Profitul net al întreprinderii aparține proprietarilor săi. Refuzând să primească dividende și acceptând reinvestirea profiturilor, acționarii se așteaptă să primească cel puțin cel puțin venitul pe care l-au primit anterior. Rata de rentabilitate a acțiunilor ordinare ale societății va fi prețul rezultatului său reportat. Din moment ce profiturile de reținere nu necesită costuri suplimentare, această sumă nu este ajustată pentru valoarea costurilor asociate emiterii de acțiuni ale societății.
Relațiile exacte dintre costul diferitelor surse de capital în cazul general nu pot fi date, însă cel mai adesea este următorul lanț de inegalități:
Costul creditului <Стоимость облигационного займа <Стоимость привилегированных акций <Стоимость нераспределенной прибыли <Стоимость обыкновенных акций
După ce am determinat separat costul diferitelor surse de capital, avem toate datele necesare pentru a estima valoarea întregii finanțări pe termen lung a întreprinderii în ansamblu. Rezultatul este o valoare ponderată a costului capitalului, reflectând compoziția diferitelor surse de capital, determinate de politica întreprinderii.
Costul mediu ponderat al capitalului WACC (Costul mediu ponderat al capitalului) se calculează după următoarea formulă:
WACC = Σ (valoarea celei de-a treia surse de capital) * (ponderea celei de-a treia surse de capital)
Trebuie avut în vedere faptul că valoarea WACC caracterizează prețul mediu al fondurilor care nu sunt deja disponibile de la întreprindere, adică atrase în plus pentru finanțarea proiectelor viitoare. De regulă, regula este adevărată: costul capitalului crește odată cu creșterea cererii. Acest lucru se datorează faptului că creșterea volumului de fonduri împrumutate mărește riscul financiar asociat întreprinderii, iar băncile vor oferi o nouă parte a creditelor la o rată a dobânzii mai mare. Aceeași considerație stă la baza creșterii randamentului necesar de acțiuni și obligațiuni ale unei noi emisiuni. În plus, cererea pentru aceste instrumente financiare este limitată, pentru plasarea noilor titluri de valoare, randamentul propus ar trebui să fie majorat.
Drept rezultat, conceptul de preț marginal al capitalului apare, reflectând faptul că, atunci când se atinge un anumit volum de prag, următoarea unitate monetară atrasă va costa întreprinderea mai exponențial.
Deși costul capitalului este factorul principal în procesul decizional, decizia de alegere a sursei de finanțare pe termen lung nu se poate baza exclusiv pe costul capitalului. Nu există reguli uniforme pentru alegerea sursei de finanțare pe termen lung. Alegerea finală depinde de situația întreprinderii, starea pieței bursiere, planurile strategice ale întreprinderii, preferințele conducerii societății, evaluarea riscurilor.
Întrebări pentru autocontrol
2. Denumiți caracteristicile principale care stau la baza clasificării capitalului.
3. Descrieți elementele capitalului propriu al organizației.
4. Ce factori determină dimensiunea și structura capitalului propriu al organizației?
5. Definirea conceptului și clasificarea capitalului împrumutat.
6. Care sunt avantajele și dezavantajele utilizării capitalului împrumutat ca sursă de finanțare a întreprinderii?
7. Care este esența efectului pârghiei financiare (pârghie)?
8. Este costul diferitelor surse de finanțare pentru organizație diferit? Dacă da, care sunt motivele pentru aceasta?
9. Explicați procedura de determinare a valorii diferitelor surse de resurse financiare.
10. Specificați valoarea și valoarea de calcul WACC.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: