Între asigurare și acoperire, există o diferență fundamentală. În cazul hedgingului, eliminați riscul de pierdere, refuzând să obțineți un profit. Prin rularea la asigurare, plătiți o primă de asigurare pentru a elimina riscul de pierdere, păstrând însă posibilitatea de a obține un profit.
Să revenim la exemplul cu bilete de avion și să încercăm să arătăm diferența dintre asigurare și acoperire. Într-un an, numărați de astăzi, intenționați să călătoriți de la Londra la Tokyo. Ați decis să rezervați un bilet de avion și angajatul companiei aeriene vă oferă posibilitatea de a alege una dintre cele două opțiuni: fie acum sunteți de acord să vă vindeți un bilet de avion la un preț garantat de 1.000 de dolari. sau înainte de plecare pentru a plăti cât costă biletul în acel moment. În cazul în care decideți să fiți de acord să plătiți în anul 1000 cu atunci acesta este un risc de acoperire împotriva riscurilor. Nu pierdeți nimic în privința asta, dar refuzați să plătiți mai puțin de 1.000 de dolari. ziua plecării într-un an.
Există, de asemenea, această opțiune: compania aeriană vă oferă să plătiți acum 20 cu. pentru dreptul după un an de a-și răscumpăra biletul la un preț de 1000 cu. Achiziționarea acestui drept este o garanție de asigurare că nu veți plăti mai mult de 1000 $. pentru zborul spre Tokyo.
În cazul în care prețul biletului crește pentru anul, vă veți exercita dreptul; dacă nu, nu te obligă la nimic. După ce ați plătit 20 de euro sunteți asigurat împotriva riscului că trebuie să plătiți mai mult de 1.000 de dolari pentru un bilet. și, prin urmare, garantează că costul total al biletului nu depășește 1020 USD. (1000 cu un bilet și 20 cu pentru asigurare).
Sincronizarea fluxurilor de numerar
Teoretic, cea mai simplă modalitate de a proteja împotriva riscului este să încerci să o eviți. Una dintre modalitățile de evitare a riscului este emiterea de conturi de către companie în moneda națională; O altă modalitate este de a monitoriza condițiile de plată și încasările.
În cazul riscului operațional, un importator care primește facturi în valută străină poate încerca să efectueze o plată în avans. Această abordare este deosebit de viabilă, în cazul în care compania se așteaptă la o creștere a valorii valutei de plată. Pre-prepaidul are sens, deoarece va face extrem de important să plătească o sumă mare în moneda națională pentru suma necesară în valută străină. În același timp, cu toate acestea, există o lichiditate pro-Blema, deoarece compania va suporta o înăsprire-Rață sub forma plăților de dobânzi pentru bani împrumutate pentru a finanța plata în avans sau pierderile rezultate din neprimirea de o suta in capitala, care va merge la plata anticipată.
În cazul în care decizia privind plata în avans este influențată de așteptările schimbărilor cursurilor de schimb, atunci există un anumit grad de speculație. Hedgingul în forma sa pură se va realiza numai dacă societatea încearcă să evite posibilitatea unei schimbări nefavorabile a cursului prin evitarea riscului, indiferent de așteptările sale privind modificările cursului de schimb. Dar, de îndată ce se va ține seama de modificarea preconizată a ratelor, compania va analiza (sau chiar complet) speculațiile la cursul de schimb. Computer-TION, la plata anticipată în vederea aprecierii așteptate a monedei de plată sau să întârzie plata din cauza devalorizării așteptat de plată, va fi angajată în SKO-Ray speculații decât acoperire. Obiectivul său va fi menținerea nivelului pasivelor în monedele cu devalorizarea preconizată și reducerea cuantumului pasivelor în acele valute pentru care se preconizează o majorare. Accelerarea plății este adesea numită "avans" ("lides") și întârzierea plății - "lagging" ("lags").
Întârzierea plăților sau încasărilor nu poate fi considerată o metodă de acoperire împotriva riscurilor (cu excepția cazului în care riscurile sunt create artificial pentru a compensa alte riscuri). Atunci când compania are o întârziere în plăți - "rămânând în urmă", devine mai expusă riscului de curs de schimb. Un importator, în așteptarea devalorizării monedei facturii, poate întârzia plata pentru a achiziționa o monedă străină mai târziu, când scade prețul. Pentru a câștiga din modificarea preconizată a ratei, se deschide o poziție scurtă asupra valutei străine. Acest comportament este speculație, nu hedging.
"Linds and Lags" se desfășoară în mai multe moduri. În primul rând, există schimbări în momentul achizițiilor și vânzărilor. Cât mai curând posibil, achizițiile reprezintă o modalitate de a reduce riscul unor schimbări viitoare. Termenii de plată și încasările pot fi ajustați indiferent de momentul achizițiilor și vânzărilor. Cu toate acestea, calendarul achiziției sau vânzării de valută străină poate să nu coincidă cu momentul plăților și încasărilor. În cazul în care este de așteptat o creștere a valorii unei valute străine, destinatarul îl poate păstra temporar până la punerea în aplicare a acesteia pentru moneda națională.
Sincronizarea fluxurilor de numerar este o problemă specială. Compensarea este o metodă de gestionare a tranzacțiilor valutare, cea mai potrivită pentru companiile multinaționale. Compensația este posibilă atunci când există fluxuri bilaterale de schimb valutar. Deși se pare că fluxurile anuale de numerar se compensează reciproc, este posibil ca fluxurile într-o singură direcție să fie împărțite în timp cu fluxurile în direcția opusă. Compensația va depinde apoi de capacitatea companiei de a manipula termenii de încasări și plăți. Fără a ține seama de aspectul temporal al despăgubirii, unele subdiviziuni ale unei companii multinaționale pot avea probleme cu lichiditatea. În cazul în care exportul filialei germane a societății-mamă Tang-brie realizat cu câteva luni înainte de a ratelor pentru exporturile din mamă către filială, fi-Afiliații vor trebui să aștepte pentru câștigurile pe o od mai perinatale. În loc să primească imediat bani din exporturi, filialul va trebui să aștepte bani care ar putea fi folosiți pentru a plăti importurile din partea societății-mamă. Problema calendarului fluxului de numerar poate fi de asemenea determinată de stabilirea cursului de schimb stabilit. De exemplu, în cazul în care rata de-gura menținută este fixat pentru perioada de export de ramură non-metskogo și mai târziu, lira devalorizat mentelor referitoare la marca germană, de a furniza la importurile din societatea-mamă, o filială trebuie să plătească pentru importuri mai mult de note, decât în cazul lipsa unei proceduri de compensare. Conducerea sucursalei din Germania, a cărei activitate este evaluată pe baza profitului, va considera că crema din profiturile sale a fost retrasă de societatea-mamă. Toate acestea pot submina entuziasmul și disponibilitatea de a coopera pe baza principiului compensării.
Problema sincronizării fluxurilor de numerar se referă atât la o schemă tipică a fluxurilor de plată, cât și la fiabilitatea acestei scheme. Dacă fluxul de plăți într-o singură direcție este separat în mod regulat de fluxurile din cealaltă direcție cu o perioadă de timp semnificativă, atunci baza pentru compensare va fi limitată. Chiar dacă în medie fluxurile sunt bine neutralizate, posibilitatea compensării va fi redusă dacă fluxurile nu pot fi prezise în mod fiabil. Pot exista întârzieri în livrare; există abateri imprevizibile în cantitatea de bunuri livrate sau în prețurile la care ar trebui să fie vândută. Tᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, finanțatorul companiei trebuie să decidă în ce măsură sincronizarea fluxurilor de trezorerie și fiabilitatea prognozei lor sunt suficiente pentru aplicarea metodei de compensare.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: