- Ce se întâmplă cu cursul de schimb al rublei, de ce este în creștere în fața ochilor noștri după o asemenea cădere la sfârșitul anului trecut?
- Există mai multe motive. În primul rând, a existat o perioadă fiscală atunci când întreprinderile au nevoie de ruble, astfel încât exportatorii și-au vândut moneda destul de activ. În al doilea rând, importurile au scăzut drastic. În consecință, cererea de valută străină a scăzut. În al treilea rând, banca centrală a emis un număr destul de credite în valută, așa-numitul repo de schimb valutar și parțial satisfăcută cererea de valută nu este în detrimentul achizițiilor sale în nevoie, și în detrimentul creditelor. În primul rând - băncile, bine, băncile sunt deja în continuare, de-a lungul lanțului, - clienții lor.
- Creșterea prețului petrolului afectează rublele?
- Da, chiar și la evenimentele din Yemen, prețul la petrol a crescut ușor.
- Dar toate aceste motive nu sunt în mod evident permanente: perioada fiscală se va încheia, evenimentele din Yemen, creditele vor trebui restituite ...
- Bineînțeles. Mai mulți factori globali acționează în direcția unei devalorizări ulterioare a rublei. Prin urmare, eu, ca mulți alți experți, aderă la ideea că creșterea rublei este un fenomen temporar. În viitor, rubla va slăbi.
- În sine, reducerea importurilor - este bine pentru economie sau rău?
- Pe de o parte, aceasta înseamnă că există o anumită substituire a importurilor, în consecință, producția internă a primit un impuls pentru dezvoltare. Dar, pe de altă parte, nu întotdeauna producția noastră poate înlocui bunurile importate. În multe aspecte ale pieței de consum, aceasta a condus pur și simplu la o deteriorare a gamei, la o scădere a calității acelor bunuri care sunt furnizate consumatorului. De exemplu, acum ceva timp în magazine bune ați putea alege din 50 de soiuri de brânză, acum este, de exemplu, 20 de soiuri, aproape toate - rusă sau bielorusă.
- Dar asta spuneți și despre ceea ce vedem și în magazine, despre nivelul consumatorilor ...
- Da, desigur, acest lucru este la nivelul consumatorilor. Dar cel de-al doilea aspect este că, în condițiile actuale pentru întreprinderi, este foarte dificil să modernizăm echipamentele, reorganizarea producției tehnologice, care servește ca un factor serios pentru depășirea crizei. Deoarece, desigur, pentru multe tehnologii, pentru multe tipuri de echipamente, suntem absolut dependenți de importuri.
- Asta este, este un fel de mecanism în economia noastră, care sa oprit "rotit" din cauza unei scăderi a importurilor?
"Aceasta înseamnă că multe întreprinderi care au planificat să reechipă producția, să înlocuiască echipamentele, să achiziționeze una nouă, sunt nevoite să își ajusteze planurile sau să le abandoneze, deoarece au devenit mult mai scumpe.
- Dacă vorbim despre cursul de schimb al rublei, cum va afecta această dinamică?
- Nu afectează direct rubla. Acest lucru va afecta nivelul tehnologic global al țării, competitivitatea, eficiența acesteia.
- Vreau să spun - va afecta indirect: va crește rata de schimb a rublei datorită importurilor mai mici sau va scădea din cauza înapoierii tehnologice?
- Da, indirect, o scădere a importurilor va afecta cursul de schimb al rublei, dar în cele din urmă - ritmul de redresare din criză.
- Unul dintre motivele creșterii cursului de schimb al rublei a fost primirea de către bănci a repo-ului valutar. Dar va veni un moment în care aceste împrumuturi vor trebui returnate, adică vor fi necesare din nou moneda.
- Desigur, vor avea din nou nevoie de monedă, cu excepția cazului în care, bineînțeles, acest mecanism nu va deveni permanent reînnoit. Poate așa-numitul credit revolving - a returnat împrumutul, a primit unul nou. Avem aceeași problemă: piețele de capital occidentale sunt închise, adică este imposibil să se restructureze datoriile. Acest lucru nu înseamnă că același împrumutat restructurat în mod constant datoriile, dar unul sa întors, celălalt împrumutat, a fost un proces în ambele sensuri. Și acum a devenit unilateral. Atunci când împrumutații ruși sunt forțați să returneze împrumuturi și împrumuturi și nu au capacitatea de a prelua altele noi sau de a trece peste cele vechi.
- Ei nu sunt în Occident, dar Banca Centrală le-a dat-o aici. Dar, mai devreme sau mai târziu, banii vor trebui returnați la Banca Centrală. Sau nu va trebui?
- Desigur, este necesar, dar Banca Centrală își poate prelungi datoriile, le poate restructura. Sau vor reveni unele bănci - altele vor lua. Asta este, procesul va fi mai moale. Banca Centrală nu va impune sancțiuni băncilor rusești.
- Deci, toți factorii pe care i-ați numit, chiar și cei temporari, nu vor dispărea în același timp, provocând o nouă prăbușire a rublei?
- Nu va exista o colaps ascuțit. Dar, fără probleme, devalorizarea va continua. Pentru că acum factorii care vorbesc în favoarea slăbicirii rublului, mai mult decât vorbește despre întărirea ei.
- La ce fel de factori vorbești acum?
- Dezavantajul general al economiei rusești. Este cu siguranță într-o criză, dar nu se întâmplă că, cu o economie slabă în recesiune, a existat o monedă puternică. Al doilea este inflația ridicată. În final, dolarul este, de asemenea, o marfă, deși una specifică. Și nu poate fi faptul că toate bunurile sunt scumpe, iar dolarul sau euro este mai ieftin. În al treilea rând, exporturile sunt, de asemenea, reduse semnificativ. În consecință, fluxul monetar în țară este, de asemenea, în scădere. Doar până într-un anumit punct, importurile cadeau mai repede, iar rublea creștea. Dar importurile nu pot fi reduse la infinit, deoarece o parte semnificativă a acestora este consumabilele, componentele, ceea ce este legat de producția curentă. Fără aceasta, producția se va opri pur și simplu, deoarece în multe cazuri importurile nu pot fi înlocuite rapid și, în unele cazuri, nu este posibil deloc. Plus - un alt motiv: în toamna viitoare, US Federal Reserve intenționează să ridice ratele. Aceasta înseamnă că capitalul va merge în primul rând în America. Și dolarul va fi consolidat în raport cu toate monedele. Există o serie de alți factori.
- Sunt acești factori externi care nu depind de Rusia în același mod ca și acțiunile lui Finreserva?
- Dacă vorbim despre alți factori externi, atunci, de exemplu, există riscuri potențiale de scădere a prețului petrolului datorită ridicării sancțiunilor din partea Iranului. Rubla va slăbi apoi.
- Puteți da câteva previziuni: când dolarul începe să crească și în ce punct poate cădea rubla?
- Sunt atent să nu dau previziuni concrete. Când sunt justificate - mulțumesc nimănui nu va spune. Dar dacă nu ghicesc, atunci cu siguranță mă vor reproșa.
- Așa că ați spus că într-o economie în care toate bunurile sunt scumpe, moneda străină nu se poate ieftini. Și euro este foarte ieftin.
- Aceasta este o tendință la nivel mondial. Moneda euro pierde într-adevăr în ultimele luni în raport cu dolarul.
- Avem produse care sunt mai legate de moneda euro decât de dolarul, de exemplu - mașinile europene. Va exista ceva mai ieftin după euro?
- În mod potențial, revenirea euro în poziții mai moderate creează premisele pentru ieftinirea bunurilor importate, care sunt cumpărate pentru euro. Dar tendim să mutăm prețurile într-o direcție: în sus. Și nu contează ce a devenit factorul acestei creșteri. Principalul motiv este că nu avem un mediu concurențial normal. Avem mulți monopolisti, inclusiv monopolisti locali. Am hipertroficat rolul companiilor de stat în economie și sunt de fapt în afara domeniului concurențial. Și acum presiunea concurențială ca urmare a "dezacordurilor" a scăzut și mai mult. Și acest lucru duce la faptul că prețurile se deplasează numai în sus. Pentru un pic mai ieftin, cred, se poate întâmpla într-adevăr, dar din cauza lipsei de concurență serioasă, aceasta va fi mai mică decât ar fi de așteptat în funcție de efectul reevaluării.
- Dar există prețuri care nu par să depindă de condițiile de pe piața rusă, de exemplu - de biletele de avion. Prețurile pentru astfel de bunuri vor urma imediat rata de euro sau cu un anumit interval de timp?
- Totul este diferit. Atunci când vine vorba de bunuri, atunci - cu un decalaj, pentru că există bunuri care sunt deja achiziționate la prețul vechi. În plus, în unele cazuri, producătorii străini se întâlnesc cu dealerii ruși și oferă reduceri suplimentare pentru a păstra o nișă pe piață și pentru a compensa efectul devalorizării. Prin urmare, de regulă, procesul este întins. În ceea ce privește serviciile, reacția va fi mai rapidă.
- Nu repet în mod accidental întrebarea despre biletele de avion. În curând vara, oamenii vor pleca în vacanță. Sfaturi: cumpărați acum bilete sau așteptați ca companiile să scadă prețul după euro?
- Nu, nu-mi dau sfaturi. Din aceleași motive pentru care nu vreau să vorbesc despre parametrii specifici ai cursului.
- Ce se va întâmpla cu prețurile imobiliare? Acestea sunt legate de petrol, dar în continuare crește prețul pentru noi.
"Cu toate acestea, observăm o scădere continuă a prețurilor la proprietăți. Cu petrol, aceasta este o corelație pur externă: atunci când un flux mare de petrodolari vine în țară, în general devine mai bogat, iar oamenii au mai multe oportunități de a cumpăra proprietăți imobiliare. În perioadele de criză, mașinile și aceleași bunuri imobiliare reacționează mai ales pentru că oamenii încep să economisească mai mult, cheltuind mai puțin, iar aceste cheltuieli nu aparțin priorității. Și acum piața a văzut deja un declin în chirie, și mai puțin vizibile, dar, de asemenea, o scădere a prețului de vânzare al bunurilor imobile. Anul trecut a devenit unul dintre cele mai renumite momente în introducerea clădirilor rezidențiale. Există, de asemenea, un anumit decalaj: au fost introduse case, investite acum 2-3 ani. Și, pe de o parte, oferta a crescut, pe de altă parte, ca urmare a reducerii veniturilor populației, a cererii contractate. Cred că declinul va continua. În plus, acum există rate destul de mari ale dobânzilor la depozitele în bănci, iar cei care au privit imobilul ca o investiție datorită creșterii prețurilor pentru acesta, au primit încă un instrument destul de eficient - ratele depozitelor.
- În vremurile "grase" am avut un boom de credit. Această cerere a stimulat creșterea economică. Acum, când comportamentul dolarului este neclar, ce se va întâmpla cu creditarea consumatorilor?
- Creditele de consum nu continuă să scadă în termeni absoluți. Este în creștere, dar mult mai lent decât în anii precedenți. Aici, rolul de neîncredere reciprocă a băncilor și clienților, precum și cerințele sporite ale băncilor de a evalua riscurile de credit - și, în consecință, la securitatea împrumuturilor. Și faptul că băncile sunt acum în mod semnificativ mai scumpe beneficiază de finanțare. Toată lumea știe despre miza cheie, dar și ratele de depozit au crescut, astfel încât băncile au devenit mai scumpe pentru bănci. Deoarece banca nu este o organizație caritabilă, aceasta împarte împrumuturi la rate mai mari. În consecință, riscurile de non-întoarcere cresc. Și băncile sunt obligate să acorde mai multă atenție debitorilor, la situația lor financiară. Astfel, creșterea creditului a încetinit și, ca factor de creștere a cererii economice, a devenit mai puțin semnificativă.
- Poate băncile vor înceta în cele din urmă să trimită cărți de credit prin poștă tuturor? Și apoi mulți mulți au "tipărit" o astfel de carte de credit și apoi s-au gândit ce să dea.
- Pentru a vă gândi dacă veți returna un împrumut, este necesar în orice moment. Acesta este sfatul pe care îl pot da cu ușurință. Spre deosebire de dolar. Și băncile au încetat să o facă chiar mai devreme. Deoarece Banca Centrală a devenit mai puternic controlul asupra emiterii de credite de consum.
- Pe rata cheie pe care ați menționat-o, au fost spuse multe lucruri: dacă CB a ridicat-o corect, de ce a scăzut-o. Acum, Banca Centrală spune că întărirea actuală a rublei este tocmai rezultatul acțiunilor sale. Deci, există vreun merit în această consolidare în această consolidare a Băncii Centrale sau numai acei factori pe care i-ați numit mai devreme?
- Pe de o parte, această întărire este o reflectare a proceselor economice obiective. Pe de altă parte, desigur, Banca Centrală a făcut o contribuție semnificativă la amortizarea panicii pe piața valutară și stabilizarea într-un fel a cursului de schimb. El poate fi arătat anumite reproșuri în modul în care a făcut-o, dar, bineînțeles, meritul său este aici.
- Am spus deja că sancțiunile nu sunt singurul motiv pentru recesiunea din economia noastră. Există vreo șansă acum că încetinirea ritmului de încetinire va încetini dacă sancțiunile vor fi ridicate din Rusia?
- Dacă piețele de capital occidentale vor redeschide Rusia, acest lucru va fi un factor în favoarea întăririi rublei. Un alt lucru este că nu se vor deschide imediat, în totalitate, la nivelul care a fost acum câțiva ani. Gradul de neîncredere al instituțiilor financiare occidentale față de Rusia va fi în mod inevitabil ridicat. Acum ei vor fi pionierii de mult timp pentru faptul că, în imprevizibilitatea politicii externe a Rusiei, istoria sancțiunilor se poate repeta. Și chiar dacă sancțiunile sunt ridicate, ratele de investiții scăzute ale Rusiei rămân. Ele au fost deja reduse la un nivel speculativ.
- Din cauza ratingurilor scăzute, întreprinderile rusești și băncile din Occident, în cazul în care sancțiunile vor fi ridicate, nu vor primi bani decât în interes ridicat, înțeleg corect?
- Nu este o chestiune de procentaj, ci dacă banii vor fi dați deloc. Cu toate acestea, interesul pentru piețele occidentale este acum atât de scăzut decât rusia, încât în condițiile în care rubla este cel puțin stabilă, este profitabil să se ia bani acolo pentru aproape orice "interes". Întrebarea este, vor da ei.
- Și există vreo șansă ca sancțiunile să fie ridicate - și toate acestea se vor întâmpla?
- Cred că până la sfârșitul anului nu există nicio șansă ca sancțiunile să fie ridicate din Rusia.
Intervievat de Irina Tumakova, "Fontanka.ru"
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: