Costul capitalului și principiile de evaluare a acestuia

Una dintre cele mai importante premise pentru o gestionare eficientă a capitalului companiei este evaluarea valorii sale.

Costul capitalului este prețul pe care o întreprindere îl plătește pentru atragerea sa din diferite surse.







Conceptul de o astfel de evaluare provine din faptul că de capital, ca fiind unul dintre cei mai importanți factori de producție, are ca alți factori săi, anumite costuri de formare a nivelului costurilor de exploatare și de investiții ale întreprinderii. Acest concept este unul dintre principalele elemente ale sistemului de management financiar al întreprinderii. Cu toate acestea, nu se limitează la definirea prețurilor creșterea de capital, și definește o serie de domenii de activitate economică a întreprinderii în ansamblu. Să luăm în considerare sferele de bază ale unui indicator al costului capitalului în activitatea întreprinderii.

1. Costul capitalului întreprinderii servește ca măsură a rentabilității activităților de exploatare. Deoarece costul capitalului caracterizează partea din profit care urmează să fie plătit pentru utilizarea capitalului nou generat sau atragerea pentru a asigura producția și vânzarea de produse, cifra reprezintă rata minimă de formare a profitului operațional întreprindere, limita inferioară a planificării dimensiunii sale.

2. Indicatorul costului capitalului este utilizat ca un criteriu în procesul investițiilor reale. În primul rând, nivelul costului de capital al unei anumite companii acționează ca rata de actualizare la care se reduce cantitatea de fluxul de numerar net pentru a prezenta valoare în procesul de evaluare a eficienței proiectelor reale separate. În plus, aceasta servește ca bază de comparație cu o rată internă de rentabilitate a proiectului de investiții în cauză - dacă este mai mică decât indicele costului întreprinderii, un astfel de proiect de investiții ar trebui respins.

3. Costul capitalului întreprinderii servește drept indicator de bază al formării eficienței investițiilor financiare. Dat fiind că criteriul acestei eficiențe este stabilit de întreprindere însăși, atunci când se evaluează rentabilitatea instrumentelor financiare individuale, baza de comparație este indicatorul costului capitalului. Acest indicator este o măsură nu numai valoarea reală de piață și a rentabilității instrumentelor individuale de investiții financiare, dar, de asemenea, pentru a crea cele mai eficiente direcții și tipuri de investiții în etapa preliminară de formare a unui portofoliu de investiții. Și, firește,
Acest indicator servește ca măsură a estimării rentabilității portofoliului de investiții generat în ansamblu.

4. Indicatorul costului capitalului întreprinderii este un criteriu pentru luarea deciziilor manageriale cu privire la utilizarea contractelor de leasing (leasing) sau achiziționarea de mijloace fixe de producție. În cazul în care costul utilizării (de întreținere) a leasingului financiar depășește costul capitalului întreprinderii, aplicarea acestei direcții de formare a activelor fixe de producție pentru întreprindere este nerentabilă.

5. Indicatorul costului capitalului în funcție de elementele sale individuale este folosit în procesul de gestionare a structurii acestui capital pe baza mecanismului de îndatorare financiară. Arta utilizării efectului de levier financiar este de a forma cea mai mare diferență, una dintre componentele acesteia fiind costul capitalului împrumutat. Minimizarea acestei componente este asigurată în procesul de estimare a costului capitalului atras din diferite surse împrumutate și în formarea unei structuri adecvate a surselor de utilizare a acesteia de către întreprindere.

Nivelul costului capitalului unei întreprinderi este cea mai importantă măsură a valorii de piață a acestei întreprinderi
întreprindere. Reducerea nivelului costului capitalului conduce la o creștere corespunzătoare a valorii de piață a întreprinderii și viceversa. Mai ales rapid această relație afectează într-adevăr activitatea societăților cotate la bursă, prețul acțiunilor din care se ridică sau coboară cu un corespunzător scădea sau crește valoarea capitalului lor. În consecință, gestionarea costului capitalului este una dintre modalitățile independente de creștere a valorii de piață a întreprinderii, care este unul dintre obiectivele de gestionare a profitului.







6) costul ratei capitalului este o măsură de evaluare și dezvoltare a unor politici adecvate, cum ar fi finanțarea unei societăți a activelor sale (în primul rând - negociabil). Pe baza costului real al capitalului și de evaluare viitoare își schimbă societatea produce agresiv, moderată (compromis), sau de tip conservator al politicii de finanțare a activelor.

Importanța evaluării costului capitalului în gestionarea formării profiturilor în procesul de activitate financiară determină necesitatea unei societăți
calculul corect al acestui indicator în toate etapele dezvoltării întreprinderii. Procesul de evaluare a costului capitalului se bazează pe următoarele principii de bază:

7. Principiul evaluării preliminare element-cu-element a valorii capitalului. Deoarece capitalul întreprindere angajat este format din elemente eterogene (în primul rând - capitaluri proprii și tipuri de datorii ale acestora, și în interiorul lor -după formarea de surse), în procesul de evaluare trebuie să fie descompus în elemente constitutive separate, fiecare dintre ele trebuie să fie obiectul estimărilor (metodele element de evaluare a costului capitalului sunt discutate mai jos).

8. Principiul unei estimări generale a costului capitalului. Estimarea elementară a costului capitalului reprezintă o condiție prealabilă pentru calcularea generală a acestui indicator. Un astfel de indicator generalizant este costul mediu ponderat al capitalului. Baza inițială pentru formarea sa este următoarea date obținute în timpul evaluării elementare a capitalului:

1. Principiul comparabilității evaluării valorii capitalului propriu și al împrumutului. În evaluarea costului capitalului ar trebui să se țină seama de faptul că sumele utilizate de capitaluri proprii și datorii recunoscute în pasivul bilanțier, sunt o valoare cantitativă incomparabil. În cazul în care utilizarea unui împrumut întreprindere în bani sau bunuri evaluate la valoarea în prețurile aproape de piață, capitalul propriu reflectă echilibrul în raport cu prețul curent al pieței subevaluate semnificativ. Din cauza cantității reduse de capitaluri proprii de evaluare utilizate valoarea sa în procesul de soluționare a supraestimat în mod artificial. În plus, pentru același motiv, este subestimat greutatea sa reală în valoarea totală a capitalului utilizat în prezent, ceea ce duce la indicele mediu incorecte a valorii sale.

Pentru a asigura comparabilitatea și corectitudinea calculelor costului mediu ponderat al capitalului, valoarea co-parte a acestuia trebuie exprimată în evaluarea curentă a pieței.

2. Principiul estimării dinamice a costului capitalului. Factorii care influențează costul mediu al capitalului este foarte dinamică, astfel încât o modificare a valorii elementelor individuale de capital ar trebui să facă ajustări în media ponderată a valorii sale. În plus, principiul evaluării dinamice presupune că poate fi realizat atât în ​​funcție de capitalul deja format și planificat de a se forma (atrage).

În procesul de evaluare a valorii capitalului format, se utilizează indicatori (raportori) actuali, referitori la evaluarea elementelor sale individuale. Evaluarea planificat pentru a mobiliza capital (și, în consecință, costul mediu ponderat al capitalului în perioada planului), într-o anumită măsură, este probabilistic în natură, asociată cu previziunile condițiilor de piață financiară schimbare, dinamica nivelului măsurilor de risc de credit proprii și de alți factori.

3. Principiul relației dintre evaluarea costului mediu ponderat actual și cel viitor al capitalului întreprinderii. Această relație este asigurată prin utilizarea indicelui costului marginal al capitalului. El caracterizează costul mediu ponderat al capitalului câștig la suma fiecăreia dintre noua sa unitate, acum suplimentar atras. Această dinamică în costul marginal al capitalului trebuie să fie întotdeauna luate în considerare în gestionarea activităților financiare ale întreprinderii. Comparând costul marginal al capitalului este rata preconizată de rentabilitate a tranzacțiilor comerciale individuale, care atrag capital suplimentar este necesar, este posibil, în fiecare caz, pentru a determina măsura eficiența și fezabilitatea acestor operațiuni. În primul rând, acest lucru se aplică deciziilor de investiții.

4. Principiul stabilirii limitei utilizării efective a capitalului suplimentar. Estimarea costului capitalului trebuie realizată prin dezvoltarea unui indicator criteriu al eficacității atracției sale suplimentare. Un astfel de criteriu este eficiența marginală a capitalului. Acest indicator caracterizează raportul creșterii nivelului de rentabilitate a capitalului suplimentar mobilizat și creșterea costului mediu ponderat al capitalului.

Atragerea de capital suplimentar de risc, atât prin propriul său și prin împrumut este în fiecare etapă de dezvoltare a întreprinderii și limitele sale economice, de obicei asociată cu o creștere a mediei ponderate a valorii sale. Astfel, atragerea capitalului propriu datorat profitului este limitată de dimensiunile sale generale; o creștere a volumului de emisiuni de acțiuni și obligațiuni dincolo de punctul de saturație al pieței este posibilă numai cu o sumă mai mare de dividende plătite sau randament cupon; atrage împrumut bancar suplimentar datorită creșterii riscului financiar pentru creditori (din cauza unor niveluri mai scăzute de stabilitate financiară) poate fi efectuată numai în condițiile de creștere a ratei dobânzii pentru împrumut, etc.







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: