Cum funcționează sistemul Federal Reserve și de ce este o problemă

Suntem adesea întrebați despre mecanismele influenței Sistemului Federal Federal de Reserve (US Federal Reserve System) asupra ratelor dobânzilor americane și dacă aceste mecanisme afectează și oferta americană de bani. De mult timp sa crezut că Fed a încetat să se extindă și să reducă oferta de bani și sa concentrat pe ratele de dobândă orientate. Scopul acestui scurt articol este de a explica activitatea Fedului și impactul operațiunilor sale asupra ofertei de bani.







Fed, în principal, ajustează ratele dobânzilor prin intermediul pieței fondurilor federale. Dar ce sunt fondurile federale?

Instituțiile depozitare, cum ar fi băncile comerciale, păstrează o parte din banii lor la depozitele în băncile de rezervă federale. Astfel de bani se mai numește și rezerve.

Rezervele sunt solicitate de bănci pentru a respecta cerințele rezervelor și pentru a asigura capacitatea de a efectua tranzacții financiare. Atunci când o bancă primește cecuri, trebuie să aibă bani să le plătească.

În orice moment, unele bănci au mai multe rezerve decât au nevoie, adică au un surplus de rezerve. În schimb, unele bănci au prea puține rezerve, adică au un deficit de rezerve.

Existența rezervelor excedentare și deficitului de la diverse instituții depozitare creează o platformă pentru piața acestor rezerve, denumite și fonduri federale.

Rata dobânzii alocate pentru utilizarea fondurilor federale se numește rata fondurilor federale. Această rată se aplică creditelor pe termen scurt, majoritatea pe o zi.

Principalul instrument utilizat de banca centrală americană pentru a influența cantitatea de bani din economie este achiziționarea și vânzarea de active. Cu toate acestea, în condițiile actuale, Fed nu încearcă să influențeze în mod direct oferta de bani prin cumpărarea și vânzarea de active pe piața liberă.

În schimb, banca centrală a Statelor Unite intenționează să aducă rata fondurilor federale mai aproape de un anumit nivel țintă, ceea ce pare să contribuie la o creștere economică stabilă și neinflaționistă.

Când se atinge rata țintă, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) este responsabil pentru întreținerea zilnică.

Pentru a menține cu succes rata țintă, FICC monitorizează diferiți factori care ar putea perturba echilibrul dintre cererea și oferta de fonduri federale.

Odată ce acești factori subversivi sunt identificați, operatorii FRS îi contractează prin cumpărarea sau vânzarea de active de pe piață.

În contextul actual, mai mulți factori au un potențial important pentru acțiunea subversivă.

Primul factor este activitatea Departamentului Trezoreriei (Ministerul de Finanțe) din Statele Unite, care are un cont curent la Rezerva Federală pentru implementarea și primirea de plăți guvernamentale diferite.

Atunci când, de exemplu, cetățenii plătesc impozite Trezoreriei, contul Trezoreriei în Rezerva Federală crește. În același timp, soldul rezervelor instituțiilor depozitare din Rezerva Federală este redus cu suma impozitelor plătite Trezoreriei (deoarece contribuabilii retrag acești bani din conturile băncilor comerciale). În consecință, vedem o scădere a fondurilor federale.

O astfel de reducere a rezervelor, sau a fondurilor federale, toate celelalte lucruri fiind egale, exercită presiuni asupra creșterii ratei fondurilor federale. Astfel, fără intervenția Fed, rata fondurilor federale de pe piață va crește peste nivelul țintă. Pentru a menține rata fondurilor federale la nivelul țintă, banca centrală trebuie să acționeze pe piață, cumpărând active, cum ar fi titlurile de valoare ale Trezoreriei.







Acordați atenție faptului că plata impozitelor determină o scădere temporară a rezervelor pe piața fondurilor federale. Cu toate acestea, o astfel de reducere a rezervelor nu afectează oferta de bani. Când un contribuabil plătește trezoreriei 1.000 de dolari, banii lui sunt transferați către Trezorerie - banii nu se schimbă. Cu toate acestea, Fed, pentru a-și proteja rata țintă datorită retragerii banilor de pe piața fondurilor federale, atrage bani noi.

Astfel, colectarea impozitelor de către Trezorerie conduce la o creștere a ofertei de bani din cauza intervenției Rezervei Federale de a menține rata țintă pentru fondurile federale.

În schimb, atunci când Trezoreria cheltuie bani - adică, depozitele sale în scăderea Fed - rezervele băncilor comerciale cresc, iar împreună cu acestea fondurile federale. Ca o consecință, cu o cerere constantă pentru rata fondurilor federale, există o presiune descendentă.

Pentru a preveni o scădere a ratei de fonduri federale sub nivelul țintă, banca centrală va iniția vânzarea de active, aducând astfel banii din economie.

Modificări ale cererii pentru numerar

Al doilea factor potențial subversiv pentru rata țintă a fondurilor federale este modificarea cererii de numerar.

Dacă crește nevoia cetățenilor cu numerar, rezervele băncilor păstrate în Fed scad.

În timp ce acest lucru în sine nu afectează oferta de bani (pentru că banii lăsați pur și simplu bănci și depozitate în buzunarele cetățenilor), reducerea provizioanelor pentru piața fondurilor federale, ceteris paribus, au presiune in sensul cresterii ratei tinta Fed.

Ca răspuns la o astfel de presiune, Fed este forțat să vărce bani, să cumpere active.

Astfel, creșterea cererii de numerar duce la o creștere a ofertei de bani din cauza infuziei de bani (adică achiziționarea de active pe piața deschisă) de către banca centrală.

Pe de altă parte, reducerea cererii de numerar în rândul populației, alte lucruri fiind egale, Fed este forțat să se retragă din banii economiei prin vânzarea de active, în scopul de a preveni scăderea ratei de fonduri federale sub nivelul țintă.

Activitate economică puternică și crize

Cea de-a treia sursă de potențială subminare a ratei țintă a Fed-ului este situația consolidării activității economice - de exemplu, datorită impactului expansiv al politicii monetare moi anterioare asupra ciclului economic. Consolidarea împrumuturilor bancare ca urmare a boom-ului ciclic și a creșterii ulterioare a depozitelor nedefinite necesită mai multe rezerve, ceea ce, la rândul lor, conduce la o cerere mai mare de fonduri federale.

Într-o astfel de situație, Fed trebuie să intervină pentru a preveni o creștere a ratei fondurilor federale, și pentru aceasta, cumpără active - adică, mărește oferta de bani.

În plus, în perioadele de criză economică, cursa instituțiilor financiare pentru lichiditate poate exercita o puternică presiune ascendentă asupra ratei fondurilor federale. În acest caz, pentru a preveni o creștere bruscă a ratei peste nivelul țintă, Fed inițiază achiziții semnificative de active - și crește fondurile federale în concordanță cu creșterea puternică a cererii.

Din nou, pentru a menține rata țintă, Fed este obligat să intervină și să mărească oferta de bani.

Rețineți că, după stabilirea ratelor țintă, în absența modificărilor cererii sau a ofertei de fonduri federale, injecții de numerar din Fed va duce la o scădere semnificativă a ratelor sub nivelul țintă. Cu alte cuvinte, că Fed va crește oferta de bani prin infuzia monetară fără a încălca rata fondurilor federale trebuie să prezinte declanșare corespunzătoare - de exemplu, o creștere a cererii pentru moneda în rândul populației și creșterea veniturilor fiscale ale Trezoreriei economiei.

În ambele cazuri, Fed va trebui să toargă bani pentru a împiedica fondurile federale să depășească nivelul țintă.

Astfel, se pare că, în condițiile actuale, Fed îndeplinește o funcție pasivă de contrabalansare: reglementează cererea de bani și nu se ocupă de perfuzarea explicită a numerarului. Într-adevăr, documentele oficiale ale Consiliului Federal al Guvernatorilor guvernamentale spun că banca centrală americană nu imprimă bani.

Rețineți că, în conformitate cu această logică, rolul băncii centrale se reduce la întotdeauna satisfacerea cererii de bani. În caz contrar, echilibrul va fi încălcat, ceea ce poate duce la o criză economică.

De fapt, indiferent dacă infuzia de bani este pasivă (prin mecanismele descrise mai sus) sau activ, este încă o creștere artificială a ofertei monetare a băncii centrale.

Prin urmare, schimbul de orice (banii noi creați "din aer") este inițiat pentru ceva. Ca urmare, există o ieșire de bogăție de la producătorii lor la cei care nu le produc, ceea ce amenință ciclul economic.

Riscul moral nerecunoscut și expansiunea monetară bancară

Este important de remarcat că rareori recunoscut de faptul că pasiv de echilibrare acțiunile Fed pe piața fondurilor federale asigură lichidități suficiente de numerar pentru a preveni aducerea băncilor la faliment reciproc în procesul de verificare a compensare.

În același timp, banca centrală promovează expansiunea constantă a creditelor băncilor comerciale, ceea ce, la rândul său, duce la o creștere a ofertei de bani.

Astfel, din ce punct de vedere, fără existența unei bănci centrale, expansiunea monetară durabilă este imposibilă.







Articole similare

Trimiteți-le prietenilor: