Despre spread-urile de calendar scrise foarte mult și este o combinație de opțiuni tipice și mediocre, dar de multe ori uită unele dintre caracteristicile sale.
La cea mai mare opțiune de schimb, www.cboe.com, opțiunile sunt cotate la aproximativ 2.700 de acțiuni, indici, ETF-uri, ETN-uri etc. după cum se poate considera din statisticile volatilității
Dacă simplifica situația și să presupunem că media activului suport este cotat de 5 luni și 10 lovituri de opțiuni (de exemplu, $ 10 parts și este listat 6-7-8-9-10-11-12-13-14-15 greve), atunci Un astfel de activ mediu va produce 100 de spații calendar posibile. 5 luni oferă 10 combinații de timp diferite înmulțite cu 10 greșeli = 100 opțiuni.
De asemenea, trebuie să înmulțiți cu 2, deoarece puteți construi opțiunile de cumpărare și opțiunile de apelare, în total 200 de combinații pe o BA.
Daca inmultim acest cu suma de BA-2700, vom obtine un camp urias de optiuni pentru spread-urile de calendar de 2700 * 200 = 540000!
De fapt, nu toate stocurile sunt suficient de lichide pentru a le include în domeniul opțiunilor posibile, din cele 2.700 de active, câteva sute de active au fost eliminate cu succes.
Pe de altă parte, în favoarea opțiunii gamă largă - sunt active cu 10 un preț nu $, și 490 ca Google (GOOG), au greve piese 50-60 și 6 luni, adică calendarul posibil să se răspândească în 1000 doar o singură acțiune. Pentru ETF lichidă, de exemplu SPY (ETF la SP500) și greve mai mult de 50 de luni și trimestriale și săptămânale, inclusiv opțiuni la 15, adică există zeci de mii de opțiuni pe un singur activ.
Un lucru este clar - combinațiile de calendar și, în primul rând, combinația de bază - calendarul răspândit pe piață poate fi zeci și sute de mii de opțiuni.
Poate piața în fața factorilor de decizie să monitorizeze simultan o astfel de matrice imensă de opțiuni și să stabilească pretutindeni prețuri proporționale și teoretice pretutindeni? Nu, nu se poate și mai ales atunci când piața începe să se schimbe puternic, adică volatilitatea pieței a crescut.
Cu toate acestea, dacă încredințez acest lucru unei mașini mari mari, atunci se va confrunta cu întreaga matrice de opțiuni, dar judecând după distorsiunile rezultate, mașina nu a fost complet pornită la capacitate maximă.
Un lucru a schimbat 2700 de active și un alt lucru a schimbat sute de mii de rapoarte de opțiuni. Evident, cea de-a doua are o masă inerțială mare și va fi întârziată. Acest lucru se întâmplă adesea. BA sa calmat deja, iar volatilitatea opțiunilor este încă ridicată sau invers, BA a început deja să se miște, iar opțiunile încă au volatilitatea de ieri. În plus, acest lucru poate fi cauzat de așteptări exagerate, în special înainte de situația raportului trimestrial, ceea ce se reflectă în primele de opțiuni neramblate.
În această situație, din cauza denivelărilor opțiunilor întregul răspuns domeniu pot și apar relații anormale între diferite prețuri grevă și luni, permițând prezența software-ului special de astfel de calendar se extinde de captură.
Aceste spread-uri "întărite" ale calendarului au indicatori de risc / randament mai mare decât spread-urile convenționale.
Probabilitatea de profit este de 44%. Probabilitatea difuzării calendarului standard "plutește" aproximativ 50%.
Puteți găsi probabilitatea de 70% și 80% pe o distribuție simplă a calendarului, dar dacă utilizați opțiuni de echilibrare sau roll-up, indicatorii pot deveni și mai buni.
Punctul important în poziția calendaristică este evaluarea corectă a riscului unei variații de volatilitate sau a riscului de modificare a volatilității pentru opțiunile individuale legate de diferite puncte în timp.
Boris Zhuravlev
Laborator opțional
www.optionlaboratory.ru
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: