Hedgingul rublei prin forturi

Și din moment ce vom compara acoperirea noastră pe baza randamentului alternativ al expunerii pasive în ruble sau dolar (în depozite), am luat rata medie a depozitelor bancare convenționale în țară:







Pentru un depozit în ruble - 10% pe an.

Pentru un depozit în dolari - 4% pe an.

Să începem cu viitorul:

Hedgingul riscurilor valutare prin contracte futures.

Când spun că este posibil să se acopere riscul valutar de a fi în ruble prin contracte futures pe ruble / dolar, acestea au de obicei în vedere următoarea situație:

· Aveți ruble pe depozit.

· Vrei sa te proteja de o eventuală slăbire a rublei, dar nu se mișcă pe faptul rublei față de dolar, astfel încât să nu piardă venitul pe rata de depozit (pentru că merge la un depozit dolar american, vei primi aproximativ 6% mai puțin).

· În acest caz, este sugerat să cumpărați un cont futures pe ruble-dolar pentru suma echivalentă cu depozitul dvs. Datorita faptului ca OG va mentine o astfel de pozitie va constitui doar 3% din suma depozitului, veti primi, prin atragerea unui supliment de 3% din fonduri, un hedging, si anume:

· În cazul în care rubla va slăbi, veți câștiga asupra creșterii futures pe care le va compensa deprecierea rublei, care sunt într-un depozit, în raport cu dolarul.

Acum, să analizăm mai detaliat această diagramă.

1.During the-primul pe menținerea unei poziții futures pe FORTS, în practică, au nevoie de mai mulți bani decât GO inițială (din moment ce trebuie să se stabilească pe variatsionki schimbarea ca fluctuații) .Pentru de stat komfornosti mai -Mai pentru a păstra un minim de triplu dimensiunea de GO și mai mult - monitorizați în mod constant schimbările, deoarece, cu o schimbare puternică a pieței împotriva dvs., trebuie să aveți posibilitatea de a aduce cu promptitudine fondurile necesare pentru a menține GO, altfel brokerul va reduce cu forța poziția.

Prin urmare, concluzia nr. 1:

Pentru a implementa hedgingul prin contracte futures, trebuie să strângeți fonduri suplimentare în valoare de aproximativ 9-10% din depozitul inițial (3 * 3%).

2. Pe futures există Contango (în plus față de prețul futures de peste prețul spot), precum și executarea contractelor futures pe termen mai departe, mai diferența de preț. Această diferență se datorează, din aceleași motive ca diferentialul de dobanda dintre dolar si rubla depozite - de pe piețele tradiționale sunt întotdeauna stabilite pentru viitor slăbirea rublei.

Să vedem ce contango avem la data curentă:

Prin urmare, concluzia nr. 2:







Costul de acoperire a rublei prin cumpărarea de contracte futures pe rublă-dolar avantaj nivelat între depozitele rublei și dolar. Asta este, cumpararea futures pe dolar rublei - sunteți mutat temporar de ruble în dolari și, în același timp, a început să primească mai puțin de ordinul a 6% pe an (ca și în cazul în care nu ați tocmai a trecut de la rublei la dolar, dar, de asemenea, a ieșit din depozitele rublei în dolar) .

Acest lucru înseamnă că nu există nici un sens în ceea ce privește acoperirea riscurilor valutare prin intermediul contractelor futures? Nu, teoretic, există situații în care va avea sens. Vreau să spun situația unei slăbiciuni a rublei de către SHARP. Cu condiția să vă așteptați la această slăbire și puteți anticipa)

Cu toate acestea, este necesar să se țină seama (și este foarte important) că:

Dacă în timpul perioadei de a fi în gardul viu prin cumpararea contractelor futures, rubla nu va slăbi, dar va crește - vei primi o pierdere din această tranzacție în valoare de consolidare a rublei, ca la momentul acoperirii pe care traduce de fapt, economiile lor de ruble pentru un dolar, cu toate consecințele sale .

Strict vorbind, gardul viu prin cumpărarea fchersa operațiune de acoperire net nu este, la fel ca în sensul clasic este numit acoperire de nivelare unilaterală a unui risc pentru o taxă. În cazul nostru, cumpărare la termen pentru a proteja împotriva riscurilor de slăbire a rublei - aduce automat riscurile în oglindă pentru consolidarea acesteia.

Și dacă există un mod de acoperire clasică a riscurilor valutare? )

Da, această metodă este și este opțiunile:

Hedgingul riscurilor valutare prin opțiuni.

Opțiunile sunt radical diferite de fyuchersov- în opțiunile pe care le poate acoperi de fapt, riscul de circulație de preț într-o singură direcție, fără a lua cu privire la riscurile de mișcare a prețurilor în direcția opusă.

Dar orice avantaj are întotdeauna un preț. Să ne uităm la acest preț:

Astfel, dacă rublele devin mai ieftine - compensăm această slăbire în orice moment, folosind dreptul nostru de a cumpăra un dolar de 35 r. pentru dolar.

Dacă, în aceeași perioadă, rubla nu slăbește, ci întărește, nu vom folosi dreptul nostru de a cumpăra dolari, adică vom continua să fim în ruble.

De fapt, tot trebuie să ia în considerare faptul că activul suport pentru opțiuni nu este un preț rublă spot și futures pe rubla / dolar, astfel încât în ​​sumă suplimentară pentru opțiunile hezhd noi ar trebui să ia în considerare nu numai prețul opțiunii, dar, de asemenea, un Contango, la fel ca în exemplul cu contracte futures. Prin urmare, valoarea completă a speculativei opționale va arăta astfel:

Overpaying 13,61% pe an (sau o medie de 39 de cenți pe dolar într-o lună) suntem complet acoperite de o eventuală slăbire a rublei timp de un an și o lună în avans, în acest caz - în caz de consolidare a rublei, vom continua să fie în depozitul rublei, primind 10% pe an (care este aproape în întregime ne compensează pentru acoperirea costurilor la 13.61%).

Cu aceasta, trebuie să înțelegeți că, în caz de o slăbire bruscă a rublei, puteți oricând pentru a remedia acest trafic prin vanzarea de cola cu un profit și a obține un rezultat nu numai compensa în totalitate pentru toate slăbirea rublei în momentul vânzării, dar va reveni de asemenea, toate necheltuit în acest moment, în interes pe an, în funcție de media acelorași 39 de cenți pe lună.

Este aceasta mult sau puțin - 39 de cenți pe lună pentru o taxă de la o eventuală slăbire a rublei? Depinde de tine. Sarcina mea este să vă arăt posibilitățile de opțiuni. Și sarcina dvs. este să alegeți dacă să utilizați aceste oportunități sau nu. În funcție de viziunea dvs. asupra pieței pentru perspectiva viitoare)

Vă doresc succes în această alegere)

4 0

RSS feed pentru intrări

Postări recente în blog







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: