Obligațiuni ipotecare
După cum am menționat deja, obligațiunile ipotecare sunt titluri emise de bănci ipotecare specializate sau de instituții de credit ipotecar. Principala lor diferență față de alte titluri de creanță este faptul că aceste obligațiuni sunt garantate prin drepturile de creanțe asupra creditelor ipotecare.
Obligațiunile ipotecare permit redistribuirea fondurilor investitorilor privați și instituționali (de exemplu, fonduri de asigurări și fonduri de pensii) în sfera finanțării locuințelor cu ajutorul bursierei.
Obligațiunile ipotecare sunt atractive pentru investitori, deoarece sunt garantate prin împrumuturi ipotecare. Este un instrument financiar lichid de încredere, cel mai mare rating care acceptă nu numai fiabilitatea instituțiilor de credit, emitenții, dar, de asemenea, calitatea înaltă a portofoliului de credite ipotecare, care reduce riscurile pentru investitori, în comparație cu obligațiuni care nu au o astfel de prevedere. Astfel, obligațiunile ipotecare permit creditorilor să obțină resurse pe termen lung la un preț mai mic.
În prezent, piața ipotecară din Europa este concentrată în trei țări. pe o parte din Germania, Danemarca și Suedia sunt necesare 78% din piața europeană a obligațiunilor ipotecare. Tabel. 17.1 ilustrează volumul piețelor obligațiunilor ipotecare din țările europene.
Cea mai mare piață de obligațiuni ipotecare din Europa a fost formată în Germania, care este al treilea cel mai mare din lume după SUA și Japonia.
În Europa, există mai mult de 80 de emitenți de obligațiuni ipotecare: 39 - în Germania, 16 - în Spania, 8 - în Danemarca, 5 - în Suedia și Franța, 3 - în Austria, Luxemburg și Finlanda, 2 - în Elveția (Tabelul 17.2. ).
În aproape toate țările, obligațiunile ipotecare sunt emise de instituții de credit specializate, ale căror activități sunt reglementate de legislație și sunt controlate de organizații speciale. În primul rând, sunt reglementate operațiunile active ale instituțiilor de credit și cerințele pentru produsele de credit. Această abordare este tipică pentru Germania, Danemarca, Suedia, Franța, Finlanda și Luxemburg.
În unele țări (inclusiv Austria, Spania, Portugalia și Grecia), dreptul de a emite obligațiuni ipotecare nu se limitează la instituțiile de credit specializate. În Elveția, orice instituție de credit poate oferi credite ipotecare, dar obligațiunile ipotecare (Pfandbrief) pot fi emise numai de două instituții din Pfandbriefe. Eliberarea lui Pfandbrief în Germania este strict reglementată de lege.
1) bănci ipotecare private a căror operațiuni de creditare se limitează la împrumuturi ipotecare rezidențiale și împrumuturi acordate sectorului public; în plus față de băncile pur ipotecare, există două bănci mixte care pot desfășura și operațiuni ale băncilor comerciale universale;
2) instituțiile de credit din sectorul public (comunal) (băncile funciare etc.), ale căror proprietari, în majoritatea cazurilor, sunt bănci de economii regionale;
3) două bănci private de credite ipotecare de nave (bănci de credite ipotecare).
În Danemarca, obligațiunile ipotecare sunt emise de băncile ipotecare, care, potrivit legii, sunt instituții de credit specializate care efectuează numai operațiuni ipotecare și operațiuni conexe. Capitalul băncilor ipotecare se formează în detrimentul băncilor comerciale și de economii, precum și al Băncii Naționale.
Piața obligațiunilor ipotecare din aceste țări oferă creditorilor resurse financiare pe termen mediu și lung pentru credite ipotecare pentru locuințe la rate ale dobânzii scăzute și mai stabile, acceptabile pentru debitori.
După cum sa menționat mai sus, obligațiunile ipotecare din Europa de Vest oferă aproximativ 20% din împrumuturile ipotecare pentru locuințe cu resurse. Informațiile privind rolul obligațiunilor ipotecare în țările europene selectate sunt prezentate în tabelul nr. 17.3.
Astfel, valoarea obligațiunilor ipotecare ca sursă de finanțare a creditelor ipotecare pentru locuințe variază în mod semnificativ pentru diferite țări.
Țările care utilizează în mod tradițional obligațiuni ipotecare includ Danemarca, Suedia, Austria și Germania.
În Danemarca, creditele ipotecare sunt aproape în întregime cu resurse din obligațiuni ipotecare care sunt tranzacționate la Bursa din Copenhaga. Legea nu permite băncilor daneze ipotecare să atragă depozite. Obligațiunile sunt emise în serie (sau loturi), ale căror caracteristici depind de condițiile împrumuturilor ipotecare care le oferă (termen, dobândă, termenele de rambursare).
În Suedia, companiile ipotecare formează 65% din fondurile lor prin emiterea de obligațiuni ipotecare. De asemenea, pot solicita împrumuturi de la alte instituții financiare (de obicei societatea-mamă), însă, ca și în Danemarca, nu li se permite să majoreze depozite.
Într-o serie de țări europene, obligațiunile ipotecare sunt, de asemenea, utilizate pentru finanțarea împrumuturilor către sectoarele de stat și municipale. Aceste împrumuturi sunt de obicei utilizate pentru finanțarea proiectelor de infrastructură. Astfel de obligațiuni (denumite adesea obligațiuni ipotecare de stat, regionale sau municipale) sunt utilizate pe scară largă în Germania și Austria. În aceste țări, împrumuturile acordate sectorului public sunt finanțate în principal prin acest tip de obligațiuni ipotecare. În Germania, astfel de obligațiuni publice garantate prin garanții reprezintă 78% din volumul total al obligațiunilor ipotecare germane, în Austria - 59%.
Obligațiunile ipotecare sunt reglementate prin lege. În primul rând, creditele ipotecare care oferă obligațiuni ipotecare sunt reglementate. Există cerințe pentru LTV. Astfel, în Germania și Austria, LTV este de 60%, în Danemarca - până la 80% pentru ipoteci imobiliare și 60% pentru bunuri imobiliare comerciale. Băncile trebuie să respecte cerința de potrivire a activelor și pasivelor după scadență, precum și conformitatea dobânzii la împrumuturi și obligațiuni. În majoritatea țărilor, principalii investitori în obligațiunile ipotecare sunt fondurile de pensii și companiile de asigurări, precum și instituțiile de credit (Tabelul 17.4).
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: