Motive pentru atragerea capitalului împrumutat. compania are bune (în opinia proprietarilor și managerilor de vârf) posibilitatea de a implementa un anumit proiect, dar nu are suficiente resurse proprii de finanțare. Profitul, ca fiind cel mai accesibil din surse de mijloace proprii, este limitat, capitalul împrumutat de pe piața serviciilor bancare nu este limitat. Foarte adesea, profitul este dispersat între diverse active și, prin urmare, profiturile nu pot fi utilizate direct pentru finanțarea tranzacțiilor.
Odată cu mobilizarea capitalului împrumutat, banii reali apar la un moment dat și într-o cantitate mare.
Atracția capitalului împrumutat pentru consolidarea potențialului economic al întreprinderii necesită o justificare adecvată.
EFR = (ROA - Tsk) x (1 - KN) x ZK / SK. unde ROA este rentabilitatea economică a capitalului cumulat înainte de impozitare (raportul dintre valoarea profitului balanței și capitalul total mediu anual),%;
Цзк - prețul mediu ponderat al resurselor împrumutate (raportul dintre costurile de întreținere a datoriei și valoarea medie anuală a fondurilor împrumutate),%;
Кн - raportul impozitului (raportul dintre valoarea impozitelor din profit și valoarea profitului bilanțului) sub forma unei fracții zecimale;
ZK - valoarea medie anuală a capitalului împrumutat;
SK - valoarea medie anuală a capitalurilor proprii.
Efectul pârghiei financiare arată cât de mult crește capitalul prin împrumutarea fondurilor în cifra de afaceri a companiei. Efectul pozitiv al pârghiei financiare apare în acele cazuri în care rentabilitatea capitalului agregat este mai mare decât prețul mediu ponderat al resurselor împrumutate, i. E. dacă ROA> Tsk. De exemplu, rentabilitatea capitalului total după impozitare este de 15%, în timp ce prețul resurselor împrumutate este de 10%. Diferența dintre costul fondurilor împrumutate și rentabilitatea capitalului agregat va crește rentabilitatea capitalului propriu. În aceste condiții, este avantajos să se mărească efectul de pârghie al pârghiei financiare, i. ponderea capitalului împrumutat. Dacă ROA EFF = [ROA - Tsk / (1 + I)] x (1 - KN) x ZK / SK + (AND x ZK) / SC x 100%. unde I este rata inflației sub forma unei fracții zecimale.
Atracția fondurilor împrumutate modifică structura surselor, sporește dependența financiară a companiei, crește riscul financiar asociat, duce la creșterea WACC. Acest lucru explică importanța unei astfel de caracteristici ca pârghie financiară.
Esența, importanța și efectul efectului de levier financiar:- o proporție ridicată a capitalului împrumutat din valoarea totală a surselor de finanțare este caracterizată ca un nivel ridicat de pârghie financiară și indică un nivel ridicat al riscului financiar;
- pârghia financiară indică prezența și gradul de dependență financiară a societății de creditorii;
- atragerea de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung este însoțită de o creștere a efectului de levier financiar și, în consecință, a riscului financiar;
- esența riscului financiar este faptul că plățile regulate (de exemplu, dobânda) sunt obligatorii, astfel încât, în caz de necorespundere a unei surse și, ca atare, este profit înainte de dobânzi și impozite, poate fi necesară lichidarea unei părți din active;
- pentru companii cu un nivel ridicat de levier financiar chiar și o mică schimbare în profit brut în temeiul anumitor restricții privind utilizarea acestuia (în special pretențiile Lander, care este, fonduri de la terțe părți, și numai atunci - proprietarii întreprinderii) poate duce la semnificative modificarea profitului net.
- raportul dintre datorie și capital;
- raportul dintre rata de schimbare a profitului net și rata de schimbare a profitului brut.
Trimiteți-le prietenilor: