China este pe punctul de a face o criză

China este pe punctul de a face o criză

Autoritățile chineze pot evita un colaps financiar, însă pentru aceasta vor trebui să-și sacrifice principalul fetiș al economiei chineze - o creștere rapidă și sigură.







Banca japoneză Nomura - principalul specialist în economia asiatică - a decis să notifice imediat investitorii care nu își dau seama ce anume amenință China.

Dar Nomura este sigură că China se confruntă cu o criză financiară gravă. Pentru a evita acest lucru, autoritățile ar trebui să elimine balonul de credite și să încetinească creșterea economiei în a doua jumătate la 7,3%.

Nimeni nu vede riscurile încetinirii Chinei

China este pe punctul de a face o criză

Timp de câteva luni în China în sine, își dau seama că riscurile au scăpat de sub control:

Economiștii Nomura au găsit încă trei simptome convingătoare ale crizei financiare care amenință China.

Simptom 1. Creșterea prea rapidă a fondurilor împrumutate în economie

În literatura academică, creșterea ponderii datoriilor este deseori numită cea mai simplă și cea mai eficientă metodă de diagnosticare a crizelor financiare la sfârșitul etapei. Orice izbucnire în bulele pieței arată mai întâi ca un miracol economic.

  • Criza din Japonia a venit după 30 de ani de creștere economică rapidă.
  • Bulele au fost cauzate de apariția unei rețele de căi ferate în SUA și de creșterea rapidă a companiilor de tehnologie.
  • Chiar și balonul de pe piața imobiliară din SUA a fost umflat în timpul "miracolului economic mare" - Fed-ul a învins-o pe ciclurile de afaceri și a preluat controlul asupra inflației.

    În astfel de perioade, companiile încearcă să ia cât mai mult posibil, deoarece se tem să-și piardă profitul, deoarece se așteaptă în viitor o creștere rapidă a industriei sau a economiei în ansamblu.

  • Acum, raportul creditelor acordate (împrumuturile bancare, precum și obligațiunile guvernamentale și guvernamentale în mâinile băncilor) la PIB în China a atins punctul său cel mai înalt în istoria măsurătorilor. Indicatorul este ușor mai mare de 155% din PIB. Raportul a început să crească pe fondul unei politici active de stimulare a statului.

    Raportul împrumuturilor la PIB în China crește prea repede

    China este pe punctul de a face o criză

    Creditele în China cresc prea repede

    China este pe punctul de a face o criză

    Sarcina datoriei este de fapt mai mare

  • De asemenea, întreprinderile primesc credit suplimentar din împrumuturi corporative și prin circulația încasărilor bancare. Un alt mod - IPO, dar piața până acum nu funcționează corespunzător datorită crizei financiare globale.

    Creditul în umbre crește și mai repede

    China este pe punctul de a face o criză

    Simptom 2. Creșterea rapidă a prețurilor activelor

    În plus față de creșterea creditelor, economiștii consideră că și crizele financiare pot fi prezise de o creștere accentuată a prețurilor activelor.

  • Companiile, temându-se de un deficit pe piața funciară, au început să achiziționeze în mod activ terenuri. Dezvoltatorii au cumpărat 402 milioane de metri pătrați de terenuri, dar nu au început să o construiască.

    Prețuri în creștere pentru terenuri și imobile

    China este pe punctul de a face o criză

    Guvernul înțelege că această problemă există și ia măsuri pentru a reduce creșterile de prețuri. Restricțiile privind achiziționarea de terenuri de către imigranți sunt introduse, impozitarea dezvoltatorilor a devenit mult mai strictă, este interzisă eliberarea de credite ipotecare pentru achiziționarea unui al treilea apartament sau casă. În plus, băncile au împrumutat împrumuturi pentru dezvoltatori. Pentru un timp a ajutat.

    Guvernul a trebuit să restrângă din nou creșterea prețurilor: a fost introdus un impozit de capital de 20%, iar creșterea ofertei monetare M2 a fost limitată.

    Simptom 3. Reducerea creșterii potențiale

    Crizele sunt de obicei precedate de revoluții tehnologice și minuni economice. Politicienii și oficialii cred în ei că încetinirea economică este privită ca un factor ciclic. Creșterea potențială este în scădere, dar aceasta rămâne neobservată. Rezultatul este supraîncălzirea și criza financiară.

  • Există semne de reducere a creșterii potențiale a economiei Chinei din cauza scăderii productivității muncii și a forței de muncă.
  • Nu există date fiabile cu privire la dinamica productivității muncii din China, în loc de acestea, Nomura a utilizat date despre cota Chinei în exporturile mondiale. Scăderea cotei exporturilor de obicei precede și criza financiară - aceasta sa observat în SUA, Europa, Japonia și Thailanda.





    Ponderea exporturilor Chinei în importurile din SUA nu este în creștere

    China este pe punctul de a face o criză

    Compensarea pentru scăderea competitivității prin creșterea productivității muncii nu va funcționa. Implementarea reformelor în țară a încetinit considerabil: guvernul evită reformele structurale, de exemplu, schimbările în politica monetară și liberalizarea pieței serviciilor. În schimb, este adevărat pentru principiile keynesienei și stimulează economia prin injecții bugetare active.

    Demografia nu mai ajută China

    China este pe punctul de a face o criză

    Salariile din China cresc prea repede

    China este pe punctul de a face o criză

    Criza din China poate începe cu bugetele locale și dezvoltatorii

    Potrivit lui Nomura, riscurile cheie pentru economia chineză sunt create de autoritățile provinciale, instituțiile financiare nebancare și dezvoltatorii.

    Guvernul central: China nu se confruntă cu o criză a datoriilor

    Administrațiile locale: datorii enorme

  • Autoritățile locale au împrumutat bani pentru a stimula economia. În principiu, aceștia au investit în proiecte de infrastructură mari, de exemplu, în construcția de căi ferate - nu pot obține un profit pe termen scurt. Majoritatea fondurilor și companiilor create de acestea rămân nerentabile și se mențin pe linia de plutire din cauza infuziilor de capital constant.
  • Finanțarea acestora devine din ce în ce mai dificilă. Administrațiile locale au primit active fixe din vânzarea de teren - aceste vânzări sunt acum încetinite.
  • Autoritățile provinciilor chineze s-au angajat deja cu greu, încercând să atragă mai mulți bani. De exemplu, aceștia sunt de acord cu companiile privind construcția proiectului și promite să-l cumpere la un preț stabilit după finalizarea construcției. Aceste obligații nu apar în statisticile privind datoriile oficiale, deci nu este clar cât de multe astfel de datorii au făcut guvernele.

    Băncile: nu există probleme evidente

    Situația din sectorul bancar este încă stabilă

    China este pe punctul de a face o criză

    Fonduri de încredere și alte instituții financiare nebancare: o cutie de dinamită în cadrul economiei chineze

  • Fondurile de încredere și alte tipuri de instituții financiare nebancare sunt foarte populare în afaceri - obținerea unui împrumut de la o bancă a devenit mai dificilă. Riscurile lor sunt greu de evaluat, iar modelul lor de afaceri nu este evident.
  • Fondurile de încredere au devenit al doilea cel mai mare grup financiar nebancar pe active.
  • Fondurile de încredere sunt investite în principal în sectorul imobiliar și în proiecte de infrastructură. De fapt, ei finanțează o afacere care nu dorește să finanțeze băncile. Firmele de încredere funcționează ca un sistem bancar în umbră.
  • Pentru istoria Chinei, companiile de încredere au experimentat cinci perioade de boom, urmate de o recesiune în economie. Acum se confruntă cu cea de-a șasea perioadă. De îndată ce economia începe o încetinire ciclică, problemele acestor companii se vor accentua.

    Trust funds - cel mai grav risc pentru economia Chinei

    China este pe punctul de a face o criză

    Industrie: problemele amenință doar dezvoltatorii

  • În general, nivelul de îndatorare al companiilor industriale din China este de 58% din PIB. Dar poate începe să crească din cauza scăderii profitului.

    Scenarii pentru China: Între încetinirea creșterii economice și criza financiară

    Nomura a elaborat câteva scenarii pentru economia chineză.

  • Guvernul va înăspri politica monetară și reglementarea - aceasta va contribui la reducerea riscurilor financiare și la evitarea unei crize.
  • Deja în al doilea trimestru va fi întărite de control asupra creșterii bazei monetare, creșterea de creditare. Guvernul va încerca să restrângă dezvoltarea sistemului bancar subțire și finanțarea LGFV. În plus, aceasta va dubla ratele în a doua jumătate a anului.
  • Nomura este încrezător că noua conducere a Chinei a realizat acest pericol și va lupta împotriva acestuia, în ciuda posibilelor consecințe politice.
  • Guvernul va decide că creșterea rapidă a economiei este mai importantă, deci va refuza să întărească politica. Scopul creșterii economice a guvernului chinez este acum de 7,5%. Dacă creșterea este mai mică, guvernul se va "îndoi" sub presiune și va începe să slăbească politica.
  • În acest caz, riscurile unei crize sistemice în economia țării vor crește drastic. În anii următori, va începe criza financiară și o aterizare tare a economiei.
  • Primele care se încadrează sunt companiile de încredere, companiile care garantează împrumuturi și dezvoltatorii fără participarea statului.
  • Costul creditării va crește, iar numărul tranzacțiilor va scădea drastic. Companiile nu vor putea găsi fonduri dacă nu au garanții de la stat.
  • Apoi focul se va întinde la maluri. Administrațiile locale și LGFV nu vor putea să acorde credite. Nivelul datoriei neperformante va crește puternic.
  • Guvernul va trebui să salveze sistemul bancar într-un fel sau altul - prin recapitalizarea directă a băncilor, prin furnizarea de fonduri către administrațiile locale sau prin eliminarea datoriilor neperformante.
  • Acest lucru va ajuta la evitarea unei crize, dar, în același timp, creșterea Chinei va încetini brusc - și aceasta va fi o aterizare dificilă. Fără reforme în China, următorul ciclu de creștere nu va începe. Perspective suplimentare pentru economia Chinei vor depinde de punerea în aplicare a reformelor, de exemplu, privatizarea.

    De la începutul anului, indicatorul a actualizat înregistrările de 49 de ori la închiderea tranzacționării de peste 49 de ori mai mult

    Săptămâna trecută, Dmitri Medvedev a declarat că mijloacele electronice de plată anonime sunt folosite pe scară largă în scopuri criminale

    Anterior, Siemens a intentat un proces împotriva Technopromexport, care construiește două centrale electrice în Crimeea Mai mult

    Potrivit lui Kommersant, agenția propune, de asemenea, reducerea limitei scutite de taxe vamale la 50 de euro din 2021 Mai mult

    Potrivit agenției, construcția podului va fi acordată companiei Arkady Rotenberg More

    Anterior, partenerul de afaceri al președintelui a susținut că Costin a contribuit la finanțarea acordului care nu a fost finalizat

    Producătorul american de cipuri susține că Apple a încălcat brevetele sale Mai mult

    Știri în secțiuni

    În lume Curtea din SUA a respins cererea lui Deripaska despre calomnie la adresa agenției Associated Press Agenția a difuzat informații despre presupusele "activități criminale" în cooperare cu fostul șef al sediului campaniei Donald Trump Toate știrile

    Sport "Spartak" a învins Sevilla în meciul din Liga Campionilor Mocoveni au marcat cinci goluri în golful Spaniei Toate știrile

    cultură

    China este pe punctul de a face o criză
    Francois Ozon: M-am întors la genul de thriller psiho-erotic Înainte de premiera thriller-ului "Iubitorul cu două fețe", directorul a povestit despre temele sale preferate în cinema Toate știrile







    Trimiteți-le prietenilor: