Marja de profit brut
Marja (rentabilitatea) profitului brut reprezintă ponderea profitului din vânzări după deducerea costului vânzărilor. Marja de profit brut reflectă nu numai valoarea comercială a costului vânzărilor, ci și capacitatea conducerii de a controla costurile de producție. Marja de profit brut se calculează după cum urmează:
Marja de profit brut = (Venit - Cost
produse realizate) / venituri nete.
Marja de funcționare
Marja profitului operațional sau rentabilitatea (marja) pentru EBIT reprezintă ponderea profitului din vânzări atunci când societatea desfășoară activități de exploatare. Marja de operare este raportul dintre profitul companiei din activitățile de exploatare [cunoscut și ca venituri înainte de dobânzi și impozite (EBIT)] la venituri. Acest profit include costul vânzărilor, precum și cheltuielile comerciale, generale și administrative. Acest raport indică rentabilitatea societății în procesul de desfășurare a activităților sale în regim normal și este o măsură a eficacității activităților operaționale ale companiei.
Marja de funcționare =
= Profit operațional / Venit net.
Profitul sau pierderea din exploatare este adesea cel mai adevărat indicator al rentabilității companiei, deoarece nu ține cont de profitul și cheltuielile neoperative.
Marja de profit net
Marja de profit net, sau marja EBITDA, reprezintă ponderea profitului din vânzări după deducerea tuturor costurilor și impozitelor pe venit. Marja de profit net include profiturile și cheltuielile neoperative, cum ar fi impozitele, dobânzile la serviciul datoriei și cheltuielile neprevăzute. Profitul net se calculează după cum urmează:
Profit net = profit net / venit net.
Poate că veți constata că calcularea tuturor acestor coeficienți de profit nu este foarte importantă, dar este mai important să se privească doar la marja profitului net. Cu toate acestea, acest lucru vă poate dezorienta, deoarece creșterea ratelor de impozitare, a costurilor legate de serviciul datoriei sau necesitatea unor costuri neplanificate mari pot conduce la o schimbare semnificativă a profitului net, chiar dacă profitul operațional al companiei nu se va schimba. Compania poate avea un profit net și, în același timp, prezintă pierderi operaționale. O situație asemănătoare apare atunci când o companie are pauze fiscale sau alte venituri unice, care transformă pierderile din exploatare în profituri nete. În mod similar, dacă marja de profit net scade în orice moment, merită să se determine motivele acestui declin.
Alte criterii de rentabilitate sunt indicatorii precum rentabilitatea capitalului propriu, randamentul capitalului propriu, exprimat în acțiuni ordinare și rentabilitatea investiției. Aceste ponderi sunt de interes pentru deținătorii de acțiuni ordinare, deoarece măsoară rentabilitatea fondurilor investite de acționari.
Rentabilitatea capitalului propriu
Rentabilitatea capitalului propriu este partea companiei din venitul net în capitalurile proprii. Acest raport arată cât de mult câștigă compania pentru acționarii săi și se calculează după cum urmează:
Profitabilitatea capitalului propriu =
Venit net / capitaluri proprii.
Rentabilitatea capitalului social, exprimat în acțiuni ordinare
Acest indicator reprezintă ponderea profitului pe capital social, exprimat în acțiuni ordinare. În cazul în care societatea emite acțiuni preferențiale, acționarii simpli trebuie să acorde atenție profitului societății pe capital social, exprimat în acțiuni ordinare, și nu pe capitalul social total. Pentru a calcula această rentabilitate, se fac modificări pentru dividendele pe acțiuni preferențiale și pe valoarea acțiunilor preferențiale aflate în circulație.
Rentabilitatea capitalurilor proprii exprimată
acțiuni ordinare = (Venit net - dividende
pentru acțiunile preferențiale) / (Capital social -
Rentabilitatea investiției
Rentabilitatea investiției este partea din profitul primit de societate în ceea ce privește activele totale. Acest indicator este legat de profitul primit de companie din investiții și se calculează după cum urmează:
Randamentul investiției = Venitul net / totalul activelor.
Coeficienții efectului de levier financiar
Levierul financiar se referă la utilizarea fondurilor împrumutate pentru achiziționarea de active. În perioadele de creștere a profitului, utilizarea fondurilor împrumutate poate crește creșterea profitului companiei.
Leverage-ul financiar este o măsură de utilizare a fondurilor împrumutate pentru a finanța activele companiei. Deși efectul de levier este mai important pentru deținătorii de obligațiuni care aplică indicii de îndatorare financiară pentru a determina nivelul datoriei și punerea în aplicare a plăților aferente dobânzilor contractuale și a capitalului fix, acest indicator este, de asemenea, important pentru deținătorii de acțiuni ordinare.
Utilizând tot mai mult finanțarea datoriei, compania poate crește veniturile acționarilor. În tabel. 10-7 arată modul în care profitul companiei poate fi mărit prin utilizarea efectului de levier (finanțarea datoriei). Acest exemplu ilustrează modul în care vă puteți crește randamentul capitalului propriu și câștigurile pe acțiune de la 14 la 21% și, în consecință, de la 1,40 dolari la 2,10 USD, ridicând nivelul finanțării datoriei de la 0 la 50% din totalul activelor.
Această creștere are loc din două motive. În primul rând, compania poate realiza un profit care depășește suma de 10% a serviciului datoriei. În al doilea rând, dobânzile la serviciul datoriei se referă la cheltuielile care reduc baza impozabilă. Guvernul federal deduce 30% (folosit în acest exemplu, rata dobânzii) din suma plăților dobânzilor (30% din 50 USD = 15 USD).
Un exemplu de utilizare a efectului de levier și a profitului financiar
* Au fost emise 100 de acțiuni. Rentabilitatea capitalului propriu este de 140/1000 = 14%. Profitul pe acțiune este de 140/100 = 1,40 de dolari.
** Au fost emise 50 de acțiuni. Randamentul capitalului propriu este de 105/500 = 21%. Profitul pe acțiune este de 105/50 = 2,10 de dolari.
În cazul în care utilizarea fondurilor împrumutate crește veniturile acționarilor, precum și câștigurile pe acțiune, de ce ar trebui acționarii să se îngrijoreze cu privire la valoarea datoriilor companiei pentru a-și finanța activele? Răspunsul este: cu cât capitalul împrumutat atrage compania, cu atât este mai mare riscul financiar și costul serviciului datoriei. În cazul unei scăderi a vânzărilor, compania poate avea probleme cu plata dobânzilor la serviciul datoriei. O astfel de situație poate duce nu numai la rezilierea plăților pentru rambursarea datoriei și, în cele din urmă, la falimentul societății, dar și la o scădere semnificativă a veniturilor și câștigurilor pe acțiune ale acționarilor. Atunci când societatea crește valoarea datoriilor, costul creanțelor suplimentare crește, ceea ce înseamnă că societatea trebuie să primească un profit care depășește suma fondurilor împrumutate, în caz contrar utilizarea capitalului împrumutat nu va aduce niciun beneficiu. Atunci când valoarea datoriei atinge un nivel la care profitul devine mai mic decât valoarea împrumutului, randamentul capitalului propriu și câștigurile pe acțiune scad.
Din punctul de vedere al acționarilor obișnuiți, o mare parte din capitalul împrumutat semnalează adesea riscurile ridicate pe care compania le produce, iar acest lucru necesită un profit mai mare pentru acoperirea riscului.
O asemenea creștere a randamentului necesar poate avea un impact negativ asupra prețului acțiunilor. Utilizarea efectului de levier ridică valoarea acțiunilor dacă nivelul actual al capitalului împrumutat nu este perceput ca un factor care mărește riscurile societății.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: