Curs 5

  1. Conceptul de instrumente financiare derivate.
  2. Opțiune, tipurile acesteia.
  3. Warrant, la fel de specific.

Instrumente derivate CB - o clasă de CB, al cărei scop este să profite de pe urma fluctuațiilor prețurilor activului suport în viitor Caracteristicile principale ale instrumentelor financiare derivate CB:
  • prețul se bazează pe prețul suport al activului suport, care este performanța altor titluri (acțiuni, obligațiuni etc.);







iar forma de circulație a instrumentelor financiare derivate ale Băncii Centrale nu diferă în mod extern de principalele titluri de valoare;
  • perioada limitată de timp în comparație cu perioada de viață a activului suport (acțiuni - nelimitate, obligațiuni - ani și decenii);
  • sunt titluri de non-capital.

Produsele derivate includ: mandate, contracte futures, opțiuni de circulație liberă etc.
Mandatul dă dreptul proprietarului său de a cumpăra o anumită sumă de valori mobiliare ale acestei societăți într-o anumită perioadă, la un preț fix predeterminat. Emitentul de garanții este aceeași societate care emite titlurile principale. Compania are dreptul să le emită împreună cu emisiunea de acțiuni sau obligațiuni. Mandatele sunt separate de titluri de valoare după emiterea lor și au o circulație independentă pe piața valorilor mobiliare înainte de cumpărarea valorilor mobiliare specificate în mandat. După separarea mandatului, valoarea de vânzare a garanției este redusă cu prețul mandatului.
Prețul mandatului reflectă doar dreptul de a-l achiziționa și depinde de diferența dintre valoarea de schimb și valoarea stabilită în mandat. Perioada de circulație, prețul și procedura de răscumpărare sunt determinate de societate atunci când sunt emise.
Mandatele privind mecanismul de acțiune și conținutul lor economic sunt foarte apropiate de drepturi. Cu toate acestea, există diferențe în perioada de valabilitate: dreptul este o garanție pe termen scurt care funcționează pe piață timp de 3-4 săptămâni, iar mandatele sunt valabile timp de 3-5 sau mai mulți ani.
Acestea sunt emise împreună cu obligațiuni și acțiuni pentru a face ca titlurile de valoare să devină mai atractive pentru investitori. Mandatul se eliberează ca o garanție independentă și poate fi vândut și cumpărat separat de obligațiune sau din cota la care este atașată și dă dreptul de a cumpăra acțiuni suplimentare. Cu toate acestea, în unele cazuri, vă permite să obțineți alte valori: obligațiuni la un preț redus, aur și
și colab.
Futures reprezintă o garanție derivată care reprezintă un contract standard de schimb pentru achiziționarea și vânzarea unui activ de schimb (activ suport) la un anumit moment în viitor, la prețul stabilit de părțile la tranzacție la momentul încheierii acestuia.
Contractul futures se caracterizează printr-o serie de caracteristici semnificative. În primul rând, trebuie subliniat faptul că numai pe bursa de valori, care își dezvoltă termenii, care sunt standarde pentru fiecare tip particular de activ. Aceste condiții permit futureslor să fie extrem de lichide, pentru că există o piață secundară largă, deoarece, în condițiile lor, ele sunt aceleași pentru toți investitorii. În același timp, bursa organizează o piață secundară bazată pe instituția de dealeri, căreia îi ordonă să o creeze în baza contractelor relevante, adică să cumpere sau să vândă în mod continuu. Astfel, investitorul este sigur că va putea întotdeauna să cumpere sau să vândă un contract futures și în viitor este ușor să-și lichideze poziția cu ajutorul unei tranzacții offset (închiderea unei poziții printr-o tranzacție inversă). Momentul remarcat conferă avantajul proprietarului contractului futures. Cu toate acestea, caracterul standard al termenilor contractului poate fi incomod pentru contrapărți. De exemplu, ele necesită livrarea unor bunuri într-o cantitate diferită, într-o locație diferită și într-un timp diferit decât cel prevăzut în contractul futures pentru acel produs. Și pe bursă nu poate exista un contract futures pentru activ, în care contractorii sunt interesați. În consecință, încheierea tranzacțiilor futures, ca regulă, are ca obiectiv nu livrarea reală (primirea unui activ), ci o acoperire a pozițiilor contrapartide sau un joc la o diferență de preț. Majoritatea absolută a pozițiilor investitorilor pe contractele futures sunt lichidate de aceștia pe parcursul derulării contractului.
O opțiune este mobiliară derivată, indicând încheierea contractului opțiune, în conformitate cu care unul dintre participanți dobândește dreptul de a cumpăra sau de dreptul de a vinde o garanție la un preț specificat într-o anumită perioadă de timp, iar cealaltă parte pentru o contrapartidă în numerar (prima opțiune) se obligă, dacă este necesar, să vândă sau să cumpere o garanție la un anumit preț negociat.






Proprietarul opțiunii are dreptul de a alege să cumpere (să o vândă) sau să o refuze. El nu-i poartă alte obligații, cu excepția plății primei. Prin urmare, cumpărătorul, pe baza propriilor sale interese comerciale, determină cât de recomandabil este acțiunile sale.
Cumpărătorul opțiunii decide dacă va exercita dreptul dobândit de acesta, în funcție de mișcarea prețurilor acțiunilor pe durata perioadei de opțiune. Direcția mișcării cursului de schimb, prezisă de cumpărător și de vânzător, este opusă și, prin urmare, ambii așteaptă să primească venituri. Suma pe care cumpărătorul o plătește pentru opțiune va fi venitul vânzătorului în cazul în care opțiunea nu este exercitată.
Alocați opțiunilor de apelare și de a pune. Opțiunea de „apel“ dă dreptul de a cumpăra acțiuni la un preț prestabilit, și apare veniturile, în cazul în care curent crește rata de schimb mai mare decât rata prevăzută în opțiunea, și, prin urmare, este benefic să-l pună în aplicare, care este de a cumpăra acțiunile de la vânzător opțiunea. Opțiunea de tipul al doilea - "pune" - dă dreptul de a vinde acțiuni. Venitul este generat atunci când rata de schimb curentă scade sub specificat în opțiunea, și, prin urmare, avantajoasă pentru a cumpăra acțiuni la bursă, și apoi exercita opțiunea, care este de a obliga vânzătorul de opțiunea de a cumpăra aceste acțiuni la o rată specificată.
Încasările americane de depozit (ADR) au apărut în anii 1950 ca urmare a dorinței investitorilor americani de a accesa piețele internaționale. Principalul lor motiv pentru fenomen este reducerea riscurilor, care sunt reduse datorită faptului că tranzacțiile se fac pe bursele de valori ale Americii și nu în țările în care investitorul ar dori să cumpere valori mobiliare. Inventatorul ADR a fost compania Morgan Guaranty la sfârșitul anilor 1920 pentru a simplifica investițiile americane în oferta publică de acțiuni în celebrul magazin universal britanic Selfridge. Compania Morgan Guaranty este încă unul dintre cei mai mari agenți pentru serviciile de custodie pentru ADR-uri.
O chitanță de depozit este un certificat care confirmă drepturile deținătorului său asupra valorilor mobiliare subiacente depuse pe piața locală. Titularul de valori mobiliare (un investitor) este un reprezentant al unei piețe non-locale, adică plasarea valorilor mobiliare în străinătate prin chitanțe depozitare.
În plus față de ADR, există certificate internaționale de depozit (GDR) și certificate internaționale de depozit (IDR). Semnificația primelor litere implică numele pieței, unde se distribuie aceste încasări - american, global și internațional. Toate tipurile sunt emise atât în ​​formă documentară, cât și ne-documentară.
Un investitor care dorește să-și investească banii în valori mobiliare ale unui alt stat, ar trebui să se adreseze unui broker internațional care, la rândul său, se întoarce la brokerul local. Și aceasta din urmă caută valorile mobiliare necesare pe piața locală. În cazul unei achiziții, valorile mobiliare sunt înregistrate la o bancă custode în numele unui broker local. În cazul ADR, un broker internațional este atras de piața internațională. Titlurile de valoare sunt înregistrate în contul cu custode în numele băncii depozitare americane, care emite o chitanță către investitor. Depozitele de depozit sunt vândute, ca și cele obișnuite. Aceștia pe piața americană sunt înlocuiți cu titluri de valoare din alte țări, unde se poate încheia un număr de acțiuni. De exemplu, 50 de acțiuni într-o singură chitanță sau o acțiune pot fi emise 50 de chitanțe.
Banca depozitar americană și banca custode lucrează conform acordului. Primul plătește toate cheltuielile celui de-al doilea. Iar investitorul rambursează aceste cheltuieli băncii depozitare americane. La depozitarul de conturi de valori mobiliare sunt fixe, iar la banca americană-depozitară-chitanțe depozitare. Banca custode poate fi înlocuită cu un broker (deținător nominal) sau cu un depozitar central.
În cazul în care un investitor dorește să vândă o chitanță de depozit, el se referă la un broker internațional care își asumă obligația de a-l vinde pe piața internațională. La vânzarea va lua act de acest lucru în sistemul contabil de depozitare (DRS), în banca depozitar din SUA este eliminat din contul de la custode scos din conturile de stocuri, care sunt emise de recipisă depozitară. Brokerul internațional are în același timp dreptul de a vinde încasări de depozit pe piața internațională și poate să dețină acțiuni pe piața locală.
ADR a apărut ca un instrument pentru realizarea intereselor mai multor investitori, deoarece acestea reduc riscurile în comparație, deci dacă investitorul ar aplica pe piața locală.
Următoarele tipuri de ADR se disting:
  • non-sponsorizat - creat la inițiativa investitorilor, brokerilor, băncii depozitare - băncii custode locale;
  • sponsorizat - format la inițiativa emitentului, a băncii depozitare, a brokerilor, în timp ce emitentul suportă costurile asociate cu crearea acestui program.

Sponsorizate sunt împărțite în nivelurile I, II, III, IV.
Nivel I - cerințele cele mai slabe, valorile mobiliare ale pieței de a doua rată, procedurile simple de înregistrare a emiterii de chitanțe, nu este necesară raportarea financiară și sunt îndeplinite cerințele Comisiei americane pentru valori mobiliare și de burse.
Nivelul II - este necesar să treacă listarea, proceduri mai complicate pentru înregistrarea emisiunii de încasări în Comisia de Valori Mobiliare, situații financiare pentru
mai mulți ani, auditate de auditori.
  1. nivel - ofertă publică a emitenților care doresc să strângă capital în afara pieței locale, se organizează o piață primară, cerințe foarte mari pentru procedurile de înregistrare a emisiunilor de încasări. Deoarece titlurile de valoare de nivel 3 pot fi tranzacționate pe piețele din SUA și Europa, emitenții trebuie să respecte regulile și reglementările bursei pe care vor fi înregistrate.
  2. nivel - plasarea privată a unei noi emisiuni, cerințe mai puțin stricte pentru înregistrarea emiterii de chitanțe, situațiile financiare nu ca cele din cele două niveluri anterioare. Depozitele depozitare de acest nivel nu sunt disponibile unui investitor individual american, dar sunt disponibile pentru investitorii instituționali mari. O listă poate fi organizată pe bursele europene.

Toate acestea permit creșterea activității și lichidității titlurilor principale, oferind acces pe piețele internaționale, permițând atragerea de capital, în special a nivelurilor III și IV.
De regulă, chitanțele depozitare sunt emise în principal pentru acțiuni comune, dar pot fi emise și pentru obligațiuni preferate, titluri de stat ale organelor executive locale.
În Republica Kazahstan există certificate de depozit Kazahstan (KDP), care reprezintă un capital propriu derivat care confirmă deținerea unui anumit număr de valori mobiliare nerezidente ale emitentului emise în conformitate cu legislația unui alt stat.





Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: