Piața în care se efectuează tranzacțiile privind vânzarea de valori mobiliare se numește piața de valori. Acesta este împărțit în primar și secundar, schimb și on-the-counter. Pe piața primară, vânzarea primară a titlurilor emise se face pe piața secundară - vânzarea și cumpărarea de valori mobiliare emise anterior.
Subiectele principale ale pieței bursiere sunt bursele de valori și instituțiile de investiții - entități comerciale sau persoane fizice angajate în tranzacții cu valori mobiliare.
Bursa de valori este o piață organizată și în mod regulat funcțională pentru achiziționarea și vânzarea de valori mobiliare. În cadrul circulației valorilor mobiliare se înțelege cumpărarea și vânzarea acestora, precum și alte acțiuni prevăzute de lege, care conduc la o schimbare a proprietarilor de valori mobiliare. Ca entitate economică, bursa oferă clienților săi premise pentru tranzacții cu valori mobiliare, oferă servicii de decontare și informare, oferă anumite garanții, impune restricții și primește comision pentru serviciile prestate. În funcțiile sale, de asemenea, stabilirea valorii de piață a valorilor mobiliare. Unul dintre principalele organe ale schimbului este o comisie sau o comisie de cotație.
Cele mai mari burse sunt New York (NYSE), Londra și Tokyo, în Rusia - sistemul de tranzacționare rusească (RTS) și Bursa Interbancară Interbancară din Moscova (MICEX).
Participanții la bursă
Participanții la bursă sunt:
Investitorii - sunt persoane juridice și persoane fizice care investesc în valori mobiliare pe o perioadă de 30 de zile sau mai mult, toate celelalte - speculatorii. Pentru acesta din urmă, principala sursă de venit este diferența față de o modificare a cursului de schimb sau a spread-ului. Venitul intermediarilor în tranzacționarea valorilor mobiliare se numește marjă. Participanții la tranzacții bursiere care intră în tranzacții speculative pentru a primi venituri din creșterea prețurilor la titluri sunt numiți "tauri", bazându-se pe scăderea ratei lor - "urșii". Sursa venitului lor, de regulă, sunt contracte futures.
Organizațiile de participare profesionale pe piața valorilor mobiliare sunt organizații nonprofit bazate pe calitatea de participanți la piața valorilor mobiliare, care își desfășoară activitatea pe baza unei licențe emise de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare (FCSM din Rusia).
Ordinea de formare și activitatea unei organizații de autoreglementare, principalele obiective și sarcini sunt reglementate de Legea "Pe piața valorilor mobiliare".
• asigurarea condițiilor de activitate profesională pe piața valorilor mobiliare;
• respectarea standardelor de etică profesională;
• Protejarea intereselor deținătorilor de valori mobiliare și a altor clienți ai participanților pe piața valorilor mobiliare profesionale;
• Stabilirea de reguli și standarde pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori mobiliare care să asigure o activitate eficientă pe piața valorilor mobiliare.
Un broker este o persoană juridică sau fizică care exercită funcții intermediare între vânzător și cumpărător, între asigurător și asigurat, între armator și navlositor. Brokerul primește comision sub formă de comision.
Broker pe piața valorilor mobiliare - reprezentant de vânzări, persoană juridică, participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, care are dreptul de a efectua tranzacții cu titluri în numele clientului și pe cheltuiala sa.
Brokerajul este un tip de activitate licențiată. În Federația Rusă, licența de brokeraj este eliberată de Serviciul Federal pentru Piețele Financiare (fostă Comisia Federală pentru Valori Mobiliare).
Persoana de pe piata valorilor mobiliare este o persoana juridica, un participant profesionist pe piata valorilor mobiliare, care are dreptul de a tranzactiona cu titluri in numele sau si pe cheltuiala proprie.
Activitatea vânzătorului este un tip de activitate licențiată. În Federația Rusă, o licență pentru activitățile distribuitorilor este emisă de Serviciul Federal al Piețelor Financiare (FFMS) (fostul FCSM). Fără o licență de a desfășura activități de comerciant, o persoană juridică nu poate fi un participant la tranzacționare pe bursă.
Underwriter (subscriitor englez) (pe piața valorilor mobiliare) este o entitate juridică care administrează procesul de emitere a valorilor mobiliare și distribuirea acestora. Underwriter „angajament ferm (angajament ferm)“ emitent garantează veniturile obținute din vânzarea de valori mobiliare de către emitent, ca, de fapt, dobândește valori mobiliare ale emitentului, chiar dacă subscriitor angajament ferm, cu excepția nu au existat mai dispuși să cumpere valori mobiliare ale emitentului. Susținătorul poate fi orice persoană juridică autorizată în mod corespunzător de FSFM, adică poate fi o societate de investiții sau o bancă de investiții. Aceasta este o entitate juridică și invită investitorii să cumpere o emisiune a valorilor mobiliare ale emitentului.
Contractul cu subscriptorul poate fi de două tipuri:
"Angajament ferm" - subscriitorul se obligă să cumpere toate valorile mobiliare oferite pentru oferta publică inițială și să le revândă. Întregul risc de vânzare revine asigurătorului.
"Eforturi maxime" (cele mai bune eforturi) - vânzarea unui număr maxim posibil de valori mobiliare ale unei noi emisiuni fără responsabilitate financiară. Asiguratorul înlătură o parte din risc în cazul în care o parte din titluri nu sunt vândute.
Subscrierea piața valorilor mobiliare poate fi efectuată de către un sindicat de subscriitori, care este un grup de bănci de investiții și / sau societăți de investiții, creat pentru o perioadă scurtă de timp pentru a se asigura vânzarea unei noi emisiuni de titluri de valoare la prețul stabilit în acordul preliminar. Sindicatul de subscriitori este condus de un subscriptor principal. Lider de sindicat underwriter organizează plasarea de valori mobiliare, întreține contacte cu emitentul, și ține evidența valorilor mobiliare plasate.
Principalele tipuri de titluri de valoare primare tranzacționate pe piața bursieră sunt acțiunile și obligațiunile.
Acțiunea (l Aktie, din Actio Latină - .. creanțe de acțiune) - securitatea problemă de stabilire a dreptului titularului său (acționar) pentru a primi o parte din profitul societății sub formă de dividende, pentru a participa la conducerea societății și din partea proprietății rămase după lichidarea sa.
Există acțiuni ordinare și preferate.
Acțiunile ordinare acordă dreptul de a participa la conducerea societății (1 acțiune corespunde unui vot la adunarea acționarilor, cu excepția votului cumulat) și participă la distribuirea profitului societății pe acțiuni. Sursa de plată a dividendelor pentru acțiunile ordinare este profitul net al societății. Valoarea dividendelor este determinată de consiliul de administrație al întreprinderii și este recomandată adunării generale a acționarilor, care poate reduce numai valoarea dividendelor față de cea recomandată de consiliul de administrație.
Acțiunile preferențiale pot introduce restricții privind participarea la managementul, și poate oferi, de asemenea drepturi suplimentare pentru a gestiona (nu neapărat), dar aduce persistente (de multe ori - fix o anumită parte din venitul net contabil sau în termeni monetari absolute) dividende.
Bond - (latină obligatio - obligația ;. Engleză legătură - pe termen lung, nota Notă. - pe termen scurt) - titlu de creanță de emisie, care stabilește dreptul titularului său de a primi de la emitentul obligațiunilor pe termen preconizată a valorii sale nominale sau echivalent alte bunuri. O obligațiune poate prevedea, de asemenea, dreptul deținătorului său de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau alte drepturi de proprietate. Randamentul unei obligațiuni este un procent și / sau o reducere.
Certificatele de economisire și depozitare, cambii, warrante, facturi, opțiuni, contracte futures, locații de brokeraj sunt de asemenea utilizate pe piața bursieră. Acestea din urmă dau dreptul de a tranzacționa la bursă și pot fi cumpărate sau închiriate.
Numai companiile tranzacționate care au trecut procedura de listare pot face tranzacții la bursă. Listare sau ofertă publică inițială (IPO) se efectuează în conformitate cu legislația în vigoare și cu cerințele burselor de valori.
Procedura de listare se completează prin admiterea valorilor mobiliare ale emitentului la tranzacționare la bursă și includerea acestora în lista de cotare.
Istoricul economic și realitatea modernă arată că prețurile acțiunilor corporațiilor individuale și ale pieței bursiere în ansamblu sunt supuse unor fluctuații semnificative.
Una dintre principalele metode de evaluare a stării lor sunt indicii bursieri.
De exemplu, indicele Dow Jones, propus de acești doi jurnaliști financiari și aplicat din 1884. Este vorba despre cotații zilnice aritmetice (fără ponderare) zilnice ale acțiunilor anumitor grupuri de companii (30 de întreprinderi industriale, 20 de transporturi și 15 companii de utilități) la momentul închiderii.
În Federația Rusă, de exemplu, pe indicele RTS este calculat ca capitalizarea totală de piață a acțiunilor incluse în lista de calcul a indicelui, capitalizarea totală a pieței la data de începere înmulțită cu valoarea indicelui la data de începere și factorul de corecție. Calculul capitalizarea de piață se bazează pe datele privind prețurile de acțiuni și numărul de acțiuni emise de emitent, ținând cont de proporția de acțiuni în free float.
Atractivitatea investițională a acțiunilor este că teoretic trebuie să genereze o rentabilitate mai mare decât depozitele bancare. Aceasta înseamnă că rata dividendului pe acțiune ar trebui să fie mai mare decât rata dobânzii la depozit. De fapt, acest lucru nu se întâmplă de regulă, iar suma dividendelor pe acțiuni din UE, de exemplu, nu depășește 4-6%, ceea ce este mai mic decât cotele pentru depozitele la termen. Acesta este motivul principal al deținătorilor lor este posibilitatea de a primi venituri din diferențele de curs valutar, adică de la o creștere a valorii acțiunilor în viitor în comparație cu ziua achiziționării. Valoarea de schimb a acțiunilor este determinată de formula:
SC = CH D D / P, unde
SK - valoarea de schimb a acțiunilor,
CH - valoarea nominală a acțiunii,
D - rata dividendului pe acțiune, în%
P - rata depozitului bancar, în%.
Raportul dintre dividend și rata dobânzii, exprimat în%, se numește și prețul acțiunilor.
Evident, în această formulă, dividendele viitoare și ratele depozitelor bancare sunt cantități necunoscute. Pe lângă componentele din formula pentru determinarea valorii acțiunilor prin metoda de capitalizare a veniturilor în numerar, care arată astfel:
C - valoarea actualizată a veniturilor viitoare (profit net pe acțiune),
H - profitul net așteptat pe acțiune (mediu pentru perioada)
P este rata de capitalizare sau rata de risc.
Astfel, în momentul achiziționării și formării unui portofoliu de acțiuni comune, investitorul trebuie să ia în considerare următoarele incertitudini:
- Rezultatele financiare viitoare ale emitentului nu sunt cunoscute în avans;
- nu cunosc în avans timpul și suma plăților câștigurilor viitoare pe acțiuni;
- nu există cunoștințe anterioare privind gradul de risc al investiției în această securitate.
Pentru a reduce măsura incertitudinii atunci când investesc fonduri în acțiuni, teoria și practica economiei de piață au dezvoltat anumite abordări pentru evaluarea acestor riscuri. Recente împărțit în domeniul industrial, comercial (marketing) și financiare, precum și deciziile asupra acestora pot fi luate în condiții de siguranță completă, condițiile de risc și în condiții de incertitudine, atunci când nu există date pentru a evalua consecințele deciziilor.
La evaluarea atractivității investiționale a valorilor mobiliare, este important să se determine valoarea lor de piață curentă. Formula prin care se calculează acest indicator pentru obligațiuni (certificate de economii etc.) se numește "model de evaluare a obligațiunilor de bază" și are următoarea formă:
СФА - valoarea de piață curentă a obligațiunii;
П0 - valoarea anuală a dobânzii aferentă obligațiunii (produsul valorii nominale la rata dobânzii pentru anul sau pentru perioadă);
Н0 - valoarea nominală a obligațiunii, supusă rambursării la sfârșitul perioadei de circulație;
ND - rata randamentului curent (rata de actualizare în calculele valorii actuale, în zecimi dintr-o fracțiune);
n este numărul de ani sau perioade înainte ca obligațiunea să fie răscumpărată.
Modelul de evaluare a valorii curente de piață a obligațiunilor fără plata dobânzii este după cum urmează:
Modelul de evaluare a valorii curente de piață a obligațiunilor, cu plata întregii valori a dobânzii la scadență, este:
PC - valoarea dobânzii aferente obligațiunii, care se va acumula la rambursarea acesteia la rata corespunzătoare.
Modelul de estimare a valorii de piață a unei acțiuni atunci când este utilizat pentru o perioadă nedeterminată de timp are forma:
SATN - valoarea curentă de piață a unei acțiuni utilizate pentru un număr nedeterminat de ani;
Dt - suma dividendelor pe care investitorul se așteaptă să o primească în al treilea an;
ND - rata randamentului curent de acțiuni de acest tip, utilizată ca rată de actualizare în calculele valorii actuale, în fracții zecimale;
Modelul de evaluare a valorii curente a acțiunilor atunci când se utilizează pe o perioadă predeterminată (SATO) este:
ЦРа - prețul de piață estimat al vânzării acțiunilor la sfârșitul perioadei de utilizare;
n este numărul de ani inclus în calcul.
Modelul de evaluare a valorii curente de piață a acțiunilor cu dividende permanente (EPS) este:
D - suma anuală a unui dividend permanent
Modelul de evaluare a valorii de piață a acțiunilor cu dividende mereu în creștere (SAPO sau "modelul Gordon") este:
D0 este suma ultimului dividend plătit;
ND - rata randamentului curent de acțiuni de acest tip;
PD - rata de creștere a dividendelor, în fracții zecimale
Modelul de evaluare a valorii curente de piață a acțiunilor cu o valoare variabilă a dividendelor pe perioade (SAP) este:
Δn - suma dividendelor în perioada n.
Modelele de evaluare a valorii curente de piață a valorilor mobiliare și a rentabilității acestora sunt utilizate pentru a determina eficiența operațiunilor pe piața bursieră și formarea unui portofoliu de investiții. Pentru a facilita calculele, se folosesc tabele speciale sau calculatoare financiare.
1. Denumiți principalele segmente ale pieței bursiere.
2. Care este diferența dintre piețele de valori mobiliare primare și secundare?
3. Care este diferența dintre piața valutară și piața on-the-counter?
4. Ce valori mobiliare sunt tranzacționate pe bursele de valori?
5. Cine participă la operațiunile de pe piețele bursiere?
7. Ce determină valoarea de piață a unei garanții?
8. Pentru ce sunt folosiți indicii bursieri?
9.Care este valoarea unei acțiuni ordinare?
10. Care este valoarea unui stoc preferat?
11. Cum se determină valoarea obligațiunii?
- Piața - subiecții sunt proprietarii de bunuri și bani, producătorii de servicii. Obiectele sunt bunuri materiale, factori de producție, resurse, bunuri și servicii, în legătură cu care subiecții pieței lucrează unul cu celălalt.
Diplome gratuite relevante
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: