La elaborarea unei strategii de combatere a deficitului, este necesar să se ghideze după cum urmează:
1. Deficitul bugetar - răul, dar chiar și mai rău pentru economie și finanțe a țării se presupune că a le clar prin operațiuni pur matematice, pentru că, în acest caz, în loc de „tratament“ al economiei de boala ei devine formă latentă, pentru a face față cu faptul că statul este mult mai dificil.
2. Soldul bugetului și chiar excedentul veniturilor bugetare asupra cheltuielilor nu ar trebui considerate ca parte integrantă a unei economii sănătoase și dinamice în curs de dezvoltare. Experiența mondială arată în mod convingător că, în anumite etape ale dezvoltării societății, în condiții specifice fiecărei țări, deficitele bugetare sunt în totalitate permise.
3. Pentru acoperirea deficitului bugetar pot fi utilizate diferite forme de credit public (atât interne, cât și externe). Activitatea presei de tipar, având ca rezultat emisia nu se datorează nevoilor de afaceri ar trebui să fie considerată ca o măsură de încălcarea grosolan legile circulației monetare, și, prin urmare, inacceptabilă. Deficitul poate fi acoperit numai pe bază de împrumut prin plasarea valorilor mobiliare pe piața financiară.
4. Pentru a depăși deficitul bugetar trebuie să fie „tratament“ al economiei, pentru că fără să se asigure dinamismul în dezvoltarea sa și eficiența vizibilă este imposibil de a realiza stabilitatea financiară a țării, oricare ar fi măsuri progresive nu se aplică în acest caz.
Clasificarea modalităților de acoperire a deficitului bugetar
Există următoarele modalități de acoperire a deficitului bugetar:
Monetizarea deficitului bugetar.
finanțarea datoriei externe.
Finanțarea datoriei interne.
Monetizarea deficitului bugetar. Producția de bani sau "seigniorage", adică imprimarea banilor. Cu toate acestea, în momentul de față "seigniorage" nu este o simplă imprimare a banilor, deoarece provoacă inflația. Modernul "seigniorage" este exprimat în crearea rezervelor băncilor comerciale, concentrate în Banca Centrală și care pot fi utilizate pentru a acoperi deficitul bugetar. Cu toate acestea, politica Băncii Centrale, care vizează creșterea rezervelor de bani care curge la ea de la băncile comerciale, nemultumeste trecut, slăbește poziția lor financiară și întărește contradicțiile din cadrul sistemului financiar al țării. Mai multe detalii cu conceptul de "seigniorage", ca mijloc de acoperire a deficitului bugetar, vom citi mai jos.
finanțarea datoriei externe. posibilitate alternativă de finanțare concesionale externe a deficitului bugetar (de exemplu, beneficiază de granturi din străinătate sau credite concesionale la rate mici, cu scadențe mai lungi) sunt cele mai atractive, deoarece în acest caz deficitul, nu numai că nu are niciun impact negativ asupra economiei, dar, de asemenea, poate fi de mare ajutor în cazul în care o astfel de finanțare asociată cu utilizarea productivă a resurselor.
Deseori, însă, oportunitățile de finanțare concesională în economiile în tranziție sunt fie limitate datorită datoriei externe semnificative, fie sunt utilizate de guverne în principal în scopuri neproductive - pentru subvenții pentru consumatori, pensii, creșteri ale aparatului de stat etc. Astfel de cheltuieli bugetare suplimentare nu pot fi reduse rapid în cazul încetării subvențiilor lor externe pe fondul lipsei de surse interne de acoperire garantate, ceea ce sporește tensiunea generală în sectorul fiscal.
Utilizarea finanțării datoriei externe a deficitului bugetar se dovedește a fi relativ eficientă atunci când nivelul ratelor dobânzilor interne depășește media mondială și este posibilă relativ stabilizarea cursului de schimb.
Ratele interne ale dobânzii sunt ridicate în special atunci când politica fiscală stimulatoare a guvernului este însoțită de o reducere a ofertei de bani de către Banca Centrală pentru a reduce inflația. În aceste condiții, cererea externă de valori mobiliare din această țară crește, ceea ce provoacă afluxul de capital.
Finanțarea externă a deficitului bugetar se dovedește a fi mai puțin inflaționist decât monetizarea acestuia, deoarece aprovizionarea cu bunuri pe piața internă crește în măsura în care împrumuturile externe facilitează extinderea importurilor.
În același timp, cu cât este mai deschisă economia de tranziție și cu cât este mai rigidă rata sa de schimb, cu atât mai puțin va fi inflația finanțarea datoriei externe, dar cu atât va avea un impact mai puternic asupra balanței de plăți.
Atragerea de fonduri din surse străine pentru a finanța un deficit bugetar poate fi o opțiune relativ atractivă pentru economiile în tranziție atunci când:
este posibil să se organizeze o concesiune de concesiune - un acord privind transferul activelor de stat în exploatare temporară către firme străine. finanțare;
balanța comercială este relativ prosperă, având în vedere perspectivele favorabile pentru extinderea pieței;
dimensiunea inițială a datoriei externe este nesemnificativă;
obiectivul principal al politicii macroeconomice este reducerea inflației probabile.
Finanțarea datoriei interne. În cazul în care guvernul emite obligațiuni guvernamentale în scopuri de finanțare, atunci cererea de resurse de credit crește, ceea ce, odată cu aportul monetar stabil, duce la o creștere a ratelor medii ale dobânzii pe piață. Dacă ratele dobânzilor pe piața internă se modifică în mod liber, atunci creșterea lor poate fi suficient de mare pentru a distrage împrumuturile bancare din sectorul privat.
Ca urmare, investițiile interne private, exporturile nete și cheltuielile parțiale ale consumatorilor sunt în declin, determinând un "efect de crowding", care slăbește în mod semnificativ potențialul de stimulare al politicii fiscale.
În cazul în care piața de capital internă este slab dezvoltată, ratele dobânzilor sunt relativ fixe și posibilitatea de a plasa populația de obligațiuni este limitată, așa cum este tipic pentru multe economii în tranziție, sectorul privat, în creștere în țară impune, de obicei, o creștere a cererii pentru active externe, care perturbă în mod inevitabil, echilibrul balanței de plăți în contul de capital.
În plus, dacă guvernul intenționează să finanțeze o parte semnificativă a deficitului bugetar prin vânzarea de obligațiuni, nu poate să urmărească simultan o politică financiară riguroasă prin menținerea ratei dobânzii sub nivelul așteptat al inflației. Obligațiunile vor fi solicitate numai la un nivel relativ atractiv de rentabilitate. În cazul în care acest indicator este scăzut (sau negativ), capacitatea finanțării datoriei interne a deficitului bugetar să scadă semnificativ, chiar indiferent de gradul de dezvoltare a pieței interne de capital.
În acest caz, agenții economici vor căuta să cumpere bunuri sau să-și investească resursele financiare în străinătate, limitând astfel capacitatea guvernului de a finanța deficitul bugetar din surse interne nebancare și de a agrava balanța de plăți.
Finanțarea datoriei interne a deficitului bugetar este adesea considerată o alternativă antiinflaționistă la monetizare. Cu toate acestea, această metodă de finanțare nu elimină amenințarea creșterii inflației, ci doar amână această creștere.
În general, în economiile în tranziție, finanțarea datoriei interne a deficitului bugetar este asociată cu costuri relativ moderate numai în cazurile în care:
este dificil de controlat acordarea de împrumuturi sectorului privat;
propoziția internă este relativ elastică;
finanțarea datoriei externe este relativ costisitoare sau limitată datorită unei sarcini semnificative a datoriei externe, în timp ce datoria internă existentă este neglijabilă;
Inflația care însoțește perioada de tranziție a atins rate ridicate sau pare absolut inevitabilă.
Impozitarea sporită. Nu am indicat în mod accidental această metodă de finanțare a deficitului ultimul: este faptul că știința economică modernă își pune îndoieli în mod eficace. Într-adevăr, la prima vedere pare evident că majorarea impozitelor este cea mai simplă modalitate de a reduce sau elimina deficitele bugetare federale. Dar există unele circumstanțe care te fac să crezi că majorarea impozitelor poate duce doar la o creștere a deficitelor.
Economiștii din direcția neoclasice analizat datele pentru cei douăzeci de ani de funcționare a economiei Statelor Unite și a ajuns la concluzia că există într-adevăr o corelație corelație pozitivă - un concept care reflectă legătura dintre fenomenele, procesele, și sunt caracterizate prin valorile lor. rata medie federal de impozitare (măsurată ca procent din venitul personal) și deficitul bugetului federal (măsurat ca procent din PIB). Cu alte cuvinte, ratele de impozitare mai mari sunt asociate cu deficite mai mari și nu mai puțin. Sa dovedit că o creștere a taxelor pe $ 1 conduce la o creștere a cheltuielilor guvernamentale de 1,58 de dolari, sau crește deficitul cu 0.58 dolari.
Citând mesajul bugetar al Președintelui Federației Ruse la Adunarea Federală a Federației Ruse:
„Format: Fondul de rezervă, pentru a asigura un buget echilibrat federal și executarea angajamentelor de cheltuieli luate în cazul veniturilor din petrol și gaze insuficiente, iar Fondul Național de Bunăstare, axat în principal pe acumularea de resurse financiare pentru a asigura viabilitatea pe termen lung a sistemului de pensii“ [2].
În detrimentul "seigniorage", deficitul bugetar este acoperit - vom analiza mai jos.
"Senorage" ca o modalitate de a acoperi deficitul bugetar
Problema era că aveau dreptul de a emite cât mai mulți bani pe cât doreau. Când au fost de mai multe ori mai mult decât bunurile, prețurile au crescut. Prin urmare, în sensul economic, seigniorage este o taxă inflaționistă. www.prostobankir.com
Dacă în mod mai detaliat, în cazul monetizării deficitului (adică finanțarea băncilor interne), apare adesea seigniorage - venitul statului de la tipărirea banilor. Senorage este o consecință a excesului ratei de creștere a ofertei monetare față de rata de creștere a PIB real, ceea ce conduce la o creștere a nivelului prețului mediu. Ca urmare, toți agenții economici se plătesc un fel de impozit inflație, și o parte din veniturile lor sunt redistribuite în favoarea statului, prin creșterea prețurilor.
Apropo, merită să aducem un alt fapt din această sferă. Extinderea dolarului permite Statelor Unite să primească așa-numitul seigniorage - venitul rezultat din diferența dintre puterea de cumpărare emisă de monedă și costul emisiei sale. De exemplu, tipărirea unei facturi de 100 de dolari costă mai puțin de 0,5 $, iar puterea sa de cumpărare este de doar 100 $. Prin urmare, 99,5 dolari este venitul net al emitentului, seigniorage lui.
Un alt punct: în țările care se confruntă cu hiperinflație, seigniorage-ul este adesea sursa principală de venit.
În condițiile creșterii inflației, apare așa-numitul "efect Tanzi" - întârzierea deliberată a timpului pentru contribuabilii de a face deduceri fiscale la bugetul de stat, ceea ce este tipic pentru multe economii în tranziție. Creșterea tensiunii inflaționiste creează stimulente economice pentru "amânarea" plății impozitelor, pentru că în timpul "înăspririi", valoarea banilor se amortizează, ca urmare a câștigării contribuabilului. Ca urmare, deficitul bugetului de stat și instabilitatea generală a sistemului financiar ar putea crește.
Generarea de bani deficitului bugetului de stat nu poate fi însoțită de emisie directă de numerar, și se desfășoară în alte moduri - de exemplu, ca o extensie a creditelor băncii centrale de a întreprinderilor de stat la tarife preferențiale, sau sub formă de plăți amânate.
Plățile amânate reprezintă o modalitate de a finanța un deficit bugetar în care guvernul cumpără bunuri și servicii fără să le plătească la timp. Dacă se fac achiziții în sectorul privat, atunci producătorii avansează preturile în avans pentru a asigura eventualele plăți neplătite. Aceasta determină o creștere a nivelului general al prețurilor și a nivelului inflației.
În cazul în care taxele amânate acumulate în întreprinderile din sectorul public, aceste deficite sunt adesea finanțate direct de către Banca Centrală, sau să se acumuleze, spre deosebire de generare de bani considerate în mod oficial mod neinflaționistă de finanțare a deficitului bugetar, în practică, această diviziune este foarte condiționată.
În economiile de tranziție ale monetizarea deficitelor publice este de obicei folosit în cazurile în care există o datorie externă semnificativă, iar acest lucru exclude finanțarea concesionale din surse externe, precum și posibilitatea de finanțare a datoriei interne, de asemenea, au fost epuizate, care este adesea cauza principală a ratelor dobânzilor ridicate pe piața internă. Această metodă de finanțare este adecvată, în cazul în care oficiale rezervele valutare ale Băncii Centrale drenată, prin care balanța de plăți este o prioritate de vârf, și se presupune că economia va rezista la o inflație ridicată.
În cazul în care guvernul alege o metodă de emisie pentru finanțarea bugetului, Banca Centrală însoțește de regulă limitele de credit ale sectorului privat, introducând limite de credit adecvate pentru întreprinderile și organizațiile de stat. Fără aceste limite există riscul complet al excluderii din sectorul de credit al sectorului privat și al scăderii drastice a activității investiționale.
Cel mai puternic impact negativ asupra balanței de plăți în ceea ce privește modificarea nivelului rezervelor valutare este deficitul bugetului de stat, finanțat direct de Banca Centrală.
În consecință, există o creștere a ofertei de bani și acumularea de numerar în mâinile populației. În mod inevitabil, aceasta generează o creștere a cererii pentru bunurile interne și importate, precum și pentru diverse active financiare, inclusiv cele străine, care, la rândul lor, conduc la creșterea prețurilor și creează presiuni asupra balanței de plăți.
Mecanismul de restabilire a echilibrului balanței de plăți în aceste condiții se bazează pe "legarea" ofertei excesive de bani prin "infuzarea" rezervelor valutare, ceea ce permite stabilizarea pieței monetare. Generarea de bani a deficitului bugetului de stat este cea mai mică creștere a inflației interne, cu atât mai deschis este economia și mai multe rezervele valutare ale Băncii Centrale poate cheltui pentru a susține un curs de schimb relativ fix al monedei naționale și restaurarea balanței de plăți.
Bineînțeles, tipărirea banilor este cel mai profitabil tip de activitate economică. Prin urmare, în toate țările lumii este un monopol de stat. Noi l-au stat prea formal, și, de fapt, a devenit un privat, deoarece BNU este complet închis pe interesele sale înguste de utilizare a acestuia. Implementarea unui monopol privind dreptul de a emite bani și organizații monetare, scrie el modest profiturile obținute prin compararea pierderea monedelor (prețul de numai un metal este considerabil mai mare decât valoarea nominală, și există, de asemenea, costul baterea, depozitare, transport), și profiturile din imprimare bancnote mari, în partea corespunzătoare a bilanțului său. Bugetul este transferat la profit (adică diferența dintre venituri și cheltuieli) a Băncii Naționale, nu profit în mod special de problema banilor.
Odată cu dezvoltarea băncilor naționale și trecerea de la o circulație monetară bimetal la imprimeriile de bancnote și hârtie a schimbat forma de seignorage: este acum Banca Națională a veniturilor obținute din transferul de credite bazat pe bani nou tipărite la băncile comerciale. Aceste venituri sunt acumulate în contul lor pentru a acoperi costul Băncii Naționale, iar surplusul transferat la guvern: la urma urmei, BNU, potrivit legii, nu sunt organizație profitabilă. În general, în prezent seniorajul a fost prin stabilirea rezervelor băncilor comerciale, și nu doar ca diferența dintre valoarea nominală și costul.
În general, este imposibil să se calculeze cifra exactă a veniturilor oricărui stat din seignorage: această informație este un secret de stat. Potrivit FMI, seigniorage-ul din Rusia fluctuează (în diferite ani în diferite moduri) la nivelul de 15% din Produsul Național Brut. Potrivit estimărilor brute ale specialiștilor Băncii Centrale a Țărilor de Jos, seigniorage-ul din emisiunea de bancnote și monede face în prezent 0,28 - 0,66% din pista în țările dezvoltate din punct de vedere economic. În același timp, cheltuielile curente ale băncilor centrale se situează la nivelul de 0,03-0,17% din PIB. În Statele Unite, această cifră era foarte mică: seigniorage-ul era mai mic de 3% din veniturile totale ale statului. În Italia și Grecia, înainte de introducerea monedei euro, seigniorageul a reprezentat mai mult de 10% din veniturile statului.
Apropo, Biroul European de Statistică, Eurostat, a interzis țărilor din zona euro să utilizeze veniturile care au apărut în cursul schimbului de monede naționale pentru euro, pentru a reduce deficitele lor bugetare. Veniturile aferente emiterii de bani ar putea apărea, în special, ca urmare a soluționării unei părți din retragerea din circulație a bancnotelor și monedelor naționale de la colectori. Având în vedere că circa 15 miliarde de bancnote euro și 50 de miliarde de monede au fost emise în circulație, veniturile obținute din "seigniorage" în timpul schimbului de euro ar putea reface substanțial bugetele.
Articole similare
-
Deficitul bugetului de stat și modalitățile de acoperire a acestuia - bugetul de stat
-
Scăderea deficitului bugetar (excedent) ca instrument de reglementare a economiei de stat
Trimiteți-le prietenilor: