În acest caz, emitenții „acțiune directă“ izolat propriu de acoperire media TION în arierate debitorului. Emitentul este responsabil pentru transferul plăților investitorilor primite de la debitori la rambursarea anticipată a datoriei de credit și riscul de plată în avans, astfel, este transferat la final investitor.
Prin achiziționarea de valori mobiliare, un investitor ar putea să nu fie interesat de asumarea riscului de rambursare anticipată. În acest caz, el poate achiziționa obligațiuni garantate prin împrumuturi ipotecare, care reprezintă datoria generală a emitentului. Data scadenței și datele plăților pentru aceste obligațiuni sunt cunoscute în avans. Fluxurile de numerar ipotecare nu sunt legate de plățile pe obligațiuni, astfel încât să protejeze drepturile investitorilor costul garanției este verificată în mod regulat cu prețurile pieței, și, dacă este necesar, cauțiune este alimentată, astfel că a fost de ajuns pentru plata pro-procente din valoarea nominală a obligațiunilor și acumulate în caz de faliment emitent.
Pentru a reduce efectul rambursării anticipate, a existat o practică de emitere de instrumente financiare mai complexe decât documentele de trecere convenționale. Emitentul emite obligațiuni ipotecare garantate cu ipotecă pe baza unui pachet de împrumuturi ipotecare sau obligațiuni garantate printr-o obligație ipotecară garantată (SMO).
Scopul principal al problemei SMO este de a stabiliza fluxurile de trezorerie și de a îmbunătăți acuratețea previziunilor privind randamentul secundar.
Fig. 1.9. Schema de gestionare a riscului pentru reinvestirea folosind obligațiuni ipotecare garantate cu ipotecă
SMO sunt reprezentate de mai multe serii sau "tranșe" de "obligațiuni de plată" (Figura 1.9). Fiecare serie 1 poate avea: rata proprie de cupon, perioada de rambursare proprie, perioada de amortizare medie proprie.
Fluxurile de plată generate de garanție sunt legate de fluxul de plăți al obligațiunii. Toate SMO sunt asigurate cu împrumuturi cu dobândă fixă. Fluxul de numerar din grupul de credite ipotecare este distribuit între obligațiuni cu scadențe diferite. Fiecare SMO are un fond de rambursare garantat.
Astfel, un instrument pe termen lung (ipotecă) este folosit pentru a crea instrumente separate, tranșe care au scadențe scurte, medii și lungi. Cash flux Pla tezhey pe un split piscină în valori mobiliare (valori mobiliare dezbrăcat ipotecare garantate), cu un grad inegal de risc de rambursare anticipată. Obligațiunile cu scadența cea mai scurtă sunt inițial răscumpărate. Plățile din suma principală se fac separat pentru o clasă în ordine, iar pentru următoarea nu se efectuează până când cele anterioare nu au fost plătite în întregime. Toate plățile de debitori principali, inclusiv fluxurile de numerar de la plata anticipată a creditului și de blocare a pieței de proprietate, du-te la pogashe- de obligațiuni cu cea mai scurtă perioadă de maturitate. Structura SMO poate conține obligațiuni cu caracteristici de investiții diferite, inclusiv obligațiuni obligațiuni aproape de obligațiuni cu cupon zero. În cazul unei astfel de obligațiuni, plățile nu se efectuează nici pe principalul, nici pe dobândă, până când toate tranșele anterioare nu au fost rambursate. Imprumuturile cumulative protejeaza maxim investitorul fata de riscul de reinvestire.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: