prin urmare, toți banii pentru a deflați și eliminați de pe masă. Și eliminați din Rusia.
Această poveste se referă la cei care sunt "norocoși" și care a reușit să facă de-streaming, cel puțin în acest fel. Sunt cei care nu mai sunt norocoși sau nu au noroc. Acestea sunt cele care au dat deja faliment sau au dat faliment.
Pe termen foarte lung, toți vor intra în faliment, și chiar și cei care au făcut (sau încă vor face) dezabonarea - pur și simplu pentru că, cu o creștere atât de puternică a costului WACC, adică din costul mediu ponderat al capitalului, majoritatea companiilor vor înceta să fie competitive la nivel global și vor începe să sufere pierderi financiare (dacă nu suportă deja). Cu acest nivel de WACC, nu există proiecte de investiții în natură care să producă mai mult decât WACC. Va exista o "economie a ROSE", adică "Economia a tăiat, a răsturnat și a răsturnat", care va funcționa cu un flux de numerar tot mai strâns până când va exploda. Atunci când întreaga țară va exploda în cele din urmă. Și se destramă.
Desfasurarea continua, se apropie zidul de beton.
Rusia este condusă de degenerate financiare, economice, politice, legale și militare.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: