Condițiile financiare din zona euro s-au îmbunătățit în mod semnificativ de vară: în timp ce riscurile din zona euro au atins nivelul maxim după declarațiile politicienilor germani cu privire la ieșirea Greciei din zona euro și datoria suverană a Italiei și Spaniei a atins cele mai mari note lor.
Cu o zi înainte de celebrul discurs Președintele Băncii Centrale Europene Mario Draghi, la Londra, când a spus că BCE ar face „orice este necesar“ pentru a salva euro, randamentul obligațiunilor din Spania și Italia a fost de 7,75% și 6,75 %, respectiv, și a continuat să crească. La un moment în care BCE a anunțat la începutul programului de tranzacții în numerar directe (OMT) pentru achiziționarea de obligațiuni suverane, zona euro este în pericol de colaps financiar.
De atunci, riscurile au scăzut semnificativ. Următorii factori au contribuit la acest lucru:
- Programul OMT al ECT a avut un succes incredibil, reducând riscurile de dezintegrare, denominare și o criză de lichiditate pe piața datoriilor publice din Spania și Italia. În ciuda faptului că BCE nu a cheltuit încă un singur euro pentru a cumpăra obligațiuni din Spania și Italia, costul împrumuturilor suverane pe termen scurt și lung a scăzut semnificativ comparativ cu obligațiunile germane.
- După o serie de obstacole politice și juridice pentru lansarea cu succes a fondului de salvare european de stabilitate Mecanismul (MES), care a furnizat zona euro și mai mult de 500 de miliarde € de resurse oficiale pentru a sprijini activitatea băncilor și guvernele de la periferia zonei euro, în plus față de fondurile care sunt lăsate în urmă de către predecesorul său - Fundația Europeană stabilitatea financiară (EFSF).
- Realizând că uniunea monetară nu este viabilă fără o integrare mai profundă, liderii zonei euro au propus crearea unei uniuni bancare, a uniunii fiscale, a uniunii economice și, în cele din urmă, a unei uniuni politice. Acesta din urmă este necesar pentru a rezolva orice problemă de legitimitate democratică care ar putea apărea în transferul puterii de la guvernele naționale către UE sau instituțiile din zona euro. Acest transfer de putere ar trebui să includă crearea unor instituții care să asigure solidaritatea și împărtășirea riscurilor care ar trebui să apară atunci când apar uniuni bancare, fiscale și economice.
- Discuția deschisă a unor oficiali germani cu privire la opțiunea de ieșire pentru Grecia sa transformat într-o pregătire preliminară de a preveni și amâna o astfel de evoluție a evenimentelor.
Există mai multe motive pentru aceasta.
În primul rând, Grecia a început să pună în aplicare un program de austeritate și reformă, în ciuda recesiunii în creștere, iar actuala coaliție guvernamentală continuă să dețină.
În al doilea rând, ieșirea ordonată a Greciei nu va fi posibilă până când Spania și Italia nu vor fi izolate cu succes. O astfel de ieșire poate duce la o reacție în lanț care va afecta nu numai periferia zonei euro, ci și principalele țări, având în vedere legăturile comerciale și financiare mari.
În al treilea rând, catastrofa economică din Grecia va distruge șansele partidului CDU (condus de Merkel) să câștige alegerile germane. Astfel, chiar dacă Grecia nu își îndeplinește angajamentele politice și Germania Troicii (FMI, UE și BCE) va fi în măsură să își mențină poziția și să continue să ofere fonduri pentru atâta timp cât nu este de a menține actuala coaliție.
Deși probabilitatea unei dezordini în zona euro în viitor este mult mai scăzută, există încă obstacole semnificative în calea integrării mai profunde, precum și a problemelor economice și politice specifice fiecărei țări.
Cel mai mare obstacol în calea formării bancare, fiscale, uniunea economică și politică este poziția Germaniei, care deține înapoi dezvoltarea de evenimente, pierde la introducerea supravegherii financiare inițiale a BCE pentru băncile din zona euro. Această întârziere reflectă scepticismul german profund în ceea ce privește decizia crizei din zona euro, care impune în mod necesar o mișcare spre crearea Uniunii mai mult.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: