Un swap pe mărfuri este un acord între părți, conform căruia cel puțin o serie de plăți este determinată de prețul mărfii sau al indicelui materiilor prime;
Contractele de swap sunt folosite de mulți consumatori și de producători de produse de bază și de materii prime în scopul de a asigura hedgingul pe termen lung împotriva creșterii prețurilor. De exemplu, producătorii de pâine și biscuiți acoperă prețul cerealelor. și companiile aeriene - prețul combustibilului pentru aviație.
Producătorii și consumatorii de produse de bază adesea încheie contracte pe termen lung pentru cumpărare sau vânzare, în care prețul livrării depinde de cotația indicelui. În această situație, prețul de livrare devine cunoscut numai la momentul livrării sau la puțin timp înainte de producerea acesteia, ceea ce conduce la un risc semnificativ de preț flotant.
Mai jos este un exemplu care arată cum funcționează un swap de mărfuri, și anume un schimb de energie.
Exemplu: un simplu schimb de mărfuri
Companiile aeriene XYZ trebuie să stabilească sau să stabilească prețul biletelor pentru anul următor pentru a prognoza veniturile viitoare. Costul combustibilului reprezintă aproximativ 35% din costurile de operare ale companiei aeriene I, astfel încât fluctuațiile de preț pot afecta serios profiturile sale la un preț fix al biletelor. În plus, companiile aeriene caută să cumpere combustibil în contracte pe termen lung cu livrări lunare. Astfel de contracte garantează livrarea, dar prețul de livrare este stabilit pe baza cotei medii lunare a indicelui. De obicei, sunt folosite citate ale Platts, o platformă de tranzacționare independentă pentru produsele petroliere.
Astfel, compania aeriană XYZ are un venit fix din vânzările de bilete, însă costurile de operare pot fluctua foarte mult. Cum poate elimina sau reduce acest risc de preț plutitor?
Există multe derivate pe care compania aeriană le poate utiliza pentru a-și acoperi riscul, de exemplu, contractele futures și opțiunile. Cu toate acestea, cel mai convenabil dintre acestea este schimbul de energie, deoarece este un instrument pe termen lung, cu o flexibilitate necesară.
Companiile aeriene introduc adesea swap-uri pe doi ani cu intervale de plată de o jumătate de an, în timp ce ele se plătesc sau primesc plăți în numerar în funcție de valoarea indicelui prețului combustibilului Platts. Schimbul determină cantitatea de combustibil pe care compania aeriană trebuie fie să o accepte pentru livrare, fie să cumpere pe piața spot.
Intrând în schimbul de energie, compania aeriană stabilește în mod fiabil prețul combustibilului timp de doi ani.
Schimbul de mărfuri funcționează după cum urmează.
a) Compania aeriană efectuează o schimbare cu banca
O companie aeriană care poartă un risc de preț flotant cumpără un swap de energie de la banca AYZ și este de acord să-i plătească un preț fix în schimbul unei serii de plăți pe durata valabilității swap-ului. Vânzătorul swap, banca AYZ, este de acord să efectueze plăți garantate pe baza indicelui prețului combustibilului Platts pentru fiecare dintre perioadele de facturare în favoarea companiei aeriene.
b) Contractorii fac schimb de plăți
Se calculează o diferență netă între plăți, plătite în numerar fie către compania aeriană, fie către bancă. În cazul în care prețurile la combustibili scad, compania aeriană beneficiază de prețuri reduse la loc sau la contracte, dar plătește diferența dintre prețurile fixe și cele flotante.
Când prețul combustibilului crește, compania aeriană plătește mai mult, dar primește de la bancă diferența dintre prețul fix și cel flotant. Aceste plăți compensează creșterea costului combustibilului.
În general, schimbul de energie permite companiei aeriene să își fixeze costurile. Acest proces este ilustrat în figura următoare.
Numărul de tranzacții cu swap-uri pentru metale neferoase (cupru de aluminiu și nichel) crește în mod constant cu participarea unui intermediar - un producător de piață. De fapt, acestea sunt dublu swap-uri, în care factorii de decizie de piață iau riscul de credit, și nu producătorul și consumatorul.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: