Portofoliul și conținutul acestuia
În prezent, activele fondurilor de pensii au depășit 1 trilioane de zece și au reprezentat 10% din PIB-ul republicii. Sistemul lunar de pensii din Kazahstan crește cu 15-18 miliarde de zece. În astfel de condiții, pensionarii caută noi instrumente și oportunități de investiții.
Potrivit lui Ibrai Irkegulov, vicepreședinte al APF "Capital", scopul fiecărui APF este de a obține cel mai mare venit posibil cu un nivel acceptabil de risc de pierdere. Pentru a atinge acest obiectiv, fiecare fond își formează portofoliul de investiții, în care sunt achiziționate diverse tipuri de valori mobiliare cu un anumit grad și profitabilitate.
În medie, portofoliul FNP-urilor interne este reprezentat de titluri de stat de 28% (GS) și doar de 1,8% de titluri corporative ale emitenților din Kazahstan. Depozitele reprezintă 4,19%. În același timp, potrivit FSA, activele de pensii din băncile de nivelul doi se plasează numai în moneda națională. În ceea ce privește titlurile neguvernamentale ale emitenților străini, cota lor este de 7,59%, iar volumul titlurilor de stat ale emitenților străini este în general nesemnificativ. În cazul în care titlurile străine anterioare au fost interesante din cauza veniturilor primite ca urmare a diferenței de curs valutar, atunci pe măsură ce tenajul sa întărit, interesul față de aceștia în rândul pensionarilor a adormit.
În același timp, APF, care conduc la o politică de investiții mai conservatoare, consideră că profitabilitatea fondurilor, care sunt filiale ale băncilor, se formează în principal în detrimentul acțiunilor părinților lor. Acest tip de titluri este considerat cel mai riscant instrument, iar acțiunile STB-urilor din portofoliul fiicei lor riscă să se exacerbeze. În acest sens, pentru FNP, a fost introdusă o restricție (nu mai mult de 10%) privind investițiile în titluri de valoare emise de entități afiliate.
Oferit - sa distrat, a avut - lacrimi
Astfel, o metodă în care FNP-urile lobbau cu entuziasm, au introdus o serie de probleme serioase în activitățile lor. Să ne imaginăm următoarea situație: fondul a cumpărat o garanție pentru 10 tenge, și pentru un an prețul său a crescut la 1.000 tenge. Cu toate acestea, în cazul în care piața pentru acest instrument a fost recunoscut în inactiv, fondul săptămânal ar trebui să-l deprecia cu 5%, atât timp cât prețul de securitate scade la 10 tenge în acest an. În același timp, rata inflației a crescut, iar prețul de cumpărare a devenit învechit, însă fondurile ar trebui să o reducă la costul inițial. Potrivit lui Ibrai Irkekulov, doar pentru o zi, fondul său a pierdut 40 milioane KZT, datorită faptului că piața de valori mobiliare nu a fost recunoscută ca fiind activă. În același timp președinte al IPMA „Grantum“ Argyn Toktamysov consideră că această problemă nu se aplică acțiunilor emitenților naționali tranzacționate pe piețele internaționale. Astfel, încasările globale ale depozitelor Kazakhtelecom și Kazkommertsbank reflectă pe deplin valoarea lor justă.
Cu toate acestea, în general, potrivit experților, definiția prețului de piață pe bursa din Kazahstan inițial nu este aplicabilă. Acțiunile sunt cotate cu o marjă largă și nu sunt tranzacționate în mod regulat, adică un preț corect pentru rezultatele tranzacțiilor zilnice (ca și pe piețele internaționale) nu poate fi determinat. Astfel, potrivit datelor KASE, nu mai mult de 5 din cele 90 de instrumente răspund cerințelor pieței active, printre care și acțiunile KazMunaiGas și ATF Bank.
A. Toktamysov constată că tehnica de control aprobat, de asemenea, ne permite să se estimeze valoarea unei investiții bazate pe cotații de preț formator de piață a cererii, atunci când și nu pot să apară tranzacționarea efectivă. Având în vedere faptul că unul dintre factorii de decizie de piață a acțiunilor Emitentului este adesea afiliat la firma sa de brokeraj, poate expune citate ridicate pe acțiuni ale structurii-mamă, fără o licitație reală. Ca urmare, APF-urile, în ale căror portofoliu se află astfel de acțiuni, vor prezenta un randament atractiv pentru investitori, înșelătoare.
Astfel, măsura care vizează creșterea lichidității pieței se suprapune cu rolul ei, departe de a fi ideal. Realizând că este necesară dezvoltarea pieței bursiere, pensionarii încă mai cred că sprijinul artificial pentru aceasta poate duce la pierderi mari.
Trecerea la "Republica"
Trebuie remarcat faptul că clienții fondului de spargere încă de la început erau o bucată gustoasă pentru toți participanții la piața de pensii. Chiar înainte ca licența să fie revocată, există o mulțime de cumpărători pentru aceasta, dar din cauza problemei nerezolvate cu proprietarii, nu a fost posibil să o cumpere nimănui.
Concursul a câștigat nou creat APF „Republica“, care, cu toate acestea, nu a fost o surpriză la ceilalți concurenți, ca unul dintre fondatorii fondului este IFD Resmi. Este semnificativ faptul că Premier Asset Management intră și în aceeași casă financiară. Prin urmare, participanții la piață asociază retragerea unei licențe a unui fond cu deschiderea unui alt fond. Unele APF-uri care au participat la licitație susțin că au fost suspendate din competiție din motive pe care nu le înțelegeau, fără să primească explicații scrise. Alte fonduri care nu au aplicat deloc explică comportamentul lor prin lipsa de informații despre numărul real al deponenților și starea conturilor lor. Astfel, concursul a fost închis, iar ultimul cuvânt a fost pentru FSA. În același timp, numărul de depunători rămâne un secret pentru câștigătorul însuși.
În consecință, în ciuda tuturor vicisitudinilor, numărul participanților la sistemul de pensii din Kazahstan nu sa schimbat. Primul a rămas echilibrul puterii, în care patru FNM dețin mai mult de 80% din piață.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: