Atunci când majoritatea oamenilor vorbesc despre strategii neutre de tranzacționare, înseamnă delta neutră. Delta este măsurarea mișcării unei opțiuni atunci când instrumentul suport se deplasează cu un punct. Calculând deltele tuturor opțiunilor incluse în poziția noastră strategică și calculându-le suma, obținem poziții de ordin. Ea ne spune ce profit sau pierdere poate fi câștigat prin mutarea instrumentului subiacent cu un punct.
În cazul în care stocul se deplasează într-un punct, fiecare dintre opțiunile de apel lung va crește cu o jumătate de punct, deoarece delta lor este de 0,50. Astfel, din moment ce un comerciant deține 10 apeluri, partea lungă a răspândirii lui atunci când se deplasează un stoc de bază cu un punct va crește cu 5 puncte.
În consecință, poziția Delta lung cu 3 puncte (apeluri lungi vor crește în ansamblu cu 5 puncte, în timp ce urcare scurt la 2 puncte, astfel încât diferența netă a acestor valori este de 5 minus 2, adică, 3). Acest lucru înseamnă că poziția agentului economic a crescut în valoare de 300 $ în cazul în care stocul de bază se deplasează în sus cu un punct, iar poziția sa va pierde $ 300 în cazul în care stocul scade cu un punct.
Poziția delta este denumită și poziția echivalentă pentru stoc
ESP sau EFP = cantitate X contract de dimensiune X delta opțiune
Folosind datele din exemplul anterior, puteți calcula poziția echivalentă a stocului pentru cele două opțiuni incluse în această rată de răspândire. În ambele cazuri, "mărimea contractului" este de 100 (100 acțiuni pentru fiecare opțiune).
Astfel, posesia acestei răspândiri este "echivalentă" cu proprietatea a 300 de acțiuni de bază. Bineînțeles, pe măsură ce stocul se mută în sus sau în jos, opțiunile deltei se schimbă (ele se schimbă de-a lungul timpului). Atunci când delta se schimbă, ESP se schimbă. Dar, în prezent, poziția comerciantului este echivalentă cu deținerea a 300 de astfel de acțiuni.
Astfel, chiar și pentru o strategie complexă de opțiuni, este foarte ușor să se calculeze delta poziției și, astfel, să se "reducă" poziția la numărul echivalent de acțiuni ale acțiunii subiacente. Dacă poziția delta este aproape de zero, avem o poziție neutră, care nu va aduce sau pierde bani atunci când acțiunea subiacentă se deplasează cu un punct. Acestea sunt informații extrem de importante. Dacă doriți să acoperiți riscul poziției dvs., puteți pur și simplu să utilizați aceste informații pentru a ocupa o poziție echivalentă, dar opusă, asupra stocului de bază. În exemplul anterior, pentru a vă neutraliza riscul (cel puțin pentru moment), puteți face o vânzare în lipsă de 300 de acțiuni de bază.
Această poziție este considerată a fi neutru delta, deoarece este neutră în raport cu o variabilă, care este, în delta. Poziția neutră a atras întotdeauna atenția investitorilor, în special a celor care (a) tind să aibă încredere în matematică, sau (b) consideră că prețurile muta în mod aleatoriu, sau (c) pur și simplu obosit de a încerca să prezică piață și de a face greșeli. Teoretic, dacă aveți posibilitatea de a vinde opțiunea „costisitoare“ și pentru a acoperi vânzarea de cumpărare opțiunea „destul de“ preț, ai putea prinde cu ajutorul unei poziții neutre a diferenței de preț. Matematica dovedește că filozofia, dar realitatea acestor poziții de tranzacționare este mult mai complicată decât s-ar putea aștepta. De fapt, dacă nu ești foarte atent, tranzacționare neutru poate fi foarte periculos.
În poziția neutră delta, alte variabile care afectează rentabilitatea poziției nu sunt întotdeauna neutre, dar cel puțin este delta. Atunci când aveți o poziție neutră în delta, nu aveți nici un risc de pierderi, nici potențialul de profit al mișcărilor mici, pe termen scurt ale instrumentului suport. Cu toate acestea, în cazul în care stocul crește sau scade prea mult sau trece ceva timp sau chiar dacă volatilitatea implicită se modifică, delta fiecărei opțiuni se va schimba. De îndată ce deltele s-au schimbat, poziția, ca regulă, nu mai este delta-neutră. De fapt, acesta poate dobândi un risc suficient de mare.
În ciuda faptului că inițial această poziție era delta-neutră, într-o singură zi de tranzacționare a fost puternic destabilizată, a devenit rapid delta-scurtă și foarte neprofitabilă.
Exemplul anterior demonstrează importanța relației dintre preț și deltă. Cu toate acestea, volatilitatea, mai exact, volatilitatea implicită, poate influența semnificativ delta. Adică dacă opțiunile devin mai scumpe sau mai ieftine în ceea ce privește volatilitatea implicită, deltele acestor opțiuni se pot schimba. Orice astfel de abatere va încălca neutralitatea poziției delta-neutre.
Această poziție inițială a avut EDB, foarte aproape de zero, și poate fi considerată o delta neutră. În termen de trei zile de acțiune crescut la 41 ca o mică mișcare. Cu toate acestea, opțiunea cumpărătorul are în mod evident, unele informații cu privire la zvonurile de oferte de preluare și a crescut cu privire la aceste opțiuni de volatilitate implicită care doar a crescut cu până la 89% în trei zile. Aceasta este o creștere semnificativă a volatilității implicite, iar poziția dobândită după cum urmează.
Deci, acum această poziție a dobândit forma unei poziții scurte, echivalentă cu vânzarea în lipsă a 360 de acțiuni ale RVO. În parte, această schimbare a poziției delta sa produs datorită creșterii prețului acțiunilor de la 39 5/8 la 41, însă cea mai mare parte este cauzată de o explozie a volatilității implicite. După această modificare a volatilității implicite, această poziție relativ mică a avut o pierdere nerealizată de 2.750 de dolari.
Relațiile generale dintre deltă și timp, precum și delta și volatilitatea sunt discutate mai detaliat mai târziu în acest capitol.
Cele două exemple anterioare au inclus vânzarea de opțiuni neacoperite. Nu este întotdeauna necesar să participi la opțiuni neacoperite pentru a crea poziții neutre. De fapt, este posibil să se construiască poziții delta-neutre numai din opțiuni lungi (de exemplu, spate spate). Cu toate acestea, aceasta nu diminuează importanța faptului că o modificare a prețului de bază sau o modificare a volatilității implicite poate schimba grav neutralitatea acestei poziții.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: