Funcția NPV returnează suma oricărei serii de plăți regulate care sunt calculate în prezent utilizând o singură rată de actualizare. Sintaxa funcției VNA este dată mai jos (parametrii obligatorii sunt bold).
= NPV (rata, valoarea1, valoarea2, ...)
Fluxurile de intrare sunt prezentate sub formă de valori pozitive și ieșite - sub formă de valori negative. Funcția VAN are aceleași limitări ca și funcțiile financiare ale MS. PMT. BS. CPER și BET.
Dacă fluxurile de ieșire depășesc intrările, funcția va returna o sumă negativă. În mod similar, dacă fluxurile de intrare depășesc traficul de ieșire, funcția VAN revine la o valoare pozitivă.
Rata de argumentare este o rată de actualizare - procentul la care fluxurile de trezorerie viitoare vor scădea. De fapt, acesta este nivelul rentabilității pe care un investitor dorește să îl atingă. Dacă funcția VAN revine la zero, acest lucru indică faptul că viitoarele fluxuri de trezorerie vor asigura nivelul randamentului, care este exact egal cu rata specificată a dobânzii.
Dacă valoarea returnată de funcția NPV. prin urmare, viitoarele fluxuri de trezorerie vor oferi un nivel mai ridicat de rentabilitate decât o rată a dobânzii dată. Valoarea pozitivă primită este suma pe care investitorul o poate adăuga la fluxul de numerar inițial pentru a obține nivelul de rentabilitate stabilit de acesta.
În cazul în care VAN-ul returnează o valoare negativă, investitorul nu primește rata de actualizare necesară. Această rată este denumită adesea rentabilitatea pragului. Pentru a atinge rata dorită, investitorul trebuie să reducă fluxul de numerar inițial (sau să crească debitul inițial de intrare) cu suma returnată de rezultatul negativ al VNA.
Rata de actualizare utilizată este o singură rată efectivă în timpul perioadei contabile a fluxului de numerar. Astfel, dacă fluxurile de numerar sunt înregistrate lunar, atunci ar trebui să se utilizeze o rată efectivă lunară.
Definiția funcției NPV
Funcția VAN presupune că prima plată este executată la sfârșitul primei perioade.
Această ipoteză diferă de definiția utilizată de majoritatea calculatoarelor financiare. De asemenea, nu se potrivește cu definiția utilizată de instituții precum Institutul de Contabilitate al Statelor Unite (AIA). De exemplu, ultima definiție stabilește NPV ca diferență între valoarea curentă a fluxurilor de numerar de intrare și de ieșire. Dacă utilizați funcția NPV fără corecție suplimentară, rezultatul nu se va potrivi cu definiția AIA.
Scopul principal al funcției VNA este de a afla dacă investiția va oferi nivelul așteptat de rentabilitate. O secvență tipică a fluxurilor de numerar constă într-un flux inițial de ieșire, urmat de o serie de fluxuri de intrare. De exemplu, cumpărați un cărucior pentru a face câini fierbinți și produse semifinite (fluxul de ieșire inițial) și vara în fiecare zi le vindeți pe stradă (o serie de fluxuri de intrare). Dacă rezultatul inițial este folosit ca argument, funcția VAN presupune că investiția inițială nu este efectuată acum, dar la sfârșitul primei luni (sau după o altă perioadă de timp).
Figura arată o foaie de lucru cu calculul valorii actualizate nete pentru un anumit număr de fluxuri de trezorerie: o producție inițială de 20.000 $, o serie de fluxuri lunare de intrare și o reducere de 8%.
Formulele de la linia 9 sunt după cum urmează:
B9: = NPC (0,08, B4: B8)
C9: = NPV (0,08, C5: C8) + C4
D9: = NPV (0,08; D4: D8) * (1 + 0,08)
Formula din celula B9 dă un rezultat diferit de celelalte două. Se presupune că în prima lună a fost făcută o investiție de 20 de mii de dolari. Există aplicații în care se utilizează o astfel de procedură de calcul, dar rareori (dacă este deloc) utilizați investițiile inițiale. Cele două formule rămase răspund la întrebarea dacă investițiile făcute imediat vor da o creștere de 8%. Formulele din celulele C9 și D9 dau același rezultat și sunt interschimbabile.
Exemple de utilizare a funcției NPV
Această secțiune conține mai multe exemple care demonstrează utilizarea funcției NPV.
Numeroasele calcule ale valorii nete actuale încep cu fluxul de numerar inițial, urmat de o serie de fluxuri de intrare. În exemplul de mai jos, la ora 0 a fost achiziționat un snowplow. În următorii zece ani, acest zăpadă a fost folosită pentru curățarea drumurilor, ceea ce a permis câștigul de venit. Practica arată că acest tip de zăpadă poate funcționa timp de zece ani, după care reparația nu mai are sens. Figura prezintă o foaie de lucru cu calculul valorii actuale nete a fluxurilor de trezorerie viitoare asociate achiziționării pompei de zăpadă.
Funcția NPV din celula B17 utilizează următoarea formulă, care returnează suma - $ 21046.57:
Valoarea actuală netă din acest exemplu a fost negativă. Acest lucru indică faptul că achiziționarea de snowplow nu poate fi numită o investiție reușită. Mai mulți factori au influențat rezultatul.
• În primul rând, "investiția bună" poate fi numită cea care aduce cel puțin 10% din profituri. Dacă sunteți mulțumit de o rentabilitate mai mică a investiției, înlocuiți-o cu formula.
• Fluxurile de numerar viitoare pot fi adesea evaluate, dar nu întotdeauna. În acest caz, un potențial cumpărător de zăpadă își asumă o creștere a veniturilor de peste 10 ani. În cazul în care cumpărătorul are un contract de zece ani pentru curățarea zăpezilor, acesta poate evalua cu exactitate viitoarele fluxuri de numerar viitoare. În caz contrar, este posibil să estimăm veniturile viitoare, numai pe baza experienței proprii și a previziunilor.
• În concluzie, dacă reușiți să negociați o reducere cu un vânzător de plug de zăpadă, o investiție de zece ani poate fi destul de rezonabilă.
Lipsa investiției inițiale
De exemplu, puteți să vă uitați la cumpărarea unui fulg de zăpadă dintr-un alt punct de vedere. În exemplul anterior, costul zăpezii a fost prezentat ca o investiție inițială. În acest exemplu, trebuia să aflăm dacă o achiziție de zăpadă ar aduce un profit de zece procente. Funcția NPV poate fi, de asemenea, utilizată pentru a calcula valoarea investiției inițiale care poate oferi profitul dorit. Cu referire la acest exemplu, înseamnă să determinăm cât de mult este logic să plătiți pentru un zăpadă. Cifra indică calcularea valorii actuale a unei serii de fluxuri de trezorerie, presupunând că nu există o investiție inițială.
Pentru a calcula valoarea actuală netă în celula B17, utilizați următoarea formulă:
Deci, în cazul în care viitorul proprietar al executantului de zăpadă ar putea cumpăra pentru 179,303 de dolari, el ar putea conta pe un randament de 10% a investiției (presupunând că estimările de venit sunt corecte). Conținutul B6 celulei în formula se adaugă numai din considerente de uniformitate cu exemplul anterior (deoarece investiția inițială este zero).
Fluxul original de intrare
Figura arată un exemplu în care fluxul de numerar inițial este primit. Ca și în exemplul anterior, rezultatul formulei este suma investiției inițiale care este necesară pentru a obține rata de rentabilitate dorită. Cu toate acestea, în acest caz, se presupune că investițiile primite vor fi primite imediat.
Calculele valorii nete prezente în celulă B14 se efectuează utilizând următoarea formulă:
Acest exemplu poate părea neobișnuit, dar în realitate această situație se întâmplă adesea în domeniul imobiliar, când chiria este plătită în avans. După cum reiese din formulă, puteți plăti o chirie de 197292,96 de dolari, iar această sumă va plăti plățile viitoare. Închirierea pentru primul an este plătită în avans, deci este indicată în perioada zero.
În ultimul exemplu, lipsește un element cheie: transferul proprietății după șapte ani. Puteți închiria un apartament pentru totdeauna, caz în care va trebui să creșteți în mod constant numărul de perioade de timp în calcule. Puteți, de asemenea, vinde bunuri imobiliare.
Valoarea actuală netă în celula D14 se calculează după următoarea formulă:
În acest exemplu, se presupune că investitorul plătește pentru imobiliare treptat 428214,11 de dolari, iar apoi vinde imobilul pentru 450 de mii de dolari, ceea ce îi aduce 10% din profit.
Valoarea investiției inițiale și suma de rambursare
În acest exemplu, sunt utilizate aceleași fluxuri de numerar ca și cele anterioare, cu excepția faptului că proprietarul proprietății știe cât de mult dorește să primească. Acesta este un exemplu tipic al unei investiții, când obiectivul este de a afla dacă prețul solicitat depășește rata dorită și, dacă da, cu cât.
Următoarea formulă arată că, la prețul solicitat de 360 mii de dolari, fluxurile de venituri reduse vor oferi un profit de 68214,11 de dolari:
Valoarea pozitivă a valorii nete actuale arată că investitorul poate plăti suma solicitată și asigură profitabilitatea necesară. Rezultatul arată, de asemenea, că investitorul poate plăti 68214,11 dolari mai mult decât prețul cerut și, totuși, atinge randamentul dorit.
Viitoarele fluxuri de ieșire
Schema obișnuită de investiții presupune prezența unui flux de numerar inițial, compensat prin fluxuri periodice de intrare, dar în practică acest lucru nu este întotdeauna cazul. Flexibilitatea funcției VNA este că vă permite să combinați valorile pozitive și negative în perioada examinată.
Următorul exemplu presupune că compania intenționează să lanseze un produs nou, și trebuie să investească în achiziționarea de echipamente de 475 000 de dolari, iar după cinci ani de cheltuit pentru repararea ei un alt 225,000 de dolari. Se presupune, de asemenea, că noul produs nu va fi profitabil la început, dar, treptat, randamentul acestuia va crește.
Figura arată o foaie de lucru care descrie aceste fluxuri de trezorerie.
Valoarea pozitivă a valorii actuale nete înseamnă că este logic ca o companie să investească în echipamente și să înceapă să producă un produs nou. Dacă face acest lucru și evaluarea creșterii popularității mărfurilor este exactă, compania va primi un profit de peste 10% din suma investiției.
Ratele de dobândă neconforme
În exemplele anterioare, sa presupus că rata dobânzii este acumulată pentru aceleași perioade pentru care fluxurile de trezorerie circulă. În același timp, în practică, aceste perioade adesea nu corespund unul cu celălalt. Cel mai adesea, rata anuală a dobânzii este stabilită la rentabilitatea dorită, iar fluxurile de trezorerie au o periodicitate lunară sau trimestrială. În acest caz, rata dobânzii trebuie adusă la periodicitatea corespunzătoare.
Figura de mai jos arată calculele cu plăți în avans trimestriale de 12 mii de dolari. Se afișează și prețul inițial (700.000 de dolari) și prețul de vânzare (900.000 dolari). Acordați atenție faptului că, deoarece chiria se efectuează prin plăți în avans, prețul se modifică. Cu toate acestea, după expirarea celor trei ani (12 trimestre), se aplică aceeași regulă, iar chiria este plătită de noul proprietar. Dacă eficiența investiției de 1% pare a fi suficientă, valoarea actuală netă va fi de 166099,72 USD.
În anumite situații, determinarea frecvenței fluxurilor de numerar este o operație simplă. De exemplu, contractul de închiriere indică în mod clar frecvența plății chiriei. Atunci când viitoarele fluxuri de trezorerie din utilizarea produsului achiziționat sunt ușor de anticipat, se utilizează estimări aproximative. În acest caz, nu este ușor să determinați ce perioadă să se utilizeze mai bine (lunar, trimestrial sau anual). În general, frecvența ar trebui să corespundă exactității datelor. Aceasta înseamnă că, dacă volumul vânzărilor este estimat la nivelul anului, nu împărțiți acest număr cu 12 pentru a obține o estimare a volumului vânzărilor lunare.
Figura de mai jos prezintă diferența dintre abordările utilizate. Utilizează aceleași date ca în figura de mai sus, dar se presupune că chiria anuală de 48.000 de dolari este plătită la sfârșitul anului. La aceeași valoare calculată cu 7% pe an, valoarea actualizată va fi deja de 160635,26 de dolari.
Folosind funcția VAN pentru a calcula valorile cumulative
În această secțiune, veți găsi două exemple de utilizare a funcției VNA pentru a calcula valorile și economiile viitoare. Exemplele se bazează pe următoarea relație:
Calcularea valorii viitoare
Datele acestui exemplu pot fi văzute în figura de mai jos. Valoarea actuală netă se calculează în celula B15 utilizând următoarea formulă:
În celula B17, valoarea viitoare se calculează folosind următoarea formulă:
În coloana D, formula calculează soldul actual al ratei dobânzii. Se calculează prin înmulțirea ratei dobânzii cu valoarea soldului în luna precedentă. Soldul curent este suma soldului anterior, a ratelor și a fluxurilor de trezorerie din luna curentă.
Este foarte important să identificăm corect semnele fluxurilor de numerar. Dacă soldul curent din luna precedentă a fost negativ, atunci rata va fi negativă. Definirea corectă a semnelor de fluxuri și aplicarea sumării este preferabilă utilizării semnelor în formulele pentru rată și echilibru.
Netezirea sumelor de plată
Funcția PLT este utilizată pentru calcularea plăților echivalente cu valoarea actuală netă dată. De asemenea, puteți utiliza funcția NPV. imbricate în funcția PLT. pentru a calcula o plată unică echivalentă cu o serie de plăți în schimbare.
Această sarcină este destul de tipică: uneori trebuie să calculați o plată unică ponderată în funcție de timp, care înlocuiește o serie de plăți consecutive. De exemplu, o plată poate fi un substitut pentru o serie de plăți consecutive, în creștere. În exemplul prezentat în figură, formula din celula C24 returnează 10923,24 $. Acestea sunt plăți echivalente care pot înlocui secvența de plată din coloana B.
Articole similare
-
LED "piranha" exemple de utilizare - magazin on-line lumini-piață
-
Top 5 funcții excelente pentru un economist, excelent de înțeles
Trimiteți-le prietenilor: