- Jacques, situația actuală pe piețe nu inspiră mult optimism. Cum vedeți viitorul piețelor și industria financiară în ansamblu?
- Întrebarea este complexă, lungă și există multe opțiuni, așa că vă voi spune despre cel care mi se pare cel mai probabil. Principalele probleme cu care ne confruntăm astăzi este creșterea economiei globale, datoria și deficitele bugetare naționale, în special Grecia și alte țări din zona euro cu probleme, euro în sine, și pentru Rusia și chiar scăderea prețurilor materiilor prime, în general, și ulei, în special.
Cu euro situația este periculoasă, dar cel mai probabil nu va fi un colaps complet, moneda va rămâne sub presiune și cu posibila downgrade mai mult. Plecând de la cele de mai sus, sfârșitul acestui an va fi un moment interesant pentru introducerea atât a acțiunilor, cât și a obligațiunilor emitenților.
În ceea ce privește industria bancară de investiții, situația din următorii ani va rămâne dificilă atât pentru jucătorii globali, cât și pentru cei din Rusia. Pe de o parte, procesul de consolidare a reglementării, dezintermediere și creșterea cerințelor de capital vor continua, dar pe de altă parte - este raportul dintre volumul de afaceri de astăzi, marja, valoarea sa este de așa natură încât să facă o bancar pur de investiții într-adevăr o mulțime de bani este dificil.
- Este motivul pentru vânzarea Dialogului Troika? Și, în general, cine a fost inițiatorul înțelegerii - Ruben Vardanyan sau german Gref?
- Univiguously pentru Troika, înțelegerea cu Sberbank dezvăluie posibilitatea trecerii la un alt nivel. În ceea ce privește inițiatorul, cred că atât Herman Gref, cât și Ruben Vardanyan au dorit în egală măsură să realizeze o astfel de afacere.
Pentru Sberbank, ținând cont de pozițiile sale de lider pe piața creditelor corporative și în sectorul bancar cu amănuntul, achiziția unei bănci de investiții este un pas perfect logic. Achiziționarea "Troicii" îi permite să își consolideze pozițiile nu numai pe piața bursieră din Rusia, ci și în țările din fosta URSS, unde banca de investiții deținea poziții serioase.
Pentru „Troika Dialog“, această tranzacție este, de asemenea, destul de justificată, deoarece, în plus față de creșterea de investiții bancare curente pentru a adăuga noi segmente de business, cum ar fi de acoperire pentru corporații, produse structurate.
- Sberbank și partenerii Dialogului Troika de mult timp nu au putut să convină asupra valorii tranzacției. De ce, în final, a fost o schemă aleasă pentru ca banii proveniți din vânzarea băncii de investiții să nu fie plătiți imediat, ci în două etape? 1 miliard de dolari acționarii "Troika" va primi imediat după închiderea tranzacției, și unii mai mulți bani (sub forma de compensații suplimentare) - după trei ani.
Plățile suplimentare pentru echipa băncii de investiții sunt, de obicei, amortizate în astfel de tranzacții și servesc ca un stimulent puternic pentru integrarea timpurie a afacerilor Troicii și aducerea acesteia la noi niveluri de afaceri. În cele din urmă, în opinia mea (atât în calitate de acționar, cât și ca manager de vârf), termenii finali de vânzare a "Troicii" sunt corecte.
- Ce miză în Dialogul Troika ați deținut, fiind director executiv executiv al managementului afacerilor?
- Nu sunt pregătit să anunțe dimensiunea exactă a pachetului. Câteva procente.
- În conformitate cu regulile care operează în Dialogul Troika, acționarul său în cazul părăsirii societății este obligat să vândă acțiunile partenerilor rămași. Ați primit deja bani din vânzarea pachetului dvs. de acțiuni în banca de investiții?
- Închiderea achiziției "Troika" de către Sberbank este probabil să aibă loc la începutul anului viitor, după aprobarea tuturor autorităților de reglementare. Eu, ca toți ceilalți parteneri, voi primi bani după încheierea tranzacției.
- Nu. Din nou, există nuanțe, însă, în general, se plătește o remunerație suplimentară pentru participarea la proces.
Echipa și atmosfera
- Conservarea echipei "Troika" a fost unul dintre termenii-cheie ai înțelegerii cu Sberbank. Cum sa întâmplat că, după șase luni de la data semnării „intenția de a uni cea mai mare bancă din Rusia și lider banca de investiții în țară,“ compania nu lasă unii angajați obișnuiți, și numărul doi?
- În timpul acestor tranzacții este foarte dificil să păstrați toți jucătorii-cheie. Lăsarea, de exemplu, poate fi cauzată de reticența noului proprietar de a menține anumiți manageri în noua echipă. Sau refuzul angajaților să rămână în afaceri, care, odată cu sosirea unui nou proprietar, poate suferi modificări. Acum nu vorbesc despre mine, ci raționamentul în principiu ...
- Și vorbind în mod special despre tine?
- Tocmai am cântărit toate argumentele pro și contra și mi se părea că aceasta este soluția cea mai corectă pentru toată lumea. Am lucrat la Dialogul Troicii timp de 11 ani. Mi-a plăcut foarte mult atmosfera unei bănci de investiții private și independente. Mi-a plăcut cum a crescut afacerea noastră, a câștigat impuls, a devenit de succes ... Toate acestea au fost aproape de inima mea. Și extrem de interesant. Prin urmare, nu am fost niciodată un susținător al vânzării companiei, indiferent de cumpărător și de preț.
"Troika" începe o poveste diferită. Desigur, va avea succes. În acest lucru nu mă îndoiesc. Singura întrebare este cât de reușită. Adică, va dura doi până la trei ani pentru a construi ceva în mod normal, și apoi încă doi până la trei ani pentru a începe să obțineți dividende bune. Cu alte cuvinte, totul va dura cel puțin cinci ani. După 18 ani în Rusia și 11 ani în "Troica", nu mai sunt atât de evident că îmi pot petrece cei cinci ani pe această temă.
Acum am obține o anumită plăcere din faptul că am timp să călătorească în jurul lumii pentru a comunica cu oamenii de afaceri, care, în ultimii ani, nu am putut vorbi în mod corespunzător din cauza lipsei de timp banal. De asemenea, am vorbit cu niște oameni interesați și de succes din Rusia ...
În general, am luat un timp de expirare. Vreau să mă gândesc, să ascult pe ceilalți, să înțeleg cum va evolua situația de pe piețele financiare mondiale în următorii ani. Acest lucru îmi va permite să decid asupra propriilor mele planuri. Răspândirea este excelentă: de la a-ți construi propria afacere la a lucra într-o casă globală. Cu toate acestea, piața rusă continuă să mă intereseze și pare promițătoare, așadar cel mai probabil voi juca în acest domeniu.
- Cum l-ai eliberat pe Ruben Vardanyan și pe germanul Gref? Nu este evident că, oriunde te duci acum să lucrezi, vei fi obligat să concurezi cu activitatea de investiții a Troicii?
- În primul rând, de fapt, Sberbank și Troika nu vor concura cu nimeni, vor juca într-o altă ligă. În al doilea rând, puteți desfășura o afacere paralelă, iar dacă gestionați gestionarea activelor, puteți deveni, în general, clientul Sberbank sau "Dialogul Troicii" ...
- Totuși, te-au convins să rămâi?
- Cine îți va lua locul în Troica? Alexander Pertsovsky de la Renaissance Capital?
- Nu știu mai mult decât a ta. Sunt încă o persoană care pleacă, deci aici pot să-mi ofer ajutorul doar dacă este necesar. Când persoana este cunoscută, atunci nu este nevoie de ea.
- Există multe propuneri pentru trecerea la un nou loc de muncă?
- Nu mă plâng. În același timp, nu există multe proiecte interesante pe piață. După cum am spus, mai întâi vreau să înțeleg situația actuală.
- Este posibil să vă întoarceți la Banca Standard din Rusia? Poate că va avea din nou o dorință de a începe o afacere de investiții în Rusia? Poate că vă va atrage experiența?
- Cred că băncile globale nu sunt în măsură să construiască afaceri de investiții în piețele emergente. Există suficiente probleme. Deși nu exclud că banca standard se poate întoarce în Rusia.
- Cum vedeți perspectivele pe termen mediu ale Sberbank și, în special, ale Troicii și băncile de investiții rusești în general?
- Cred că în următorii ani va fi structura dominantă, cel mai important jucător din domeniul bancar de investiții corporative din Rusia. În afara Rusiei, va fi posibilă și construirea unei structuri bancare de investiții de succes, dar în condițiile actuale, achiziția structurilor existente poate fi foarte atractivă. După cum știți, capitalizarea unora dintre cele mai mari bănci globale este comparabilă cu profitul de doi ani al Sberbank.
- Previziunea dvs. pentru indicele RTS la sfârșitul anului.
- În cazul în care uleiul Urali va rămâne peste 100 $ este 1500. În cazul în care petrolul va costa 80, indicele -. 1100. Oricum sfârșitul anului va fi de cumpărare impuls în stocuri și în obligațiuni.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: