Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

Utilizarea swap-urilor valutare.

XYZ este o companie multinațională japoneză. care este obligat să ridice 100 de milioane de dolari pentru 5 ani pentru a finanța construcția întreprinderii în Statele Unite. XYZ poate împrumuta yenul japonez pe piața națională la o rată fixă ​​de cinci ani de 1,5%, însă costul împrumutului USD este LIBOR + 0,25%. Rata curentă în USD / JPY este de 130,00.







Pentru a atrage 13 miliarde de yeni, XYZ emite o obligațiune de 5 ani în euro-yeni cu o rată a cuponului de 1,5%. Cu rata spot-prevalentă, suma principală condiționată a euroobligațiunilor este echivalentă cu 100 de milioane de dolari. Pentru a finanța construcția unei întreprinderi a unei companii, sunt necesare dolari.

Banca americană ABC are nevoie de yeni japonezi în valoare de 100 de milioane de dolari pentru extinderea operațiunilor. Banca ar prefera să strângă fonduri la o rată fixă ​​pentru a avea certitudine cu privire la viitoarele fluxuri de numerar. ABC poate atrage dolari pe piața națională la o rată de LIBOR plat, dar un împrumut de cinci ani în yeni la o rată fixă ​​îl va costa 3,5%.

XYZ și ABC decid să introducă un swap pe rata dobânzii valutare care să le permită să profite de ratele dobânzii favorabile pe piețele lor naționale. Cu condiția ca ratingurile de credit ale ambelor părți să fie aceleași, economiile din cadrul tranzacției vor fi distribuite aproximativ egal între ele.

Tabelul prezintă pozițiile ambelor organizații.

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

Pentru a obține un astfel de împrumut, care este necesar, organizațiile sunt incluse în swap. Ambele organizații trebuie să evalueze riscurile asociate cu posibilitatea de neplată de către contrapartidă. Dacă se întâmplă acest lucru, contrapartida care nu a primit plata dobânzilor este încă obligată să efectueze plăți pe baza împrumutului său de bază.

Figura arată modul în care funcționează swap-ul de dobândă valutară.

1. Schimbul sumelor principale

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

2. Schimbul de dobânzi

La fiecare 6 luni există un schimb de dobânzi:

• XYZ efectuează plăți în dolari către ABC Bank la o rată variabilă LIBOR;
• ABC plătește în yeni XYZ cu o rată fixă ​​de 3,25%.

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

Tabelul prezintă câștigurile de swap primite de ambele părți.

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară






Ambele organizații primesc beneficii egale, deoarece ratingul lor de credit este același. Cu ratinguri diferite, organizația cu un rating de credit mai mare va primi economii mai tangibile. Acest lucru se întâmplă și atunci când se utilizează swap-uri pe rata dobânzii

3. Schimbul invers al sumei principale în 5 ani

Deoarece mărimea sumei principale rămâne aceeași cu cea din urmă cu 5 ani, schimbul invers se face la cursul spot inițial.

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

factorii de decizie de piață

Ca și în cazul swap-urilor pe rata dobânzii, acordurile de swap valutar practic nu sunt încheiate direct de utilizatorii finali. În acest proces, cel mai frecvent sunt implicați producătorul de piață și doi clienți independenți, care doresc să intre în swap, dar nu neapărat unul cu celălalt. De exemplu, presupusul risc de credit asociat unui acord de swap direct poate să nu fie acceptabil pentru niciuna dintre părți. Producătorul de piață bancară, care acționează ca intermediar, oferă clienților un swap dublu, în care ambele părți beneficiază de o garanție a plăților de dobânzi.

Bineînțeles, producătorul de piață nu intră gratuit în astfel de swap-uri. Mediatorul primește o taxă, valoarea căreia depinde fie de valoarea sumei principale condiționate, fie de ratele de prețuri cotate pentru plățile swap-swap-rate sau ambele.

Este rar atunci când un producător de piață are activul suport necesar pentru a schimba sumele principale într-un swap. De obicei, banca acoperă poziția din swap-ul de dobândă valutară cu un contra-contract cu o altă contrapartidă, care permite gestionarea riscurilor valutare și a dobânzii.

În cazul în care condițiile contractelor de cont corespund exact condițiilor din contractul inițial, riscul este complet eliminat. Cu toate acestea, în același timp, riscurile de credit asociate cu ambele contrapărți rămân.

Băncile cotate rate ale swap-urilor pentru cursurile spot actuale în funcție de rata LIBOR pe 6 luni pentru dolari americani. De obicei, ofertele și ofertele sunt oferite pentru un număr de valute. Ca un exemplu de mai jos, citatele pentru lire sterline britanice.

Utilizarea swap-urilor de dobândă valutară

Ce înseamnă aceste citate? Vom explica. De exemplu, o bancă este pregătită să introducă un swap pe patru ani la cursul spot curent, în următoarele condiții:

• Banca primește o rată forfetară (ask) de 7,52% pentru lire sterline britanice și plătește o rată LIBOR pe bază de 6 luni pentru dolarul american;
• Banca plătește o rată fixă ​​(sumă licitată) de 7,48% pentru lire sterline britanice și primește o rată LIBOR cu dobândă variabilă de 6 luni în dolari SUA.

Reunind două swap contra contracte valutare, producătorul de piață este de fapt în centrul unui dublu swap.

În SUA și într-o măsură mai mică, în ratele de swap din Marea Britanie sunt cotate pe baza randamentului de trezorerie constată cu scadențe corespunzătoare.

De exemplu, un producător de piață poate schimba un swap pe baza unei obligațiuni de trezorerie pe o perioadă de 5 ani, cu un randament de 8,00%, cu "70/75 peste". Aceasta înseamnă că, pentru un swap de 5 ani, producătorul de piață este gata să plătească o rată fixă ​​de 8,70% sau să primească o rată fixă ​​de 8,75%.

Comparația swap-urilor cu dobândă monetară ar trebui efectuată pe o bază comparabilă, adică comparând situația similară cu cea similară. p> Sunt swap-urile valutare atât de simple, cum ar părea? În principiu, da, dar în practică, pentru o comparație reușită a ratelor swap-urilor, este necesar să se alinieze un număr de parametri. Cu alte cuvinte, înainte de a începe să comparați, asigurați-vă că ați comparat-o cu cea similară. Diferența dintre ratele swap poate fi datorată următoarelor:

- diferența dintre condițiile de cotare pentru cotele fixe și cele flotante;
- diferența dintre instrumentele de bază utilizate pentru determinarea ratelor swap;
- diferența în frecvența plăților de dobânzi;
- diferența dintre bazele anuale utilizate pentru calcularea plăților de dobânzi.







Articole similare

Trimiteți-le prietenilor: