De ce întărirea dolarului

Se pare că întărirea dolarului ar trebui salutată. Dar asta înseamnă că ignorăm rolul central pe care îl joacă în finanțele mondiale.

Dolarul câștigă din ce în ce mai mult, iar acest lucru se întâmplă de câțiva ani. Dar motivul ultimului său salt a fost perspectiva schimbării politice și economice în America. Gravitatea investițiilor poate duce la faptul că Trump va reduce impozitele și va cheltui mai multe fonduri publice pentru repararea și restaurarea infrastructurii americane dărăpănate. Un puternic impuls bugetar va duce la faptul că Rezerva Federală de a reduce inflația va ridica rapid ratele dobânzilor. Dacă în ziua alegerilor randamentul obligațiunilor americane pe zece ani era de aproximativ 1,7%, acum a crescut la 2,3%. Și dacă va crește și mai mult, va deveni un magnet real pentru fluxul de capital.






De ce întărirea dolarului

Novus ordo seclorum

Alte aspecte sunt mai puțin observabile. Volumul finanțării în dolari, efectuat în afara SUA, a crescut dramatic în ultimii ani. Piețele emergente devin din ce în ce mai bogate, au crescut apetitul financiar și, prin urmare, nevoia de dolari. După criza financiară, ratele scăzute ale dobânzilor din America au dus la faptul că fondurile de pensii au început să caute venituri decente în altă parte. Aceștia s-au grăbit să cumpere obligațiuni denominate în dolari emise de emitenți exogeni precum Mozambic și Zambia, precum și acțiuni ale unor firme mari de pe piața emergentă. Acești emitenți sunt pur și simplu fericiți, împrumutați în dolari la rate mai mici decât la domiciliu. Dar, anul trecut, valoarea unei astfel de datorii a ajuns la 10 bilioane de dolari, iar aceasta este o treime din întreaga piață emergentă. Aceste informații au fost furnizate de site-ul băncii centrale. Banca pentru Reglementări Internaționale.

Când dolarul crește, tot așa costă și costul de întreținere a acestor împrumuturi. Dar impactul negativ din consolidarea dolarului depășește cu mult impactul direct asupra debitorilor în dolari. Motivul este că împrumuturile externe ieftine conduc în multe cazuri la o creștere a ofertei de împrumuturi locale. Afluxul de capital împinge prețurile la activele locale, contribuind la împrumuturi ulterioare. Dar nu toți împrumutați de firme din piața în curs de dezvoltare dolarul investește; o parte din bani se stabilește în conturi bancare (din care pot fi împrumutate din nou) sau direcționate spre finanțarea altor firme.







Dolarul de consolidare include o treaptă de mers înapoi, iar acest ciclu începe să se miște în direcția opusă. Atunci când moneda americană crește, debitorii încep să economisească pentru a plăti costuri crescânde pe datoriile lor. Când începe fluxul de capital, valorile mobiliare devin mai ieftine. Ca urmare, în multe locuri din afara Statelor Unite, condițiile de creditare sunt și mai strâns legate de starea dolarului. Nu este deloc o coincidență faptul că monedele unor țări precum Brazilia, Chile și Turcia, care au o mulțime de împrumuturi în dolari, pierd mai mult de dolar în ultimul timp.

Ochiul cu totul

Dar și pentru America, în consolidarea dolarului, există și anumite pericole. Soldul negativ al balanței comerciale crește, deoarece o monedă puternică face exportul dificil și atrage importuri. În epoca Reagan, o puternică creștere a deficitului a provocat protecționism. De data aceasta, America începe cu un mare deficit care a provocat o puternică politizare a acestei probleme, nu în ultimul rând datorită eforturilor lui Trump, care vede în deficit faptul că regulile comerțului internațional sunt falsificate în favoarea altor țări. Deficitul crescând sporește șansele ca Trump să-și pună în aplicare amenințările și să impună mari taxe de import din China și Mexic în încercarea de a echilibra comerțul. Dacă Trump a cedat instinctelor protectoare, consecințele ar fi catastrofale pentru toată lumea.

Bineînțeles, mult depinde de locul în care dolarul va merge mai departe. Mulți investitori sunt optimiști. Moneda americană începe să arate foarte atractivă pe fundalul altor valute din liga sa. Fedul a refuzat de obicei să sporească ratele, dacă piețele emergente se confruntă cu probleme. Dar de multe ori valute pentru o lungă perioadă de timp și mult se îndepărtează de la costul lor de bază reală. În plus, nu este clar unde se pot întoarce investitorii care rulează din dolarul american. Contenderii principali ai coroanei euro și yuani se confruntă cu numeroase și foarte grave probleme. Rezervele Federale, ale căror întâlniri regulate privind ratele dobânzilor vor avea loc în această lună, s-ar putea confrunta cu nevoia de a întări condițiile de creditare în condițiile "încălzirii" economiei.

Dacă dolarul își păstrează forța, va fi posibil să slăbească presiunea protecționistă prin acțiuni internaționale coordonate? Astăzi am vorbit despre un nou pact care ar putea concura cu Acordul Plaza (acordul din 1985 cu Statele Unite, Marea Britanie, Germania de Vest, Japonia și Franța privind intervențiile monetare coordonate) pentru a reduce rata dolarului, dar acestea par nejustificate și necorespunzătoare. Japonia și Europa se luptă cu rate scăzute ale inflației și nu doresc cu adevărat să consolideze monedele, să nu mai vorbim de o înăsprire a politicii monetare, care va fi necesară în acest caz.

Piețele bursiere din America au crescut din cauza perspectivelor de creștere economică. Dar se comportă foarte puțin. Economia globală este slabă, iar dolarul consolidat va slăbi și mai mult.

A apărut o eroare. Încercați din nou mai târziu.

Instrucțiuni pentru recuperarea parolei trimise la

Bine ai venit.

Bine ai venit.

Ștergeți profilul Sigur doriți să ștergeți profilul dvs.?

Faptul înregistrării utilizatorului pe site-urile RIA Novosti indică faptul că acesta este de acord cu aceste reguli.

Utilizatorul se obligă să nu încalce legislația actuală a Federației Ruse prin acțiunile sale.

Utilizatorul se angajează să vorbească respectuos cu alți participanți la discuții, cititori și persoane care apar în materiale.







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: