Activitatea investițională eficientă, activitatea investițională, consolidarea pozițiilor competitive sunt strâns legate de disponibilitatea fondurilor pentru dezvoltarea programelor de investiții, ceea ce reprezintă o problemă gravă pentru majoritatea organizațiilor interne.
Sursele de finanțare a investițiilor sunt resursele bănești, care sunt transformate în resurse de investiții. Nu numai mărimea veniturilor și a cheltuielilor viitoare depinde de selectarea surselor de finanțare a investițiilor, dar și de viabilitatea activității investiționale.
Pentru atragerea activității investiționale în raport cu subiectul, resursele de investiții atrase din surse interne și externe sunt alocate.
La nivel macroeconomic, sursele de finanțare internă pentru investiții includ: finanțarea de la bugetul de stat, economiile populației, acumularea organizațiilor, băncile comerciale, fondurile de investiții și companiile, fondurile de pensii nestatale etc. Sursele externe includ investițiile străine, împrumuturile externe și împrumuturile.
La nivel microeconomic, sursele interne de finanțare a investițiilor includ fondurile proprii generate de organizație pentru a asigura dezvoltarea acesteia. Printre mijloacele proprii se numără:
· Fondurile generate în timpul implementării proiectului. Acestea pot fi utilizate ca investiții (în cazul în care investițiile continuă după punerea în funcțiune a fondurilor) și includ profitul net și amortizarea mijloacelor fixe și a imobilizărilor necorporale. Utilizarea acestor fonduri se numește auto-finanțare a proiectului.
Sursele externe de finanțare a investițiilor includ:
· Fondurile investitorilor care formează capitalul social al proiectului. Aceste fonduri nu sunt rambursabile: persoanele fizice și / sau juridice care le-au furnizat sunt co-proprietari ai activelor de producție stabilite și consumatori ai venitului net derivat din utilizarea lor;
• Subvenții - fonduri furnizate pe bază gratuită: alocări din bugete de diverse niveluri, fonduri de sprijin pentru afaceri, contribuții caritabile și alte contribuții ale organizațiilor de toate formele de proprietate și persoane fizice, inclusiv organizațiile internaționale și instituțiile financiare;
· Fonduri împrumutate monetare (împrumuturi, împrumuturi), sub rezerva revenirii la termeni predeterminați (program de rambursare, rată a dobânzii);
· Fonduri sub formă de bunuri închiriate (leasing). Condițiile de returnare a acestor fonduri sunt determinate de contractul de leasing (leasing);
Subvențiile, împrumuturile în numerar, activele închiriate nu sunt incluse în capitalul propriu al proiectului și nu dau dreptul de a participa la veniturile din proiect.
Resursele de resurse ale organizației, atrase din surse externe, se formează în afara granițelor sale. Acestea includ atât fonduri proprii, cât și fonduri împrumutate. Acestea includ: finanțare publică, împrumuturi de investiții, fonduri strânse prin plasarea titlurilor proprii etc.
În funcție de naționalitatea proprietarilor de capital, se alocă resurse de investiții formate în detrimentul capitalului intern și străin.
Resursele de investiții, formate în detrimentul capitalului străin, sunt îndreptate în principal spre implementarea proiectelor majore de investiții reale.
Resursele de investiții, formate în detrimentul capitalului intern, finanțează întreprinderile mici și mijlocii.
Pe baza proprietății, resursele de investiții sunt împărțite în fonduri proprii și împrumutate.
Sursele proprii de investiții caracterizează valoarea totală a activelor organizației deținute de aceasta asupra drepturilor de proprietate și asigurarea activității sale de investiții. Printre mijloacele proprii de finanțare a investițiilor se numără: capitalul social autorizat; profit; cheltuieli de depreciere; Fonduri speciale formate în detrimentul profitului; compensarea pierderilor de către companiile de asigurări; fondurile transferate gratuit pentru investiții vizate.
Fondurile proprii se formează în principal din economii anterioare, amortizare și câștiguri reținute. Cu toate acestea, aceste surse sunt limitate în practica internă datorită deprecierii mari a activelor fixe (amortizarea) și rentabilității scăzute a producției (profit net). Dacă în țările dezvoltate, din cauza profiturilor, aproximativ
25-30% din investiții, în Rusia este de aproximativ 10%.
Bunurile proprii ale organizației pot fi atât interne (profit, amortizare), cât și externe (plasarea suplimentară a acțiunilor). Sumele atrase de către organizație pentru aceste surse nu sunt rambursabile. Entitățile care au furnizat fonduri prin intermediul acestor canale participă, de obicei, la încasările din vânzarea de investiții asupra drepturilor de proprietate partajată.
Sursele de investiții împrumutate caracterizează capitalul atras pe bază de rentabilitate. Toate formele de capital împrumutat utilizate de organizație pentru finanțarea activităților de investiții sunt obligațiile sale financiare, sub rezerva rambursării în condiții predeterminate (program de rambursare, dobândă). Entitățile care au furnizat fonduri împrumutate nu participă în mod normal la veniturile din investiții.
Clasificarea principalelor surse de resurse de investiții ale organizației este prezentată în Fig. 2.1.
Fig. 2.1. Principalele surse de formare a resurselor de investiții
Finanțarea investițiilor. Alegerea surselor fiabile de finanțare a proiectelor este o condiție esențială pentru luarea unei decizii privind investițiile.
În practica internațională, principalele surse de finanțare a proiectelor de investiții sunt:
· Fonduri ridicate (capital social);
Capitalul social al organizației include:
Capitalul social este format la investiția inițială a mijloacelor. Valoarea sa este declarată la înregistrarea organizației, și este permisă orice ajustare la dimensiunea capitalului social, în conformitate cu legislația aplicabilă și documentele de constituire.
Capitalul suplimentar ca sursă de fonduri a organizației reflectă creșterea valorii activelor imobilizate ca urmare a reevaluării activelor fixe și a altor active corporale cu o durată de viață utilă mai mare de 12 luni. Acesta poate include, de asemenea, valoarea excedentară a prețului real de ofertă al acțiunilor peste valoarea nominală. Toate tipurile de active fixe sunt supuse reevaluării.
Reevaluarea periodică se realizează pentru a aduce valoarea contabilă a mijloacelor fixe la prețurile curente de reproducere. Aceasta permite crearea unor condiții economice favorabile și stimulente pentru reînnoirea activelor fixe.
Capitalul de rezervă poate fi creat în cadrul organizației fie în mod obligatoriu, fie în cazul în care este prevăzut în documentele constitutive. Formarea unui fond de rezervă se realizează prin deducerea anuală obligatorie din profit până la dimensiunea stabilită. Acestea pot fi utilizate de decizia adunării generale a acționarilor pentru a acoperi pierderile organizației, pentru a răscumpăra obligațiuni sau răscumpere propriile acțiuni, în absența altor mijloace. În alte scopuri, capitalul de rezervă nu poate fi utilizat.
Profitul net. Profitul este o formă a venitului net al organizației, exprimând forma valorii produsului excedentar. Calcularea veniturilor din vânzarea de produse, lucrări, servicii se face pe baza datelor privind gama de bunuri, volumul vânzării sale pe piața internă și străină și prețul fiecăruia dintre ele. Venitul brut este format din venituri pentru toate bunurile vândute (servicii). TVA și alte impozite percepute asupra veniturilor sunt deduse din acesta. În același timp, suma TVA se reduce cu suma de bani plătită pentru materiale, materii prime, combustibil și alte tipuri de valori materiale. Pe baza venitului total net, se determină venitul pe unitate de producție.
Calculul profiturilor se efectuează pe baza venitului net din vânzări, net din costurile de producție. Diferența pozitivă rezultată înseamnă profit brut, iar negativ - pierderea. După scăderea impozitului pe profit, rămâne profitul net, din care se plătesc dividendele pe acțiunile preferențiale și cele ordinare. Rezultatul nedistribuit rămas este acumulat pe parcursul anilor și este utilizat pentru finanțarea programului de investiții.
Profitul este principala sursă a instrumentelor de dezvoltare ale organizației. Utilizarea profitului de către organizațiile rusești pentru autofinanțare a fost limitată din următoarele motive:
· Declinul producției și non-competitivitatea produselor în multe feluri;
· Politica oneroasă de impozitare;
· Depășirea creșterii costurilor în comparație cu o creștere a prețurilor pentru
Un impact semnificativ asupra valorii profitului net alocat pentru investiții, proprietarii organizației de politică a distribuirii profitului pentru consum și acumulare.
Lipsa mijloacelor financiare proprii de investiții este compensată prin atragerea de fonduri din surse externe.
Printre sursele sale proprii de finanțare, un loc special este ocupat de costurile de depreciere.
Taxele de amortizare reprezintă o expresie monetară a deprecierii activelor fixe. Acestea sunt incluse în costul vânzărilor produselor sale ca venituri, devenind o sursă internă de reproducere simplă și extinsă a mijloacelor fixe. În țările dezvoltate, taxele de amortizare acoperă până la 70-80% din necesarul de investiții al întreprinderilor.
Valoarea amortizării depinde de evaluarea obiectivă a valorii activelor de producție fixe, de calculul deprecierii și de progresele științifice și tehnologice.
De fapt, amortizarea - aceasta face parte din încasările din vânzarea de produse, scutite de impozitul pe venit. Este o sursă pentru reproducerea simplă a activelor capitalizate ale organizației.
Există două metode de calculare a deprecierii:
· Linear, la care rata de amortizare este calculată ținând seama de costul și durata de viață a activelor fixe;
· Amortizare accelerată - valoarea activelor fixe este anulată într-un timp mai scurt și la rate mai mari.
Valoarea reală a amortizării accelerate pentru organizație este amânarea plății obligațiilor privind impozitul pe venit, deoarece în primii ani de funcționare a activelor fixe, o parte semnificativă din încasări este îndreptată mai curând spre constituirea costurilor de amortizare decât a profiturilor.
Cu toate acestea, utilizarea deprecierii accelerată nu a devenit larg răspândită, multe organizații utilizează metoda liniară.
Aplicarea acestei sau acelei metode de calculare a tarifelor de amortizare depinde în mare măsură de rezultatele activității economice a organizației. Creșterea ratei de depreciere din punctul de vedere al intrărilor de numerar este eficientă până când rezultatul financiar este pozitiv.
Avantajul deprecierii ca sursă de investiție în comparație cu alții este că, în orice poziție financiară a organizației, această sursă are loc și rămâne mereu la dispoziția ei. Organizația ar trebui să le folosească în scopul propus - să finanțeze activități de investiții. Cu toate acestea, în practică, multe organizații utilizează taxe de amortizare în alte scopuri, în principal pentru a completa activele circulante, ceea ce reduce potențialul investițional al organizației.
Pentru a îmbunătăți potențialul de investiții din cauza deprecierii ca resurse de investiții, organizațiile trebuie să pună în aplicare o politică eficientă de amortizare, inclusiv o politică de reproducere a mijloacelor fixe, pentru a îmbunătăți metodele de calcul al amortizării, alegerea priorităților de utilizare a amortizării și a altor.
Trebuie remarcat faptul că utilizarea capitalurilor proprii pentru finanțarea investițiilor este caracterizată de următoarele caracteristici pozitive:
- simplitatea atractivității, deoarece acest lucru nu necesită consimțământul altor entități economice;
- absența nevoii de a plăti dobânda împrumutului în diferitele sale forme;
- asigurarea stabilității financiare a activităților organizației, a solvabilității sale pe termen lung și, prin urmare, reducerea riscului de faliment.
Cu toate acestea, următoarele dezavantaje sunt inerente capitalului propriu:
- posibilități financiare limitate pentru o extindere semnificativă a investițiilor și a activităților operaționale ale organizației în perioadele de piață favorabile;
- costul ridicat al capitalului propriu în comparație cu sursele alternative de împrumuturi de formare a capitalului.
Astfel, organizația care operează numai în detrimentul capitalului propriu, are o stabilitate financiară ridicată, dar ritmul de dezvoltare este limitat, deoarece nu utilizează o creștere a capacității financiare a rentabilității capitalului investit.
Fonduri împrumutate (împrumuturi de la bănci și furnizori). Substratul înseamnă resursele bănești primite pentru o anumită perioadă și supuse plății cu dobândă. Sursa împrumutată include: fondurile primite din emisiunea de obligațiuni, alte obligațiuni datorate, precum și fondurile primite sub formă de împrumuturi de la bănci, instituții financiare și de stat.
Utilizarea capitalului împrumutat pentru finanțarea activităților organizației este avantajoasă din punct de vedere economic, deoarece plata pentru utilizarea împrumuturilor este în medie inferioară celei pentru capitalul social. Aceasta este, în condiții normale, capitalul împrumutat este o sursă mai ieftină decât capitalul propriu. Atracția acestei surse permite managerilor financiari să mărească semnificativ resursele financiare controlate și, astfel, să extindă oportunitățile de investiții ale întreprinderii.
Capitalul împrumutat se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive:
- oportunități suficient de largi de a atrage, în special cu un rating de credit ridicat al organizației, disponibilitatea unui garanție sau garanția garantului;
- asigurarea creșterii potențialului financiar al organizației, dacă este necesar, o extindere semnificativă a activelor sale și o creștere a ritmului de creștere a activităților sale;
- costuri mai mici în comparație cu capitalul propriu, inclusiv pe seama furnizării efectului "scutului fiscal".
În același timp, utilizarea capitalului împrumutat are următoarele dezavantaje:
- Utilizarea capitalului împrumutat poate duce la creșterea dependenței financiare, adică la o scădere a stabilității financiare;
- dependența mare a costului capitalului împrumutat de condițiile pieței financiare;
- complexitatea procedurii de atragere a creditelor, în anumite cazuri necesită garanții sau garanții terțe adecvate.
Astfel, fondurile împrumutate reprezintă o sursă importantă de finanțare a investițiilor. Organizația care utilizează capitalul împrumutat are un potențial financiar mai mare pentru dezvoltarea tehnică și economică și posibilitatea creșterii rentabilității financiare a activităților sale. Cu toate acestea, această sursă este dificilă pentru investitorii ruși din mai multe motive. În primul rând, băncile comerciale fac rareori un împrumut de investiții pe termen lung din cauza lipsei de garanții fiabile pentru întoarcerea lor. În al doilea rând, creditul în sine este devastat pentru debitori, deoarece rata de împrumut utilizată depășește adesea rata de profit a celor mai profitabile întreprinderi.
Creditul furnizorilor de echipamente tehnologice este răspândit pe scară largă în străinătate, dar poate fi oferit sub garanția unei bănci de încredere sau sub garanția guvernului.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: