Hedging cu un contract futures

Hedging contractul futures - operațiunea (tranzacția poziția de deschidere.) Pe piața futures, care este similară în caracteristicile poziției investitorului, dar opuse în natură. Sarcina principală este de a proteja împotriva riscurilor de piață de pe mărfurile sau bursele de valori.

Hedgingul cu un contract futures are loc cu participarea unor case de compensare - intermediari, care garantează îndeplinirea obligațiilor de către cele două părți la tranzacție (vânzător și cumpărător). De asemenea, casele de compensare asigură depersonalizarea operațiunilor.

Hedgingul unui contract futures este un instrument care este popular cu importatorii și exportatorii de diverse mărfuri. Posibilitatea de a primi venituri suplimentare pentru o perioadă scurtă de utilizare și speculatorii care participă activ la astfel de tranzacții. Lucrul cu futures este posibil prin diferite platforme. Dar cel mai convenabil și mai fiabil pentru astăzi este platforma de tranzacționare "Aurora" de la compania United Traders.

Esența contractului futures pe acoperire

Contractele futures sunt unul dintre cele mai convenabile instrumente de asigurare a companiilor mari și mici (fonduri de pensii, organizații financiare și de credit și alte structuri financiare). Această metodă de acoperire a riscurilor se evidențiază prin fiabilitatea și eficiența ridicată.

Astăzi, un participant la piață poate deschide și închide poziții futures pe cele mai diverse burse din lume. O astfel de "compensare reciprocă" deschide oportunități suplimentare pentru companiile multinaționale care utilizează acoperirea prin contracte futures, ca restrictor efectiv al riscului în comerțul dintre țări.

Atunci când fac tranzacții la bursă, investitorii recurg la asigurarea lor prin completarea tranzacțiilor standard cu achiziționarea de bunuri pe piața futures. Dar orice încercare de a reduce riscurile prin acoperirea contractelor futures ar trebui să aibă loc ținând cont de raportul dintre valoarea în numerar a activului și prețul futures real. Din acest motiv, depinde potențialul venit sau pierderea speculativei.

Tranzacțiile futures deschise la bursă sunt închise cu ajutorul operațiunilor de compensare înainte de data livrării bunurilor. Persoana de asigurare pe măsură ce se apropie de timp, "X" are din ce în ce nevoie asigurarea tranzacției. În acest sens, operațiunile cu activele de bază se fac pe piața de numerar.

Hedgingul prin contracte futures nu este în nici un caz un instrument ideal pentru a exclude toate riscurile. Motivul este o standardizare puternică a metodei. Instrumentul, care este prezentat pe piața spot, poate avea unele diferențe față de obiectul contractului futures. În plus, calendarul acestora nu corespunde întotdeauna cu data achiziționării și vânzării instrumentului pe piața spot. Din acest motiv, riscul de a pierde o parte din capital rămâne.

Principala sarcină a unui investitor în alegerea unui contract futures este de a oferi o perioadă minimă de timp între finalizarea unui hedging și livrarea efectivă a unui contract futures. În acest caz, luna livrării bunurilor trebuie să fie ulterioară încheierii procesului de acoperire.

În principiu, contractele futures cu acoperire împotriva riscurilor reprezintă asigurarea (protecția) investitorului, consumatorului și producătorului față de schimbările bruște ale valorii instrumentului ales. Operațiunea de acoperire împotriva riscurilor protejează riscul împotriva riscurilor ridicate, însă închide calea creșterii profiturilor în cazul evoluțiilor favorabile de pe piață.

Tipuri de contacte futures de acoperire împotriva riscurilor

Toate operațiunile de acoperire a riscurilor care utilizează contracte futures sunt împărțite condițional în două tipuri:

1. Vânzarea unui contract futures (sau a unui "acoperire scurtă"). În acest caz, participantul la piață are la dispoziție orice activ și intenționează să îl vândă în viitor;

În acest caz, garantarea vânzării contractului futures protejează împotriva riscului de reducere a valorii activului.

Metoda de acoperire scurtă este folosită în mod activ de către vânzătorii de bunuri reale, care își protejează activele de prețurile de pe piață scăzând și, prin urmare, reduc riscurile pierderilor. În plus, o acoperire scurtă este eficientă în protejarea bunurilor financiare sau a grupurilor de bunuri care nu sunt asigurate prin tranzacții cu termen scurt.

2. Achiziționarea unui contract futures (sau "hedging lung"). Atunci când un investitor dorește să cumpere un activ în viitor, el alege un hedging "lung". În acest fel, acesta protejează împotriva unei creșteri probabile a valorii activului selectat.

3. "Cross-hedging" înseamnă cumpărarea (vânzarea) unui contract futures pe un activ suport similar.
În plus față de aceste metode, acoperirea poate fi făcută prin opțiuni, dar astfel de tranzacții sunt mai puțin utilizate în practică.

Fiecare dintre tranzacțiile de acoperire a riscurilor are loc în două etape. Prima etapă - investitorul deschide o poziție cu privire la contractul futures selectat. A doua etapă - investitorul închide poziția deschisă cu ajutorul operației inverse. În acoperirea clasică, contractele pentru ambele poziții trebuie să fie identice (adică, la același instrument), să asigure o lună și o cantitate identică de livrare.

Exemple de acoperire prin contracte futures

Pentru a înțelege esența hedgingului "scurt" și "lung" este mai ușor prin exemple reale. Să luăm în considerare fiecare dintre opțiunile:

1. Vânzarea contractelor futures

În viitor, evenimentele se pot dezvolta în funcție de două scenarii principale - o reducere a valorii unei acțiuni la 130 de ruble sau creșterea acesteia la 160 de ruble. Înainte de a executa un contract futures. investitorul cumpără anterior vândute opt contracte futures. În acest fel, el închide tranzacția pe piața futures și primește unul din cele două rezultate:

1) Prețul acțiunilor OAO Gazprom scade la nivelul a 130 de rubrici. În acest caz, ipotezele investitorului privind scăderea valorii activului au fost justificate. Rezultatul este o ieftinire a portofoliului de investiții și o pierdere pe piața spot în valoare de 23.000 de ruble - ((130-153) * 1000). Dar pe piața futures, investitorul a reușit să obțină un profit de 23.000 de ruble ((153-130) * 10 * 100). Pentru a explica acest lucru pur și simplu - investitorul a cumpărat contractele futures la un preț mai mic decât cel pentru care a fost vândut. Ca urmare, achiziția contractului futures a compensat pe deplin pierderile investitorului pe piața spot.

2) Prețul acțiunilor Gazprom a crescut la nivelul de 160 de ruble. În acest caz, venitul jucătorului pe piața spot este de 7000 de ruble. Calculul se face după cum urmează - ((160-153) * 1000). Acest lucru se datorează creșterii globale a valorii portofoliului de acțiuni. În același timp, investitorul pierde aceeași sumă pe piața futures - ((160-153) * 10 * 1000) = 7000 de ruble. Astfel, el primește din nou un rezultat financiar zero.

Ce face investitorul? Ca urmare a unui hedging al contractelor futures, jucătorul își protejează pozițiile de schimbările valorii instrumentului selectat către oricare dintre partidele nefavorabile. Pe de altă parte, prin acoperire, pierde ocazia de a face bani buni pentru o schimbare de preț favorabilă pentru aceasta. De exemplu, dacă investitorul nu și-a acoperit riscurile, iar valoarea acțiunilor OAO Gazprom a crescut la nivelul de 160 de ruble, atunci venitul net al jucătorului ar fi de 7000 de ruble.

2. Achiziționarea contractelor futures

Pentru a proteja împotriva creșterii viitoare a prețurilor, investitorul achiziționează 10 contracte futures la un preț de 76 de ruble. În acest caz, un cont futures corespunde unei sute de acțiuni ale Sberbank. A trecut o lună, iar valoarea instrumentului de interes sa schimbat într-adevăr (atât futures, cât și pe piață). Investitorul primește 76.000 de ruble așteptate. Acțiunile ulterioare sunt următoarele: vinde contracte futures disponibile (la un preț stabilit) și cumpără acțiuni Sberbank de interes.

Există trei variante ale dezvoltării evenimentelor:

1) Acțiunile băncii au crescut cu 90 de ruble. La același nivel, valoarea contractelor futures pe active a crescut, de asemenea. În acest caz, jucătorul poate conta pe un mic profit pe piața spot. Valoarea sa poate fi calculată prin următoarea formulă: ((90-76) * 10 * 100) = 14 000 de ruble.

Dacă jucătorul nu a încheiat un contract futures, atunci pentru suma pe care ar fi putut să o cumpere mai puțin acțiuni de la Sberbank decât avea nevoie. Dacă ar fi existat 76.000 de ruble în mâini și la o cotă de 90 de ruble, ar fi primit 844 de titluri în loc de cele așteptate de 1.000 de acțiuni.

2) Acțiunile băncii au scăzut în preț la 70 de ruble (simultan cu ea, costul futures a scăzut). În acest caz, jucătorul trebuie să sufere o pierdere pe piața futures în valoare de 6000 de ruble. Calculul se face prin formula - ((70-76) * 10 * 100). Pe de altă parte, el are 70.000 de ruble rămase pentru care poate cumpăra aceleași 1.000 de acțiuni ale companiei.

În cazul în care tranzacția de acoperire a riscurilor nu a fost făcută, investitorul ar putea achiziționa mai multe acțiuni ale companiei pentru suma disponibilă. 76 000/70 = 1085 acțiuni. Aceste 85 de acțiuni - un fel de plată pentru riscul probabil în cazul unei scăderi a valorii activului emitentului selectat. Se pare că investitorul și-a îndeplinit misiunea, dar nu a câștigat nimic.

3) Acțiunile au crescut în preț la 100 de ruble. În același timp, prețul futures a fost mai mic - 97 ruble. În acest caz, investitorul primește venituri din vânzarea de contracte futures în valoare de 21.000 de ruble - ((97-76) * 1000). La prețul curent pentru a cumpăra 1.000 de acțiuni, el are nevoie de 100.000 de ruble, iar numai 97.000 de ruble (76.000 + 21.000) sunt la îndemână. În consecință, investitorul trebuie să raporteze suma lipsă de 3.000 de ruble din fonduri personale. Aceasta este una dintre aceste opțiuni în cazul în care contractele futures cu acoperire împotriva riscurilor nu oferă compensații complete pentru riscuri.

Hedging cu un contract futures: avantaje și dezavantaje

Procesul de acoperire împotriva riscurilor este o șansă de a vă proteja de o eventuală scădere sau creștere a prețului instrumentului selectat. Dar această tranzacție are punctele sale pozitive și negative:

- riscurile de schimbări neprevăzute ale prețurilor pentru toți participanții la piață sunt reduse, atât pentru exportatori, cât și pentru importatori. Particularitatea contractelor de schimb este fixarea valorii. În cazul în care estimarea prețului a fost incorectă, atunci contractul poate fi întotdeauna vândut. Dacă cumpărați bunuri reale. atunci calcularea greșită nu poate fi corectată.

Avantajul unui contract futures este fixarea prețului pentru ora curentă. În același timp, perioada de "înghețare" poate fi mai lungă decât pe piața reală a produselor. Când contractul expiră, contractele futures se înlocuiesc cu cele reale. În afaceri, prin vânzarea contractelor futures, exportatorii beneficiază - sunt protejați de reducerea prețului bunurilor disponibile și garantează vânzarea lor la prețul estimat;

- Se mărește fiabilitatea planificării tuturor operațiunilor efectuate de companie. Exportatorul, prin stabilirea valorii activului aferent dobânzii la bursă, poate vinde activele celui mai profitabil cumpărător. La rândul său, importatorul mărfurilor nu este legat de acțiunile sale unui anumit furnizor. El are posibilitatea de a reglementa în mod independent calitatea și gradul de bunuri, precum și timpul de cumpărare;

- există șansa de a ascunde apariția unor "jucători" grave care lucrează cu importul și exportul de produse. Acest lucru este posibil, datorită anonimatului schimbului în comparație cu piața obișnuită a mărfurilor. Ca urmare, companiile mari, prin reglementarea volumului de achiziții și vânzări ale unui activ, pot influența schimbarea valorii sale în direcția cea mai profitabilă pentru ei;

- exportatorul își poate extinde capacitățile. Dacă pierdeți brusc valoarea bunurilor disponibile, puteți întotdeauna să vindeți contracte futures. În viitor, pot fi răscumpărate (după efectuarea unei tranzacții de vânzare) sau pot face o vânzare în cadrul unui contract de bursă;

- există garanții că contrapărțile își vor îndeplini obligațiile de a cumpăra (vinde) bunurile. Pentru întreprinderile nou înființate, o astfel de încredere în viitor este un factor-cheie de succes. La rândul său, garantul fiabilității este casa de compensare și comisia de schimb;

- flexibilitatea crescută a tranzacțiilor, există opțiuni suplimentare de acțiune, mecanismul operațiunilor se îmbunătățește. Dacă se schimbă conjunctura. atunci este ușor să scapi de contractele futures. Dacă doriți, puteți modifica momentul livrării bunurilor. Pentru a face acest lucru, este suficient să lichideze contractul cu indicarea unui termen și să cumpere un alt termen, în care va fi indicată data de interes;

- costurile de finanțare sunt reduse. În cazul contractelor futures de acoperire împotriva riscurilor, băncile vor emite credite cu rate mai avantajoase. Acest lucru se datorează faptului că, în cazul vânzării de bunuri de către creditor, acesta din urmă nu pierde nimic;

- acoperirea riscurilor se face fără riscuri semnificative de credit. Singurul care riscă este schimbul în sine. Riscul de credit este minim, datorită unui sistem special de compensare, practicat pe bursele de valori;

- există acces deplin la volumul tranzacțiilor pe activele de interes, precum și la prețurile acestora. În consecință, un participant la piață își poate alege strategia de acoperire împotriva riscurilor.

2. Contul contractelor futures de acoperire împotriva riscurilor:

- prezența cheltuielilor de comision în efectuarea unor astfel de tranzacții;

- necesitatea de a lua riscuri de lichiditate, precum și de a distrage capitalul. Acest lucru se datorează faptului că, atunci când cumpărați sau vindeți contracte futures, este necesar să depozitați marja. Dacă instrumentul are o volatilitate crescută, atunci dimensiunea marjei depozitului crește;

- o sumă mare de garanție suplimentară (marjă) pentru perioadele de acoperire lungi;

- Limitate în utilizarea contactelor cu calendarul arbitrar și mărimea performanței. Contractele futures standard implică existența unui termen fix al tranzacției și a valorii lotului. Ca urmare, oportunitățile de reducere a riscului de bază sunt limitate.

Trimiteți-le prietenilor: