A doua zi, am întâmpinat un start-up de la Valea, care a vrut să strângă bani utilizând schema de notă convertibilă (cu capac) din Rusia, numită datorie convertibilă. Schema pentru investitorii ruși este neobișnuită și chiar puțin neobișnuită, dar în vale pentru o lungă perioadă de timp și cu succes folosită de îngerii de afaceri.
Ce este o "datorie convertibilă"?
Pe scurt, o astfel de schemă poate fi descrisă ca "banii acum - scaune atunci".
Adică investitorul sau îngerul fac investiții (de obicei, însămânțare) în cadrul companiei sub forma unui împrumut în momentul de față și cu următoarea rundă de finanțare are posibilitatea de a transforma acest împrumut într-o fracțiune din proprietate. În cele mai multe cazuri, conversia are loc la o reducere (profitul investitorului inițial) sau cel puțin o cotă cu o estimare predeterminată (limită).
Investitorul beneficiază de protecție suplimentară (deoarece acesta este de obicei un împrumut garantat de activele companiei). Antreprenor această opțiune poate părea un pic periculos: deoarece poate duce la obligațiile datoriei, acumularea de interes și chiar pierderea controlului. Dar, în același timp, principalul avantaj este capacitatea de a obține bani fără dispute nesfârșite privind evaluarea timpurie a companiei și probleme cu investitorii în stadiu incipient, în timp ce subevaluarea companiei atunci când atrage investitorii rundă următoare.
În practică, arată cam așa
Investitorii de stadiu incipient oferă sub forma unui împrumut de 500.000 dolari (de obicei, costul unui împrumut în apropierea ratei de refinanțare, pentru simplitate, să spunem că împrumutul este fără dobândă). După aceea, compania lucrează și vine în următoarea rundă, atrăgând 50 de milioane de dolari cu o estimare preinvestă de 100 de milioane de dolari. În acest caz, cota investitorilor timpurii după neclaritate va fi:
500 000 / (100 000 000 + 50 000 000) = 0, (3)%
De obicei, investitorii primesc, de asemenea, o reducere pentru riscul de finanțare anticipată, spun 20% din prețul rundei. În acest caz, cota investitorilor timpurii va fi:
(500.000 / (1-0.2)) / (100.000.000 + 50.000.000) = 0.41 (6)%
Separat, este specificat cazul vânzării cu un anumit multiplicator (de exemplu, x2), iar pentru vânzare, de exemplu pentru 100 de milioane de dolari, investitorii primesc 1 milion de dolari.
Firește, dacă compania era evaluată la aproximativ 4,5 milioane de dolari înainte de intrarea investitorilor timpurii. Situațiile de mai sus vor dărâma investitorii în disperare. De ce ați intrat într-o astfel de schemă, când ați putea cumpăra 10% din companie în acest stadiu.
Pentru aceasta, există o opțiune cu "limită de preț" în care investitorul primește acțiuni la un preț mai mic - sau 20% din reducerea din runda A, sau la un preț de la o estimare predeterminată (de obicei, o estimare estimată a rundei A).
În acest caz, în exemplul de mai sus (de așteptat 4.5, dar a fost estimat la 50), investitorii timpurii vor primi aproximativ 6,67% din acțiunile după încețoșarea (deoarece prima proporție este convertit la 10%) sau 10% din prețul de achiziție - care este deja 10 milioane
Dar acest lucru va fi deja plăcut pentru toată lumea.
Asa arata cum arata.
Ce altceva mai interesant poate fi citit pe acest subiect:
Trimiteți-le prietenilor: