Riscul reinvestirii este riscul ca obligațiile băncii în cadrul obligațiunilor ipotecare emise să depășească încasările din împrumuturi (sau răscumpărate). De regulă, debitorilor li se dă dreptul de a rambursa integral sau parțial împrumutul înainte de termen, deși interdicția de rambursare anticipată pentru primii câțiva ani poate fi reflectată în acordul ipotecar. Acest lucru crește riscul reinvestirii.
Pentru un investitor care deține drepturile la un împrumut ipotecar, rambursarea anticipată înseamnă că primește o sumă suficient de mare de bani care trebuie reinvestită. Principalele probleme cu aceasta sunt următoarele:
Investitorul nu știe în prealabil în ce moment ar putea rezulta rambursarea anticipată sau primirea fondurilor din blocarea imobiliară și în ce măsură;
Rata dobânzii de piață la momentul reinvestirii poate fi mică.
Riscul de asigurare a riscului de reinvestire nu poate elimina complet riscul de reinvestire, dar pentru ao reduce, puteți utiliza arbitrajul de conversie. Una dintre problemele cu care se confruntă emitentul valorilor mobiliare secundare este evaluarea acestora, care este legată de prognoza randamentelor viitoare ale acestor obligații.
O altă metodă se bazează pe stabilirea unor ipoteci condiționate de pensionare anticipată pentru fiecare grup individual. Acest lucru ține cont de experiența anterioară și de previziunile viitoare ale schimbărilor pe piață. Rata condiționată de pensionare anticipată lunară înmulțită cu partea restantă a piscinei la Pacha lunii (excluzând rambursarea principalului programată a acestei luni), iar această procedură dă uslovnuyuvelichinu de eliminare a ipotecilor, ca urmare a pogasheniyav lor la începutul acestui bazin special. Metoda cea mai răspândită a fost PSA (Public Securities Associatio). Aceasta se bazează pe presupunerea că rata de noi ipotecare rambursare anticipată este scăzut, 110 este accelerat prin creșterea timpului de stocare a portofoliului ipotecar. De exemplu, se adoptă următoarea schemă de calcul pentru creditele ipotecare de 30 de ani pentru proprietăți imobiliare rezidențiale.
Rata de pensionare anuală este stabilită la 0,2% pentru prima lună a vieții ipotecare, apoi se adaugă în fiecare lună pentru primele 30 de luni 0,2% din rata anuală de pensionare. Când indicatorul anual atinge 6%, acesta se aplică pentru restul perioadei de viață ipotecară.
Permite portieră restante din portofoliul de "trecere" titluri de valoare de la investitor la începutul lunii 290 milioane dolari, rambursarea planificată a datoriei - $ 3
Pe baza acestor estimări este tabelele de flux de numerar pentru diverse bazine ipotecare, care ia în considerare rambursarea principalului și a dobânzii, precum și ca o măsură ipotetică de pensionare anticipată, care se adaugă la suma planificată inițial de rambursare a principalului. O altă opțiune de asigurare împotriva riscului de reinvestire este emisiunea de acțiuni directe (treci prin).
Detinerea titluri de „acțiune directă“, investitorii dobândesc un interes nedivizat într-un bazin de credite ipotecare, de a genera venituri în numerar (pro TTA). Fiecare pool are următoarele caracteristici: "rata cuponului", data emiterii, data scadenței, datele regulate de plată a cuponului. Investitorii care dețin titluri de valoare „PrYal \ acțiune însemnul“ chaet semi cu condiția ca toate plățile de plăți principale și a dobânzilor la credite, pe care sunt emise titlurile de valoare, minus taxele „diferențiale“, chiar și în cazul în care debitorii nu își îndeplinesc obligațiile privind plățile. În acest caz, emitenții „acțiune directă“ sobstvsnnye aloca fonduri pentru a acoperi împrumutat platszhey prosrochenpyh. Emitentul este responsabil pentru transferul plăților investitorilor primite de la debitori la rambursarea anticipată a datoriei de credit și riscul de plată în avans, astfel, este transferat la final investitor.
Prin achiziționarea de valori mobiliare, un investitor ar putea să nu fie interesat de asumarea riscului de rambursare anticipată. În acest caz, el poate achiziționa obligațiuni garantate prin împrumuturi ipotecare, care reprezintă datoria generală a emitentului. Data scadenței și datele plăților pentru aceste obligațiuni sunt cunoscute în avans. Fluxurile de numerar din credite ipotecare nu sunt legate de plăți pe obligațiuni, astfel încât să protejeze drepturile investitorilor costul garanției este verificat în mod regulat cu prețurile pieței, și cauțiune prineobhodimosti actualizate, astfel încât era suficient pentru plata valorii nominale a obligațiunilor și dobânda acumulată în caz de faliment al emitentului. Pentru a reduce efectul rambursării anticipate, a existat o practică de emitere de instrumente financiare mai complexe decât documentele de trecere convenționale. Emitentul produce obligațiuni ipotecare colaterale, bazate pe bazine de ipoteci sau obligațiuni garantate printr-un bazin de ipoteci (obligatiops ipotecare garantate, QS). Obiectivul principal al emisiunii SMO este de a stabiliza fluxurile de trezorerie și de a îmbunătăți acuratețea previziunilor privind randamentul secundar al titlurilor de valoare
SMO a prezentat mai multe serii, sau „tranșe,“ obligațiuni „plată directă» (bopds-plata prin intermediul) Fiecare serie poate avea: rata cuponului propriu, propria sa maturitate, propria lor perioadă medie de amortizare.
Fluxurile de plată generate de garanție sunt legate de fluxurile de plată ale obligațiunii. Toate SMO sunt furnizate cu fonduri de împrumuturi cu dobândă fixă. Fluxul de numerar din grupul de credite ipotecare este distribuit între obligațiuni cu scadență și maturitate diferite. Fiecare SMO are un fond de rambursare garantat.
Astfel, un instrument pe termen lung (ipotecă) este folosit pentru a crea instrumente separate, tranșe care au scadențe scurte, medii și lungi. Fluxul de plăți în numerar pentru un pool este împărțit în titluri de valoare (titluri garantate cu ipotecă), care prezintă riscuri inegale de rambursare anticipată. Obligațiunile cu scadența cea mai scurtă sunt inițial răscumpărate. Plățile din suma principală se fac separat pentru o clasă în ordine, iar pentru următoarea nu se efectuează până când cele anterioare nu au fost plătite în întregime. Toate plățile efectuate de debitori asupra sumei principale, inclusiv fluxurile de trezorerie de la plata anticipată a împrumutului și blocarea imobilului, merg la rambursarea obligațiunilor cu cea mai scurtă scadență. Structura SMO poate conține obligațiuni cu caracteristici de investiții diferite, inclusiv obligațiuni obligațiuni aproape de obligațiuni cu cupon zero. În cazul unei astfel de obligațiuni, plățile nu se efectuează nici pe principalul, nici pe dobândă, până când toate tranșele anterioare nu au fost rambursate. Imprumuturile cumulative protejeaza maxim investitorul de riscul de reinvestire.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: